三线掘金国企改革投资机会 基金积极重仓四牛股
摘要: 北新建材(个股资料操作策略盘中直播我要咨询)北新建材:石膏板龙头底部改善估值安全,市占率提升替代等新发展空间巨大北新建材000786研究机构:东兴证券分析师:赵军胜撰写日期:2016-06-08报告摘
北新建材(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
北新建材:石膏板龙头底部改善估值安全,市占率提升替代等新发展空间巨大
北新建材 000786
研究机构:东兴证券 分析师:赵军胜 撰写日期:2016-06-08
报告摘要:
北新建材是全球石膏板行业龙头公司。以石膏板和轻钢龙骨为主要业务,2015年营业收入占比分别为85.21%和6.93%。公司拥有20亿平方米石膏板产能,市占率约56%,公司综合竞争力和抗风险能力强。
房地产销售增速提升带动行业需求底部改善。2015年1月房地产销售的现房和期房增速开始见底回升,2016年1-4月增速分别高达43.37%和34.45%。中国存量房的二次装修需求也在逐步释放,作为房屋装修的绿色建材石膏板需求将得到提升,行业需求底部改善。
替代粘土砖隔墙的潜在空间巨大。美国住宅隔墙使用石膏板材料比例高达80%,而中国仅有5%左右。粘土砖作为传统隔墙材料,能耗高,破坏耕地资源且施工成本高。石膏板作为环保绿色建材节能是粘土砖很好的替代品,随着发改委等部门对于粘土砖的禁用,石膏板替代空间巨大。 行业龙头综合竞争力强。公司作为全球石膏板龙头不但具备规模化带来的采购成本优势,同时产能布局节约运输成本,形成竞争力,保证公司盈利能力保持稳定和改善。同时公司品牌知名度高,具有很强的研发和管理能力,具备多项专利储备和年富力强的管理团队以及适应市场的管理模式。
提升市占率积极开拓家装市场,紧跟一带一路开启国际化战略。低景气度和综合优势使得公司市占率快速提升,2015年提升7个百分点。公司积极和地产、家装公司合作以及通过工长联盟等形式拓展家装市场,利用资本优势整体提升B2C的渠道。公司还积极响应一带一路政策,走国际化发展的新战略。
收购泰山石膏股权,激发管理层活力增厚EPS。泰山石膏是北新建材盈利的主要子公司,公司计划以11.20元价格增发收购剩余35%股权,有利于激发管理层活力,增厚公司EPS约0.2元,方案正上报证监会审核。
公司盈利预测及投资评级。假设公司2016年完成增发,我们预计公司2016-2018年EPS为0.86元、1.00和1.08元,考虑到公司综合竞争力强、行业底部改善、替代空间巨大、家装和国际化新战略以及估值具有很好的安全边际。给予公司“强烈推荐”评级。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
嘉实泰和混合型证券投资基金 | 326.61 | 5.52 | 326.61 | 3112.59 | 2.02 | 0.24 |
嘉实价值优势混合型证券投资基金 | 238.18 | 8.66 | 27.44 | 2269.87 | 3.99 | 0.17 |
汇丰晋信大盘股票型证券投资基金 | 1403.14 | 11.85 | 1403.14 | 13371.94 | 6.33 | 1.02 |
汇丰晋信双核策略混合型证券投资基金 | 1396.66 | 12.46 | 1396.66 | 13310.14 | 6.71 | 1.01 |
万家增强收益债券型证券投资基金 | 27.13 | 10.37 | 27.13 | 258.55 | 0.61 | 0.02 |
万家双引擎灵活配置混合型证券投资基金 | 19.30 | 7.81 | 19.30 | 183.93 | 0.40 | 0.01 |
易方达稳健收益债券型证券投资基金 | 765.01 | 5.17 | 347.27 | 7290.52 | 2.34 | 0.56 |
万家瑞丰灵活配置混合型证券投资基金 | 15.43 | 6.82 | 15.43 | 147.05 | 0.19 | 0.01 |
富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金... | 652.32 | 0.60 | -54.19 | 6216.56 | 0.43 | 0.47 |
四创电子(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
四创电子:雷达电子装备龙头,军队信息化核心标的
四创电子 600990
研究机构:中银国际证券 分析师:杨绍辉 撰写日期:2016-04-26
公司是我国最 为主要的雷达电子研究所——电子科技集团38研究所(华东电子工程研究所)控股上市公司,是我国军民用雷达的主要科研生产单位之一,公司业绩进入高速增长期,体外资产优质。我们对其给予买入的首次评级,目标价格106.80元。
支撑评级的要点
