我国首次实现量子指纹识别 量子通信应用获重大突破

　　华工科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华工科技:四大业务各具特色,智能制造崭露头角

　　华工科技 000988

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-05-23

　　合理股价23.69元,投资评级“买入-A”:参照6家可比公司估值,考虑相应的安全辪际,华工科技每股合理价值为22.12元,对应2017年61.4倍的市盈率,5月20日的收盘价为17元,公司动态市盈率、市净率、市销率均低于历史均值,给予“买入-A”的投资评级。

　　风险提示:我们的业绩假设前提是宏观经济基本维持稳定运行的格局,智能装备行业稳中有进,同时供给侧低端产能逐步消减,若上述基本面出现较大发化,有可能寻致盈利预测不辫预期。

　　凯乐科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　凯乐科技:军民融合“大通信”布局成果初现,订单放量业绩高增长

　　凯乐科技 600260

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘,李伟 撰写日期：2016-05-24

　　定增17.5亿投资数据链通信、量子通信和警用民用智能终端,深化军民融合“大通信”布局,转型高端通信设备制造商。公告显示截至2016年4月公司已经签订数据链通信产品相关订单接近27亿元,我们预计全年订单量有望接近60亿元,将极大增厚公司业绩,公司全年业绩高增长比较确定。同时公司依托中创为在国防市场的量子通信技术支持,实施数据链量子通信加密产品产业化,预计2016年10月推出量子加密原型机,2017年5月31日前完成第一代数据链量子加密产品研制并投放市场。我们预测未来两年军用通信专网市场规模超过千亿,而数据链量子通信产品需求超过百亿。公司领先布局,未来在军用民用通信、量子通信、网络安全等领域将迎来新发展机遇,业绩高增长同时借助先进军用技术将实现高端通信设备制造商转型。

　　布局物联网智能终端和军工通信,子公司上海凡卓打开新成长空间。在智能手机产业整体向物联网智能终端转型趋势下,上海凡卓转型民用警用军用IoT终端综合ODM厂商,将研发推出警用指控终端和可穿戴设备。政策驱动下,警用执法记录仪迎来更新潮,上海凡卓联网云同步智能指控终端市场前景广阔,市场需求旺盛,2016年新产品有望规模贡献收入,提供新业绩增长点。全球运营商将逐步关闭GSM网络,存量2G用户转向3G/4G为智能手机带来新增长,加上海外市场拓展加速,我们预计未来上海凡卓手机终端业务保持稳定增长。

　　光通信行业高景气,公司传统光纤光缆业务将保持高增长;并购大地信合、江机民科,民参军资本运作力度加大未来有望持续。公司目前主要贡献利润的业务板块为光纤光缆及电缆、子公司上海凡卓的智能终端业务、子公司长信畅中医疗信息化业务。由于未来光通信和医疗信息化业务都保持较高景气度,公司传统业务将维持高增长。同时公司通过并购军工通信技术公司大地信合、军用非标准仪器设备、测试测量系统供应商江机民科,继续拓展军工渠道。借助大地信合、江机民科在航空航天、船舶、中电、兵器以及中科院等国防军工良好的客户关系,公司未来有望持续获得军工订单。未来不排除公司民参军资本运作加速,在军工领域持续并购,完善布局。

　　投资建议:军民融合浪潮下,公司不断深化“大通信”平台布局,在军用民用通信、量子通信、网络安全等领域将迎来新发展机遇,业绩高增长同时借助军用技术实现高端通信设备制造商转型。看好公司转型决心和布局,预计2016~2017年净利润为3.31亿元和4.74亿元,给予买入-A评级,6个月目标价16.45,请投资者重点关注。

　　风险提示:数据链量子通信产品产业化存在不确定性风险;房地产业务在剥离前持续亏损造成业绩不达预期风险;公司光纤光缆业务周期性风险;

　　神州信息（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　神州信息:并购华苏科技,战略加速落地

　　神州信息 000555

　　研究机构：光大证券 分析师：姜国平 撰写日期：2016-06-08

　　事件:

　　公司拟通过发行股份及支付现金方式,以115,234万元价格购买华苏科技96.03%股权。其中以发行股份方式支付50%对价,发行股份价格不低于24.95元/股,同时发行股份募集不超过115,000万元配套资金。

　　协同效应助力标的成长

　　神州信息在电信领域资源丰富,2014年运营商业务收入占总营收27.12%,客户全面覆盖三大运营商及华为等电信设备制造商,与华苏科技目标客户高度重合。目前华苏科技业务已覆盖29个城市,借助公司的客户资源优势,有望将业务向全国拓展,缩小与世纪鼎利、华星创业行业龙头的差距。华苏科技16-18年承诺净利润不低于5,760、7,100、8,840万元。

　　IT服务能力进一步完善

　　华苏科技通过推出Deeplan大数据分析平台、IAS智能网络优化解决方案等,推动网络优化服务向工具化、平台化升级,提升网络优化效率。神州信息作为国内IT服务龙头,具备30年IT服务经验,正积极推动IT服务向产品化、标准化发展。并购后,华苏科技网络优化服务可与公司现有IT服务有效整合,进一步提升公司整体IT服务实力,完善IT服务业务产品线,推动公司业务结构的持续优化。

　　数据运营业务范围拓宽

　　华苏科技在电信大数据建模分析领域实力强劲,推出Deeplan大数据分析平台,可为运营商提供网络性能评估、网络资源管理等服务,目前已在江苏等多地商用。通过并购华苏科技,神州信息可在农业、金融等领域数据运营布局基础上,进一步向运营商领域拓展,满足运营商对基于大数据的经营决策支撑等服务需求,加速公司向互联网数据服务商的转型。

