磁共振技术研发成功实现真正的无线充电 6股如虎添翼

　　硕贝德（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　硕贝德:强势反转,多路出击现王者气质

　　硕贝德 300322

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2016-06-03

　　阵痛渐远,即将收获丰硕果实。公司在15年经历短暂阵痛之后,16年公司基本面全面好转。塑胶机壳果断止血,三大子公司进入成果收获期,释放上亿的刚性支出压力。一体化天线和指纹识别产品,将成为16年业绩贡献主要增长点。

　　小部件大空间,一体化天线贡献大业绩。作为智能终端的重要信号接收发端口,天线的重要性不言而喻。国产手机近年强势崛起,公司将受益于本地化生产和快速服务响应;另一方面,天线的单机配置量提升,集成天线附加值倍增,公司具有LDS一体化和金属机壳一体化天线产品,覆盖的客户群体包括TCL、中兴、OPPO、Vivo、乐视等国内知名厂商。

　　指纹识别,确定性高成长。指纹识别凭借着自身便捷简单、安全可靠的特点,在智能手机中渗透率提高,预计18年在智能手机中的渗透率将高达60%,而目前在安卓阵营中的占比为25%左右,提升空间巨大。积极布局半导体先进封装领域,公司投资的一条WLCSP+TSV封测生产线,形成了封装+模组一体化,确保产品良率和量产能力顺利提升。

　　模内注塑,机壳一体化必备核心。收购了深圳璇瑰51%的股权。有利于公司围绕天线领域提供一体化天线解决方案,构筑差异化竞争优势。同时导入了三星、魅族、闻泰、天珑等国内外知名厂商,与天线和指纹识别形成协同效应,前景可期。

　　给予“强烈推荐”评级。我们预计16-18年EPS分别为0.31、0.75和1.28元,对应的PE分别为54、21和12倍,考虑到今明两年指纹识别作为智能终端的新增产品,标配趋势明确,同时国内凤毛麟角的指纹芯片和模组的生产厂家,公司具有市场一体化和先发优势,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:下游企业增速放缓导致对公司产品需求不足的风险;新产品研发迭代速度不如预期。

　　顺络电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　顺络电子:电感龙头开启新一轮成长

　　顺络电子 002138

　　研究机构：国信证券 分析师：刘翔 撰写日期：2016-05-17

　　移动终端电源管理精细化需求及丰富的无线通信功能催生单机电感用量倍增式增长

　　行业需求方面,电源效率管理精细化导致功率电感单机用量迅速扩大;日新月异的无线功能(2G、3G、4G、蓝牙、GPS、WiFi、NFC等)驱动单机叠层电感用量倍增。实际电路验证了我们的判断:单核智能手机对电感用量较功能手机扩大3倍,4G手机比3G电感(老产品)用量增加30%-70%。

　　升级小型化精密电感,技术壁垒高

　　公司产品向小型化升级,显著提升综合盈利能力,0201型号占比提升,01005产品完成大客户突破。通信高频化趋势使得电路设计技术壁垒越来越高;片式电感大功率化,小尺寸上跑大电流技术要求高;上游原材料配方和精密生产工艺,进一步巩固电感企业壁垒。

　　新产品多点开花,汽车电子、军工、物联网新兴市场接力未来3-5年高增长

　　传统业务持续增长的同时,公司在产品和市场方面都有不同程度的突破。精密小型电感、陶瓷指纹解锁产品、NFC天线、变压器及功率类电源类新产品陆续释放,将为后继成长提供动力,汽车电子、LED照明、工业、安防等新兴市场将逐渐成长为主力市场,引领顺络未来3-5年高速增长。

　　基于材料优势提升模组化率,有望赶超全球被动元件龙头

　　海外龙头Murata与TDK成功经验表明,通过横向整合提升模组化率为可行路径,顺络积极向下游Module延伸,变压器模组、指纹解锁模组配件,LTCC等产品为模组化第一步,未来有望以并购投资方式获得模组化发展所需关键技术,提升产品附加值。材料技术驱动创新,公司基于材料开发与技术优势开发新产品,NFC、精密陶瓷、无线充电线圈有望迎来爆发。

　　维持“买入”评级

　　我们认为,公司主业稳定增长,新业务即将迎来收获季,业绩向上空间打开,具备长期投资价值。预计16-18年净利润343/452/597百万元,EPS分别为0.46/0.61/0.81元,当前股价对应的PE分别为38/29/22X。维持“买入”评级!

