VR成E3游戏展重头戏 虚拟现实迎来爆发年 六股欲井喷

　　暴风集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　暴风科技:推出首款VR电视,打造全新内容生态平台

　　暴风科技 300431

　　研究机构：太平洋 分析师：倪爽 撰写日期：2016-05-10

　　事件:5月4日,暴风科技召开新品发布会,推出四款新品电视,包括被称为“全球首款VR电视”的43/50/55寸超体2VR电视、40寸超体电视,同时,暴风还表示将通过价格、产品、推广三方面推进家庭互联网化的进程。目前暴风TV拥有2000多部VR高清资源,还将携手二十世纪福克斯集团、爱奇艺、奥飞娱乐等打造全新的内容生态平台和超级IP。

　　构建暴风生态,暴风TV助力业绩增长。目前,公司已经完成全球DT大娱乐战略的第二阶段,完成了VR、TV、秀场、视频、文化、影视、游戏以及海外的生态业务布局。此外随着暴风TV与爱奇艺和奥飞娱乐构建的“联邦生态”不断完善,来自暴风旗下电影公司暴风影业和稻草熊影视的自制内容,以及股东爱奇艺与奥飞娱乐的内容共同构成了暴风TV永不枯竭的内容资源库,大幅提升了暴风VIP影视会员的性价比。2016Q1,公司共实现营业收入1.9亿,其中VIP用户增值业务收入1057万元,同比增长高达1134%,品牌广告收入也实现3965万元,同比增长11%。

　　推出DT大娱乐平台战略,多平台协同带来业绩增长。公司依托现有PC端和移动端的用户视频平台,逐步搭建并完善了VR平台“暴风魔镜”、娱乐硬件平台“暴风超体电视”和在线互动直播平台“暴风秀场”。公司依此推出了“平台+内容+数据”的DT大娱乐战略,在各个平台的基础上,向上游影视、游戏等内容产业延伸,并利用大数据打通平台与内容,一方面为用户提供更好的服务,一方面提高商业变现效率,形成整体战略优势。2016年,预计平台端多业务协同将为公司带来显著的收入增长。

　　维持“增持”投资评级。2016年,暴风影音、VR、TV和秀场构建的平台端,将和体育、影视及游戏构建的内容端,协同打造“4+3”格局,共同构成2016年的多个盈利增长点。预计公司2016-2018年EPS为0.51元、0.79元和1.02元,对应147倍、94倍和73倍PE,维持“增持”的投资评级。

　　风险提示。新业务不达预期风险,行业竞争加剧风险。

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　　川大智胜:空管龙头技术领先,人脸识别和虚拟现实引领新增长

　　川大智胜 002253

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-04-19

　　报告摘要:

　　低空改革潜力巨大,空管业务龙头将受益。公司是国内空管产品领域龙头企业,市场份额位居国内厂商前列,低空改革政策落地后公司将面临新的发展机遇。公司自主研发的国内首套飞行模拟机视景系统已获订单,飞行模拟产品及服务等产业链延伸将提升公司业绩。

　　深耕人脸识别技术,布局人脸识别全产业链。公司三维人脸识别技术采用“三维建库,二维识别”的方式,投入小、精度高,具有明显的技术优势。该系统已经开始试点应用。同时,公司成功自主开发了三维人脸照相产品,打通了从三维人脸照相、数据库建立到人脸识别的完整的三维人脸识别产业链,在未来的竞争中占据较强优势。

　　虚拟现实技术基础深厚,携手奥飞动漫与利亚德携手布局产业链。公司在虚拟现实技术领域有10多年的积累,最早应用于空管管制员模拟训练的塔台视景模拟和飞行模拟机视景系统,近期开发出主要面向文化教育市场的大型全景互动科普产品。公司与奥飞动漫签署了战略合作协议,合作有利于公司在内容和渠道方面的积累。2016年3月23日,公司公告与利亚德展开战略合作,双方在VR显示技术、高校影视动漫创新和VR科普体验馆方面开展合作,实现了显示技术、集成、内容和渠道的产业链布局。