　　投资建议

　　公司是国产IT服务龙头,借助互联网与传统产业融合契机,由IT整合向业务整合转变,以用户及数据为资源,提供增值服务,看好公司成长为产业互联网时代数据服务龙头。考虑本次新增发6,919万股,预计16-18年摊薄后EPS0.52、0.71、0.95元,维持“买入”评级,目标价40.00元。

　　风险提示:外延并购整合不及预期;市场整体估值水平下降。

　　三 力 士（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　三力士:转型业务加速落地,未来发展有望超预期

　　三力士 002224

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-06-07

　　事件:

　　6月2日晚,公司发布公告称,公司与山西省太原市民营经济开发区就山西省量子保密通信网络建设项目的合作,签订了《项目合作协议书》。

　　投资要点:

　　投资要点一设立山西三力士量子通信网络有限公司,且与山西省太原市民营经济开发区签订了《项目合作协议书》,将大力推动山西省量子通信保密网络建设。5月10日,公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。该公司注册资本为1亿元人民币,公司以自有资金认缴6000万元,占出资总额的60%。浙江如般创业投资有限公司认缴4000万元,占出资总额的40%。该控股子公司将作为实施主体,帮助山西省建设量子保密通信网,该项目的建成将满足山西省数据中心和量子保密通信结合的基础条件,有力推动量子保密通信、数据中心等战略新兴产业的落地和产业化,助力区域经济升级。在山西省“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“‘天河二号’超算互联互通量子保密通信网”建成后,将成为目前世界上最先进的量子保密通信网络,将山西省打造成为全球率先实现量子通信技术在国防、政务、金融等行业的大规模应用的区域。在山西省内形成具有国际领先地位的量子科技和产业的战略高地,形成三位一体的量子产业生态体系:以技术和应用研发为主的工程中心为核心层;以产业培育和企业发展为目标的创新企业群为协作层;以连接“京沪干线”工程等国家重大项目为牵引的市场应用层。

　　量子通信利好不断,产业加速发展。我国首颗量子科学实验卫星将于今年7月择机发射,将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信,构建一个天地一体化的量子保密通信与科学实验体系。此外,“京沪干线”大尺度光纤量子通信骨干网工程预计今年下半年交付。量子卫星和京沪干线相结合,将初步构建我国天地一体化的广域量子通信体系。我们认为,“十三五规划”已将量子通信作为国家重点部署领域,政策持续利好是大概率事件,量子通信行业有望迎来高速发展。

　　投资要点二无人潜器产品即将进入产业化,未来发展有望超预期。公司无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能,主要用于港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域。公司无人潜器产业化不断取得突破性进展,其设计已基本定型,正进入无人潜器配套系统采购的最后阶段,

　　预计公司无人潜器产品即将产业化,作为首家将无人潜器产业化的上市公司,未来发展有望超预期。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级预计公司2016-2018 年EPS 为0.48、0.68 和0.95 元,看好公司传统主业产能扩张和新业务扩展, 未来将迎来快速增长,维持“买入”评级。

　　风险提示:新业务拓展不达预期;原材料价格波动的风险。

　　三维通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　三维通信:海外业务拓展驱动业绩稳健增长;行业需求回暖公司发展可期

　　三维通信 002115

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-04-01

　　事件描述

　　公司发布2016年年报。公告显示2015年公司实现营业收入8.65亿元,同比下降4.37%,实现归属上市公司股东净利润1898.575万元,同比增长36.25%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-558.7万元。2015年公司实现全面摊薄EPS为0.046元。

　　事件评论

　　海外市场收入实现大幅增长,毛利率提升助力业绩改善。公司2015年业绩稳健增长,我们认为主要源于海外市场收入大幅增长,而海外收入比重增加合并公司内部管理效率改善,致使公司毛利率水平进一步提升。具体而言,公司2015年海外业务收入达到1.23亿元,同比大幅增长508.68%,占总体收入比重达到27.31%,使得整体营收得以较大增幅度增厚,同时公司海外业务毛利率达到55.89%,结合公司成本管控力度进一步加强,使得公司2015年毛利率水平达到30.75%,较去年同期提升1.7%,公司盈利能力进一步改善。

　　国内4G建设进入下半场,网优需求预计加速释放。从近期招标与集采情况来看,中移动小基站等网络优化、室内覆盖等网络优化需求释放明显加快。公司作为国内领先的网络优化设备厂商,自身技术实力优异,年初至今已先后较大比例中标中移动光纤分布式系统、干放与无源器件等集采。整体来看,中移动4G基站数已达110万座,室外覆盖已逐步接近完成,预计网络优化需求将进一步加速释放。而从国内4G建设的阶梯式特点来看,后期中联通、中电信网优需求将使行业维持二到三年高景气周期,公司作为龙头之一有望优先受益行业复苏。

　　推出核心员工入股创新业务管理办法,完善激励机制优化公司产业布局。公司推出员工入股创新业务子公司投资与管理办法,为公司及下属子公司员工提供内部创业平台,支持员工开拓与公司传统业务非重合的其他领域。公司通过对创新业务子公司实施员工持股,一方面有望锁定核心创业人才,激发优秀员工创新创业潜力,另一方面有望通过构建利益分享、风险共担、资源共享机制,为进一步优化公司产业布局提供良好支撑,并借此构建公司长远核心竞争力。此外,结合此前公司与赛伯乐共同设立杭州滨江众创投资基金等举措,我们预计公司未来将继续展开资本运作尝试,持续拓展公司新业务布局。

　　投资建议:基于此,我们看好长远发展,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为0.22元、0.29、0.34元,维持公司“买入”评级。