韩国三星将为特斯拉提供电池 6股抄底资金入场狂抢筹

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　　阳光电源:光伏纵向一体化助力业绩提升

　　阳光电源 300274

　　研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2016-04-29

　　点评:

　　逆变器出货第一,助力业绩高增长。2015年公司主要产品光伏逆变器出货量约8.9GW,其中国内逆变器出货7732.2MW,同比增长103.02%;国外逆变器出货1174.5MW,同比增长175.64%;风能变流器564MW,同比增长24.8%。2015年,公司推出一系列新产品,包括SGSOOMX睿版和SG40KTL-M;国内单台功率最大的逆变器SG2500,输出功率达2500KW,拥有4路最大效率跟踪装置和独特的散热设计;国内最高输入电压的集中式逆变器SG1000HV,额定输出功率1000KW,直流电压高达1500V,可大幅降低系统线损和安装成本;代表全球最高功率密度的储能逆变器SC1000TL,可以与多种组合的储能电池相连接,功率达到1000KW,并具备虚拟同步发电机VSG运行功能和强大的能量管理能力。新产品标志着“更高效率、更大功率、更高电压、更高密度”的行业领先地位。太阳能逆变器收入占营收的比重为47.47%,同比增长51.67%,毛利高达32.05%。

　　光伏电站规模提升,驱动业绩持续高增长。2015年公司进一步拓展光伏电站业务,与包括林洋电子、东方日升、江苏旷达等多家公司和地方政府签订了战略合作协议,公司在太阳能光伏电站系统集成业务不断发展。2015年公司在国家重点关注的光伏扶贫、煤矿采沉区转型、领跑者计划行动中,都起到积极的带头示范作用。在电站运维监控方面,公司与阿里云合作开发智慧光伏云iSolarCloud监控运维平台,目前已应用于超1GW光伏电站。电站的业务模式主要包括BT,EPC,持有运行等,其中持有运营的规模达到290MW,全部光伏电站的。逆变器全部来自公司。除了100MW电站处于甘肃、宁夏和青海之外,其余的全部处于中东部地区。电站系统集成收入占营收的比重为49.5%。2016年,公司和安徽省金寨县的新能源项目1GW规模的合作,每年200MW光伏发电建设,有利的印证了公司前期公告说力争在2016年内合作完成3GW电站的开发及建设,有利于公司从光伏逆变器等上游向光伏电站运营等下游延伸产业链,有利于2016年业绩持续提升。

　　积极布局新能源车和储能,有利于产业链进一步下移。前期公告,公司和安徽省金寨县的合作的另一项规划就是,在新能源充电桩、电网改造升级工作、电力体制改革和探索抽水蓄能与新能源互补发电等各种领域,展开全面的合作,并在新的形势下,积极探索开发能源互联网建设和运营。目前,公司借助光伏逆变器的技术优势,在储能电池、电站运营、新能源汽车、充电桩和微电网等方面已经提前布局能源互联网,相信本次合作的签署将进一步促进公司布局能源互联网,高增长将会持续。

　　盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,,公司电站规模不断扩大,又进军能源互联网和新能源汽车领域,有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017年EPS分别为1.22和1.47,给予“买入”评级。

　　风险提示公司光伏电站运营和新能源汽车业务达预期,新能源政策有所变化。

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　　胜利精密:布局智能制造与新材料,龙头起飞在即

　　胜利精密 002426

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2016-05-25

　　内生外延齐头并进促进公司高速增长。公司一方面深耕传统TV、PC模组业务,另一方面通过收购智诚光学、富强科技、捷力新能源材料加码智能制造和锂电池隔膜业务。公司由专业精密结构模组制造商向智能制造方案提供商转变,并进军发展空间巨大的新能源材料产业。公司内外并重的发展战略促进公司2015年业绩大幅增长,实现营业收入和归属于上市公司股东净利润58.60亿元和2.65亿元,同比增长分别为80%和89.4%。

　　研发导向模式维持传统业务稳定。公司采用研发导向、共同开发模式,参与客户开发,贴近客户需求,创造客户价值。并且传统TV、PC发展仍未到达天花板,变薄、变轻是TV、PC的升级趋势,公司紧抓电子硬件的变化趋势,积极与乐视、联想等厂商合作,维持传统业务的稳定增长,2015年实现营收26.34亿元,同比增长3.29%。

