六股齐飞受益于工信部出台信息通信十三五发展规划

　　宜通世纪:物联网子公司天河鸿城深入研究

　　宜通世纪 300310

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-06-06

　　天河鸿城:国内物联网行业优秀标的。

　　天河鸿城立足于国内通信市场,致力于为客户提供技术领先的通信网络设备和通信网络服务;天河鸿城下属拥有全资子公司爱云科技,爱云很早就开始布局物联网行业,技术开发早,并取得全球领先物联网平台企业Jasper中国地区的独家代理。公司拥有先进物联网科技技术,为国内多家通信运营商提供服务。

　　全球物联网行业进入实质应用阶段,未来增长可期。

　　物联网又被称为传感网,它主要通过传感技术、智能识别技术与通信技术,将网络世界与现实世界相互连接,以实现人与物、物与物之间的互联控制,它是对互联网产业的扩展和延伸,因此物联网又被誉为继计算机、互联网之后的“第三次浪潮”。当前,全球物联网行业已经进入加速发展阶段。美国、欧盟、日本等国家和地区均投入大量资金和人力进行物联网技术研究与开发。其中,美国自提出制造业复兴战略以来,更是将物联网技术发展与重塑美国制造优势计划相结合,以期实现国内制造业“再工业化”;与此同时,欧盟也建立起了比较完善的物联网政策体系,来推动物联网技术发展;其中,尤为引人注目的是德国联邦政府此前提出的工业4.0理念--即“通过将物联网与服务引入制造业重构全新的生产体系,改变制造业发展范式”。

　　从产业链来看,行业不论是上游芯片制造,还是下游工业物联网、车联网、智能终端等都在近几年取得不小的成绩,市场已经出具规模,物联网行业已经逐步进入到实质的应用阶段。

　　行业潜力巨大,未来增长可期。

　　据统计全球物联网市场2014年规模为6558亿美元,而根据Ericsson,Gartner,IDC等研究机构预测,到2020年全球物联网市场规模将达到3万亿美元规模以上,年均复合增长率超过30%。与此同时,物联网连接设备数量也在快速增长,根据Ericsson预测2020年物联网连接设备数量将达260亿台,其中消费电子类产品数量将超100亿台,M2M设备数量也将达到70亿台左右,智能手机数量增长速度稍微落后,但也可达90亿台以上。

　　收购后原有团队继续留任,保证企业人员稳定。

　　天河鸿城被宜通世纪收购之后,截至重组报告书签署之日,天河鸿城高管并未发生较大变动,根据约定,公司聘任的员工在此次并购交易完成后仍然继续聘用,其劳动合同等任职安排也可以继续履行。此外,天河鸿城核心管理团队人员已签署《竞业禁止协议》,可以有效的避免同业经营与竞争。

　　智慧运营布局合理,坚定看好公司发展,维持“买入”评级。

　　主营通信服务方面,拥有网络优化、网络工程和一体化代维三种业务模式,受益于4G和固网投资,同时积极开展智慧运营,物联网领域,拥有极佳的平台卡位优势,未来随着联通物联网平台sim卡接入和激活数的放量,高速成长可期,并且极有利于进行物联网行业上下游拓展,智慧医疗领域,公司与新华社签订合作协议,共同开发广西智慧医疗O2O项目,依托广西新华社其强大的社会公信力和媒体资源,公司将通过医院屏幕广告及WiFi入口,收集用户行为数据及提供增值服务(如挂号等)。我们坚定看好公司在智慧运营领域的布局和机遇,预计2016/2017/2018年EPS为0.51/0.77/0.97,维持“买入”评级。

　　日海通讯:转型升级,日出东海

　　日海通讯 002313

　　研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2016-01-26

　　事项:

　　近期,我们调研了日海通讯。

　　平安观点:

