世界物联网大会即将召开 五只股机构大力推荐

　　安妮股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安妮股份:增持微梦想30%股份,调整定增价格推动收购

　　安妮股份 002235

　　研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟,张溢 撰写日期：2016-06-16

　　事件

　　2016年6月14日晚,公司公告,将本次募集配套资金发行底价由原来的22.57元/股调整至16.71元/股,发行股份数量由不超过4440.5万股调整至不超过5984.4万股,配套募集资金总额不变。

　　同时公告,公司拟以现金7040.81万元收购深圳市微梦想网络技术有限公司(以下简称“微梦想”)30%股权。

　　简评

　　适时调整发行底价,坚定推进战略转型。(1)顺应市场,适当调整配套募资发行底价。由于公司在本次定增收购畅元国讯相关交易的首次停牌日(2015年7月2日)后,由于A 股市场发生较大变化,为保护各方利益,公司以2016年6月15日为调价基准日,将并购畅元国讯募集配套资金发行底价由22.52元/股调整至16.71元/股,以更好地推进畅元国讯并购项目以及公司的战略转型。(2)其他条件不变,彰显转型信心。此次调整仅针对10亿元配套募资发行股份的价格和数量,未对向畅元股东增发股份的底价及其他条件进行调整,对整体定增方案影响较小。且为顺利进行募资积极顺应市场,公司的此次调整彰显了公司向数字版权服务行业转型的坚定信心。

　　继续增持微梦想,业绩承诺提供保障。(1)持股比例提升,互联网业务布局持续推进。本次交易完成后,公司在微梦想持股比例提升至81%,公司对微梦想的控制力度进一步加强,有利于充分发挥微梦想的自媒体领域优势,提升公司互联网营销能力,推进公司互联网业务布局;(2)畅元国讯与微梦想协同配合,驱动发展。公司正筹划并购的畅元国讯可与微梦想形成良好的协同效应:微梦想可以借助畅元国讯获得更多优秀作品、提升自媒体内容质量;而畅元国讯聚合的优质小微型内容,亦可以通过微梦想实现变现。二者相得益彰,协同效应驱动业绩增长。(3)业绩承诺提供保障。根据业绩承诺,微梦想2016年度应实现净利润不低于2690万元,持股比例的提升将为公司2016年业绩带来增厚效应。

　　畅元国讯业务顺利开展,行业龙头低位显著。2016年,畅元国讯2016各项业务顺利开展,数字版权行业服务龙头地位日渐显著。

　　(1)与新动集团联合发行《鬼吹灯3D》。畅元国讯与新动集团强强联手,为《鬼吹灯3D》手机游戏进行相应版权服务。

　　除此之外,后续畅元国讯和新动集团双方还将会有10余个IP 进行合作,衍生出一系列的IP 产品,全力支持新动实现影游联动和IP 孵化战略方针。

　　(1)与新动集团联合发行《鬼吹灯3D》。畅元国讯与新动集团强强联手,为《鬼吹灯3D》手机游戏进行相应版权服务。除此之外,后续畅元国讯和新动集团双方还将会有10余个IP 进行合作,衍生出一系列的IP 产品,全力支持新动实现影游联动和IP 孵化战略方针。

　　(2)与Sony/ATV 达成战略合作。畅元国讯旗下音乐版权服务专业机构华云音乐,与最大音乐版权属Sony/ATV 达成战略合作,并发表多项规划启动声明。

　　投资建议:

　　安妮股份坚定推进畅元国讯100%股权并购事宜,进一步增持微梦想,大力推进版权服务转型,力争打造数字版权服务龙头,坚定看好。我们假设畅元国讯2016Q4可并表(2017年完全并表)、微梦想30%股权2016Q3可并表,且两者业绩承诺完全达标,则对应公司2016、2017年总体净利润分别为0.51亿(2016年不考虑并表时间加权,备考利润合计约1.27个亿)、1.37亿,对应4.17亿的总股本(该股本是除权之后,包括发行股份购买资产并募集配套资金的股本),EPS 分别为0.12、0.33,PE 分别为146、54倍,(对应备考利润的PE 分别为:69、54倍),摊薄后总市值75亿。

　　考虑到畅元国讯在数字版权服务领域的龙头先发稀缺优势,以及大客户的不断开拓,且安妮股份亦持续推进的“互联网+”战略,业绩、估值提升可期,维持“买入”评级。

　　劲嘉股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　劲嘉股份:携手复星,加速推进“大包装、大健康”战略

