三大运营商拟2020年启动5G商用 五股提前布局

　　烽火通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　烽火通信:专注光网络核心技术,全面布局ICT业务

　　烽火通信 600498

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-06-24

　　报告摘要:

　　关键技术实现突破,核心竞争力进一步增强。公司每年将收入的10%以上用于研究和开发核心和前瞻技术,持续保持光通信行业的核心竞争力,系列关键技术及市场不断实现新突破。网络产品100G OTN 性能实现全球领先,IPRAN 成为国内主流设备供应商,面向SDN 演进的大容量IPRAN 系列和OTN 系列产品成功试点商用;线缆产品连续六年光缆出口第一,综合实力保持全球前列。

　　收购烽火星空全部股权,全面布局信息安全业务。2015年公司以发行股份及支付现金的方式购买烽火星空49%的股权,全资控烽火星空。烽火星空一直从事网络信息安全业务解决方案。本次收购烽火星空全部股权有助于公司加快信息安全业务发展,对于公司向ICT 业务转型具有积极的作用。

　　定增18亿全面布局ICT 业务。公司拟定以22.20元的底价增募资18.02亿元,本次募投资金扣除发行费用后将全部用于建设融合型高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目。将进一步增强公司在云计算、大数据、智慧城市等新兴领域的竞争实力,全面布局ICT 业务。

　　海外市场硕果累累,一带一路战果显著。公司在积极巩固光通信领域的优势地位的同时,积极响应国家一带一路战略。公司连续五年以较大增幅持续拓展海外市场。

　　盈利预测及投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。在光通信业务稳步发展,新兴ICT 业务稳步推进的背景下,预计公司2016-2018年营收为168.88亿元、212.6亿元和265.7亿元,归母净利润为9.11亿元、12.04亿元和14.48亿元。EPS 分别为0.86元、1.13元、1.35元,动态PE 为27倍、20倍、17倍,给予“增持”评级,首次推荐。

　　风险提示:市场竞争激烈导致毛利率下降的风险;募投项目不达预期的风险;技术开发

　　烽火通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　烽火通信:专注光网络核心技术,全面布局ICT业务

　　烽火通信 600498

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-06-24

　　报告摘要:

　　关键技术实现突破,核心竞争力进一步增强。公司每年将收入的10%以上用于研究和开发核心和前瞻技术,持续保持光通信行业的核心竞争力,系列关键技术及市场不断实现新突破。网络产品100G OTN 性能实现全球领先,IPRAN 成为国内主流设备供应商,面向SDN 演进的大容量IPRAN 系列和OTN 系列产品成功试点商用;线缆产品连续六年光缆出口第一,综合实力保持全球前列。

　　收购烽火星空全部股权,全面布局信息安全业务。2015年公司以发行股份及支付现金的方式购买烽火星空49%的股权,全资控烽火星空。烽火星空一直从事网络信息安全业务解决方案。本次收购烽火星空全部股权有助于公司加快信息安全业务发展,对于公司向ICT 业务转型具有积极的作用。

　　定增18亿全面布局ICT 业务。公司拟定以22.20元的底价增募资18.02亿元,本次募投资金扣除发行费用后将全部用于建设融合型高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目。将进一步增强公司在云计算、大数据、智慧城市等新兴领域的竞争实力,全面布局ICT 业务。

　　海外市场硕果累累,一带一路战果显著。公司在积极巩固光通信领域的优势地位的同时,积极响应国家一带一路战略。公司连续五年以较大增幅持续拓展海外市场。

　　盈利预测及投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。在光通信业务稳步发展,新兴ICT 业务稳步推进的背景下,预计公司2016-2018年营收为168.88亿元、212.6亿元和265.7亿元,归母净利润为9.11亿元、12.04亿元和14.48亿元。EPS 分别为0.86元、1.13元、1.35元,动态PE 为27倍、20倍、17倍,给予“增持”评级,首次推荐。