　　紧系中国制造2025,加码智能制造。随着中国政府与德国合作工业4.0、提出中国制造2025,智能制造将迎来快速增长期,发展前景光明。据2015年统计,国内智能制造市场为5000亿,按照每年复合增速20%-30%推算,2020年中国智能制造硬件设备将达到万亿规模。公司2015年收购富强科技,除了帮助公司自身实现生产线自动化的升级改造,更是将公司的业务拓展到智能制造硬件市场。富强科技主要产品有自动组装机、高精度量测集成系统等等。2016年,富强科技继续开发弹力测试、色差和光泽检测等项目,丰富企业产品的应用领域,拓宽企业产品的销售渠道。除此以外,富强科技收购瑞士的工业视觉公司,积极提升自身的智能硬件技术水平;2016年4月,富强科技与德国MES系统供应商Transfact合作,深入学习智能制造的软件知识,向定制化智能制造服务提供商转变。

　　进军新材料领域,寻求业绩新增长点。国家出台新能源汽车政策将促使锂电池实现井喷式发展,后几年将会维持50%的高速增长。而作为应用最广泛的隔膜制法,湿法锂电池隔膜将于2020年达到百亿平方米以上。公司2015年收购苏州捷力新能源材料51%股权,切入湿法涂覆锂电池隔膜业务。苏州捷力凭借早期进入锂电池隔膜市场的先发优势,自主研发了玻璃材料涂布技术等,良品率达到88%,远高于国际平均水平70%,直接提高锂电池隔膜产量15%。目前苏州捷力计划年内共投入6条生产线,预计年产量6000-7000万平方米,并且规划未来每年增加六到八条生产线,每年增加产能3-5亿平方米,争取成为国内最内湿法隔膜龙头企业。因此,新材料锂电池隔膜有望未来成为公司的业绩新增长点。

　　给予“强烈推荐”评级。我们看好公司在以富强为核心的智能制造领域的快速布局,以及苏州捷力在新能源材料上的突破速度,预计16-18年EPS为0.74、1.16和1.69元,对应PE35、22和15倍,给予“推荐”评级。

　　风险提示:新项目投产进度不及预期;动力电池市场增长不及预期;行业竞争加剧。

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　　坚瑞消防:拥抱新能源汽车产业,打造“消防安全+新能源”新模式

　　坚瑞消防 300116

　　研究机构：申万宏源 分析师：武夏 撰写日期：2016-03-25

　　收购动力电池龙头,切入新能源汽车产业。公司拟收购沃特玛,预案称,公司拟作价52亿元收购深圳沃特玛100%股权。其中,现金对价12亿元,股份对价40亿元(拟8.63元/股发行4.63亿股)。同时,公司拟以9.90元/股的价格,发行股份募集配套资金25亿元,沃特玛承诺2016-2018年归母公司净利润不低于4.03、5.05、6.09亿元。沃特玛是国内最早成功研发磷酸铁锂新能源汽车动力电池、汽车启动电源、储能系统解决方案并率先实现规模化生产和批量应用的动力锂电池企业之一,2015年度沃特玛实现营业收入21.63亿元,并实现净利润2.74亿元,在磷酸铁锂电池细分行业市场占有率除比亚迪外仅次于CATL。沃特玛磷酸铁锂电池采用与特斯拉类似的圆柱体结构设计,技术成熟,精良的电池材料和优化的工艺配方保障了单体电芯的一致性、高稳定性。沃特玛进入中国移动、中国联通、中国电信三大运营商磷酸铁锂后备电池组供应商行列,在储能电站应用方面展开同国家电网、南方电网等机构和企业的技术交流与合作。此外,积极开展新能源汽车运维业务,布局新能源汽车整车设计、租赁与销售、运营及运输、充维服务等领域。公司成立产业创新联盟,全面布局新能源汽车电池产业链,已逐步发展成为新能源汽车行业系统解决方案的综合服务商。