　　劲嘉股份 002191

　　研究机构：国金证券 分析师：揭力 撰写日期：2016-06-16

　　事项

　　6月14日,公司披露《非公开发行A股股票预案》和《关于与亚东复星瑞哲安泰发展有限公司签署战略合作协议的公告》等多份公告,主要内容包括:1)公司拟以9.14元/股的价格向复星安泰、劲嘉创投、黄华、侯旭东、李德华和张明义非公开发行不超过180,525,162股,募集资金不超过16.5亿元。2)本次非公发募集资金16.5亿元及公司自筹资金3.5亿元将主要用于①基于RFID技术的智能物联运营支撑系统项目(5.22亿元);②贵州省食品安全(含药品保健品)物联网与大数据营销溯源平台项目(3.93亿元);③新型材料精品包装机智能化升级项目(9.30亿元);及④包装技术研发中心项目(1.54亿元)。3)公司将与复星安泰在大包装产业链上产品和应用、大健康领域及大包装和大健康领域的全球化运作进行深度的战略合作。

　　6月15日,我们参加了在公司本部举行的联合调研。

　　评论

　　“大包装、大健康”发展战略已经明确:公司在2015年底披露的《五年发展战略规划纲要(2016年-2020年)》中确定:未来五年,公司将重点做大做强大包装和大健康两大支柱产业。大包装方面,将“继续坚持技术创新,提升包装印刷核心竞争力;坚持结构调整,大力发展电子消费品、食品等产品包装;继续推进并购重组,扩大市场份额”。大健康方面,公司将打造“生物产业孵化基地”,重点培育亚健康检测、肿瘤防治、生物制药和生物工程等项目。同时投资、并购健康管理和医疗服务机构,致力于健康管理、高端医疗、国际医疗等服务,形成上游的技术研发、中游的技术应用、下游的产品和服务的完整产业链,力争到2020年大健康产业收入比例达到公司收入的10%。

　　推动大包装产业由传统制造向服务提供升级:项目①配合公司研发的RFID智能纸张和RFID智能薄膜材料,可以提升公司产品的信息化、智能化和物联化功能,满足产品溯源、物流跟踪、远程监控、网购智能分拣和智能签收的需求,大大提高公司产品的智能化水平,满足客户定制化生产的需求。项目②是在贵州省将大健康医药产业和大数据产业列为战略发展方向,将“烟、酒、茶、食、药”列为重点发展的五大特色产业的背景下提出的,是公司将二维码、RFID和柔性数码印刷等技术在中、高端食品包装、药品包装、保健品包装上的运用,是公司实现包装产品智能化的具体项目之一。

　　扩大包装品类,新型材料精品包装料将逐步放量。项目③将对公司在深圳、江苏、安徽和贵州等地的产能进行技术改造,进一步增加电子产品包装、化妆品包装和消费类产品个性化定制包装以及精品卷烟外包装等精品包装产品的产能,一方面实现产业链拓展和延伸,另一方面提升公司精品包装产品的市场覆盖。目前,公司在精品包装领域已经形成深圳和重庆两大基地,成功开发了魅族和VIVO等客户。凭借在卷烟烟标印刷领域积累的经验和资源,公司通过新增及升级智能化设备,大幅提升公司高端包装产品的生产能力,将能够有力延伸现有业务和市场,改善公司的产品结构,提高公司营收和利润水平。

　　与复星深度合作,加速落实“大包装、大健康”战略。复星安泰系复星国际(0656.HK)的控股公司,此次公司不仅通过非公发引入安泰复星作为战略投资者(认购12亿元),而且双方签订了战略合作协议。健康是复星国际的起家业务和重要板块,复星国际通过复星医药(600196.SH)、星堡老年服务以及星益经营健康业务,重点关注人口老龄化、新生儿、亚健康和肿瘤四大领域。2015年,复星健康板块归属于母公司股东之利润达到17.5亿元,同比增长60.1%。在大健康领域,复星的资源与公司的战略方向有很高的契合度。同时,复星在医药工业和时尚消费品的布局也为双方在大包装领域展开合作提供了可能性。不仅如此,复星在海外的成熟运作经验也将为公司的全球化发展提供有益的帮助。

　　控股股东和高管参与定增,彰显对公司的长期信心。除了复星安泰认购的12亿元以外,其余4.5亿元的发行对象除了黄华与公司无关联关系以外,其余的劲嘉创投系公司控股股东,侯旭东、李德华和张明义系公司高管。控股股东和公司高管的参与,彰显对公司长期发展和价值的信心。

