世界首个3D打印人工脊椎植入成功 六股望暴涨

　　光韵达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　光韵达:3D打印创新应用 支撑业绩高速增长

　　光韵达 300227

　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2015-08-07

　　事件:上半年公司营业收入为1.05亿元,同比下滑4.1%;归母净利润3200万元,同比增加了187.0%;折合当期EPS 达0.23元,符合预期。

　　点评:

　　1)在收入低于同期的情况下,净利润高速增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权,一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元,同比下滑18.0%。

　　2)上半年收入下滑,主要是受到激光直接成型LDS 天线业务销售下滑68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上,上半年全球高档智能机销量增速回落,韩国客户订单量有所下降,使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS 的销售推广,加之7月电子产品市场已现好转,预计下半年 LDS 订单有望快速回升。

　　3D 业务下半年将实现快速增长:

　　公司作为国内工业3D 打印创新应用的先行者,以3D 打印和LDS 加成加工技术为依托,探索激光加工的行业整体解决方案,在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力,以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。

　　我们认为,虽然上半年上海三维的出售对3D 打印中期收入有7.0%的影响,但下半年通过上海数字医疗及华南3D 打印创新服务中心进入快速发展期,板块业绩将会出现较大幅度的提升。

　　今年5月公司限制性股票第一期达标解锁,又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们认为,股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情,有助于公司业绩实现快速增长。

　　估值与评级:

　　预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的销售收入,对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元,折合EPS 分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元,维持买入评级。

　　风险提示:3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展;LDS 业务能否加速放量;传统下游电子领域能否平稳较快增长。

　　积成电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　积成电子:定增指明方向 能源互联网和军工

　　积成电子 002339

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2016-01-13

　　定增指明方向,能源互联网和军工双引擎:积成电子公告称,公司拟向不超过10名特定对象以22.32元/股的底价非公开发行不超过5316.07万股股份,募集资金不超过11.87亿元用于建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目、智能电网自动化系统升级研发项目、超微金属粉末及3D打印产业化项目及补充流动资金,推动公司在能源互联网和军民融合业务领域的战略布局。

　　积成电子打造微能源网旗舰:积成电子建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目。在新电改的背景下,转型综合用电服务商成为多家电力设备企业的共同选择,积成电子依靠自己在电力和公共事业自动化方面积累多年的技术优势,和已经拥有的全国16000户高耗能企业能耗数据,10万户燃气用户数据,开展微能源网的运营与服务,帮助用户降低用电成本、保障用电安全、提升用电效率和提高能源的综合使用效率。公司在此基础上可以开展节能和运维、综合能源利用降低用能成本、虚拟电厂、转移负荷、微能源网的设计和运维等工作,打造国内领先的能源互联网云平台,而平台战略可以为公司带来持续而稳定的现金流。

　　军工再发力,超微粉末和3D打印:公司定增的另一个方向是超微技术粉末及3D打印,后续公司还将加强在军民融合业务的拓展,并有望实现其他项目的落地。2015年6月,公司以自有资金3,000万元对宁波中物力拓超微材料有限公司进行增资,持有其30%的股权。中物力拓主要从事超微金属粉末制备技术和生产设备的研发和市场推广。双方拟共同投资建立超微金属钛合金粉末及衍生品产业化基地,以金属超微雾化制粉系统及其金属雾化装置为依托,加快超微金属粉末产业化应用和推广,进入以超微金属粉末为基础材质的3D打印服务的应用和推广,有助于公司完善超微金属粉末产业链,拓展新的业务领域。

　　技术为先导,业绩做支撑:积成电子加强智能电网自动化系统升级研发,不断提高技术水平。同时,国家电网2015年电力投资4044亿元,同比增长9%,同时要加快配电网的建设和电网智能化升级。积成电子调度自动化产品在地级市场的占有率近接近30%。我们预计积成电子配网自动化业务的营收增长将保持在12%以上。

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年净利润分的EPS分别为0.45元、0.56元和0.73元,农配网投资的加速和能源互联网的向前推进,我们预计公司的业绩也将获得持续的提升。

　　风险提示:能源互联网和军工项目拓展不达预期。

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　　大族激光:Q1业绩快速放量 全年订单持续性强

　　大族激光 002008

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-04-27

　　事件描述

　　4月24日,大族激光公告《2016一季度报告》,报告期内公司实现营业收入11.82亿元,同比增长17.92%,实现归母净利1.15亿元,同比增长51.90%。同时公司预计上半年净利润同比增幅10%-40%。

　　事件评论

　　公司一季度营收稳健增长,归母净利则加速飞跃,上半年增速预期符合我们之前的预期。我们认为一季度净利润超越营收增速主要源自于小功率激光设备订单的放量,从公司几块业务来看小功率激光设备毛利率最高(40.2%),从消费电子大年的角度看,一季度采购激光加工设备是全年生产的起始。上半年业绩预告略低,不影响全年订单判断。