　　打造“消防安全+新能源”新模式,协同作用实现完美互补。公司是A股市场消防第一股,沃特玛是新能源动力电池行业领先企业。此次收购完成后,坚瑞消防将进入动力锂电池以及新能源汽车租赁、销售、运营、维护等新领域,通过借助沃特玛在新能源汽车相关领域的经验、技术和销售渠道,努力开发适用于动力电池和新能源汽车的消防安全产品,提升公司原有消防产品的市场竞争力。通过与公司的并购合作,沃特玛也将通过资本市场获得支持,进一步深化产品研发与市场拓展,同时,借助于坚瑞消防在消防领域丰富的经验与行业优势,沃特玛有望进一步拓展在专用车中的市场份额,我们认为沃特玛将进入扩张的快车道,新能源汽车相关产业将成为公司新的盈利增长点,快速提升上市公司的盈利能力。

　　全产业链布局消防业务,打造消防行业整体解决方案服务商。公司是A股市场消防第一股,2015年全年收入5.8亿元,归属于上市公司股东的净利润3538万元,分别同比增长65.59%,313.54%,业绩跨越式增长。目前消防市场行业集中度低,前30家消防企业市占率不到10%,公司的消防业务在行业居于领先地位。公司战略布局清晰,多次进行并购,布局智能工程领域,通过投资达明科技、威特龙消防、泛华保险、纽思曼导航定位科技等公司,从而使公司由消防产品供应商向消防安全系统解决方案供应商转型升级,完成消防全产业链的布局。我们认为,公司手握全产业链的优势,公司的消防业务增长潜力巨大。

　　盈利预测与估值:沃特玛在增发收购方案中承诺2016-2018年归母公司净利润不低于4.03、5.05、6.09亿元,我们预测公司的净利润分别为4.42、5.42、6.64亿元,对应的EPS分别为0.36、0.45、0.55元/股,可比公司2016年PE为42X,建议目标价15.12元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　猛狮科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　猛狮科技:新能源汽车核心标的,新业务2016年将全面发力

　　猛狮科技 002684

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2016-04-06

　　事件1:2016年4月1日晚公司发布公告,公司与东工实业、首一创投、樊伟、褚洪涛签署了《股权转让协议》,拟以支付现金的方式购买达喀尔汽车90%股权,本次交易支付的对价为人民币22,500万元。

　　事件2:2016年4月1日晚公司发布2015年年报,报告期内实现营业收入5.50亿元,实现归属于母公司股东的净利润278.36万元。

　　事件3:2016年3月25日晚公司发布公告,公司于2016年3月8日召开的第五届董事会第三十四次临时会议审议通过了《关于收购台州台鹰电动汽车有限公司80%股权的议案》,同意公司以自有资金6,000万元收购台鹰电动汽车80%股权。2016年3月25日,公司收到台鹰电动汽车的通知,台鹰电动汽车已办理完成相关工商变更登记手续。

　　点评:

　　打通新能源汽车所有环节,是潜力被低估的新能源汽车核心标的。收购台鹰电动汽车和达喀尔汽车以后,公司已经打通新能源汽车设计、制造、运营等一系列环节,为公司的长期成长打下了坚实的基础:1)设计板块:公司2016年初与同济汽车设计研究院合资成立上海太鼎汽车工程技术有限公司,与同济汽车设计研究院的电动汽车整车设计团队实现整合(2015年4月在上海国际汽车展展出了双方合作开发的电动汽车概念样车-戴乐.起步者),收购台州台鹰电动汽车有限公司。2)制造板块:福建的新能源汽车工厂已进入筹建的前期准备阶段;公司将全面整合内部整车设计、锂电池、电池管理、电机电控研发资源,并与行业优势企业合作,共同完善台鹰现有的双100车型,预计在2016年第三季度投入市场。3)运营板块:公司已于2015年12月份成立厦门潮人新能源汽车服务有限公司,正式开展新能源汽车租赁业务,本次收购达喀尔汽车是公司完善产业布局的重要步骤;潮人与达喀尔未来有望协同发展:收购的达喀尔汽车主要为客户提供汽车租赁以及车辆销售服务,主要业务由汽车经营性租赁(达喀尔核心业务,拥有近10年经验)、二手车销售以及整车销售三部分构成,已建立覆盖全国25个省、直辖市以及自治区的业务网络,有望依托其遍布全国的销售服务网络以及客户资源,与其授权经销商、4S店以及公司各业务分公司共同打造全国性汽车租赁平台,从而带动公司新能源汽车产品的研发和销售,推动相关业务快速发展。

