中美就网络安全再次展开高级别对话 六股受宠

　　飞天诚信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　飞天诚信:智能卡业务有望爆发,“区块链+金融”是未来看点

　　飞天诚信 300386

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉,文雪颖 撰写日期：2016-05-31

　　依托COS核心技术优势,成就智能卡领域先驱者。公司是以身份认证为主的信息安全产品研发、生产、销售、服务的高新技术企业,在网络身份认证、软件版权保护、智能卡操作系统三大领域处在行业领先地位,并在COS(嵌入式操作系统)领域拥有显著技术优势。公司于2015年在巴黎智能卡工业展上展示了全新产品卡式OTP令牌、飞天诚信EMV可视卡、蓝牙个人交易卡等一系列全新的产品,公司还与上海华特迪士尼合作,成为国内唯一一家可使用迪士尼漫威、卢卡斯、皮克斯经典形象为交通卡设计元素的卡商,实现了现代科技与时尚在公共交通领域的完美融合。公司2015年全年实现营收和归母净利润分别为9.12亿元和1.84亿元,同比分别下降15.63%和30.56%,主要原因在于招投标行为的增多导致USBKey、OTP动态令牌等公司主营产品利润下滑严重。

　　2016年基本没有新的招投标项目,预计公司传统主业毛利率将扭转下滑趋势。

　　加大“区块链”技术研发投入,抢占战略高地。随着中国平安成为第一家进入国际区块链联盟的中国企业,区块链在中国市场掀起了一股投资热潮。按照其去中心化、安全性等特点,区块链技术在互联网金融、人工智能、大数据与云计算等领域都有较为广泛的应用前景。公司一直以来密切关注此行业的技术发展,目前在区块链技术已有一定的技术储备和研究,公司未来将积极参与数字货币及其他区块链技术产业,欲从虚拟/数字货币和私有链平台入手,力争使区块链技术成为公司业务新的增长点。

　　开拓民用领域市场,并购预期强烈。传统业务强劲发展动力不足,市场竞争加大,同时公司又力图突破金融领域界限,将业务向民用领域拓展,并购重组已然成为公司发展创新业务,吸收新技术,增强竞争力的高效选择,2016年公司将根据业务发展需求,综合考虑与公司主业配套、产生协同效应等因素,审慎寻求行业内优质企业的并购机会,推动上下游及跨界合作,强强联手实现双赢。

　　估值与评级。我们预计公司2016-2018年摊薄后的EPS分别为0.50元、0.58元和0.70元,2016年给予公司70倍PE的估值,目标价为35元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:智能卡业务推广或不及预期风险;区块链技术研发进度或不及预期风险。

　　捷顺科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　捷顺科技:明战略快落地,智慧停车龙头势渐起

　　捷顺科技 002609

　　研究机构：中泰证券 分析师：李振亚 撰写日期：2016-05-31

　　公司是国内领先的智能停车设备与管理系统提供商,目前正积极面向智能停车及社区服务及运营商转型。在线上,公司推出了“捷停车”、“捷生活”和“捷易商”APP 分别形成了面向商业停车、社区服务以及商户等应用场景的入口;在线下,公司推出了全新的Icloud C 系列、Icloud H 系列、车位引导V 型、智能终端操作平台等全新智能停车场管理系统;同时,公司子公司拥有中国人民银行的预付卡发行与受理业务牌照,建立了公司自有的第三方支付及清分结算系统。

　　目前城市停车场已经难以负荷快速增长的汽车数量,车位缺口持续扩大,“停车难”问题逐渐发酵。当前国内停车场整体智能化水平偏低,虽然许多车场已经具备了道闸、岗亭、票箱等简单的出入口控制及缴费设备,但大部分仍采用传统的人工方式控制车辆进出和缴费,具备完整信息化管理系统的不到10%,停车场信息化水平的提升仍存在较大的空间。同时,行业的集中度偏低,大多数设备提供商规模较小,未来品牌厂商圈地以及整合将成为智能停车场行业发展的主要方向。同时停车作为一个高频刚需应用,能够延伸出洗车、修车、保养、加油、消费等一系列汽车相关服务,具备巨大的入口价值。

