充电设施板块再现布局时点 把握机会 基金重仓4股

　　科士达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科士达:老牌UPS厂商再起航,掘金IDC和充电桩新蓝海

　　科士达 002518

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-05-06

　　传统UPS转型升级,积极进军IDC市场。

　　公司是老牌的UPS厂商,近几年各类UPS产品毛利率均有不同程度的上升,其中大功率在线式UPS的毛利率已达到43.22%;另外,公司通过产品结构调整,切入高毛利的IDC领域,特别是大功率在线式UPS的收入占比明显上升,是公司整体收入和利润增长的主要来源。2015年IDC市场规模增速超过30%,未来两年增速有望逐步提升,我们认为在线式、大功率、高频的高端UPS产品将成为最大需求点,公司将是核心受益标的。

　　涉足充电桩,受益新能源汽车行业红利。

　　在国家对新能源汽车产业的大力推动下,充电桩行业迎来千亿市场机遇,公司将充电桩列为拓展重点,为用户提供包括充电、储能、测控等在内的电动车充电系统一体化解决方案。2015年公司充电产品收入4065万元,同比增长13.3倍,跃居国内市场领先地位,同时,公司还批量出口日本,承揽深圳市政府形象工程充电项目,并与华住酒店合作推广智能充电,未来发展空间巨大。

　　布局储能,抢占能源互联网核心环节。

　　我们认为,能源互联网的破局重点在于电力体制改革的推进和储能技术的升级,仅配套新能源发电的储能市场就将超过百亿规模,而配套传统电网的集中式储能以及配套户用、通信的分布式储能等市场将更为广阔。公司已经研制出兆瓦级、分布式、通信基站、光储一体化等多种应用场景的储能产品及整体解决方案,战略性布局蓝海市场,抢占能源互联网核心环节。

　　盈利预测及估值。

　　我们预计公司2016~2018年净利润分别同比增长27%、28%、26%,EPS分别为0.73、0.96、1.21元,对应34、26、21倍P/E。首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:IDC市场对UPS等需求或有下降,充电桩订单或不达预期。

　　易事特（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　易事特:一季度经营情况良好

　　易事特 300376

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-04-27

　　投资要点。

　　经营情况良好,光伏项目推进迅速。

　　经营情况良好。2016年一季度公司加强货款催收力度,并减少票据结算,应收账款、应收票据同比分别减少22.16%、72.09%,另外应付账款同比减少43.18%,预收账款同比增加322.71%,经营活动现金流同比由负转正。

　　光伏项目推进迅速。存货从期初的4.98亿元增长到期末的6.36亿元,主要因为光伏电站EPC部件等产品增加;在建工程从期初的4.78亿元增长到期末的8.02亿元,主要因为定增的173MW持有型分布式光伏电站投入。

　　资产负债率小幅提升。因公司使用自有资金建设定增项目,资金链较为紧张,2016年一季度新增短期借款2.1亿元,增长7倍,新增长期借款0.6亿元(期初为零),负债率由期初的69.51%上升了期末的71.51%,目前定增申请已获证监会审核通过,实施后公司资金情况将明显好转,负债率有望下降。

　　明确三大业务战略,未来发展可期。

　　数据中心(含UPS)方面,公司将积极推行产品技术领先和差异化战略,由产品往系统化、整体方案方向发展,努力拓展中高端UPS产品市场份额;光伏方面,公司将推动业务模式转型升级,进一步开拓建设运营方式,提高产品的附加值;新能源车及充电桩方面,公司将坚定不移的推行成本领先战略,同时加快对新产品的研制及市场拓展,有利于增强公司综合实力,未来发展可期。

　　盈利预测及估值。

　　我们预计在当前股本下,公司2016~2018年净利润同比增速分别为43%、42%、28%,EPS分别为0.80、1.13、1.44元,对应36、26、20倍P/E。若2016年按上限完成定增,考虑摊薄效应及财务费用改善预期,2016~2018年EPS分别为0.68、0.96、1.23元,对应43、30、24倍P/E。维持“增持”评级。

　　风险提示:IDC市场需求下滑,系统集成业务不达预期,充电桩产能不足。

　　北巴传媒（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　北巴传媒:业绩符合预期,构建“运营+充电桩”服务平台

