孟建柱:提高维护网络安全法治化 6股大受鼓舞

　　北信源（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　北信源:纵横并进强化安全,积极打造企业应用平台

　　北信源 300352

　　研究机构：光大证券 分析师：薛亮,姜国平 撰写日期：2016-04-21

　　国产终端安全龙头,打造应用服务平台 公司深耕终端安全领域多年,管理5,000多万台企业内网终端,覆盖60%政府部委、90%军企总部、90%能源企业总部,稳居市场龙头。公司多措并举拓宽终端覆盖广度,推出内网大数据安全产品以提升服务深度, 建设安全聚合通道,以安全通信为切入点,打造企业应用服务平台。

　　拓宽终端覆盖广度,抢占安全服务入口

　　公司多措并举拓宽终端覆盖广度,布局泛终端生态圈:丰富客户数量, 在巩固政府、军工、能源等优势行业基础上,横向开拓运营商、制造业等客户,以总部为切入点,发展省、市、县级分支机构客户;丰富终端覆盖种类,将传统Windows 下PC 终端的边界、数据、主机安全服务向服务器、国产终端、虚拟化终端、移动终端延伸,实现四纵三横的终端安全体系。

　　提升终端安全深度,数据业务爆发在即

　　公司在政府、军队等行业内网终端每天产生PB 级数据,在大数据挖掘分析方面卡位优势显著。通过私有云与公有云结合的方式,采集分析用户行为、安全事件数据,可识别包括APT 攻击等高级安全威胁,提升企业的管理效率。目前大数据安全分析系统正在政府、军工等领域客户进行试点, 随着产品日趋完善,大数据安全业务有望迎来爆发成长。

　　构建安全聚合通道,打造企业应用平台

　　公司拟投资76,986万元建设互联网安全聚合通道Linkdood,支持用户以私有云或公有云方式部署即时通信系统,提供覆盖服务器、通信链路、客户端三端加密服务,实现用户对数据的完全自主可控。以安全即时通信为切入点,公司进一步提供API 接口及SDK 开发工具引入第三方开发商, 不断丰富融合安全即时通信的移动办公应用,着力打造企业应用服务平台。

　　投资建议

　　预计公司16年完成增发,16-18年年摊薄EPS 0.27、0.39、0.50元, 公司深耕终端安全领域多年,依托内网终端覆盖广度优势,布局大数据安全,构建安全通信通道,看好公司未来成长为企业应用平台服务商,首次给予“增持”评级,目标价45.08元。

　　风险提示:创新业务进度不及预期;市场整体估值水平下降。

　　卫 士 通（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　卫士通:一季报收入大增,静待增发落地迈上快车道

　　卫士通 002268

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-04

　　核心观点:公司2016年第一季度实现营业收入1.8亿元,比上年同期增长96%;净利润-4289万元,比上年同期增长-39%;扣非净利润-5745万,比上年同期增长-70%;每股收益-0.099元。公司同时发布半年预告,16年上半年净利润-7500万元至-7200万元之间,上年同期为-664万元。

　　公司费用增长较快,毛利下滑,投入加大等导致一季度业绩下滑

　　公司本期集成业务增长较快,导致整体毛利率进一步下降,营业成本同期上升128.7%。销售费用4710万,较上年同期增长73%,管理费用7712较上年同期增长31%,均为销售和研发人力资源投入增加导致。公司在研发、市场、和营销上加大投入导致了上半年较去年同期净利润下降。

　　静待增发落地与集团层面未来的支持

　　公司于4月28日发布公告,收到国务院国资委批复,原则同意本次非公开发行不超过1.1亿股方案,同意中国网安和中电科投分别以现金认购本次非公开发行股票,本次增发尚需股东大会和中国证监会核准。从公司增发案前后变动情况来看,公司上级对卫士通的支持力度始终较大,我们可以预计在本次增发结束后集团未来还会继续对公司有较大的支持动作。由于还需要批准程序以及资本市场存在波动,增发事项还有一定的不确定性。

　　16-18年业绩分别为0.436元/股、0.574元/股、0.808元/股

　　计入华为VoLTE安全手机带来的增量收入,预计16~18年营收增速分别为33.03%、23.71%、18.98%;净利润分别为1.88、2.48、3.49亿元,同比增长26.89%、31.62%、40.66%,维持买入评级。

　　风险提示

　　VoLTE安全手机定位安全通话市场,需求的增长可能不及预期;公司增发项目尚需要股东大会和证监会批准,存在不确定性。

　　蓝盾股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　蓝盾股份:加强主营布局,预期进入发展快车道

　　蓝盾股份 300297

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-06-23

　　事件:

　　蓝盾股份近日发布公告:1)公司于2016年6月21日晚发布公告,非公开发行股份募集配套资金认购对象报价环节已经结束,将于2016年6月22日起复牌。2)于2016年6月20日晚发布关于全资子公司取得涉密信息系统集成甲级资质证书的公告。3)旗下全资子公司中经汇通拟成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”。