　　公司业绩符合预期,新业务2016有望贡献利润。公司传统空管产品在2015年增长了46.23%,新兴的图形图像业务则突飞猛进增长了824.33%达到了4,078万元。随着VR业务的不断延伸拓展以及人脸识别业务在安防领域的落地,公司新兴业务有望在2016年贡献利润,并在未来几年内高速增长,逐步超过传统空管产品实现华丽转型。

　　投资建议:我们看好未来公司在人工智能和VR领域的业务发展前景,预计公司2016-2018年EPS分别为0.31、0.44、0.64,同比分别增长38.60%、43.69%、44.23%,给予增持评级,目标价65元。

　　风险提示:低空通航改革进度慢于预期、人脸识别业务开发或行业发展低于预期、虚拟现实产品业务发展低于预期。

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　　欧菲光:转型阵痛期已过,光电+智慧大业可期

　　欧菲光 002456

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-04-20

　　事件描述

　　4月18日晚,欧菲光发布《2015年年度报告》,报告期内公司实现营业收入184.98亿元,同比下降5.33%,实现归母净利4.78亿元,同比下降33.71%。同时公司公告一季度收入预增6.50%,归母净利预增29.53%。

　　事件评论

　　公司营收小幅下滑,净利润下降较多,主要原因是智能终端增速放缓、触控显示同质化竞争导致同比下滑26.8%,另外14年融创天下并表增加4000万利润一定程度影响利润同比下滑幅度。我们认为公司处于业务转型期,传统触控产品下滑在预计之中,公司积极布局智能汽车及车联网,打造光电+智慧双轮驱动战略不变,过渡阶段利润萎缩、费用增加是转型必经的“阵痛期”。触摸屏有望迎来AMOLED 机遇而焕发生机。

　　摄像头及生物识别接过接力棒。触控显示产品出货量仅下降1.74%, 优质消费电子客户群体并未丧失,以此为基础公司大量投放摄像头模组和指纹识别模组产能,分别达到35KK 和10KK 的月产能,摄像头模组同比增长81.5%。未来持续受益双摄像头和指纹识别的普及,在单体价值和需求上还将进一步提升。公司摄像头模组良率行业领先,指纹识别实现陶瓷、盖板、超声波方案全覆盖,在全球市场上领导地位确立,以国产品牌的庞大下游需求为保障,仍有望打入国际大客户供应链。

　　智能汽车应用下半年有望导入。公司成立上海欧菲智能车联子公司, 以马光林博士为首的ADAS 团队研发实力国内一流,与北汽新能源达成合作,拥有不输于汽车零部件厂商的整车厂资源。公司兼具摄像头、中控屏、汽车电子控制器等硬件开发技术积淀,牢牢把握智能汽车信息入口端。未来将实现以摄像头、毫米波雷达等硬实力开辟的下游客户群体持续导入ADAS、车联网算法等软实力,全面覆盖汽车电子、智能驾驶、车联网,预计下半年将有产品送样。

　　目前公司处于业务转型期,一季度增速良好,今年有望成为新征程的起点。因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS 为0.94、1.48、2.13元。

　　风险提示:智能驾驶产品研发进度不及预期。

　　奋达科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　奋达科技:垂直整合产业链,挺进消费电子新蓝海

　　奋达科技 002681

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2016-03-28

　　投资要点:

　　软硬云一体化研发,可穿戴龙头显现:可穿戴设备经过几年发展,产业链已经逐渐趋于成熟,未来将逐渐从培育期进入快速渗透期。奋达作为国内可穿戴产品ODM的龙头企业,具备从产品外观设计、硬件结构设计、嵌入式设计、软件UI设计到云平台服务的全套设计能力,并且具备选料和生产的配套产能,能够为下游客户提供一站式的ODM服务。将是未来可穿戴产品放量的主要受益者。

　　音箱和美发电器行业的引领者,创新不断:公司音箱业务和美发电器业务在行业中持续保持领先,公司一直保持研发前瞻性,抓住了多媒体音箱向蓝牙、无线转变的趋势,持续保持增长。

