5股涨幅或超50%

　　海源机械（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　海源机械:设备生产商迎来复合材料轻量化双引擎

　　公司传统业务为液压压机及整线装备,涵盖了墙体材料、耐火材料、陶瓷砖等领域,近年受到国内经济形势不振的影响,传统业务下游 行业景气度持续低迷,拖累公司业绩增长。新形势下,公司公司依托设备优势由设备生产向下游产品延伸,倾力进入复合材料轻量化制品领域,同时2015年公司通过定增进入新能源汽车碳纤维车身轻量化产业领域,由此公司依托在机电液一体化领域积累的多年设备优势,在复合材料轻量化制品领域构建了从复合材料开发、制品设计、模具开发到制品生产的完整产业链,包括建筑轻量化和汽车轻量化两个战略方向,由此再造新海源。

　　投资要点:

　　复合材料轻量化双引擎之汽车轻量化:1)定增进入新能源汽车碳纤维车身领域:2016年5月,公司成功增发6000万股,募资60360万元,募投项目包括新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目和新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目,建设期均为一年。公司在多年开发复合材料模压装备和制品的基础上,在碳纤维快速成型工艺及装备方面积极投入资源研发,于2015年成功实现了技术突破,已掌握大批量、短周期生产碳纤维汽车车身部件的主要核心装备及工艺技术,牵头研发设计的汽车用碳纤维车身部件自动化生产整线已初步成型。另外,公司不意大利朗基尔公司在米兰和公司总部分别设立了技术中心,未来将在复合材料轻量化等方面吸纳各自领域的优势资源,为公司在复合材料轻量化制品领域的长足发展提供人才、技术和市场资源。2)共同出资设立新能源汽车公司:公司于2015年9月不福建省汽车工业集团、莆田市国有资产投资有限公司、刘心文达成协议,共同出资设立福建省汽车集团云度新能源汽车股份有限公司,公司云度11%股权。云度新能源汽车主要从亊新能源汽车整车及汽车零部件的研发、生产和销售;参股云度新能源汽车不仅使得公司能够更深入布局汽车产业链,也有利于公司碳纤维相关装备及产品的市场开拓。3)公司作为先行者,未来必将受益非凡:我们认为碳纤维的物理特性优越,碳纤维车身的运用能够使新能源汽车减重20%-30%,而研究表明,电动汽车车体每减重30%,一次性充电行驶里程可增加33%,从而车身减重能够有效提高续航里程,是未来解决续航瓶颈的重要突破方向之一。公司依托设备优势,并不意大利朗基尔公司展开合作,有望成为新能源汽车碳纤维轻量化车身领域先行者,从而率先获益。

　　复合材料轻量化双引擎之建筑轻量化:1)利用自产高端生产线进入复合材料建筑模版领域:公司在2012年成立全资子公司海源新材料,从亊复合材料建筑模板等的研制不销售。所用生产线为公司2012年调试成功的全自动长纤维增强热塑性复合材料(LFT-D)模压生产线,具有自主知识产权,该生产线不但填补了国内空白,许多技术还优于国外先进的同类设备。2)建筑材料模板业务进入高速增长期:由于复合材料模板相较于钢质模板、竹木模板具有多方面的优势,符合国家“以塑代木,以塑代钢”的产业政策导向,销售增长迅速。2015年公司实现销售收入2.3亿元,同比增长11.3%,其中复合材料制品业务实现销售收入1.03亿元,同比增长246.5%,占公司营业收入的44.6%,公司收入结构得到了较大幅度的改善,同时由于公司生产线自产,复合材料模板毛利率达到35.7%。未来随着复合材料建筑模板在房地产市场、地铁、高铁、水利等领域的应用进一步得到认可不推广,公司复合材料制品业务收入有望维持高增长。

　　盈利预测与投资建议:我们认为公司复合材料建筑模板将在建筑行业快速普及,同时车身轻量化是解决新能源汽车续航里程的重要方向之一,公司作为新能源汽车碳纤维车身轻量化领域先行者,有望率先获益。预计公司2016-2018年的营业收入分别为3.12、4.64、6.6亿元,同比增长分别为35.4%、48.9%、42.1%;净利润分别为1666、3229、3982万元,同比增长494%、94%、23%,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:1)碳纤维项目研发进度不及预期;2)新能源汽车轻量化产品市场推广不及预期;3)复合材料模板市场推广不及预期。中投证券