　　如前所说,大客户新机型设备采购及3C自动化水平提升将使得今年小功率激光及其自动化设备迎来丰收。同时,公司在动力锂电池焊接、高端消费电子加工、PCB切割、皮革切割等细分行业开拓,将保证小功率装备全年的持续爆发。大族激光作为行业龙头,将直接受益于全方位的3C自动化趋势。

　　公司激光器核心功能部件实现自制量产,光纤切割设备销量突破2500台,大功率光纤激光器将在激光切割、焊接、金属3D打印等领域实现对进口产品的替代。通过投资东莞骏卓、Aritex和赛维特,公司今年在汽车制造和航空航天领域将开辟新增长点,通过切入保时捷、奔驰等知名车厂核心部件焊接、组装制造装配线,中国商飞航空自动化等领域,全面导入大功率激光智能装备市场。此外,核心部件的自产还有助于未来特种光纤激光器在军工等有特殊领域的应用。

　　公司FMS激光切割柔性生产线及单机料库的智能化工厂打入多家汽车和机械装备生产,凸显智能化切割集成能力,由设备销售转型解决方案提供者。同时,公司持续加码机器人软体、功能单元的开发,战略层面借助两大机器人基金,外延发展预期足。未来可持续向消费电子、汽车、航空等领域导入自产激光切割、激光焊接、机器人、自动化集成等产品。另外,大族锐视工业级激光雷达的研发成功也使得公司成为激光雷达稀缺标的之一。

　　公司业绩确定性高,估值低,股价机遇充足,因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为1.09、1.32、1.75元。

　　风险提示:消费电子大客户需求不及预期

　　银邦股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　银邦股份:业绩改善势头已起 看好3D打印业务

　　银邦股份 300337

　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2016-04-27

　　事件:

　　公司2015年实现营业收入13.61亿元,同比下降4.76%,归属于上市公司净利润亏损1.87亿元,为98年转制以来首年亏损。公司2016年一季度实现营业收入3.59亿元,同比增长1.98%,归属于母公司净利润亏损798.55万元。

　　点评:

　　公司主要产品是铝合金热传输材料和多金属复合材料,产品的应用市场主要有电力、工程机械、汽车和家用电器等行业。公司2015年造成亏损的原因:一是由于公司下游市场的电力与工程机械行业具有强烈周期性,受到宏观因素的影响导致公司产品销售量大幅下降;二是由于2015年新增生产线,新增产能到下半年才产生贡献,前两季度产能瓶颈严重;三是由于15年原材料铝锭和钢材价格的下跌导致公司库存商品的大幅跌价。随着当前大宗商品价格反弹,有色金属价格和钢价回升,公司产能进一步释放,加上公司产品结构的逐步改善,成品率的提升等将为公司业绩带来增长动力。同时,我们注意到2016年1季度公司净利润虽然仍为负,但是在3月份单月已经实现了盈利,公司经营情况逐渐好转,16年上半年有望实现扭亏为盈。

　　切入3D打印为公司注入新活力:

　　2013年全球3D打印市场规模约40亿美元,相比2012年几乎翻了一番,预计2017年3D打印设备销售额将达到将近50-60亿美元,整个市场将维持近20%增长率。公司于12年出资设立的飞而康,其产品涉及激光快速成型技术,激光快速成型技术,与“3D打印”技术原理上相似。而且飞而康在2015年第四季度也突破性的实现了单季度盈利,我们相信公司将分享日益扩大的3D打印市场,为公司业绩注入新的活力。

　　目标价9元,维持“买入”评级:

　　我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.06元,0.12元,0.16元,目标价9元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　国内外原材料价格波动的风险,3D打印业务发展不及预期的风险。

　　南风股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　南风股份:艰难时光已过 核电业务望全面复苏

　　南风股份 300004

　　研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2016-04-29

　　事件:公司4月26日发布2015年度业绩报告,报告期内公司实现营业收入82,002.86万元,同比上升0.20%;利润总额4,852.59万元,同比下降61.08%;归属于母公司所有者的净利润4,444.42万元, 同比下降59.12%。其中,母公司实现营业收入21,632.91万元,同比下降39.75%,利润总额-9,931,87万元,同比下降2,683.20%,净利润-8,461.78万元,同比下降2,395.05%。

　　内外因双重影响,核电业务大幅下滑。福岛核事故以来,国内暂停审批核电项目,到2015年3月才迎来实质重启,受此影响,母公司核电领域订单减少;同时,报告期内公司受国家核安全局行政处罚, 公司停工整改达6个月,已签订合同的批次订单执行放缓,作为母公司的主营业务产品,通风与空气处理系统设备的销量与产量同比分别下降36.6%和37.63%,收入与毛利率下滑明显。2015年11月17日, 国家核安全局完成对了公司民用核安全设备许可证申请的审查,公司许可证延续申请获批,随即在2015年12月,公司与中广核核电运营有限公司签订了中广核多基地南方风机备件框架协议,同时一季报显示,今年3月,公司又与国核工程有限公司签订了陆丰核电站1、2号机组MS10空气处理机组设备、MS14安全壳循环冷却机组设备的采购合同,这表明在核电重启的大背景下,公司的核电业务在逐渐恢复。