　　投资要点:

　　公司非公开发行市场询价停牌时间历时仅三个工作日。公司因非公开发行股份募集配套资金事项,于2016年6月17日起停牌,到6月21截止,共历时3个工作日时间。我们认为此次公司的非公开发行相对顺利说明市场对公司未来发展前景的认可以及参与程度较为积极。

　　子公司取得涉密信息系统集成资质证书,与华炜科技的协同效应继续深化,看好公司在军工信息安全集成领域的项目拓展。华炜科技下游客户主要包括军队行业用户。我们认为获得涉密信息系统集成甲级资质意味着公司具备了为军队行业客户提供系统集成涉密项目、软件开发涉密项目的承接资格,为对接华炜科技下游客户提供良好的基础和有力的保障。

　　成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”,看好中经电商深耕海西及周边城市。中经电商在海西地区拥有知名品牌影响力及成功案例,本次投资设立中经福建有助其进一步深耕海西及其周边区域市场,提升其本地化服务运营能力,进一步丰富合作商户及合作渠道。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级。基于审慎性考虑,本次盈利预测暂未考虑非公开发行对公司业绩的影响。我们预计公司2016~2018年摊薄后EPS分别为0.38元、0.48元和0.57元。受益于公司主营业务的明确成长性,叠加未来公司在“大安全”领域的布局,我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示:1)行业发展不及预期;2)下属子公司业务开展不及预期。

　　拓尔思（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　拓尔思:大数据+行业,大数据+服务

　　拓尔思 300229

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2016-04-08

　　事件:

　　近期我们去公司进行了实地调研,和上市公司管理层进行了深入交流。

　　点评:

　　业绩符合预期,传统业务保持稳定增长。

　　15年公司实现营业收入3.88亿,同比增长33.74%,归属母公司净利润1.21亿,同比增长26.14%,公司业绩保持快速增长一方面是14年收购的天行网安全年并表,另一方面公司原有业务保持稳定增长,剔除并表影响原有业务收入依然实现20%以上的增长。

　　大数据+行业,大数据+服务,变现公司大数据技术与数据。

　　公司从企业搜索起家,在文本等非结构化数据处理领域有很强的技术积累,先后推出了海贝大数据管理系统以及大数据舆情分析平台。未来公司将推行大数据+行业的战略,将大数据处理技术与政府、公安、媒体、金融以及营销等具体行业相结合,通过具体的行业应用为用户创造价值,变现公司大数据技术。

　　公司依托大数据分析技术、互联网数据以及八爪鱼数据交易平台上的数据为企业用户提供数据分析SAAS服务,当前公司数据分析云服务还有: H5内容创作云服务“思图云”、新闻转载云服务、网站用户行为分析云服务“网脉”、政府网站健康度监测云服务以及社交媒体热点发现移动终端“焦点快报”等,未来随着云计算普及,企业SAAS服务数据打通,公司数据分析云服务将逐渐向企业服务渗透。

　　推出TRS水晶球分析师平台,对标IBMi2与Palantir Gotham。

　　公司近期推出TRS水晶球分析师平台,面向各业务领域专业人员提供数据关联分析功能,并可视化呈现给用户,TRS分析平台公司类似IBM i2与Palantir Gotham。公司产品已在公安部门应用,未来有望向全国政府部门与更多的多行业客户推广,空间巨大。

　　“推荐”评级

　　2015-2017年摊薄EPS为0.36、0.49及0.67元,对应当前股价的 PE分别为63、46及34倍,看好公司依托自身非结构化数据处理技术拓展行业应用与数据分析服务,给予“推荐”评级。

　　风险因素:

　　(1)拓展大数据行业应用受阻

　　绿盟科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　绿盟科技:内生拐点确立,云安全前景巨大

　　绿盟科技 300369

　　研究机构：东吴证券 分析师：郝彪,朱悦如 撰写日期：2016-04-28

　　事件:公司发布2015年年报及2016年一季报,2015年实现主营业务收入8.77亿元,同比增长24.83%;归母净利润19432.39万元, 同比增长34.48%。2016年一季度实现营收1.16亿元,同比增长79%,归母净利润-3337.65万元,亏损额同比减少25.49%。

　　投资要点

　　年报业绩略超预期,一季度内生迎来拐点:2015年公司利润增长34.48%,略超市场预期,其中亿赛通贡献并表业绩4931万元。赛通2015年实现净利润4232万元,完成承诺业绩的4160万元,此前亿赛通原董事长辞职事件引发市场一度担心亿赛通无法完成业绩对赌,从而导致商誉减值,完成对赌打消市场疑虑。扣除亿赛通并表因素,公司2015年业绩与2014年基本持平。2016年一季度,公司亏损额同比减少25.49%,考虑到亿赛通一季度季节性亏损且2015年一季度未并表,扣除亿赛通影响,一季度内生增速接近50%,亏损额减少40%以上,内生拐点明确。