　　国内最大的通信网络物理连接设备供应商:日海通讯传统的主要业务是为国内外运营商、ICT 设备商、网络集成商提供一流的连接解决方案、站点解决方案、数据中心解决方案和专业服务。目前公司是国内最大的通信网络物理连接设备供应商,拥有完整的通信网络物理连接设备和综合布线产品线,主要产品分为“通信网络物理连接设备、连接、分配类产品、保护类产品、综合布线系统”。公司与中国电信、中国移动、中国联通三大运营商建立了稳定信赖的长期合作关系,并成为华为、中兴、阿尔卡特—朗讯、诺基亚—西门子、爱立信等世界知名电信主设备商的主要供应商。在通信业务方面公司正积极优化客户,消减不能盈利的业务,加大毛利率较高业务的投入,力争实现在通信业务较大增长的盈利。

　　六亿收购建通测绘,布局地理信息行业:日海通讯近期公告拟以发行股份的方式收购建通测绘100%股权,交易对价6亿元。建通测绘一直专注于机载激光雷达测绘技术在地理信息产业的应用,拥有广东省唯一的测绘航空摄影甲级资质,具备海洋测绘乙级资质,也是国内唯一拥有4套LIDAR设备的商业化企业,先后获得省部级奖项十余项。公司目前产品以2G 和2B 为主,正积极拓展行业应用和消费级应用,未来将进一步拓展2C 端的应用。公司积极打造地理信息大数据平台,从项目制商业模式逐步转向服务性、平台性商业模式,构建从上游数据采集到中游数据处理再到下游数据应用的全产业链布局。建通测绘承诺2016年-2018年的净利润分别不低于3,500万元、5,300万元、7,860万元。

　　转型升级意志坚定,公司未来充满空间:在传统的通信专业方面,公司积极保证盈利,未来有望进一步整合行业资源。同时,建通测绘所在的地理信息行业集中度偏低,未来仍有进一步并购发展的预期。在新业务方面,

　　公司拟募集5.8亿元进行充电桩项目建设以及补充流动资金,完成募资后公司账上现金大幅增加,未来有望进一步地进行转型升级,公司未来充满想象空间。

　　投资策略:我们预计2015-2017年营业收入分别为24.77/26.89/28.21亿元,对应的EPS 分别为0.03/0.37/0.55元,对应PE 为422/39/26倍。我们认为日海通讯在传统主业方面面临业绩拐点,公司转型升级意志坚定,积极布局地理信息服务和充电桩业务,未来有望进一步整合资源,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:运营商资本开支不及预期,行业竞争加剧,地理信息业务整合风险,政策风险。

　　烽火通信:定增获国资委审批通过,助力公司竞争力全面提升

　　烽火通信 600498

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文,李振 撰写日期：2016-06-07

　　报告要点

　　事件描述

　　公司今日发布公告称,国务院国资委原则同意公司本次非公开发行股票的方案,同意烽火科技集团有限公司以现金方式参与此次认购,认购比例为本次非公开发行股份总数的10%-20%。本次非公开发行股票完成后,烽火科技集团有限公司对公司的持股比例不低于 43.93%。

　　事件评论

　　定增获国资委审批通过,助力公司竞争力全面提升。公司此次定增拟募资18.02亿元,计划分别投资5.16亿元、2.47亿元、3.70亿元、4.13亿元、2.56亿元用于融合型高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目。我们认为,公司此次定增一方面有助于公司巩固光通信主业,使公司产品线持续向高端拓展,夯实公司在通信主设备市场的优势地位, 未来有望收获市场份额与盈利能力的双向提升;另一方面,公司借助在信息安全等系统集成方面的领先实力,继续加大信息化转型步伐, 未来公司在云计算、大数据海量市场的长足发展将促使公司未来竞争力全面提升。

　　大股东参与定增,彰显长期成长坚定信心。此次定增方案中,公司大股东烽火科技认购比例不低于10%、不超过20%,大股东参与认购也彰显出公司对于其未来长期发展具有坚定信心。

