亚洲最大新能源车展下周盛大开幕 6股猛烈上攻将展开

　　富临精工（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　富临精工:拟收购锂电正极材料优质供应商,把握新能源汽车产业链关键环节

　　富临精工 300432

　　研究机构：广发证券 分析师：张乐,闫俊刚 撰写日期：2016-05-18

　　事件:公司拟购买升华科技100%股权

　　公司发布公告,拟购买升华科技100%股权,交易价格为21亿元,其中75.99%以发行股份方式支付,24.01%以现金方式支付。同时,公司拟定增募集配套资金不超过约15亿元,用于支付购买资产的现金对价和中介机构费用,剩余部分用于“升华科技锂电池正极材料磷酸铁锂产业化项目”建设、补充公司流动资金。购买资产及募集资金合计发行股份约1.856亿股,其中购买资产发行股份0.96亿股,发行价格均为16.68元/股,。

　　公司积极转型,布局新能源汽车领域

　　升华科技主要从事动力电池正极材料的研发、生产及销售业务,主要产品为磷酸铁锂及三元材料,14、15年磷酸铁锂产量分别为1025吨、3389吨,占我国磷酸铁锂总产量比重约为8.91%、10.46%,贡献营业收入7.6千万、2.34亿元。正极材料是新能源汽车产业链关键环节,公司通过收购升华科技将业务拓展至新能源汽车领域,有利于公司长期发展。同时,交易方承诺升华科技16-18年扣非后净利润不低于1.52亿元、2亿元、2.61亿元,三年累计扣非后净利润不低于6.13亿元,本次收购有利于增厚公司业绩。

　　公司原有VVT业务有望维持高增长

　　节能减排法规促进下VVT渗透率提升、单VVT转双VVT的产品结构升级、自主品牌份额提高以及进口替代为公司VVT产品提供巨大市场空间。公司下游客户开拓顺利,业绩成长确定性较高,我们估计依靠VVT放量,公司业绩有望维持30%左右的增长。

　　投资建议

　　VVT渗透率提升、产品升级、进口替代为公司提供市场空间,同时,公司管理层极具战略眼光,拟通过外延发展切入新能源汽车领域,有利于公司长期发展。不考虑本次收购及配套融资影响,我们预计公司2016-2018年EPS为0.69元、0.98元、1.29元,仍有超预期可能,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司VVT产品销量不及预期;收购进度低于预期。

　　鹏辉能源（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　鹏辉能源:动力电池放量,营收迅速增长

　　鹏辉能源 300438

　　研究机构：长城证券 分析师：杨超 撰写日期：2016-05-13

　　预计公司2016、2017、2018年EPS分别为1.78、3.52、4.67元,对应PE为60倍、30倍、23倍。公司动力电池收入增速快,显著增厚了公司业绩。增发项目彰显了公司发展动力锂电的决心。近期股价下跌主要来源于系统风险和减持。维持推荐评级。

　　动力电池收入增速快:2015年全年动力电池收入7000多万,主要以磷酸铁锂为主,配有少量三元电池。2016年一季度动力电池就获得了数千万营收,对一季度公司营收达到50%左右增长贡献大。当前主要的客户有上海航天和众泰江南。

　　产能增加迅速,显著增厚公司业绩:公司的工厂当前分布在广州、珠海和河南驻马店。广州以3C电池为主,珠海以动力为主少部分储能,驻马店以动力为主少部分储能。产能方面,现有1.4-1.5Gwh锂电产能,其中动力锂电0.6-0.8Gwh。年报中披露公司总产能在年底将达到2.2Gwh。

　　增发项目彰显公司发展动力电池信心:在年底可达到2.2Gwh产能的基础上,公司增发募资8.068亿元再建年产4.71亿安时(约合1.5Gwh)的动力电池项目,彰显了公司管理层与时俱进,坚定发展动力电池的决心。