　　长江证券（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　长江证券:拥抱民营资本,开启变革之路

　　公司将迎来长期业绩增长的拐点:2015年公司实现营业收入85亿,同比增长87%,行业排名第21位,净利润35亿元,行业排名第20位,公司总体实力居于行业中上游。15年以来公司排名略有下降,我们认为这是公司股东和治理架构调整的短期影响,随着股权和治理关系逐步清晰,公司适度分散、多元化的股权结构将有效提升治理效率,其民营机制将激发公司创新活力,提升公司人才吸引力,助力公司长期发展。随着后续定增实施和新理益集团第一大股东地位的落实,公司将迎来长期业绩增长的拐点。

　　占据湖北地缘优势,受益长江经济带建设:公司是湖北省内唯一的上市券商,与湖北省各级政府维系着极为密切的政企合作关系。长期以来公司持续履行作为湖北省内各地政府及职能部门财务顾问的职责,深度参与湖北省长江经济带产业基金设立工作,并拟以30亿元自有资金投入该基金。该基金由省财政厅出资400亿作为劣后资金,预计将形成总规模4000亿的产业基金群,公司未来除了获得稳定的投资回报外,更将带动投行、资管等其他业务条线联动,享受区域经济发展带来的红利。

　　新理益集团有望入主第一大股东,公司与新股东旗下资源协同可期:2015年4月,公司第一大股东青岛海尔与新理益集团签订了股份转让协议,根据协议,新理益集团将以100亿元对价获得公司14.72%的股份(对应每股价格14.33元)。如果加上一致行动人国华人寿4.99%的持股,合计持股比例将达到19.71%。我们认为,新理益集团入主第一大股东将使得公司成为A股较为稀缺的民营背景券商,进一步激发公司的创新活力。同时公司与新理益集团旗下资源也将形成有效协同,促进公司长期发展。

　　我们预计公司16-18年净利润分别为24.5亿、28.1亿、32.4亿,对应PE分别为20倍、17倍和15倍,估值处于合理区间;同时,新理益集团的民营体制及业务协同都将深刻影响公司长期发展;公司的定增顺利完成更将进一步助力公司迎来发展拐点。考虑到当前股价仍低于定增底价,以及公司长期发展前景,给予公司6个月目标价12.45元/股,对应3.3倍16PB,给予公司“买入”评级。

　　风险提示:1)定增未能顺利完成;2)新理益集团持股5%以上的股东地位未获证监会批准;3)市场波动对业绩和估值的双重压力。东吴证券

　　金智科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　金智科技:牵手中金租,借新能源开启高速增长

　　起源于高校的电力自动化与信息化龙头。公司1995年起源于高校,2006年在中小板上市,控股股东为7名东南大学相关人,是自带研发基因的民营企业。多年来深耕电力自动化与电力信息化业务,通过内生整合及外延并购逐渐形成了智慧电力、智慧城市、电力设计与工程以及新能源运营四大业务领域。2015年实现营业收入12.4亿,过去三年CAGR达14.8%,实现归属于母公司所有者净利润1.3亿,三年CAGR45.7%,加权ROE由12年的7.82%逐年上升至15年的16.81%。公司业务条线丰富,未来有望在模块化变电站、新能源第三方运维、互联网初创企业等新经济领域实现价值突破。

　　收购中电新源,模块化变电站迎来爆发。2015年公司收购中电新源51.01%股权,迅速切入模块化变电站蓝海。新能源电源的大幅增长与快速并网需求为模块化变电站提供了发展契机,公司迅速通过收购方式介入并利用渠道优势放大效益,目前产品供不应求,预计16年将为公司带来千万级别的业绩增厚。