　　风险因素

　　“大包装”新领域发展不达预期;“大健康”产业拓展不力;电子烟、智能烟具行业政策风险。

　　盈利预测与投资建议

　　鉴于1)公司烟标主业发展稳健,将进一步通过行业内并购巩固领先优势;2)“大包装、大健康”战略推进加速,但非公发尚未获批准实施,存在一定不确定性。我们预测公司2016-2018年EPS为0.692/0.88/1.09元/股(三年CAGR25.8%),对应PE分为16/12/10倍,维持公司“买入”评级。

　　XD长电科（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　长电科技:日月光矽品变相合并,长电科技受益转单效应

　　长电科技 600584

　　研究机构：国金证券 分析师：骆思远 撰写日期：2016-05-30

　　事件

　　2016年5月26日,日月光半导体制造股份有限公司(2311.TW,ASX.N,下称「日月光」)与矽品精密工业股份有限公司(2325.TW,SPIL.O,下称「矽品」)双方董事会分别决议通过并共同签署「共同转换股份备忘录」,合意共同筹组新设控股公司,并在台湾证券交易所挂牌上市(美国存托凭证于纽约证券交易所挂牌)。新设控股公司成立后,日月光与矽品均维持各自公司之存续、名称及现有之独立经营及运作模式;并留任各自之全部经营团队及员工;共同转换股份系以(1)日月光每1股普通股换发新设控股公司普通股0.5股,以及(2)矽品每1股普通股换发现金新台币55元之对价,同时由新设控股公司取得日月光及矽品百分之百股权。

　　点评

　　日矽变相合并,长电科技成为全球第三大封测企业。在日矽变相合并之前,2015年日月光市占率为19%,居首位;位居第二和第三的安靠(Amkor)和矽品市占率分别为11%和10%;长电科技(含星科金鹏)市占率位居第四,9%。日矽变相合并后市占率将达到30%左右,成为巨头,而长电科技成为全球第三大封测企业。

　　长电科技受益,有望成为苹果SiP封装的第二供应商。我们每周周报都提到,一旦日月光成功收购了矽品100%股权,那么根据苹果一贯的多供应商策略,苹果就算原本想扶持矽品成为SiP封装的第二供应商,届时第二供应商就会变成长电科技。本次虽不是原先我们认为的100%收购,但也等于变相的合并。

　　长电科技深耕SIP十余载,技术储备充足。苹果选中长电科技看似意外,实则长电已深耕SiP领域十余年。自2005年起,长电正式进入SiP产品领域,在国内市场一直处于领先地位。目前,公司的SiP类产品主要有RF-SIM卡、移动电视CMMB的信号解调MSD卡和CA认证卡、手机上网用MicroSDWiFi卡、手机银行MicroSDKey、地磁感应微机电MEMS封装产品(应用于高端触摸式iphone手机、高端GPS导航仪、互动式游戏Wii等微型传感领域电子产品)和手机PA(射频功放)产品。实际上不管日月光收不收购、合不合并矽品,长电科技和旗下的长电先进、星科金朋都已经布局好SiP,而预料6月份将问世的AppleWatch2里面的SiP,也不再由日月光独家提供,而且9月份的iPhone7预料也会采用SiP方案。

　　长电科技受益于日矽重叠之客户转单效应。除苹果之外,有些日矽双方共同的国际客户群,为了避免集中下单,预料也将部分转单,因此长电科技是直接受惠的标的。

　　盈利预测与投资建议

　　我们维持公司2016-2018年分别实现归母净利润2.78亿、6.43亿、9.46亿元的盈利预测不变,公司2016-2018年每股收益分别为0.27/0.62/0.91元,目前股价对应2016-2018年市盈率分别为58.1/25.3/17.3倍,估值偏低,给予买入评级。

　　海格通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　海格通信:引领国防信息化进程,受益军民融合发展

　　海格通信 002465

　　研究机构：中银国际证券 分析师：吴友文 撰写日期：2016-06-08

　　海格通信秉承近60年悠久军工产业历史,紧抓无线通信主业,积极拓展北斗导航、卫星通信、数字集群等国防信息化重点建设领域,且逐渐成长为行业龙头。公司凭借上市公司平台优势,围绕通信技术,通过一系列收并购全面布局民用通信、气象雷达、模拟仿真等极具潜力并与现有业务形成较强协同业务。我们预计公司将重点受益国防信息化建设,且有望受益“军民融合、军技民用”政策加码,首次覆盖给予买入评级,12个月目标价格19.20元。