　　政策和资本成为智能停车行业发展新契机:1)自2015年下半年以来,国务院、发改委、住建部陆续出台多项停车相关政策,同时包括上海、武汉、天津等多地政府也均开始推出停车细则,对停车场建设以及停车智能化推动的力度达到了前所未有的高度;2)自2015年开始,智能停车、互联网停车的项目受到资本的热捧,大量创业公司涌入,从15年下半年开始,随着行业竞争加剧以及资本寒冬的到来,许多中小规模的停车O2O 项目开始逐渐退出,我们预计16年将成为停车O2O 项目的去产能的关键年,而在这一时期行业龙头的成本以及先发优势将愈加凸显。由于停车场管理系统的应用往往是排他性的,能否满足B 端用户的需求决定了互联网停车后续的模式能否走通。与许多互联网公司不同,公司并不采取免费的策略进行快速的推广和导流,而是将深耕B 端用户的需求放在首位。在停车场推广上,公司主要的策略是:1)深度服务B 端客户的同时,针对存量和增量客户适当让利加速推广进度;2)在区域上,率先覆盖一二线城市和中高端停车场,不断打造标杆项目;3)在入口上采取了开放合作态度, 与银行、银联、城市通、微信、支付宝、电信等展开合作,整合多方资源推进智能停车应用。

　　公司在线下沉淀多年的资源和渠道优势依然明显,且渠道的潜力并未得到充分释放。公司经过十几年的智能一卡通设备销售服务的沉淀,在国内特别是一二线城市的已经积累了十多万的客户和数千万终端用户资源。公司建立起了包括23家直属分公司、120多家经销商在内基本覆盖全国的营销服务网络,拥有3000多家集成商合作伙伴,超过2000人的营销服务团队,万科、中海、招商、碧桂园等全国性地产或物业龙头公司均是公司的战略合作客户,具有强大的线下市场推广及客户服务能力。从公司的推广进度来看,公司在15年已经完成了停车场批量项目试点,完成了APP 的上线,并从去年8月开始实现了千家停车场的联网,初步理顺推广模式,我们预计16将大概率成为公司车场整合以及互联网化运营的爆发年,从公司按三年内达到2万家的目标,今年公司的推广停车场联网数量将达到6000到8000家。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司16、17、18年实现归属母公司净利润分别为1.97、2.61、3.44亿元,分别同比增长36%、33%、32%,2016-2018年EPS 分别为0.33、0.43、0.57元/股。公司作为国内领先的停车场设备与管理系统提供商,同时正面向智能停车服务积极转型,有望实现C 端的停车及后市场服务运营,总体来看,我们认为公司未来蕴含较大发展潜力及投资价值,首次给予公司“买入”评级,目标价20元,对应61X16PE。

　　风险提示:智能停车场拓展进度低于预期的风险,费用投入过大的风险。

　　蓝盾股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　蓝盾股份:产品线延伸、海外布局加速、中经获得更多资金支持,公司持续健康发展

　　蓝盾股份 300297

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-05-10

　　1.事件。

　　5月6日晚间,公司公告拟以自有资金600万元人民币增资广州天锐锋信息科技有限公司,增资后获得广州天锐锋60%的股权,并将成为广州天锐锋的控股股东。公司公告拟以自有资金100万美元在香港投资设立全资子公司香港蓝盾投资管理有限公司。公司公告子公司蓝盾技术、蓝盾乐庚、中经汇通、汇通宝因经营需要,拟向银行申请总额合计不超过20亿元人民币的综合授信额度,期限为一年,由公司提供连带责任担保。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)、增资天锐锋补充安全审计领域布局,与公司渠道优势协同效应明显。

　　广州天锐锋成立于2009年,在安全审计领域深耕多年,是全国领先的“廉洁城市”科技平台服务商,其解决方案广泛应用于政府、金融、运营商、医疗、教育、企业等众多行业。

　　我们认为,增资广州天锐锋有利于公司补充安全审计领域的产品线及业务渠道,同时,依托公司自身完善的业务资质和全国渠道优势,广州天锐锋发力“科技廉政”及“医疗防统方”领域,在安全审计业务上有望获得更高的市场份额,预计明后年每年有望贡献数千万甚至上亿收入。另外,增资天锐锋也将完善公司的“大安全”产业发展战略,提升公司的核心竞争力及品牌影响力。