电子科技集团第38研究所旗下唯一上市平台:四创电子隶属于中国电子科技集团第38研究所,38研究所是我国从事军事电子、信息产业等综合电子信息技术研制、生产、集成的国家一类研究所之一,是中国电子科技集团的核心研究所,是国内军事雷达电子的主要供应商。
业绩保持稳定增长:2015年度实现营业收入24.98亿元、同比增长48.30%,归属上市公司股东的净利润1.15亿元,同比增长43.83%。随着中国人民解放军作战思想和作战方式向信息化、精确化方向发展,未来数年内公司业绩可以保持高速增长。
博微长安电子有限公司完成注入:38研究所全资子公司博微长安电子有限公司通过重大资产重组的形式注入上市公司,博微长安电子有限公司是国内领先的地面、近程、低空雷达和保障装备制造商,是二级保密单位、核心军品资产。
后续院所资产注入预期强烈:电子科技集团表示要加快军工进程,在这个大背景下,38研究所率较低,而且已经开始核心的进程,相关预期较为强烈。
评级面临的主要风险
相关院所改制进度可能不及预期。
估值
公司发展战略清晰,体外资产十分优质,未来3年预计将保持20%以上的收入增长。我们预测公司2016~2018年每股收益分别为1.78元、2.39元、3.19元。目前市值104亿元,备考市值122亿元。综合市场对于所处行业的风险偏好和公司成长性,我们给予公司2016年业绩60倍估值水平,目标价格106.80元,推荐买入评级。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
海富通领先成长混合型证券投资基金 | 3.58 | 8.03 | -4.05 | 284.88 | 2.12 | 0.03 |
海富通内需热点混合型证券投资基金 | 3.39 | 14.29 | 0.00 | 269.57 | 7.71 | 0.02 |
海富通股票混合型证券投资基金 | 43.65 | 5.91 | 43.65 | 3469.74 | 3.12 | 0.32 |
海富通中小盘混合型证券投资基金 | 11.88 | 10.77 | 0.00 | 944.40 | 5.31 | 0.09 |
建信信息产业股票型证券投资基金 | 30.02 | 9.09 | 30.02 | 2386.29 | 2.86 | 0.22 |
农银汇理研究精选灵活配置混合型证券投资基... | 13.35 | 15.65 | 0.00 | 1061.19 | 2.73 | 0.10 |
民生加银新战略灵活配置混合型证券投资基金... | 7.99 | 4.64 | 0.00 | 635.51 | 0.66 | 0.06 |
华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金... | 68.52 | 6.39 | 0.00 | 5446.44 | 3.64 | 0.50 |
华商新锐产业灵活配置混合型证券投资基金 | 535.86 | 12.37 | 0.00 | 42595.65 | 8.57 | 3.92 |
华商主题精选混合型证券投资基金 | 245.41 | 13.72 | -30.00 | 19507.26 | 9.81 | 1.80 |
华商未来主题混合型证券投资基金 | 365.88 | 13.86 | -40.00 | 29084.10 | 9.53 | 2.68 |
民生加银转债优选债券型证券投资基金 | 9.99 | 12.31 | 0.00 | 794.28 | 2.95 | 0.07 |
景顺长城中证TMT150交易型开放式指数... | 0.03 | 100.00 | 0.00 | 2.38 | 0.00 | 0.00 |
泰信现代服务业混合型证券投资基金 | 2.30 | 10.48 | 2.30 | 182.83 | 3.36 | 0.02 |
泰信蓝筹精选混合型证券投资基金 | 40.00 | 13.01 | 0.00 | 3179.36 | 7.57 | 0.29 |
泰信中小盘精选混合型证券投资基金 | 25.98 | 19.79 | 0.00 | 2065.05 | 7.60 | 0.19 |
易方达平稳增长证券投资基金 | 37.24 | 6.24 | 3.98 | 2960.51 | 1.52 | 0.27 |
中欧睿达定期开放混合型发起式证券投资基金... | 8.14 | 5.15 | 8.14 | 647.05 | 0.44 | 0.06 |
兴业聚惠灵活配置混合型证券投资基金 | 0.20 | 5.86 | 0.00 | 15.90 | 0.27 | 0.00 |
易方达国防军工混合型证券投资基金 | 480.00 | 16.74 | -2.90 | 38155.20 | 7.05 | 3.51 |
长信双利优选灵活配置混合型证券投资基金 | 111.42 | 13.77 | 0.00 | 8857.17 | 6.15 | 0.82 |