　　劲胜精密（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　劲胜精密:主业下滑明显,转型智能制造未来可期

　　劲胜精密 300083

　　研究机构：东北证券 分析师：高鹏 撰写日期：2016-05-03

　　2015年公司净利润下滑较大,毛利率和费用率上升:公司2015年收入35.67亿元,同比下降10.40%,净利润-4.71亿元,同比下降732.

　　85%。全球智能手机结构件材质由塑胶向金属机壳转化,公司传统业务塑胶精密结构件收入和毛利率下滑明显,公司同时计提了固定资产和存货的资产减值准备金22217.16万元。

　　创世纪业绩亮眼,3C行业智制造示范点工程:创世纪是我国最大的CNC设备生产商,技术和发那科、兄弟等公司不相上下。随着金属手机壳渗透率进一步提升,创世纪CNC设备需求依然旺盛。公司布局3C行业自动化,随着在东莞的全国智能制造示范点工厂和参股嘉熠自动化项目逐渐落地,智能制造领域未来发展可期。

　　金属机壳逐渐放量,主业有望触底反弹:公司金属手机壳良品率逐渐提升,今明两年金属手机壳业务有望高速增长,成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务,整合部门人员,减少塑料手机壳业务的亏损。

　　投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为3.92亿元、5.20亿元和5.85亿元,EPS为1.10元、1.46元、1.64元,市盈率分别为:32倍、24倍、21倍。维持“买入”评级。

　　风险提示:创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期;劲胜精密金属订单低于预期

　　立讯精密（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　立讯精密:业绩符合预期,2016年拥有多个增长推动因素,买入

　　立讯精密 002475

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：胡玲玲 撰写日期：2016-04-25

　　与预测不一致的方面

　　立讯精密公布2015年收入和净利润分别为人民币101亿元和11亿元,符合公司的业绩快报和我们的预测。

　　要点:(1)2015年,智能设备和电信产品是主要的收入增长推动因素,公司收入同比增长65%。(2)2015年毛利率为23%,略低于我们24%的预测,归因于传统产品的定价压力,但公司预计2016年毛利率将因产品结构改善而上升。(3)营业费用与销售收入之比为11.2%,低于我们预测的11.7%,原因在于研发支出低于预期。(4)公司预计C型连接器、FPC、基站天线等产品和消费电子设备将推动2016年业绩进一步增长。

　　投资影响

　　维持买入评级。我们预计立讯精密将继续凭借出色的技术实力和有利的产品结构在较为分散的全球连接器市场上赢得份额,并认为2016年下半年苹果新产品的推出可成为该股股价的推动因素。

　　我们将2016-18年每股盈利预测下调了4-7%以计入毛利率的下滑,并将12个月目标价格从人民币39.7元下调至37.9元,这是采用2016年同业估值倍数均值(20倍)乘以2020年预期盈利,并以8.4%的股权成本贴现回2016年计算得出。主要下行风险:PC市场下滑程度甚于预期;新产品上量慢于预期。

　　安洁科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安洁科技:平台价值渐显,新增长点层见叠出

　　安洁科技 002635

　　研究机构：国金证券 分析师：骆思远 撰写日期：2016-06-08

　　投资逻辑

　　电脑产品业务-稳健发展有亮点:公司在电脑产品业务上持续优化调整产品结构,积极开发新产品,利用现有客户资源快速打开市场,并不断开拓新的客户。微软Surface系列平板销量持续高增长,公司供应鼠标触摸板,受益明显;12英寸MacBook采用全新蝶式极致轻薄“键盘胶”,该键盘胶具备十一层结构,厚度却不足0.5毫米,公司供货约50%,12英寸约占MacBook总量的20%,极致轻薄“键盘胶”后续有望在其它型号上推广应用,此外公司供货产品品种会逐步增加,包括薄的,带散热的,短键程的,独立式的;公司收购新星控股,通过整合资源,金属结构件业务有望率先在微软电脑业务上取得突破。我们预测,公司通过培育一些新增长点,可以抵御全球PC市场下滑的冲击,预计公司电脑产品业务会稳定发展。