　　北巴传媒 600386

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-05-05

　　事件:2016年5月4日,公司发布2016年一季报(修订版),报告期内实现营收7.3亿元,同比增17.42%,归母净利润0.25亿元,同比下降17.04%。

　　一季度业绩符合预期,营收稳步增长:公司主要业务为广告传媒和汽车服务,2016Q1实现营收同比增长1 7.42%,步伐稳健。传统业务逐步恢复,毛利率21 .8%略有下降,总体来说业绩符合预期。而15年年报显示,公司15年实现营收30.11亿元,同比增0.34%,归母净利润1.46亿元,同比下降22.51%,一季度降幅逐渐收窄,现金流良好,另外公司购买银行理财产品5亿元,预期收益1,726.90万元。

　　设立合资公司“隆瑞三优”,发力充电桩运营平台:2016年1月27日公司发布公告称,为打造新能源充电设施服务网络平台,其全资子公司隆源工贸出资2000万元,拟与华商三优、协鑫瑞通合资成立隆瑞三优新能源汽车服务公司,主要经营北京地区公交场站新能源充电桩项目的建设和运营工作,公司占股40%,另外两家公司分别占股30%。合资公司的设立,有利于公司在汽车服务业务领域全面开拓新能源汽车充电服务市场,重点以公交场站为依托,积极布局北京地区充电设施服务网络,搭建新能源汽车后服务平台,从而形成公司新的收入和利润增长点。

　　背靠大树主导北京公交充电业务,参股“珠海银隆”拓宽产业链布局:北巴传媒的母公司北京公交集团,目前正将集团旗下的公交车和出租车进行大面积更换为新能源汽车,而充电桩目前是制约新能源汽车行驶半径的主要瓶颈,合资公司隆瑞三优依靠北京公交集团的平台与客户资源,将主导北京的公交车和出租车充电业务,预计集团旗下的公交车和出租车将全部由隆瑞三优来建设运营。公司于1 5年1 2月公告称,以2亿元受让珠海银隆新能源5%股权,涉足锂电池与整车制造领域,随着1 6年3月格力宣布收购珠海银隆100%股权,公司有望获得丰厚的投资回报。

　　投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.59、0.69、0.81元,对应PE分别为34.8、29.7、25.4倍,首次覆盖给予“买入-A”评级,6个月目标价为28元。

　　风险提示:新能源汽车推广不达预期,充电桩建设不达预期,传统业务萎靡

　　中恒电气（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中恒电气:充电桩业务进入爆发期,能源互联网战略持续推进

　　中恒电气 002364

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-05-09

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年5月4日,中恒电气发布公告称,公司以5029.19万元投标报价中标国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购,中标包号为:包11和包22,中标物资名称为:充电设备。

　　事件评论

　　充电桩业务进入爆发期,确保公司业绩加速增长:继2015年11月公司成功中标国网2015年充电设备第五批招标之后,此次公司再次中标国网2016年充电设备招标,且中标份额均维持在6%左右,显示公司已经进入国网充电桩重要供应商名列。我们预计,国网2016年充电设备招标金额有望达到50亿元,公司无疑将成为国网充电桩加速布局的明显受益者。在新能源汽车爆发式发展的时代背景下,为应对充电桩旺盛的市场需求,2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线。

　　可以发现,公司充电桩业务已经进入爆发期,足以支撑公司未来两年业绩维持高速增长趋势。

　　硬件产品布局合理,软硬件业务协调效应继续凸显:我们重申,公司硬件产品具有合理布局,具体而言:1、受益于中国4G网络建设,公司通信电源稳步发展;2、新能源汽车爆发背景下,充电桩业务已然进入爆发期,成为公司新的收入业绩增长点;3、云计算加速发展,HVDC业务客户拓展顺利,未来发展前景值得期待。硬件产品持续发展的同时,软硬件业务协调效应继续凸显,凭借电力电源、通信电源客户渠道优势,公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电领域延伸,软硬件业务协调发展驱动软件业务延续高速增长。

　　能源互联网战略持续推进,奠定公司长期成长基石:公司持续推进能源互联网战略布局,目前已经形成电力生产及储备、用电侧管理、云平台搭建、电力购销等较为完备的产业布局。旗下全资子公司中恒云能源目前已经为客户提供“线上运营+线下服务”的O2O智慧能源服务。2016年4月控股子公司苏州中恒普瑞分别与高景科技、锦祥纺织、建屋发展签署储能电站项目合同,合计总功率8.58MW,以夜间低估电价充电储能、白天实时峰值电价供应电能为盈利模式。可以预见,后续公司将创造更多盈利模式,为公司长期发展奠定基础。

　　投资建议:预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.42元、0.58元、0.75元,重申“买入”评级。