　　消费电子金属渐入高潮,设计能力为王:公司并购的欧朋达是具备Design-in级别的结构件以及外观件设计厂商,充分受益于近3年金属件在消费电子领域的快速渗透,业绩快速成长。同时公司通过非核心工艺流程的外协,保持着轻资产运营模式。能够很好的根据客户需求,提出新材料新工艺设计方案。

　　产业布局层次清晰:公司2016年将完成奋达科技园二期建设,并围绕奋达科技园打造创新产业孵化基地。在国家鼓励“大众创业,万众创新”的背景下,奋达科技孵化器将助力一批创业创新企业成长,同时也为上市公司外延式增长拓宽标的选择范围。另一方面,公司已经参股了奥图科技、光聚通讯、艾普柯三家公司,在现实增强、大健康、传感器领域完成了布局。

　　给予公司“买入”评级:公司管理层多年来十分进取,公司大股东志向高远,预计公司2015-2017年将实现净利润2.95、3.91、4.96亿元,EPS分别为0.48、0.63、0.80元,当前价格对应2015-2017年PE分别为70、53、42倍,首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示:可穿戴产品市场拓展速度低于预期;金属机壳市场竞争趋于激烈导致毛利低于预期;并购整合不达预期的风险

　　水晶光电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　水晶光电:“第二期员工持股”彰显公司信心

　　水晶光电 002273

　　研究机构：中泰证券 分析师：李振亚 撰写日期：2016-06-14

　　事件:2016.6.13,水晶光电公布了“第二期员工持股计划”:由员工自筹资金1300万元和公司奖励提取594万元(税后)从二级市场自愿无偿赠与45万股。涉及标的股票数量约116.88万股,其中通过控股股东星星集团有限公司拟向本期员工持股计划无偿赠与股票45万股,通过二级市场购买71.88万股,成交价格以2016.6.8收盘价26.35元计算。

　　点评:“第二期员工持股计划,彰显公司发展信心。”我们认为公司传统业务保持平稳增长,“汽车HUD”和“玻璃”将带来增量空间。公司在2016.1.12实施“第一期员工持股”,成交均价27.817元(复权前,复权后大约18.54元)。“汽车HUD”方面,预计6月份开始小批量量产,采用线上toC端和线下toB端两种销售模式,预计将带来2000万辆*3000*0.1%=6000万的销售收入。公司的产品主要采用两种销售模式,线上直接面向个人和线下面向汽车厂商如上市公司合作、4S店相结合的模式,同时与阿里云、图吧、个推等实现智能汽车在云端的合作分析。汽车类型主要为乘用车。2015年国内乘用车的数量大概为2000万辆,按单价3000元计算,按照0.1%的市场份额来看,预计将会带来6000万的销售收入,,目前公司在HUD这块业务的竞争对手主要是车萝卜,我们认为公司凭借在光学模组这块的龙头地位,有望占领30%左右的市场份额,这将大幅提升公司业绩。

　　“玻璃”方面,日本光驰是水晶光电的设备供应商,水晶光电80%的镀膜机来源于日本光驰,光驰是A公司最大的玻璃材料设备供应商。“2.5D/3D玻璃+金属边框”未来有望和曲面显示、无线充电、快速充电、传感器和指纹识别结合起来,以智能手机为例,预计30%手机采用,2018年将带来400亿的增量空间。公司以支付现金方式购买日本光驰股份,交易金额1.19亿人民币,成为光驰第一大股东,持股比例20.38%。日本光驰在光学镀膜方面市场占有率全球前列,此项合作通过公司优势互补,有助于顺应行业趋势,提升国际化经营与产业链竞争力。