　　中兴装备全年并表,业绩稳定增长。报告期内,公司期间费用均同比增长明显,主要因2015年度合并中兴装备1-12月报表所致。作为能源工程特种管件领军企业,南风全资子公司中兴装备充分发挥了自身优势,保证了经营业务的持续稳定增长,2015年度,中兴装备实现营业收入60,372.95万元,净利润15,087.84万元,完成了其2015年度的业绩承诺。其中,煤化工领域的营业收入同比增长252.46%, 最为突出,公司生产的直径711mm,管壁厚度88mm 的大口径厚壁无缝钢管通过了国家钢铁研究总院、国家钢铁产品质量监督检验中心等单位的联合鉴定,填补了国内空白。

　　重型金属3D 打印技术极具想象空间。控股子公司南方增材承办的重型金属3D 打印技术产业化项目虽尚未形成收入,但取得突破性进展,分别与上海核工院、核动力院、中国核电工程公司就核电核化工装备,如核电主蒸汽管道贯穿件、ACP100压力容器等的电熔增材制造达成研发协议,相关研制工作正在积极推进中。随着该技术产业化的实施,有望给重大工业装备所需的重型金属构件的制造技术带来变革影响。同时公司还就充分利用重型金属3D 打印技术的优势,将该技术逐步扩展到涂层修复、快速制造等其他运用领域,并派生出不同的业务,布局3D 打印大产业,构造出工业级3D 打印的生态圈。

　　估值与评级。在核岛领域,公司HVAC系统设备与核电用特种管材市场具有较高占有率,拥有我国愈20台核电机组设备供货记录,随着核电重启和核电“走出去”等政策的持续升温,公司核电HVAC 设备、核电用管等业务有望全面复苏。同时,我们看好公司通风与空气处理系统、能源工程特种管件、重型金属3D打印协同互补、共同发展的业务模式,公司“核电暖通空调(HVAC)系统核级/非核级设备国产化技术改造项目”、“全性能检测中心和研发中心技术改造项目”等募投项目有望今年建成投产,有利于进一步提升公司在HVAC领域的生产产能以及产品研发、检测能力,增强公司核心竞争力,进一步完善产业链布局,夯实公司的行业领先地位。

　　预测公司2016-2018年EPS 分别为0.18、0.22和0.25,给予“买入”评级。

　　风险提示:新技术研发低于预期,核电工程建设滞后风险。

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　　海源机械:定增完成 碳纤维车身轻量化产业有序推进

　　海源机械 002529

　　研究机构：光大证券 分析师：王海山 撰写日期：2016-05-19

　　事件:

　　公司完成定向增发6000 万股,发行价格10.06 元,募集资金6.04 亿元,扣除各项发行费用募集资金净额5.84 亿元,投向碳纤维车身轻量化产业。

　　实际控制人及管理层参与定增2000 万股,锁定三年彰显信心

　　公司实际控制人及核心管理层通过“上银瑞金-慧富15 号”参与定增2000 万股,锁定3 年,充分显示了公司对于未来碳纤维车身产业化的信心。2015 年公司在碳纤维车身成型取得重要技术突破,目前是全球少数掌握碳纤维短周期大批量成型工艺及装备核心技术的企业,成功开发了碳纤维概念车用于验证自主研发工艺与装备。2015 年公司与福建省汽车工业集团等共同出资设立福建云度新能源汽车,公司持股11%,深入布局新能源汽车产业链,利于公司碳纤维相关装备及产品的市场开拓。预计2016 年底前完成碳纤维车身部件生产线的安装调试,2017 年上半年实现批量投产。

　　复合材料建筑应用快速放量,液压成型装备业绩拖累将减弱

　　玻璃纤维复合材料制品在建筑、汽车应用市场推广情况良好。2014 年公司推出复合材料建筑模板,立足房建+公建(地铁、高铁、水利等)两大市场,产品具有轻质便捷、通用性强、施工灵活、节省人工等优势,得到国内多家大型施工企业认可,开展项目合作和试点。2015 年复合材料建筑模板业务实现收入7841 万元,同比增长258%,毛利率达到35.7%,收入占比提升至34%,毛利占比提升至39%,2016 年有望保持快速增长。 公司传统液压成型装备业务受房地产与冶金行业固定资产投资增速下滑影响,需求低迷,销售收入下滑,2015 年液压成形设备收入占比下降至37%,收入占比大幅降低,未来压机业务对公司整体业绩的不利影响将大幅削弱。

　　维持买入,目标价21 元

　　预计公司2016-2018 年归属母公司净利润分别为0.21/0.56/1.31 亿元, EPS 分别为0.08/0.22/0.51 元,维持公司买入评级,目标价21 元。

　　风险提示:碳纤维车身产业化进展不及预期。