　　近期股价下跌来源于系统风险和减持:近期股价下跌幅度较大,主要来源于解禁后股东的减持及系统性风险,基本面未出现明显变化,业绩增长势头不减。

　　风险提示:新能源汽车发展受阻;3C电池竞争激烈;系统性风险。

　　多氟多（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　新材料行业:行业高景气助力业绩超高增长

　　多氟多 002407

　　研究机构：华安证券 分析师：宫模恒 撰写日期：2016-04-21

　　主要观点:

　　行业高景气带来业绩爆发

　　2016年一季度公司营收增长17.33%,净利润增长1245.13%,2016年上半年净利润预计同比增长2500-2550%。公司业绩高速增长主要得益于新能源汽车的高速发展。据2015年中汽协公布的新能源汽车产销数据推测,2015年国内电解液的需求在8万吨~9万吨,对应六氟磷酸锂的需求量在1.25万吨左右;2016年电解液的需求在15万吨左右,对应六氟磷酸锂的需求量在1.8万吨左右。目前六氟磷酸锂的价格已达到40万元/吨,但六氟磷酸锂仍然处于供货紧缺的状态,产品价格有望持续处于高位并继续提升,公司作为国内最大的六氟磷酸锂生产商,公司业绩也将收益行业高景气继续保持高速增长。

　　国开基金助力公司项目建设

　　2016年4月18日公司发布公告,国开发展基金有限公司对公司年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目拨付专项资金2亿元,对新能源公司年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组及配套项目拨付专项资金0.6亿元。本次公司获得国开基金专项资金支持,将有利于缓解企业项目建设资金压力,为降低资金成本、拓展融资渠道、推进项目建设奠定了基础。

　　整车资质获批,产能释放在即

　　2016年4月,红星汽车产品红星牌纯电动运动型乘用车(产品型号:HX6306)入选工业和信息化部《道路机动车辆生产企业及产品》(第282批)新产品目录,子公司获得该款车型的生产资质。红星汽车产品红星牌纯电动多用途乘用车(产品型号:HX6401BEV)入选工业和信息化部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第3批)。目前公司已经开始批量生产电动车,并将于二季度实现销售,公司今年预计生产1.4万辆新能源电动车,新能源汽车业务将成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测与估值

　　考虑到新能源汽车的高速发展,六氟磷酸锂和动力电池短期仍将处于供不应求的状态,同时公司新能源汽车也将进入收获阶段,整车销售将继续增厚公司利润,我们上调公司2016-2018年的EPS为2.36元、3.78元、4.79元,对应的PE分别为37.14倍、23.17倍、18.31倍,维持“买入”评级。

　　金杯电工（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　金杯电工:拥有BMS核心技术的动力电池pack新星

　　金杯电工 002533

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-06-06

　　公司与博森能源科技合资成立金杯新能源,布局新能源汽车动力电池业务。前期市场比较担忧公司采用三星电芯会影响后续电池包销售,但我们认为公司的核心竞争力在其拥有的BMS技术以及客户资源,三星电芯是否以及何时进入动力电池规范目录对公司影响较小,一旦三星进入电池规范目录的时间较晚,公司可以采用国内电芯为客户提供电池包。BMS是电动汽车最具技术门槛的一环,电芯正逐步成为标准工业品,掌握BMS技术的pack厂是车企做出个性化产品的关键,公司雏形已成,静待花开。

　　投资要点:

　　BMS技术是动力电池pack企业核心竞争力。我们认为随着产销量的不断提升,动力电池未来将向标准工业品转变,而掌握BMS技术的pack厂将与车企合作开发差异化的动力系统,BMS技术实力成为pack厂发展的关键。BMS作为电动汽车动系统的大脑,技术不仅涉及到对电池系统的认识,还包括对整车系统的理解,需要电子、通信、电池、整车、元器件等各类知识经验的积累,技术门槛高。掌握BMS技术的pack厂有望凭借定制能力取得长足发展。