　　光通信行业维持高景气态势,信息化业务拓展持续推进:我们重申, 4G 及宽带投资、传输网升级扩容将驱动中国光通信行业维持高景气态势,公司作为光通信行业龙头,在光系统设备市场竞争中持续取得份额突破,成为光通信行业高景气的显著受益者。此外,公司在巩固传输网业务的同时持续拓展信息化业务,具体而言:1、烽火星空作为中国网络监控领域龙头,近年来订单充足,预计随着公司商业模式逐渐从单纯硬件销售向大数据分析服务延伸,未来业绩持续高增长态势将延续;2、公司与省联投成立合资公司湖北省楚天云有限公司,其信息综合服务能力国内领先,未来有望借助地域优势实现稳健成长;3、公司与邮科院共同出资设立武汉飞思灵微电子,旨在突破核心芯片技术提升芯片自给率水平,满足公司信息化拓展要求,未来布局值得期待。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS 分别为0.91元、1.18元、1.51元,重申“买入”评级。

　　风险提示:

　　1、主营光通信行业成长持续性可能低于预期;

　　2、包括烽火星空在内的信息化转型进展可能低于预期;

　　3、定增募投项目投资收益率可能低于预期;

　　以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

　　世纪鼎利:业绩符合预期,构筑职业教育闭环体系

　　世纪鼎利 300050

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-04-28

　　公告摘要:(1)公司发布2016年一季度业绩报告,实现营业收入1.8亿元,较上年同期增24.53%;实现归属于母公司股东净利润为2404.94万元,较上年同期增26.35%;扣非净利润为2397.71万元,同比增长37.97%。(2)股东大会审议通过利润分配预案:每10股转增10股,派1.50元(含税)。

　　业绩符合预期,职业教育利润贡献过半,成为重要增长点。2015年智翔信息全年并表,形成双主业运营,教育业务增长强劲,职业教育实现营收2.38亿元,占总营收的34.15%,净利润5829.46万元,占总净利润的50.99%。2016年第一季度,公司通信服务业务收入增长17.12%,职业教育业务收入同比增长35.71%。职业教育业务目前增长主要来源于IT职业教育及实训系统平台的收入,随着鼎利学院的规模拓展,分成模式的实训服务费用也将成为公司新的利润增长点。

　　职业教育的政策风口催生业务蓝海。公司大力发展职业教育的战略,正与当下中国经济结构调整相契合,中国经济转型升级、供给侧改革需要技术型操作人才。根据《现代职业教育体系建设规划(2014-2020年)》,预计2015年中等职业教育、专科职业教育和继续教育市场规模分别为675亿、834亿和1450亿,整个学历职业教育市场规模合计约2959亿元。预计2020年,中等职业教育在校生达到2350万人,专科层次职业教育在校生达到1480万人,本科层次职业教育的学生达到一定规模,从业人员继续教育达到3.5亿人次,职业教育总市场规模或将达到1.24万亿元。在系列政策推动下,职业教育行业将迎来快速发展期。

　　2016年重点推进在线教育平台,战略参股多家公司,结合VR等新技术打造职业教育一体化O2O平台。公司坚持“产教深度融合、校企全面合作”,线下已与四川长江职业学院、吉林农业科技学院、湖北师范学院、山东服装职业学院、东北师范人文学院等合作成立5所鼎利学院,加速鼎利学院向全国推广,构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。公司年报计划2016年将重点推进在线教育平台的建设和推广。同时为结合VR技术进一步提高职业教育产品和服务的竞争力和差异化,出资500万元参股5%北京镭嘉商务服务有限公司。出资400万元参股10%北京佳诺明德教育咨询有限公司,丰富和引进先进的职业教育课程内容,构筑职业教育的闭环体系。出资100万元参股北京睿思达特管理咨询有限公司,持有该公司10%的股份。公司在职业教育领域的知名度和影响力不断增强,先发优势明显。线上线下结合形成职业教育O2O的闭环。

　　投资建议:世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长,深耕职业教育新蓝海市场,打造职业教育一体化O2O平台,是国内A股市场最纯正的职业教育标的。公司资金充裕,年报明确提出将继续加大并购投资力度对上下游资源进行获取及整合,看好公司执行力及未来在职业教育领域的长期发展。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.62元、0.81元和1.07元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价40元。

