奇虎360私有化进程迈出关键一步 5股坐等发财

　　中信国安（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中信国安:营收较快增长,业绩逐步兑现

　　中信国安 000839

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2016-05-03

　　公司发布2016年第一季度报告,实现营业收入8.29亿元,同比增长41.23%;实现营业利润9724.79万元,同比增长14.6%;实现归属于上市公司股东的净利润8702.55万元,同比增长0.31%;实现扣非净利润8419.41万元,同比增长424.37%。业绩基本符合预期。

　　营收较快增长,业绩逐步兑现。由于子公司销售增长较快,公司营业收入同比增长41.23%,营业成本同比增长34.13%,营业利润增速显著低于营收增速主要由于营业税金及附加同比增长59.88%、投资收益减少44.83%、新增计提减值损失234.98万元所致。财务费用减少46.97%,系银行存款减少所致。净利润同比仅增加0.31%,因为所得税费用大幅增加,平均税率由上年同期1.6%增加到9.9%。扣非净利润同比增长424.37%,表明前期布局的业务,业绩已经逐步兑现。

　　依靠广电5000万用户资源,打造智慧社区平台。公司依托资本运作、用户聚合、收购兼并的三大平台,跨区域参股省级广电平台,目前覆盖超过5000万的家庭用户规模,独具天然流量资源。公司创新使用DVB+OTT模式,以客厅电视为入口,打造智慧社区平台,提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务。同时,参股奇虎360,依靠360在网络安全等领域的技术优势,可以为用户提供更多增值服务。我们认为,以电视网络途径接收视频信息的人群主要集中在中老年人,为目前社会年龄结构中比例较高人群,对健康、养生、新闻信息有着特定的需求,客户粘性较大,智慧社区的稳定运营,必然可以带来稳定的变现值,强劲支撑公司的业绩。

　　跨领域多元布局,公司外延预期依旧强烈。2015年公司积极开展资本运作,转让子公司青海中信国安科技发展有限公司剩余股权;增资天津国安盟固利新材料科技有限公司,并收购盟固利动力科技公司100%股权,积极发展新能源新材料业务;认购匯智控股有限公司4.23%股权,可提升公司精准广告和大数据挖掘的水平;投资设立国安睿博投资并购基金等。

　　我们认为,公司未来将打造以广电运营为核心,多领域多业务协同融合发展的业务格局,适应社会产业需求,维持公司的竞争力。2015年底,公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入64.45亿元,实现净利润11.59亿元,公司权益利润2.83亿元。公司的动力电池产品已广泛应用于国内新能源商用车领域,搭载MGL动力电池产品的运营车辆已超过11000辆,总运营里程已超过6亿公里。2016年及未来几年,公司大概率将并购更多广电资源,发展新兴产业,外延预期强烈。

　　维持“买入”评级,维持预测16/17/18年净利润为7.17/9.49/10.71亿元,对应预测PE46/35/31倍。(下表2016Q1同比增长率均为会计政策调整前数据)

　　电广传媒（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　电广传媒:跨媒体、跨地域、综合性国际传媒产业集团

　　公司是一家提供广告发布、代理﹑策划﹑制作，影视节目制作发行和有线电视网络信息传输服务的公司，兼营房地产、旅游﹑会展等业务。公司辖属广告﹑节目﹑网络三大分公司，依托中国湖南电视台七大媒体的资源优势，拥有中国数亿的电视受众群体和湖南省200多万有线电视用户，形成公司业务的核心竞争力。公司在省内外拥有40多家控股、参股公司，形成以长沙、北京、上海和深圳为区域中心，辐射全国的业务网络，使公司业务得以持续、健康地发展壮大，经过资本扩张，电广传媒正向跨媒体、跨地域、综合性国际传媒产业集团发展。

　　中南文化（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中南文化:培育音乐演艺人才,打造明星梦工厂

　　中南文化 002445

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2016-06-23

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年6月12日,公司与“唱吧”K歌平台运营方最淘科技签订《战略合作框架协议》,双方拟在音乐内容、音乐及演艺人才孵化培育、平台渠道孵化营销等方面建立战略合作伙伴关系。

