国际资本加仓5倍做多伦铜 5只股一触即发

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　　江西铜业:大宗商品开始回暖,公司利润逐渐回升

　　江西铜业 600362

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-05-03

　　事件:2016年4月29日,江西铜业发布了2016年一季报。公司16年1-3月实现营业收入388.50亿元,同比上升19.66%; 实现归属母公司股东净利润2.01亿元,同比上升49.27%;扣非后归属母公司的净利润1.91亿元,同比上升6430%。实现基本每股收益0.06元,同比上升50%。

　　点评:

　　大宗商品开始回暖 公司利润逐渐回升。15年在供需失衡、美元走强等多重不利因素叠加影响下,有色金属行业全线低迷。进入16年有色金属行业逐渐开始回暖,一季度伦铜上涨3.89%,沪铜上涨3.09%。尤其是3月份,由于下游订单好转,特别是铜线和铜板需求回暖,国内铜冶炼和加工企业开工率同比回升至88%和74%,分别同比上升了7%和2.7%。随着铜价上涨,公司16年一季度净利润同比上升49.27%,基本每股收益同比上升50%。本期销售费用增加39.04%, 主要是由于本期贸易量比同期增加使得运输费用相应增加所致;财务费用同比下降38.01%,主要由于借款减少下降, 利息支出减少所致。

　　资源优势逐步显现。公司资源优势突出,拥有6座在产矿山、7家现代化铜材加工厂、2家硫酸厂以及国内规模最大、技术最先进的粗炼及精炼铜冶炼厂,公司拥有国内最大铜矿德兴铜矿年产铜金属约21万吨。公司为充分发挥资源优势、补充流动资金,在16年2月通过非公开发行拟募集资金不超过35亿投资城门山铜矿三期扩建工程项目、银山矿业公司深部挖潜扩产技术改造项目、德兴铜矿五号尾矿库项目。非公开发行募投项目有望为公司增加自产铜金属10万吨/年,并且随着金属价格的逐渐反弹,公司业绩有望得到进一步回升。

　　盈利预测及评级:随着16年一季度铜价的小幅回暖,公司作为国内铜业龙头并且看好公司铜矿的资源优势,我们预计公司16-18年实现EPS 0.20元、0.31元、0.41元。维持“增持”评级。

　　风险因素:铜价继续下行;宏观经济增长放缓,下游市场需求不足;矿石品位下降,开采成本上升。

　　铜陵有色（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　铜陵有色:矿产铜仍有增长,铜价反弹将助力业绩改善

　　铜陵有色 000630

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静 撰写日期：2016-05-04

　　报告要点

　　事件描述

　　2015年公司实现营业收入869.0亿元,同比减少2.2%,实现归母净利润-6.66亿元,同比减少321.7%,实现eps-0.07元(四单季-0.09元,三单季-0.01元),扣除非经常性损益后每股收益-0.09元/股;全年综合毛利率2.6%,同比减少0.41个百分点,全年铜均价同比下滑20.2%、金价下滑6.4%,致公司盈利水平下滑。2016年一季度公司实现营业收入181.5亿元,同比减少10.4%,环比减少2.4%;归母净利-8710.1万元,同比减少266.6%,环比增加89.7%;实现eps-0.01元。一季度综合毛利率3.5%,同比上升0.8个百分点,环比上升2.7个百分点,铜价、金价反弹助盈利水平回升。

　　事件评论

　　产品价格下跌、汇兑损失大幅增加拖累业绩。报告期,铜均价同比下滑20.2%、金价下滑6.4%,产品价格下跌致公司毛利率下滑0.41个百分点至2.6%;此外,公司美元借款较多,人民币贬值致报告期内净汇兑损失大幅增加至8.4亿元,拖累当期盈利。报告期内,公司产品产量基本维持稳定,完成产量:矿产铜4.84万吨,同增2.8%,阴极铜131.51万吨,同增0.4%;硫酸391.06万吨,同降2.9%,黄金12.8吨,同降2.8%,白银395.24吨,同降10.5%,铁精矿42.78万吨,同降14.1%,铜材30.97万吨,同增21.9%。