　　通讯产品业务-现有增长驱动力:2015年9月,公司A客户发布iPhone 6S,首次采用3D Touch技术,其中背光模组用高端光电胶产品要求较高,安洁科技作为主力供应商,量产期间实际交货占比一度达到80%,3D Touch有望在iPad上推广应用,此外,国产品牌华为、中兴、金立、魅族的有关手机也纷纷搭载了3D Touch技术,有望成为高端机型的主流配置技术;目前公司拥有CNC设备600多台,新购买200台,目标规划预计达到2000台,金属精密零件是主攻方向,目前正在为A客户、微软、新思、华硕、华为、OPPO、VIVO等客户打样,预计今年下半年会取得积极进展;国产手机品牌崛起,公司正在积极开拓华为、联想、小米、乐视、OPPO、VIVO等客户。

　　汽车电子业务-未来成长新引擎:公司收购新星控股,产业协同效应正在逐步显现,给博世等汽车电子客户的供货正在逐步提升;目前正在为特斯拉储能系统开发试验零部件,已取得实质性进展,我们认为,安洁科技的多款功能性产品均可以应用于特斯拉电动汽车,再加上新星控股在汽车电子领域积累了丰富的经验,公司有望进入特斯拉系列电动汽车的产品供应;A公司正在逐步推进智能汽车产业,安洁科技是A客户的优质供应商,在消费类电子领域已长期稳定供货多年,具有良好的合作关系,我们看好公司的潜在发展机遇;公司大力布局新能源汽车的配套产品业务,建设新能源汽车产品厂房,购买大尺寸加工设备,扩充大尺寸加工产能,有望在高速发展的新能源汽车产业领域迎来新的发展契机,汽车电子业务将成为公司未来成长新引擎。

　　平台优势渐显,承载腾飞梦想: 公司在消费类电子和汽车电子领域,拥有高端客户群,具有较好的技术研发、生产制造和品质管控能力,在产业链扩展,新产品推广,外延并购上具有较好的产业协同优势,收购新星控股已初步显现,我们预测公司将继续发挥平台优势,实现内生性增长与外延并购的快速发展,并在智能家居、VR/AR、可穿戴设备、汽车智能化和电动化等方面迎来新的发展机遇。

　　估值与投资建议

　　预测公司2016/2017/2018年EPS分别为1.1/1.52/2.02元。考虑到公司电脑产品业务发展稳定,通讯产品业务快速增长,新能源汽车电子业务发展势如破竹,我们给予目标价45.98元,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险

　　智能手机增速放缓,PC市场需求下滑,价格下降;金属结构件及新能源汽车配套产品业务推进不及预期。

　　雷柏科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雷柏科技:转型机器人和无人机领域,即将进入收获期

　　雷柏科技 002577

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-01-06

　　我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元,对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司,未来势必将占领相当一部分无人机市场,且公司收益3C自动化多年实践经验,机器人系统集成业务订单逐渐增多,我们看好未来公司发展,首次覆盖给予推荐评级。

　　牵手技术领先的零度智控,目前A股无人机第一标的:零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域,主要技术上基本可以相提并论,区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势,做了很多专业市场应用项目,参加了很多专业比赛,在专业领域发表很多多旋翼研究成果,钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控;而大疆则更重视消费级无人机市场领域,在2010年前后发力,首次将多旋翼应用到无人机上,挺进消费级市场,在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场,准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。

　　受益3C自动化多年经验,机器人系统集成业务渐入佳境:公司2007年便成立了自动化团队,已经有多年的研发和实践经验,机器人系统集成订单于2015年开始放量。目前公司已经接到的机器人订单近1亿,主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌,赢得口碑,靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。

　　传统电脑外设稳步前进,今年剥离游戏业务刮骨疗伤:今年预亏2.3~2.5亿,就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响,将乐汇天下的大额减值考虑在内,明年开始公司盈利将恢复正常。传统外设前些年一直处于萎缩的趋势,是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合,导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发,可以达到市场领先水平,将力图在网吧市场占据较大的份额。

　　风险提示:无人机销售不达预期;机器人业务下游需求减弱。