　　掌握BMS技术,pack经验丰富。金杯新能源拥有多项BMS相关专利,其核心技术人员来自科力远和比亚迪(团队技术总工林博士全程参与丰田普锐斯的BMS开发工作),有着丰富的BMS及汽车产业经验。金杯新能源是三星SDI中国区主要的战略合作伙伴,三星SDI的认可证明其技术实力。公司已经和陕西通家、众泰、河北长安等车企形成紧密伙伴关系,前期供货获得客户认可。目前公司产能0.5Gwh,二期产线设备已经到位,今年下半年完成安装,完成后产能可达1Gwh。

　　布局新能源汽车租赁。公司目前已在公司内部开展80台众泰云100的租赁服务,探索新能源汽车租赁商业模式。我们认为新能源汽车租赁业务可为公司带来以下益处:一是可加强公司与核心客户的关系;二是可带动电池包的销售;三是可更好的验证公司BMS及电池包性能;四是公司转型服务商的坚实一步。预计公司今年底将完成2000辆新能源汽车租赁业务布局,有望成为河南地区新能源汽车租赁领军企业。

　　“强烈推荐”评级。公司掌握BMS核心技术,1Gwh产能的pack产线即将建设完成,同时公司客户储备充足,可以把握新能源汽车快速发展趋势。预测公司2016-2018年EPS0.37/0.51/0.62,给予未来6-12个月目标价16元,对应2016-2018年PE分别为43/31/26,强烈推荐评级。

　　风险提示:新能源汽车行业发展不达预期,技术变更风险

　　科恒股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科恒股份:锂电龙头初现成像

　　科恒股份 300340

　　研究机构：华安证券 分析师：宫模恒 撰写日期：2016-05-18

　　收购浩能科技,切入锂电设备

　　浩能科技是专业从事锂离子电池自动化生产设备的研发、设计、生产与销售,是锂离子电池自动化生产整体解决方案的供应商。浩能科技的锂离子电池自动化生产设备性能优越、服务体系完整,其合作的客户包括ATL、CATL、TDK、三星、力神、亿纬锂能、银隆等国内外众多知名锂离子电池制造厂商,是国内最具实力和市场口碑的锂离子电池自动化生产设备专业制造商之一。公司自主研发的涂布复合设备产品已经被应用于水处理膜、光学膜等的制造领域,是目前国内少数能够提供水处理膜涂布和OCA胶涂布设备的国产设备供应商,为碧水源、时代沃顿、广州慧谷、永佑等知名企业提供水处理膜、光学膜制造用涂布设备。随着其下游新能源、新材料领域产品市场的培育、成熟和扩张,浩能科技产品的市场需求及经营业绩也将不断增长,公司承诺2016年度、2017年度、2018年度的净利润分别不低于3,500万元、4,500万元和5,500万元。

　　投资技改项目,加码锂电正极材料

　　公司拟使用剩余超募资金投资年产2500吨锂电正极材料,分别为1000吨高电压锂离子电池用钴酸理,1500吨动力电池用三元材料。锂电池在便携式电子产品领域,如笔记本电脑、手机、数码相机和数码摄像机等产品中得到广泛应用,其中在笔记本电脑和手机中的使用量最大,占到锂电下游比例的75%。根据统计2014年我国生产的正极材料总量在8.5万吨左右,其中钴酸理的产量在4万吨左右,并且每年8%以上的速度增长。动力电池主要应用于动力电动自行车和电动汽车等新能源行业,2014年随着中央相关新能源行业政策的出台,新能源汽车日益火爆,同时动力电池正极材料逐渐从磷酸铁锂路线转向三元材料路线,未来三元材料将成为动力电池主流。项目建设周期为15个月,未来将为公司增加33,000万元/年的营业收入,并实现1,963.5万元/年的利润。

　　稀土材料持续下滑,锂电材料高速增长

　　公司稀土发光材料业务受稀土原材料价格下滑、公司产品价格下调、LED替代节能灯等影响导致市场需求下滑等因素影响,收入及利润连年下滑,一季度稀土发光材料实现营业收入29,343,866.62元,同比下滑41.34%。随着供给侧改革的不断深入,近期稀土价格开始回暖,今年公司稀土材料业绩有望改善。公司另一主营业务锂电材料受益下游旺盛需求,保持了高增长态势,一季度锂电材料实现营业收入82,352,785.80元,同比增长262.05%。而未来随着公司三元材料业务不断拓展,锂电材料销售有望进一步提升,显著改善公司产品结构和盈利能力。