　　携手中金租,新能源业务有望协同放量。2015年公司启动定增募资金16亿元参股金融租赁巨头“中金租”20%股权,目前已完成股权转让的摘牌工作。双方潜在协同效应明显,中金租可为新能源业主方提供资金支持,保障公司新能源轻资产运营模式的复制;公司在新能源领域的设计运营经验也可为中金租筛选项目提供有力支持。双方计划利用协同优势,在两年内合作完成100亿规模的电站开发,合作有望带动公司业绩爆发式增长。同时,公司融资渠道得到拓宽,不但能够增加EPC接单能力,还能以融资租赁方式进一步拓展模块化变电站的销售。

　　中标江苏省“源网荷”项目,信息化实力再次得到验证。2016年子公司东大金智中标“江苏电力源网荷友好互动系统泛在数据网络建设”项目,为江苏电力生产控制大区及信息管理大区与用户侧接入间构建安全可靠的数据通信网络系统,接入入变电站数量近1,000座,涉及设备供应、系统调试及系统管理,合同金额约4,700万元。此次中标是江苏省电网继需求侧相应尝试之后向能源互联网迈进的又一实质性动作,而公司则成为省电网信息化平台的打造者。我们预计源网荷网络建设的全国推广,有望为公司从设备供应、网络建设、网络维护等多方面形成可观的利润贡献。

　　盈利预测及估值:我们预计公司16-18年实现归母净利润为1.78亿、2.47亿和2.91亿,不考虑增发对应EPS分别为0.77元、1.07元和1.26元;考虑增发与中金租并表,我们预计16-18年备考EPS分别为0.94、1.27、1.55元,目前股价对应16年PE约31倍。电力自动化与智慧城市行业平均估值均在35-40倍左右,给予公司16年备考38倍PE,既有业务对应股价35.7元;潜在风电运维业务按照市占率折现法给予股价8.2元,综合潜在与既有业务给予目标价43.9元,相比目前股价尚有50%以上空间。首次覆盖给予“买入”评级。申万宏源

　　创力集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　创力集团:布局新能源产业,成为动力电池pack和物流电动车产业链优质标的

　　公司现有主业是煤炭机械,尽管目前众多煤机企业关闭、煤机企业亏损,但公司还可以维持一亿以上的盈利,这得益于公司合理的治理结构和独特的经营模式。公司现在要进入第二产业新能源锂电池模组包、电机电控、BMS等新业务领域,盈利弹性很大,第二产业的成功概率也很高。公司目前市值89亿元,除权前目标价18.00元,首次评级为买入。

　　支撑评级的要点

　　布局新能源,精准切入物流电动车配套领域。已投资设立合肥创大进入电池PACK+电机电控业务;全资子公司上海创力普昱配套车载充电机、车载DC/DC 转换器、充电桩以及智能高压配电箱电气产品。

　　与下游客户紧密合作,同发展共赢物流电动车产业链。下游客户定位新能源物流车和乘用车,配合国内新能源汽车增长需求,公司凭借与客户的良好合作关系,双赢开拓新能源物流车市场。据公开数据显示有客户远期规划数十万辆物流电动车产能,目前已在江西、湖北、安徽布点或动工,也不排除公司会开拓新的客户抢占物流电动车市场。

　　在运作模式上有望复制原有煤机发展经验。公司认识到进入一个新的业务领域的专业性和壁垒,因此拟通过实施主体控股子公司的股权激励引进优质技术团队和销售渠道,如合肥创大的股东预留10%股权给了技术团队,留给9%股权给了合肥中航新能源技术研究院有限公司。这种搭建平台的经营模式是公司过去发展煤机产业的成功经验。

　　新能源产业有望加快公司盈利增长。公司的合肥创大项目预期15亿元收入和1.3亿元利润,如果下游客户需求释放的话,公司的利润有望成倍增长。按51%股权比例推算单条产线满产后利润贡献在7,000万左右,如果数条pack 生产线落地投产,新业务盈利贡献的弹性大。

　　有望做煤机的常青树。煤炭作为一次性能源中占比最高的能源,煤炭机械景气度虽然不高但是行业长期存在,公司在机制方面相比之下的优势很明显,有望做煤机的常青树。

　　评级面临的主要风险

　　应收账款较多可能存在坏账的风险,系统性估值风险。

　　估值

　　目前市值89亿元,预计2016/2017年净利润1.3亿元、1.9亿元,目标价18元,首次评级为买入。中银国际证券