　　事件评论

　　布局演艺教育与艺人经纪,抢占艺人资源培养制高点,打造明星梦工厂。2015年,公司收购知名经纪人常继红旗下千易志诚,增资艺人经济公司艾企锐,并与南京艺术学院签订《合作办学框架协议》,全面布局演艺教育和艺人经济业务。2016年,公司投资850万元成立中南音乐,绑定资深音乐人捞仔,开拓音乐产业。此外,公司携手CCTV6旗下1905,开展演艺培训教育市场,从源头解决人才供给,与公司影视制作发行业务联动,打造全文化产业链。

　　唱吧用户规模庞大、市占率高,推出直播间全面带动粉丝经济。截至目前,唱吧注册设备数超过3亿,月活跃用户超过3000万,在移动K歌市场领域占有率位居行业第一,用户录制歌曲作品总量达15亿首,拥有丰富的音乐版权、用户资源和音乐人才。唱吧直播间的推出构建主播与粉丝的互动,打造粉丝效应,造星能力突出。

　　公司与唱吧实现战略合作,有望在音乐内容、音乐及演艺人才培育和平台渠道孵化等方面实现优势互补。一方面,唱吧平台优势明显,聚集了大量优秀音乐人才,公司与其合作有利于获得音乐演艺人才资源和内容资源。通过资源共享,公司利用自身艺人演艺教育和经纪业务优势,对音乐演艺人才进行挖掘和培育,并能进一步通过唱吧平台为其艺人进行宣传,实现粉丝经济,增强音乐内容制造优势。另一方面,借助中南文化的孵化、培训平台,双方共同制作精彩音乐内容、孵化培育优秀人才,能进一步加大唱吧平台的入口端价值,实现双赢。

　　加强音乐版图布局,进一步推进大文化全产业链战略布局。通过与唱吧合作,公司进一步完善音乐领域生态,构建从艺人培训经纪、内容制作发行、影视衍生品开发、版权孵化培育到文化教育的大文化产业链,内容涉及影视、音乐和游戏,大文化产业集团布局显现。

　　雅克科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雅克科技:2016Q1业绩低于预期,引入顶级创投打造电子材料平台型公司

　　雅克科技 002409

　　研究机构：申万宏源 分析师：麦土荣 撰写日期：2016-05-04

　　2016Q1年业绩低于预期。公司公布一季报,2016Q1营业收入2.13亿元(yoy-25.83%,QoQ-12.08%),归属母公司净利润1743.75万元(yoy-4.54%,QoQ-25.96%),EPS0.10元/股,业绩低于我们预期(0.13元/股);公司收入同比下滑一方面是产品价格跟随原材料价格下降,另一方面行业淡季公司产品销售低迷;尽管公司Q1产品毛利率提升至25.51%,但因为收入减少,导致公司利润同比下滑。同时公司预计16H1归母净利润2709.62-4645.97万元(yoy-30%~+20%),预计2016Q2归母净利润965.87-2902.22万元(约yoy-53%~+42%,QoQ-45%~+66%)。

　　大股东大比例转让1071万股引入战投,华泰瑞联并购基金助力公司转型。2016年4月13日,大股东沈琦、沈馥共转让两人所持雅克科技10%股份合计1071万股(占总股本6.44%)给华泰瑞联并购基金,并已完成交割,后者成为公司第二大股东。华泰瑞联并购基金重点投资领域为TMT(含电子材料)、医疗服务及医药、大消费、农业、环保等行业,基金有限合伙人(LP)包括蓝色光标、掌趣科技、爱尔眼科等行业龙头上市公司,其目前投资案例包括神州高铁、未名医药等。国内顶级创投的加入,将加快公司转型步伐。