　　盈利预测与估值

　　考虑到公司收购浩能科技切入锂电设备领域,结合公司的三元正极材料,已经成为锂电材料+设备的龙头企业,受益下游新能源汽车市场的持续火热,公司今年的业绩有望大幅改善,我们预计2016-2018年的EPS分别为0.44元、0.67元、0.78元,对应的PE分别为95.08倍、62.96倍、54.02倍,给予“增持”评级。

　　中鼎股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中鼎股份:拟近10亿元收购欧洲优质汽车电子公司

　　中鼎股份 000887

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2016-05-25

　　1.事件

　　公司发布复牌公告,拟收购欧洲一家主要从事电机电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统企业的100%股权,意向收购价格为1.3-1.4亿欧元(约合10亿元人民币)。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)拟近10亿元收购欧洲汽车电子公司

　　拟收购标的2015年营收达到了1.8-2亿欧元(约合14亿元人民币),净利润0.16-0.18亿欧元(约合1.2亿元人民币)。

　　拟收购标的在电机电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统方面具有世界领先的技术水平,具有较强的盈利能力和利润提升空间,拥有成熟、先进的产品技术工艺和重要的客户资源,收购完成后将显著增强公司在汽车电子领域的技术水平,对公司实现产品由零件向部件升级;行业从汽车向多元化发展;市场从传统汽车向节能环保、新能源汽车拓展;实现从产品到服务再到解决方案的转变这一发展战略起到快速推进作用。

　　(二)定位全球汽车零部件百强,拓展汽车电子等

　　中鼎股份发展战略为:(1)产品由零件向部件升级;(2)行业从汽车向多元化发展;(3)市场从传统汽车向节能环保、新能源汽车拓展;(4)实现从产品到服务再到解决方案的转变。

　　公司将利用中鼎海外生产基地和研发销售团队,加快公司产品结构的转型升级,保持主营业务稳定增长的同时,实现内伸和外延的双轮驱动;集中优势资源加大对新能源环保汽车、汽车电子、汽车后市场电商、航空航天等领域的开拓力度,为公司未来的持续、快速发展积极做好项目孵化和储备;加强企业创新能力建设,积极参与工业自动化,布局2025大战略,努力提升公司产品附加值;运用资本手段做大做强上市公司,不断整合国内外优势资源,不断完善延伸产业链及产品应用领域,提升公司的品牌价值,使公司成为全球汽车零部件配套供应商百强企业。

　　目前,公司继续跻身“全球非轮胎橡胶制品行业50强”(名列第29位)。公司已在中国、德国和美国设立了三大研发中心,在中国、美国、德国、奥地利、匈牙利、法国、斯洛伐克设立了生产基地,通过对全球资源的有效整合,使公司的技术、品牌、盈利水平、客户群体得到了快速提升,实现了内伸和外延的双轮驱动;同时公司集中优势资源加大了对新能源环保汽车、汽车电子、汽车后市场电商、航空航天等领域的开拓力度,为公司未来的持续、快速发展积极做好了项目孵化和储备。

　　(三)业绩持续高增长,产品升级盈利能力提升

　　公司业绩持续高增长,营收和净利润均创历史新高。公司年报业绩同比增长26%,扣非业绩同比增长30%;一季度公司业绩同比增长32%。

　　公司盈利能力不断增强,2015年公司毛利率达到30.76%,同比提升1.09pct。2016Q1毛利率水平创历史新高,达到了31.04%。这主要是因为2015年获得全球整车厂订单约3亿美金(主要是高端整车厂奔驰、宝马、沃尔沃、奥迪等)。公司原来的客户主要为中低端品牌厂商,目前公司已经切入高端品牌供应链,公司的整体毛利率水平有望继续提升。