　　“VR光学模组”+“汽车HUD”双管齐下,调结构促使龙头升级。我们认为公司2016年业绩有望重回高增长:1)VR硬件龙头厂商可期。公司是国内少数LCOS技术的公司,LCOS技术主要应用于虚拟现实VR,公司作为光学冷加工、镀膜方面的龙头企业,先后参加以色列智能眼镜合作,奥图酷镜合作、联想的智能手表,乐视的乐小宝,目前智能眼镜的出货量大概在1000套,同时公司的光学模组已经提供给国外的公司进行验证。未来公司将以合作或者自己品牌的方式与软件厂商、内容端合作。2)2016.1.20已经研发出一款智能HUD显示屏产品,并在3.18号召开了新品发布会,打开成长空间。采用DLP正面投影技术,实现信息的投射。公司主要以后装市场为主,未来将切入前装市场,以避免汽车电子较长的认证周期,6月份开始小批量,toB和toC相结合的方式,预计带来增量业绩。3)蓝宝石有望在2016年下半年企稳反弹。蓝宝石一直存在作为Home键和镜头表面玻璃的广泛使用的预期,有望在2016年下半年价格企稳找到被广泛采用的临界点。4)新技术新产品促使摄像头业绩维持向上。刺激因素:双摄像头趋势、汽车摄像头、VR、无人机、电脑、专业摄像机等。5)超短焦投影有望在2016年量产。

　　投资建议:我们预计公司2016-2018年主营业务收入分别为14.73、18.76和24.15亿元,分别同比增长24.68%、27.32%和28.74%;实现归属于母公司净利润1.89、2.32和2.98亿元,分别同比增长26.47%、23.04%和28.59%,EPS分别为0.43、0.53和0.68,给予目标价30元,196亿市值,“买入”评级。

　　风险提示:股市系统性风险,VR新品推出不达预期风险;汽车HUD认证不达预期风险;玻璃行业不达预期风险;行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险;下游需求低于预期;业绩不达预期风险。

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　　高新兴:预中标宁乡县项目,形成智慧城市综合解决方案

　　高新兴 300098

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2016-05-27

　　事项:

　　2016年5月25日,宁乡县经济和信息化局委托采购代理机构湖南华冠工程项目管理有限公司在长沙市政府采购网(http://changs.ccgp-hunan.gov.cn:8717)发布了“宁乡县智慧城市PPP项目采购评审结果公告”,高新兴科技集团股份有限公司为宁乡县智慧城市PPP项目采购的中标候选人,根据招标文件该项目建设期投资约为4.61亿元。

　　评论:

　　预中标金额较大,业务涵盖范围较广

　　根据公司预中标的情况,该订单仅建设期金额就4.61亿元,建设期3-5年,预计在2020年前完成,而后续运营期达到10年,相关费用将另行计算,从以往中标金额情况来看,本次中标金额较大,占去年营业收入的42.66%,将会对2016-2020年的业绩具有相当大的贡献。而近年一季度新签合同及新中标项目金额累计超过4.5亿元(含已中标未签合同的订单),加上本次预中标金额在手订单超过10亿元。

　　而从公司建设的15个子项目情况来看,分别为:城市运营中心、智慧城市云平台、智慧政务(该子项目建设另行单独招标,建设完成后有偿移交给项目公司)、平安城市、智慧交通、智慧城管、智慧旅游、智慧教育、市民一卡通、智慧社区、协同制造、智慧安监、电子商务及产业孵化、智慧医疗、无线城市,业务覆盖范围非常广泛,已经形成智慧城市综合解决方案,有利于提升公司品牌效应,增加产品附加值。

　　吻合最新大数据战略,转型数据运营商

　　公司在其发布的2016-2018年发展战略中明确表示,公司的长期愿景是成为聚焦公共安全的大数据技术领导者,并向跨系统的大数据运营商迈进。智慧城市、互联网+是夯实大数据的产业基础。公司前期在智慧城市的各个环节中积累了近3000PB的数据量,并涵盖了政府治理、民生服务等各个环节,为公司后续的大数据发展奠定了重要的产业基础。云计算平台、信息安全技术、视频大数据技术三项核心技术夯实公司发展大数据的基础。

　　大安全布局逐步形成,看好公司发展前景,维持“买入”投资评级

　　公司在广东省内外的订单陆续释放,目前在手订单饱满,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技,实现“大安全”重要布局,向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。二期员工持股计划推出,彰显公司未来发展信心。我们预计未来三年公司EPS分别为0.29/0.40/0.51元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,在虚拟现实领域取得新的突破。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的产业链外延,维持“买入”评级。