　　阻燃剂核心业务提供业务稳步增长,转型升级打造电子材料等多领域平台型公司。公司已初步形成了三个业务板块——以阻燃剂为核心的塑料助剂板块、电子材料板块、以LNG用保温绝热板材为核心的复合材料板块。公司在主业稳步增长基础上谋求转型升级,打开阻燃剂行业天花板。公司积极布局,先后开发环氧树脂阻燃固化剂(目前主要应用于覆铜板和IC载板)、电子用特种树脂(目前主要应用于塑封料和IC载板)、电子用阻燃剂(主要用于覆铜板)等一系列产品,目前已有中试产品。今年2月,公司公告全资收购浙江华飞电子基材有限公司,通过此次收购,公司将进一步完善既有的塑封料产品链。华飞电子现有客户主要是集成电路封装材料中的塑封料制造商,未来还将开拓高端覆铜板和改性塑料等客户。未来公司与华飞电子将充分实现客户协同、技术协同,产生1+1>2的效果。公司将电子材料作为未来发展的最主要方向之一,有望成为电子材料多领域产品的平台型公司,开启公司发展新篇章。

　　盈利预测与估值。公司作为全球阻燃剂龙头,引入顶级创投积极谋求战略转型。维持增持评级,维持盈利预测,预计16-18年EPS0.82元、1.15元、1.73元,对应16-18年PE36、26、17倍。

　　风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、新材料拓展不大预期;3、外延发展低于预期

　　天业股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　天业股份:金融再拓疆土、地产进击一线

　　天业股份 600807

　　研究机构：安信证券 分析师：陈天诚 撰写日期：2016-06-28

　　事件:公司6月24日公告,1)公司拟与万和租赁、金汇方圆、衡进公司签订《投资合作协议》,以人民币15,875.294万元增资万和租赁,增资后,公司将持有万和租赁15%股权。2)公司控股子公司天盈实业与深圳德昌、深圳创蓝图签订《羊台山庄房地产项目投资合作协议》,同时与深圳龙华赖屋山、深圳金德昌、深圳德昌、深圳创蓝图签订《羊台山庄房地产项目投资合作股份确认书》,共同合作开发深圳羊台山庄房地产项目。

　　增资万和租赁、力拓金融版图:1)增资万和租赁,“金融+”大布局:公司以评估值为基准,合计投资15,875.294万元,持有万和租赁15%股权;2)业绩承诺未及,回购协议保驾:协议附回购条款,当万和租赁未来三年任一年营业利润不及预期,公司有权要求金汇方圆等回购公司所持万和租赁股份;3)受益协同发展、拓宽利润增长:公司棋落万和租赁的战略发展规划,助力于提升公司核心竞争力,激励公司积极实现产融结合的发展,以受益协同发展效应,拓宽公司利润增长点。

　　由谋略到出击、吹响一线号角:1)由谋转战、一鼓作气:天盈实业与深圳德倡等合作开发深圳羊台山庄房地产项目,项目用地占地总面积65945平米,拟申报开发建设面积31000平米;此次合作开发深圳羊台山庄房地产项目,是公司由谋略到出击的第一场战役;2)公司为主,其他为辅,公司主导地位彰显:协议关于股权比例设置、经营管理权等的多项原则赫然彰显公司主导地位;3)提升经济效益、促进持续发展:此次公司通过非农建设用地合作开发的方式,打响布局一线城市房地产市场第一枪;以合作方式开发,公司可以有效分散项目投资的风险,利于提升公司地产板块经济效益,促进公司的持续发展能力。

　　投资建议:公司地产业务布局济南,谋战一线,未来有望带来地产业务新的增长点;其次公司增资万和租赁,再扩金融版图,结合公司资金密集型的地产与矿业,金融辅助地矿,更好实现产融结合,相辅相成,我们预计公司2016-2018年EPS为0.20、0.27和0.34,对应当前股价PE估值为69.9X、51.6X、40.4X,给予“买入-A”评级,6个月目标价19.8元。

　　风险提示:业绩不达预期