　　风险提示:市场竞争激烈导致毛利率下降的风险;募投项目不达预期的风险;技术开发

　　鹏博士（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　鹏博士:ISP和IDC业务稳步增长,海外业务拓展不断加强

　　鹏博士 600804

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-04-29

　　业绩保持快速增长,现金流量充裕。公司2015年实现营收79.26亿元,同比增长13.83%,归属上市公司股东净利润7.17亿元,同比增长34.14%,EPS为0.51元,同比增长30.77%,账上现金及现金等价物净增加5.07亿元,同比增长26.63%,现金流量充裕。

　　宽带用户稳步提升,龙头地位不容撼动。截至2015底,公司网络覆盖用户达9000万户,在网用户突破1000万户,业务覆盖范围超过150个大中城市,成为国内宽带接入市场份额最大的民营企业。公司2015年个人宽带业务收入57.72亿元,营收占比达72.82%,为公司最核心业务。

　　IDC业务收入平稳增长,逐渐发力云计算市场。公司目前在北京、上海、深圳等地建设运营的数据中心总面积超过20万平方米,总机柜数超过2万个。公司2015年IDC业务收入达8.82亿元,同比增长11.79%,在第三方IDC服务商中名列前茅。近两年公司在全球范围内部署数据中心,向客户提供计算、存储、网络、应用服务等完整云计算解决方案,提升IDC单位面积产值,实现从资源提供商向平台及应用服务商的战略转变。

　　积极拓展海外市场,构建全球OTT平台。2015年4月,公司公告以1500万美元收购美国GiggleFiber公司100%股权。GiggleFiber目前拥有光纤光缆249.8英里,光纤节点65个,覆盖用户约3万户,在网用户约6000户。收购完成后,公司将获得加州有线电视执照、加州长途业务执照等资源,为公司打造全球OTT服务平台奠定基础。

　　盈利预测:我们看好公司个人宽带、IDC以及互联网增值等业务的发展,预计公司16-18年实现营收分别为90.92亿元、106.03亿元和123.96亿元,实现归属上市公司股东净利润分别为9.28亿元、10.27亿元和11.88亿元,EPS分别为0.66元、0.73元和0.85元,当前股价对应的动态PE为29倍、26倍和22倍,给予“增持”评级。

　　风险提示:互联网增值业务拓展不及预期的风险。

　　顺网科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　顺网科技:C端游戏放量,二季度延续高增长

　　顺网科技 300113

　　研究机构：平安证券 分析师：林娟 撰写日期：2016-07-05

　　平安观点:

　　二季度增长超预期:公司Q1实现净利润0.926亿,同比增长163.48%,预计公司Q2将实现1.41~1.614亿元利润,同比增长112%-143%,环比增长52%~74%。

　　预计增长主要来自于浮亐游戏、顺网游戏等C 端游戏放量:我们预计公司业绩增长主要来自两块,分别是针对个人可以的C 端捕鱼游戏浮亐、顺网游戏,和提升运营效率等带来的云联网广告业务的稳定增长。顺网控股80%的子公司浮亐15年实现利润1.34亿元,从16年开始移动端不断放量,目前占20%。16年Q1贡献了0.6亿利润,我们预计Q2浮亐的利润预计在0.9亿元,按照80%的权益计算,浮亐上半年为顺网贡献了1.2亿利润,页游顺网游戏上半年贡献了0.6亿利润(同比增长近100%),其他业务贡献在0.8亿利润。

　　投资建议:公司业务有强烈的季节性,通常Q1:Q2:Q3:Q4=2:2:3:3,因此我们判断现有业务全年能够贡献近7亿利润,考虑到公司现在已经月流水达百万的火马电竞业务,VR 业务,收购汉威恒信后带来的游戏增值业务,我们判断公司16-18年利润为6.7亿、8.13亿、10.39亿元,目前股价对应37.9倍、31.2倍、24.4倍PE,维持“推荐”评级。

　　风险提示:新业务发展不达预期。