　　我们认为2016公司主业将通过内生+外延保持高增长。公司主业为非轮胎橡胶业务,目前已是国内企业龙头,但公司国内市场占有率仅10%,全球市占率仅3%,公司产品优秀具备与国外优秀竞争对手竞争的实力,主业提升空间巨大。

　　(四)增发完成,增发价19.75元;将持续全球扩张

　　公司于2016年3月4日增发获批,2016年4月29日公司发布公告,此次增发已经结束。发行价格为19.75元,共募资19.59亿元,增发股份9920万股,占增发后总股本的8.16%。

　　此次增发募集资金将全部用于收购WEGU100%的股权、汽车后市场“O2O”电商服务平台等5个项目,将进一步丰富公司产品体系,优化产品结构,提高产能规模和盈利能力,增强核心竞争力。

　　2015年公司海外业务收入已经过半,自2008年公司迈出国门开始公司国际化步伐成效初显。目前,公司已连续收购5家美国公司和德国KACO、WEGU,公司将持续通过资本市场做大做强上市公司,不断整合国内外优势资源,不断完善延伸产业链及产品应用领域。

　　(五)充电桩:外延持续推进,布局日趋完善

　　1、收购瑞士GreenMotion:GreenMotion为电动汽车能源供应覆盖网的管理提供硬件和软件应用,在集成充电系统和软件应用等领域均具有领先地位,同时在充电覆盖网智能配置和管理方面是欧洲市场领导者。

　　截止目前,GreenMotion在瑞士、法国、比利时和英国拥有超过640个充电站在运营(主要在瑞士),拥有25个经销商和175个机构客户(公司和公共机构),在瑞士的目标市场(公共充电站和高端私人充电站)拥有超过60%的市场份额,可实现与市场上所有的电动车相兼容,并直接参与非补贴市场竞争,目前客户为特斯拉、雷诺-尼桑、雪铁龙、三菱、起亚等世界知名品牌电动汽车生产商。

　　2、挚达中鼎新一代智能充电产品批量投产:上海挚达是全国领先的新能源汽车智能充电产品和服务配套高科技企业,获得“全球电动汽车服务专业运营资质”,是特斯拉中国最早签约的充电服务专业提供商之一;在全国超过40个城市500多个社区为特斯拉、上汽、北汽、江淮等众多新能源汽车公司提供智能充电产品、上门充电服务、公共充电导航等配套业务;计划以O2O模式,建设覆盖全国的上门汽车充电服务网络,同时打造基于物联网和移动互联网的充电共享信息平台,为新能源汽车大规模走入家庭做好充电产品与服务的配套。

　　公司在新能源汽车领域的布局逐渐完善,收购瑞士GreenMotion将使欧洲先进的电动汽车充电覆盖网智能配置和管理技术与公司现有的充电桩制造能力、国内市场研发与拓展能力完美结合,帮助公司积极拓展海外充电桩、充电站市场,同时能为国内电动汽车充电桩、充电站的立体交换提供智能解决方案,实现充电信息平台共享。

　　(六)OPOC环保发动机、军用无人机重油发动机等将打开成长空间

　　1、中鼎动力OPOC环保发动机是重大革新型产品,可省油15%左右,减排效果明显,有助于雾霾治理;与特斯拉齐名,获《PopularScience》2011年美国汽车类最佳科技成果第1名;2012年第1名为特斯拉电动车。

　　OPOC发动机是一种先进环保型发动机。相比当前传统涡轮增压柴油机,OPOC发动机零部件减少50%、重量减轻30%、体积缩小25%、百公里油耗降低15%;具备功率大、重量轻、高热效比、低油耗、低排放的典型的节能环保特征。使用OPOC发动机的小型汽车排放标准可达欧VI标准,百公里油耗可低至2.4升,不同版本的OPOC发动机可使用柴油燃料、汽油或压缩天然气等不同燃料。

　　OPOC发动机从大功率的柴油发动机研发起步,其功率可实现从几千瓦到几百千瓦,配置组合非常灵活,并且适用于轿车、重卡、发电机组等非道路机械、无人机、坦克装甲车等,包括任何采用传统汽油或柴油作为动力的设备。