　　支撑评级的要点

　　巩固军工通信龙头地位,有望重点受益国防信息化建设:公司作为军工通信领军企业,凭借着多年的技术积累推出的产品覆盖多军种多用途。公司紧抓国防信息化建设重点,大力发展卫星导航、卫星通信、数字集群等国防信息化建设重点并建立领先优势,未来有望重点受益。

　　围绕通信技术优势积极布局新业务,协同效应显著:公司有效利用上市公司平台优势,通过内生外延等一系列措施围绕通信主题快速布局通信服务、气象雷达、模拟仿真等业务。公司新业务布局显著提升公司整体业绩,且与原有业务产生较好协同效应,有望持续提升公司盈利能力及核心竞争力。同时,民用业务布局契合“军民融合”战略将受益相关政策加码。

　　员工持股、子公司挂牌新三板有效提升公司核心竞争力:公司作为广州市属国有企业首家实施员工持股计划,在充实公司资本的同时极大地健全长期激励约束机制,并进一步提高员工的凝聚力、竞争力。公司积极推进有条件子公司挂牌新三板也将进一步完善子公司法人治理结构,有效拓宽融资渠道完善激励机制,稳定和吸引优秀人才,从而巩固核心竞争力。

　　评级面临的主要风险

　　北斗导航、卫星通信等技术推进或不达预期,市场竞争加剧;民用通信业务受运营商资本开支影响,外延并购或不达预期。

　　估值

　　预计2016-2018年每股收益分别为0.36元、0.47元、0.60元,参考可比公司2016年市盈率估值水平,考虑到公司军工通信龙头的发展预期给予公司53倍的市盈率估值,对应12个月目标价为19.20元,2017、2018年相应市盈率为41倍、32倍。首次覆盖给予买入评级。

　　通富微电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　通富微电:一季报营收稳定增长,运营支出导致盈利下降

　　通富微电 002156

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-04-29

　　公司动态:

　　公司披露2016年第一季度报告,销售收入同比上升15.42%为5.92亿元,毛利率水平为20.2%,同比下降1.8个百分点,归属上市公司股东净利润3,107万元,同比下降10.39%,每股收益0.04元,同比下降20.00%。

　　点评:

　　国内外市场开拓持续推进,营收保持稳定成长:公司2016年第一季度营业收入同比稳定上升15.42%,我们认为收入增长主要原因是公司在国内和台湾客户方面的开拓持续推进,订单增长规模弥补了在欧美客户方面增长乏力的状况,我们预计随着公司开拓力度的持续增加和渠道服务的逐步成熟,凭借公司在行业内品牌的影响力和技术成熟度,我们预计公司在行业内仍然能够保持较强的竞争力。

　　南通合肥两地基地尚未投产,费用导致盈利下滑:公司第一季度在营收增长的情况下净利润同比下滑10.39%,由于南通通富、合肥通富投资建设运行费用增加而暂未产生效益,使得公司毛利率水平出现下滑,经营利润率方面,管理费用率同比下降1.5个百分点,销售费用率持平,而两处基地的投资增加推动了财务费用率上升1.0个百分点,总体维持稳定。

　　国内市场持续开拓,内生外延共同推进产能扩张:客户方面公司国内市场方面积极推动高端客户的开发,包括华为(海思)、中兴通讯、展讯、联芯、锐迪科等。产能方面,外延式并购AMD苏州及槟城的封测资产将会有效提升公司在封测领域的产能规模,而内生性增长则来自于公司在苏通产业园以及合肥产业园方面的建设以及技术升级,未来公司的产线将会在现有的基础上持续增加应用于汽车电子、功率器件、物联网市场等的WLP、SiP等相关技术服务,随着客户开发与产能建设的匹配推进,我们认为公司有望充分有益于产业成长,在营收规模和盈利能力等方面显著提升竞争力。

　　投资建议:

　　我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.44和0.52元。净资产收益率分别为5.8%、7.9%和8.6%,给予增持一A建议,6个月目标价为19.80元,相当于2016年至2018年63.9、45.0和38.1倍的动态市盈率。

　　风险提示:宏观经济增长乏力影响行业整体需求;产品及技术研发进度不及预期;并购资产的整合速度及效果不及预期。