鹏华中证国防指数分级证券投资基金 | 337.81 | 2.29 | 50.21 | 26852.54 | 2.16 | 2.47 |
富国中证军工指数分级证券投资基金 | 284.68 | 1.19 | -29.48 | 22629.26 | 1.12 | 2.08 |
博时新兴成长混合型证券投资基金 | 200.00 | 57.85 | 0.00 | 15898.12 | 3.79 | 1.46 |
大成景益平稳收益混合型证券投资基金 | 9.30 | 42.55 | -1.70 | 739.26 | 9.72 | 0.07 |
大成产业升级股票型证券投资基金 | 44.15 | 13.95 | 15.80 | 3509.31 | 6.38 | 0.32 |
长盛航天海工装备灵活配置混合型证券投资基... | 10.00 | 23.85 | 0.00 | 794.86 | 4.70 | 0.07 |
大成互联网思维混合型证券投资基金 | 49.13 | 7.07 | 49.13 | 3905.34 | 2.58 | 0.36 |
大成强化收益定期开放债券型证券投资基金 | 19.75 | 6.78 | 10.01 | 1570.04 | 0.67 | 0.14 |
大成内需增长混合型证券投资基金 | 24.33 | 9.89 | 24.33 | 1934.19 | 3.10 | 0.18 |
大成景明灵活配置混合型证券投资基金 | 7.60 | 3.72 | 0.00 | 604.00 | 0.22 | 0.06 |
长信恒利优势混合型证券投资基金 | 3.30 | 14.15 | -0.70 | 262.32 | 5.63 | 0.02 |
隧道股份(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
隧道股份:股权划转市国资平台,国企改革扬帆起航
隧道股份 600820
研究机构:安信证券 分析师:夏天 撰写日期:2016-06-08
事项:公司公告控股股东上海城建(集团)公司与上海国盛(集团)有限公司签署了国有股份无偿划转协议,拟将其持有的公司408,732,492股(占公司总股本13%)股份无偿划转给国盛集团。划转完成后,国盛集团将持有公司股份比例为20.39%;城建集团将持有公司股份比例为30.49%,仍为公司控股股东。
股份划转上海国资流动平台,公司国企改革扬帆起航。今年来多地出台国企改革政策,近期中央在深改组会议、国务院常务会议以及中央财经领导小组会议上连续三次提到国企改革,上海也出台国企混改操作细则,年初市委书记韩正就表明2016年将是上海国企改革的突破之年,继续引领全国。国盛集团为上海国企改革的两大国资流动平台之一,参与过上海蔬菜集团与光明食品集团联合重组、长江计算机集团重组、置出建材集团100%股份给地产集团等多个上海国资改革案例。此次股权划转,标志着公司国企改革进一步提速。参考此前上海建工案例,在今年1月公告股权划转国盛股份后,3月就公告以非公开增发方式推行核心员工持股计划。公司作为最老牌的上市建筑企业,后续有望在股权激励、引入战略投资者等方面破题。
轨交及地下管廊迎来投资高峰,公司订单高速增长:城市轨交与地下管廊是目前最具潜力的基建子领域。轨交方面,根据发改委与交通部重大项目三年规划,2016-2018年仅两部委重点推进的城轨投资就达1.6万亿,年均约5300亿元,较2015年的3000亿投资有大幅跃升,未来三年将迎轨交建设大潮。据报道,对申报发展轨交的要求将从城区人口达300万人以上,下调至150万人以上,我们估计将新增50余城市满足轨交建设条件,带来万亿级新增投资空间。另据媒体统计今年全国具备开工条件的综合管廊项目共529个,总投资约为3000亿元,目前多个试点城市相关项目进展顺利。作为全国地下工程龙头企业,轨交及管廊投资的高景气度将为公司带来充足业务。公司公告一季度新签施工及设计订单68.47亿元,同比增长29.26%,新签投资类项目131.28亿元,两者合计199.75亿元,已经超过去年上半年签约总量。施工订单中,地下业务订单44.88亿元,同比增长44%,占比高达73%。
PPP项目加速落地,公司全产业链优势充分把握战略机遇:根据财政部网站,截止至4月30日,共有入库项目9.31万亿元,执行阶段项目488个,较3月底同比增长32%,4月单月落地项目数为119个,超2-3月两个月落地数总和(76个),目前多因素促PPP项目加速落地。公司具备创新基因,探索基建领域投融资新模式,积极尝试公司可转债、等融资工具。公司产业链覆盖上游基础设施投融资、咨询、设计及下游建设、运营,全产业链参与PPP项目优势明显。去年由于PPP项目落地速度较慢,公司投资业务进度有所放缓,但在第一季度连续斩获株洲轨道科技城路网等3个PPP项目,合计131.28亿元,预计后续将强势发力,贡献显著增量。