　　中鼎动力已获10万台发动机订单;预计2016年年中将小批量投产供货。

　　五中全会明确提出,“十三五期间”要加快建设资源节约型、环境友好型社会,形成人与自然和谐发展现代化建设新格局,推进美丽中国建设。我们判断OPOC发动机未来将持续取得突破,有望带来内燃机革命,助推“美丽中国”。

　　2、与兵器集团合作研制军用无人机重油发动机,既能提高中鼎动力的技术研发实力,也将促进主业切入军品市场。

　　公司此前公告下属子公司中鼎动力与中国北方发动机研究所签署《轻型航空活塞发动机研发与产业化战略合作协议》。中国北方发动机研究所隶属于中国兵器工业集团,是从事军用发动机技术研究的专业研究所,拥有国内一流水平的柴油机设计开发研究体系和数百名实践经验丰富、具有较高水平的专业研究人员。自“十一五”以来就开展了双对置发动机研究工作,独立完成了试验样机的开发工作并达到预定指标要求,为双对置柴油机工程化的顺利开展积累了经验。

　　目前特种用途的无人机用重油活塞发动机受到国外禁运的限制。本次合作将利用双对置发动机技术优势进行产研合作,开展航空用重油活塞发动机设计开发、试制与产业化工作。一旦成功,将打破国外通过限制发动机出口制约我国产业发展的被动局面。

　　我们认为,本次合作是公司军民深度融合迈出的第一步。本次合作一方面将提高中鼎动力的技术研发实力,进入高端无人机市场,另一方面也将促进公司进军军工等高端密封件领域。

　　(七)“互联网+”打造汽车后市场电商服务平台

　　公司2015年4月公告拟投资5.86亿元打造汽车后市场电商服务平台,主要建设内容包括线上电商系统、物流配送体系和售后服务2S连锁店、新能源汽车智能充电终端等线下连锁服务体系三大部分;6月公司公告拟与上海田仆共同发起设立田仆中鼎“互联网+”基金(初期5100万元,后期可达10亿元),围绕于大消费领域以及能够提升消费服务的互联网及移动互联网等领域(包括汽车后市场O2O服务和消费产品、消费服务等,帮助消费提升效率的互联网技术等)进行投资并购,为公司在互联网领域进行业务拓展和做大做强汽车后市场业务服务。田仆中鼎基金的项目在各方认为适当的时候优先由公司进行收购。

　　其中,建立新能源汽车智能充电O2O运营模式是利用车联网技术,构建新能源汽车充电服务新型业态。在充电桩数量放大后,充电桩将扮演能源互联网架构中的变现端口和流量入口的角色,整个行业的价值将通过商业模式创新而被不断重估。本项目通过“线上APP+充电运营平台+线下充电终端”的O2O服务,实现人、车、桩有机地串联,构建新能源汽车充电服务新型业态,突破新能源汽车推广应用瓶颈。率先布局抢占能源互联网和新能源汽车车联网信息采集终端,这在数据为王的互联网时代具有很强的战略意义。

　　根据方案,该项目以上市公司强大的汽车零部件制造、销售能力为依托,整合公司拥有的国内、国际市场汽车产业链资源,以车主在养车、用车过程中的实际需求为导向,打造集线上电商系统、物流配送体系和线下服务体系为一体的汽车后市场电商服务平台。

　　公司将集成云计算、大数据、移动互联网、车联网等成熟先进的信息技术,通过构建O2O商业模式,实现线上展示交易与线下零部件供应、汽车维修养护及新能源汽车智能充电等专业服务的有机融合,成功突破汽车后市场电商的“最后一公里”瓶颈,为公司持续发展提供强劲后动力。我们判断公司将在“互联网+”及汽车后市场领域不断加码。

　　3.投资建议

　　预计公司16-18年EPS为0.86/1.10/1.32元,PE为24/19/16倍。预计未来业绩仍具上调潜力,持续推荐。风险提示:OPOC环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、天然橡胶价格和汇率波动。