　　风险提示:教育业务发展不达预期;网优业务竞争加剧

　　亨通光电:行业景气一季度业绩高增长,定增项目开辟全新发展空间

　　亨通光电 600487

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-05-03

　　收入大幅提升,盈利能力改善业绩高增长:一季度公司营收和净利润较去年同期均大幅增长。究其原因,我们认为,在行业旺盛需求推动下,光纤光缆及海缆业务快速发展;而随着公司完成对电信国脉收购,其在通信网络设计与工程服务领域的收入及利润规模大幅提升。此外,公司规模效应显现,各项期间费用率均有显著改善,加速其业绩增长。毛利率方面,一季度公司毛利率为24.76%,同比增加0.45个百分点,产品盈利能力继续增强。我们认为,当前光纤光缆行业景气向上,其产品价格或将继续回升;而随着公司光纤预制棒产能扩充和海缆业务快速发展,我们判断,其整体毛利率还将维持稳步上升的态势。

　　分享光通信行业高景气,布局驻地网建设和运营:光通信行业景气向上,推动公司主营业务快速增长。不仅运营商对光纤光缆的需求持续增长,广电、电力、互联网厂商等行业用户在其信息化建设中也产生大量光纤需求,进一步推动市场繁荣。而商务部对原产自美国和日本的光纤预制棒实施反倾销,也对国内光纤预制棒的供应厂商形成巨大利好。此外,公司拟投资4.98亿元发展宽带接入项目,形成光纤光缆生产、宽带网络建设、宽带网络运营的一体产业布局,全面分享光通信产业景气盛宴。

　　行业需求快速上升,海缆业务发展迅速:可以看到,公司海缆业务发展迅速,正成为公司新的业绩增长点。2015年,公司在海缆市场持续取得突破性进展,市场影响力快速上升;同时,国内海洋信息化建设需求快速上升,海上风电、油气平台、海岛建设等均对于海缆有大量需求,行业呈现景气向上态势。考虑到海缆属于线缆行业中的高端领域,具备较高技术壁垒和盈利能力;其迅速发展可为公司带来显著利润增长。此外我们注意到,作为此次定增募投项目之一,公司计划募集8.3亿元用于发展海底光电复合缆项目,进一步扩充其生产规模。我们认为,该募投项目将有助于公司强化其市场地位,分享海缆行业快速成长。

　　投资建议:我们看好公司发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.62元、0.72元、0.87元,重申对公司“买入”评级。

　　中天科技:定增发力新兴业务,形成通信、电力、新能源三驾马车

　　中天科技 600522

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-05-19

　　事件:公司召开股东大会,审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题,取得一致意见。公司非公开发行预案计划募集资金45亿元,募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等,将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础,进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。

　　拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营:公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平,确保了公司在最大业务上的的毛利率水平,保持良好的盈利能力。随着国家光棒反倾销力度加大,公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着400G光纤项目研发投产,公司将进一步提升竞争优势,保持市场份额。

　　海缆业务频获重要订单:公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司,最早通过UJ、UQJ国际认证。今年起,公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目,合计金额3.5亿元,显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链路加速建设,公司海缆订单将保持快速增长,预计今年海缆业务将实现超过20%增速。本次定增项目投入10亿元,用于研发能源互联网用光电海缆,将极大地提升单根海缆的效率和价值,为公司海缆产品提升竞争力,跻身一流国际供应商创造有利条件。

　　军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向:我国作为拥有超长海岸线的世界大国,在海洋监测领域严重落后于欧美日,因此快速发展成体系的海洋监测系统,对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、环境检测与保护和灾害预警等方面的能力有重要意义。在海底监测方面,公司具备接驳盒独立研发制造能力以及海缆铺设工程经验,且军品四证齐全,是该领域的重要领导者。本次定增5亿元用于海底观测网项目研发,将进一步确立公司在该领域内领导地位,推动公司军民融合业务快速发展。

　　重金投入新能源,业绩爆发可期:公司避开产能严重过剩的多晶硅生产,重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目,虽然目前体量不大,但增速可观。随着高达20亿定增项目实施,公司将在新能源汽车发力,形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线,分享新能源汽车红利。

　　盈利预测与投资建议:公司实现了光通信、电力,新能源三大业务线的多元发展。预计公司2016-2017年的EPS为0.94元、1.06元,对应 PE 22 /19 X。我们给予“增持”评级。

　　风险提示:业绩发展不及预期风险,竞争加剧风险,定增事项审批风险。