　　云安全前景可期:当前第三方安全公司做云安全有两大方向: 1、针对大型企业的私有云安全市场,为用户提供云系统的安全解决方案和安全管理平台;2、针对中小企业市场,采取云的模式提供安全运维服务,绿盟科技的布局以第二种为主。在云的环境下,由于虚拟化安全的影响,安全占IT 投入比重有望提升到10%,云安全未来预计千亿级别市场,绿盟此前公告拟增发12亿投入以云和大数据为核心的智慧安全防护体系建设项目、安全数据科学平台建设项目,为公司在云安全方面的布局奠定基础。与阿里云就DDOS 云化展开合作:绿盟与阿里的合作有助于绿盟科技将传统安全产品盒子转化为云上的安全能力,最终实现安全能力资源池化,为私有云、公有云用户提供智能、敏捷、可运营的纵深安全防御体系;同时,通过绿盟科技的安全大数据分析平台、绿盟云、网站安全监控、态势感知等解决方案结合,形成整体的云计算安全防护解决方案,帮助传统企业往云端实现业务迁移的过程中,达到既安全合规,又实现真正安全保障的双重目标。

　　持续推进外延扩张,强化龙头地位:2015年公司持续外延式扩张:1)收购亿赛通100%的股权,亿赛通成为公司全资子公司, 完善了公司在DLP 数据泄露防护和网络内容安全管理领域的布局。2)是投资国内工业控制网络安全防护企业力控华康并持有其11.63%的股权,增强公司在工业控制网络安全领域的竞争力;3)投资国内专注于防病毒业务的企业终端安全防护厂商金山安全并持有其19.91%的股权,使公司来自网关的安全数据与金山安全来自于终端的安全数据之间可以形成共享机制,进一步扩大公司产品在中小企业市场中的影响力;4)投资金融支付安全企业杭州邦盛并持有其11.56%股权,完善公司在金融支付安全防护领域的布局。通过持续的外延扩张,公司在信息安全领域布局更为完善,进一步确立信息安全龙头地位。

　　维持“买入”投资评级:预计公司2016/2017年每股收益分别为0.70/0.92元。对应当前股价2016/2017年PE分别为55/42倍。维持“买入”投资评级。

　　风险提示:亿赛通无法完成业绩承诺,云安全业务进展低于预期。

　　星网锐捷（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　星网锐捷:主营业务快速增长,KTV数字娱乐融合VR前景广阔

　　星网锐捷 002396

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-05-26

　　报告要点

　　事件评论

　　业绩延续快速增长,多领域布局确保长期发展:星网锐捷是国内领先的企业级网络设备制造商,预告显示,其2016年上半年归母净利润增速为30%-80%,业绩高增长原因在于,企业级网络设备快速增长的同时,四创软件和德明通讯并表给公司提供了显著利润增厚。其子公司锐捷网络、升腾资讯、德明通讯、星网易视、四创软件分别专注于企业级网络设备、网络终端、通讯产品、KTV视频信息应用、防灾减灾领域,公司持续设立子公司布局新领域,为其长期发展奠定基础。

　　企业级网络持续发展,支撑主营业务快速增长:企业级网络市场是公司主营利基市场,公司在企业及网络市场持续稳定发展,近年来市场地位有所增强,尤其公司WLAN技术优势明显。凭借其更贴近客户的个性化解决方案,公司企业级网络设备收入维持高速增长趋势,2008-2015年间公司企业级网络设备收入复合增长率达到了24%。可以发现,企业级网络市场持续增长、公司不断强化其个性化解决方案能力,足以支撑其企业级网络业务延续高速增长。

　　外延并购四创软件+德明通讯,实现业务延伸:2015年3月,公司以2.4亿元股权转让款获得四创软件40%股权,四创软件主营防灾减灾软件及信息化解决方案,在防汛水利、海洋渔业、气象国土、防灾减灾具有丰富的应用。2015年8月,公司发行股份购买德明通讯65%股权完成过户事宜,德明通讯业务涵盖无线多功能网关、电信级无线覆盖设备、远程信息处理终端、便携无线接入设备、通讯相关模块等,产品出口波兰、美国、乌兹别克斯坦等海外市场。德明通讯承诺2015-2017年实现扣非后归母净利润分别不低于4500万元、5500万元、6500万元,我们判断,其2016年完成业绩承诺将会是大概率事件。

　　KTV数字娱乐融合VR,开辟公司全新成长空间:星网视易是公司旗下控股子公司,主营KTV娱乐系统。2015年5月,星网易视与福州创乐共同投资成立凯米网络运营K米,星网易视持股比例为53.60%。截至2015年底,K米用户已经达到了2000万,联网KTV达到7000多家,联网包房26万多个。公司在KTV数字娱乐系统中融合AR/VR技术,打造虚拟舞台,探索以私人影院结合等其他新型产品形态,可以预见,随着公司持续开发新型娱乐产品,未来市场前景将值得期待。

　　投资建议:预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.53元、0.64元、0.78元,维持“买入”评级。