　　(二)、设立香港子公司加快全球布局步伐,提高品牌影响力。

　　我们认为,香港子公司将作为公司海外业务及投融资平台,能促进公司与国际市场的交流与合作,跟踪科技发展最新动态,尤其是硅谷的最前沿技术,把握海外投融资机会,提升公司在国际市场的品牌影响力。

　　(三)、高额授信预示主业需求旺盛,尤其将助推中经的业务发展。

　　子公司蓝盾技术、蓝盾乐庚、中经汇通、汇通宝因经营需要,拟向银行申请总额合计不超过20亿元人民币的综合授信额度,期限为一年,由公司提供连带责任担保。

　　我们预计,高额授信预示主业需求旺盛,同时中经将是授信的最主要受益方,更多的预付款将推动业务异地扩张,推动业务规模持续扩大。

　　投资建议。

　　公司业绩爆发式增长,外延预期明确,是增速最快的网络安全公司,也是汽车后市场潜力最大的公司。维持盈利预测,预计公司16-18年净利润分别为4.12、5.80和7.70亿,对应EPS分别为0.42、0.60和0.79元,维持“推荐”评级。

　　风险提示。

　　竞争加剧;外延扩张进度低于预期。

　　海能达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　海能达:发布宽带+窄带融合解决方案,推动集群专网行业演进发展

　　海能达 002583

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路,李振 撰写日期：2016-05-23

　　事件描述

　　近日,海能达在北京举办了全球公共安全技术高峰论坛,并推出“全融合公共安全解决方案”,展现了融合窄带与LTE宽带技术的下一代集群专网产品。

　　事件评论

　　专网行业步入数字时代,宽带需求推动行业演进发展:随着专网步入数字化时代,其宽带化发展路径逐渐明确,市场前景广阔。具体而言:1、尽管语音通话仍是应急指挥中最主要的指挥方式,但面对复杂的应急指挥场景,用户对于视频、图像等多媒体数据的需求正在提升,推动专网行业向宽带化发展;2、尽管中国专网市场仍处于从模拟向数字升级的起步阶段,但工信部在2015年已确定1.4GHz频段将用于宽带专网系统,为后续标准的制定和产品研发奠定良好基础;3、我们判断,随着专网行业步入宽带应用阶段,其市场规模将大幅度提升;不仅基站设备覆盖密度更高,同时终端及应用软件的产品价值将显著提升。可以预见,专网行业宽带化发展将为相关设备厂商带来巨大发展机遇。

　　布局宽窄带融合产品技术,高研发投入确保持续竞争优势:我们看好海能达在宽带专网市场的发展前景。具体而言:1、在窄带专网时代,公司不仅最早参与中国PDT警用专网标准制定,且通过收购德国罗德施瓦茨PMR业务加速推动TETRA产品研发,确立了公司在专网市场的行业地位及技术实力;2、而在窄带技术优势基础上,公司发布全融合公共安全解决方案,引入LTE宽带技术和信息化指挥调度平台系统,满足用户对于复杂场景的全新业务需求;3、此外我们注意到,2015年公司研发支出占总营收的12.04%,并且连续四年超过10%;长期较高水平的研发投入,将将确保公司在专网行业保持技术领先地位。

　　海内外市场齐发力,奠定业绩高增长基础:可以看到,公司不仅在国内专网市场占据领先份额,同时其海外市场拓展也持续发力,为公司快速发展提供动力。在国内市场,公司凭借PDT产品线的领先实力,中标新疆、重庆等集群专网项目,未来则将持续受益于公安、消防、应急等领域数字化升级和国产替代机遇。在海外市场,继荷兰、埃塞俄比亚、巴西等TETRA产品项目后,公司继续开拓东欧、非洲、东南亚等市场,其海外发展延续强劲势头,确保其收入规模延续高速增长。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的摊薄EPS为0.26元、0.34元和0.44元,重申对公司“买入”评级。风险提示:

　　1、国内PDT专网建设项目规模不及预期;

　　2、公司在海外市场的发展低于预期;

　　3、宽带专网市场的发展进度低于预期;

　　以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

　　航天信息（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　航天信息:与金蝶战略合作,双方优势互补可期

　　航天信息 600271

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-11

　　航天信息与金蝶国际软件集团有限公司签署《战略合作框架协议》。战略合作协议的主要内容为共同建设企业财税一体化产品及行业解决方案、发展电子发票集成应用业务,共同向广大企业用户提供高效的财税一体化、金融及风险管理一体化等增值服务。本协议为框架协议,具体的合作事项将在另行签订的具体项目合作协议中公告。

　　“互联网+税务”时代到来,财、税打通大势所趋

　　2015年9月,国家税务总局印发了《“互联网”+税务行动计划》,为我国税收互联网应用的发展指明方向,标志我国税收信息化进入全新阶段。中国税收体系复杂,企业的财务管理和税务申报环节目前无法完美对接,企业日常财税诸多环节中存在痛点,将财务、报税环节打通形成一体的解决方案是大势所趋。今年3月31日,微信发布了微信卡包、企业号实现电子发票归集报销的完整解决方案,该解决方案实现了电子发票的收纳、归集、流转、报销、入账、再消费的无缝链接,尝试从报销场景切入以往企业相对封闭的财务环节,通过电子发票打通企业的财务端。

　　强强联合,技术资源优势互补可期

　　航天信息拥有海量防伪税控终端用户,且较早布局电子发票,具备发票管理全业务解决方案能力。发票是财、税管理的核心,航天信息无疑卡位优势明显。金蝶是国内财务管理解决方案的领先厂商,航天信息通过与金蝶的战略合作有望弥补自身在企业财务端的短板,合作双方将在技术和资源上形成优势互补。目前双方合作仅为框架协议,具体的合作事项尚有不确定性,但倘若双方可以通力合作,未来双方在财税一体化、金融及风险管理等各类增值服务方面的探索还是值得期待的。

　　风险提示

　　双方合作推进不达预期;目标打造的增值服务盈利模式尚不清晰。

　　绿盟科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　绿盟科技:业绩符合预期,加快发展云安全和国际市场

　　绿盟科技 300369

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-04-27

　　业绩符合预期,亿赛通完成承诺,负面因素已经消除。公司公告2015年实现营收8.78亿元,净利润1.94亿元,分别同比增长24.9%和34.5%,EPS0.53元,拟10股派1.10元(含税)。公司同时公告2016年Q1实现营收1.16亿元,同比增长79%,净利润亏损3338万元,去年同期亏损4490万元,同比减亏。亿赛通先抑后扬,实现净利润4232万元,完成业绩承诺。

　　定增加码云安全,商业模式或有突破。2015年公司先后与腾讯云、华为云、绿网、云杉、青云签署了云安全战略合作协议,发布2015“绿盟科技智慧安全2.0”,向解决方案及安全运营模式转型。2015年12月,公司拟定增12亿加码云安全和大数据安全。

　　发力国际市场,提升成长空间。全球信息安全市场规模是国内信息安全市场规模的数十倍,全球市场的成功拓展将会大幅提升公司的成长空间。公司已在香港、美国、日本、新加坡、英国和德国分别设立子公司,通过海外子公司销售公司的抗拒绝服务、Web应用防火墙等产品和服务。

　　加快对外投资并购速度。公司年报指出将继续寻找信息安全及相关行业内合适的投资、并购标的,加快对外投资、并购速度,进一步完善公司的战略布局;通过外延式的投资拓展业务领域,打通产业链上下游,增加总体技术和市场实力,提升产业掌控力和未来增长空间。公司将加强与被投公司的业务合作,提高产品竞争力。

　　投资建议:亿赛通完成业绩承诺,负面因素已消除;公司加码云安全,商业模式或有突破;发力海外市场,加快外延战略,打开成长空间。预计2016-2017年EPS分别为0.74元和0.94元,“买入-A”评级,6个月目标价60元。

　　风险提示:云安全业务不达预期。