　　定增收购沙溪铜矿,铜金属储量增长27%至228万吨,矿产铜产量将增长31%至6.57万吨。报告期公司完成定增收购庐江矿业沙溪铜矿,铜金属储量增长27%至228万吨,此外随着沙溪铜矿一期项目建设完成,公司矿产铜产量将由目前的5万吨,增长31%至6.57万吨。

　　冶炼产能稳定,铜箔产品助力铜材业务转型。公司目前电解铜冶炼产能135万吨,预计保持稳定;铜材加工产能36万吨,随着锂电池铜箔等精深加工生产线的投产,预计公司将继续向新能源汽车、高铁建设等领域延伸,产品结构将得以优化。2016年1月,公司与比亚迪签署合作框架协议,公司锂离子电池用铜箔可在同等条件下优先进入比亚迪市场,我们认为公司在新能源汽车领域发展值得期待。

　　拟定增募资48亿元补充流动资金,优化资本结构,降低财务费用。公司拟非公开发行17.33亿股,发行底价2.77元,募资不超过48亿元,补充流动资金,发行对象为大股东有色集团、员工持股计划等9名对象。公司以参与定增的方式推出员工持股计划,理顺激励机制。

　　铜价反弹。进入2016年,中国经济复苏提振铜金属需求、美元高位回落,铜价开启反弹,我们预计中国需求改善、美元弱势仍将延续,铜价反弹仍有支撑,但仍建议关注铜矿供给加速增长对于涨幅的影响。

　　维持“增持”评级。预计公司2016-2018年eps分别为0.003、0.02和0.03元。维持“增持”评级。

　　风险提示:铜价超预期下跌、公司产品产量不及预期。

　　中国中冶（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中国中冶:海外业务高速增长,国内业务多点布局

　　中国中冶 601618

　　研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2016-04-07

　　核心观点:

　　布局“一带一路”能源、民用基础设施,海外新签订单快速上升

　　在国家“一带一路”的战略背景下,公司积极布局其沿线国家。2015公司海外新签订单创历史新高达到410.75亿元;沿线国家能源、民用基础设施需求旺盛,公司有望实现新的业绩突破。

　　工程承包收入逐年提高,毛利率稳中有升

　　公司工程承包、房地产开发、装备制造毛利率同比上升0.24个百分点、2.41个百分点、2.42个百分点;去年矿产品价格低迷,资源开发业务亏损严重,今年以来价格有所回升,未来有望回到正常水平。

　　净利率增速快于毛利率,处理置业子公司收益“功不可没”

　　15年期间费用率相对比较平稳,下降了0.3个百分点。收益降息和人民币贬值,财务费用率下降较多。资产减值损失波动较大,同比14年增加了12.7亿元,影响了盈利能力。整合地产业务出售置业子公司为公司带来14.8亿元的投资收益,是净利润增加的主要原因。

　　非冶金业务占比80%以上,地下管廊早有布局

　　近年来公司提出打造“四梁八柱”业务体系,非冶金工程逐年提高,现已占比83.6%。借力“十三五”规划,地下管廊的布局有望迎来业绩爆发,同时布局智慧城市、海绵城市等新的业务领域。

　　投资建议

　　随着“十三五”规划推进,公司布局的地下管廊、智慧城市、美丽乡村、特色主题工程开发等业务有望迎来新的业务增长点,带来新的收入。海外业务进展顺利,实现高速增长。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.29元、0.33元、0.37元,维持公司A股的“买入”评级,同时给予公司H股“买入”评级。

　　风险提示

　　海外订单落地存在不确定性,新业务发展不达预期。

　　海亮股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　海亮股份:从事各种标准、牌号的铜及铜合金材的研制开发

　　浙江海亮股份有限公司自成立以来，一直从事各种标准、牌号的铜及铜合金材的研制开发、生产销售和服务，目前自行研制开发的铜产品包括：铜管、铜棒两类，其中铜管按市场还可以分为制冷用无缝铜管、建筑用铜及铜合金管、热交换用铜及铜合金管、其他用途铜及铜合金管、铜及铜合金管件等五大品种，广泛用于空调制冷、建筑水道、装备制造、汽车工业、电子信息、交通运输、五金机械、电力、海水淡化等行业和领域，并在市场竞争中处于优势地位。