投资建议:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.55/0.66/0.79元,当前股价对应PE分别为16/13/11倍,考虑到公司未来PPP业务的巨大潜力及国企改革进程提速,给予公司目标价13元,“买入-A”评级。
风险提示:国企改革推进不达预期风险,PPP项目进度不达预期风险。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
南方中证高铁产业指数分级证券投资基金 | 92.90 | 6.65 | 2.47 | 765.49 | 4.42 | 0.03 |
鹏华中证高铁产业指数分级证券投资基金 | 179.39 | 6.66 | -24.30 | 1478.18 | 4.37 | 0.06 |
华夏经典配置混合型证券投资基金 | 256.53 | 9.95 | 256.53 | 2113.81 | 1.93 | 0.08 |
易方达增强回报债券型证券投资基金 | 200.00 | 5.96 | 0.00 | 1648.00 | 0.25 | 0.06 |
信诚中证基建工程指数分级证券投资基金 | 11.63 | 5.21 | 11.63 | 95.83 | 2.74 | 0.00 |
中海中证高铁产业指数分级证券投资基金 | 22.07 | 6.63 | -13.39 | 181.88 | 4.18 | 0.01 |
工银瑞信中证高铁产业指数分级证券投资基金... | 47.62 | 6.66 | -85.47 | 392.43 | 4.40 | 0.02 |
富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金... | 1813.08 | 1.44 | -206.15 | 14939.79 | 1.04 | 0.58 |
中国巨石(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中国巨石:高景气持续,业绩超预期高增长
中国巨石 600176
研究机构:广发证券 分析师:邹戈,谢璐 撰写日期:2016-04-28
2016Q1公司营收17.62亿,同比+6.42%,归属净利3.60亿,同比+93.66%。
高景气持续,Q1业绩超预期高增长:风电行业脉冲对行业需求影响有限,行业高景气持续,玻纤纱价格仍然维持高位。公司销量出货良好(约6%),且产品售价有所提升,营收增速略高于销量增速。利润增速远高于收入,主要一是公司受益产品结构优化、成本下降,毛利率进一步提升,环比+1.5pct,同比+3.2pct;二是公司财务费用率同比大幅下降6.3pct,主要是公司15年完成再融资后资产负债率大幅下降(Q1资产负债率56.9%,去年同期负债率78.49%)。
“内外兼修”--冷修技改升级+产业链延伸+海外布局:公司作为全球玻纤巨头,一直在积极通过“内外兼修”不断提升自身竞争实力,扩张规模:一是冷修技改池窑升级,提高产线效率、产品性能,降低成本;二是积极进行海外布局,埃及一期产销情况良好,二期5月有望投产,未来规划产能合计20万吨,美国建厂计划也已经启动;三是产业链延伸,投建树脂产线,与玻纤纱配套,将为后续在高端复材领域的产业链延伸打开空间。
央企整合加速背景下整合预期高:中国建材和中材已宣告正在筹划战略重组。公司是中建材旗下优质新材料平台,主营玻纤业务和中材集团重叠度高,目前两大集团均拥有下游复材资产,后续在央企整合加速的背景下,公司具备较高的整合预期。
投资建议:维持“买入”评级:2015年行业景气度回升至高位,公司作为行业龙头,且经营杠杆和财务杠杆大,业绩超预期增长;目前行业已处于景气度较高的阶段,考虑到行业发展已处于较理性的状态,且新应用市场发展潜力大,行业仍维持高景气震荡;公司目前正积极布局海外、产品升级、降低成本、产业链延伸,盈利仍有一定的弹性;同时公司是中国建材集团旗下首批混改试点企业和新材料平台,存国企改革预期;预计2016-2018年EPS分别为1.08、1.10、1.15元/股,维持“买入”评级。
风险提示:玻纤行业景气度回落,海外拓展和国企改革低预期;
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
建信稳定添利债券型证券投资基金 | 10.00 | 8.55 | 10.00 | 215.20 | 0.73 | 0.01 |
建信鑫丰回报灵活配置混合型证券投资基金 | 19.99 | 8.00 | 19.99 | 430.25 | 8.93 | 0.02 |
易方达瑞惠灵活配置混合型发起式证券投资基... | 534.30 | 3.15 | -156.08 | 11498.24 | 0.25 | 0.61 |
投资,证券,公司,基金,混合