　　高端锂电池是公司发展新能源汽车的核心和基础。公司目标是成为世界主要的车用动力锂电池供应商及主要的电池储能系统提供商之一,将总计投资30亿元加码电动车用锂电池项目,年产60亿Wh新能源汽车锂离子电池及锂电池组的生产能力(约等于年产6亿支电动车用圆柱形锂离子电池电芯,产品类似特斯拉电池),完成后将实现年产值70亿元(利润7.8亿元)。项目分三期完成,一期年产1亿支电芯生产线将于2016年年中投产;公司对电池的深刻理解,并结合日、韩动力锂电池技术,将使募投项目顺利实施;我们预计新能源汽车未来五年较好的成长性,加上未来储能的需求,从而高端锂电将为公司带来较大的业绩增量。公司在高端电池储备多年,此领域将是公司核心竞争力:公司通过自主研发和对外投资的形式建立了涵盖磷酸铁锂(中兴派能)、三元(福建猛狮新能源)锂离子电池动力用和储能用电池产能的锂离子电池业务体系,同时拓展到汽车锂电池组的PACK和BMS系统(上海松岳电源、深圳工厂)的设计和生产,已打造完整的锂电池产品体系,其中上海松岳电源已为国内几家电动汽车企业提供产品和服务,成为国内车载电池组及BMS的主流供应商之一。总之,2016年是公司新的起点,以电池为核心的清洁能源平台已见雏形,高端电池制造、新能源车辆和清洁电力产业三驾马车将逐步发力;2016年的增发将进一步增强公司在高端电池制造领域的地位和竞争力,也将为新能源车辆和清洁电力的发展提供较好的基础。

　　新业务2016年将全面发力。2016年公司新业务高端锂电池、新能源汽车设计、制造、运营将全面发力,预计2016年公司新能源汽车相关业务收入将大幅超过传统业务,也成为其主要利润来源(我们预计利润在1.5亿以上)。其实新业务在2015年上半年投资布局,下半年就已经开始盈利:锂电池电芯、Pack、车载电池管理系统等新业务在2015年实现营业收入近9000万元,其中锂电池相关业务(锂离子电池、Pack、电池管理系统等)快速发展,半年实现销售收入7842.37万元,毛利率36.8%,远远高于公司传统电池业务,体现了公司技术和产品核心竞争力。但同时,公司在2015年的战略转型,大幅增加了管理、研发、销售费用,导致2015年利润情况不佳。

　　公司清洁电力等其他业务具有较大亮点:公司已经初步建立一个涵盖清洁能源发电、储能、智能输配电、智慧能源管理、售电服务,从电力供应侧到需求侧的完整产业链,具备微电网建设和运营能力,这些布局未来也将带动公司电池、新能源汽车业务的发展。1)华力特在能源服务端将贡献较大利润。华力特是以智能变配电技术为核心的能源信息一体化系统解决方案提供商,在国内外市场上均有优异的大型电力工程项目实绩;在电改、能源变革、一带一路的背景下,预计华力特未来订单较好,预计2016年华力特将为公司贡献7800万元以上的净利润。2)光伏领域深度布局,清洁电力业务将较快成长。公司已布局较多光伏电站等清洁电力资源,拟转让的润峰电力100%股权(30MWp光伏电站)是公司投资、转让光伏电站的先期尝试,此类业务将较快为公司贡献业绩。同时,公司通过投资控股酒泉润科,布局光伏逆变器;酒泉润科拥有全球性价比最佳的大功率逆变器,2016年有望贡献1000万以上的净利润。2016年公司将积极开拓海上丝绸之路国家的电力市场,力争在可再生能源发电和储能上实现海外业务的突破。3)公司在传统电池方面具有全球化能力。在传统业务起动电池方面,公司探索在亚洲和非洲等新兴市场寻找合作伙伴,在所在国家直接建厂,公司提供全套设备和解决方案。

　　盈利预测及评级:以上发展格局尽显公司平台的价值,也体现了公司的发展信心。根据公司2015年年报以及最新并购的情况,我们上调公司上调2016年、2017年业绩预测,按照公司现有股本(包含华力特并购的资产和业绩),我们预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为0.89(上调17.34%)、1.61(上调31.95%)、2.16元,对应2016年4月1日收盘价(23.96元)的PE分别为27、15、11倍,维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂:动力电池项目的顺利进展;新能源汽车业务发展超预期;电站及储能等清洁电力业务拓展超预期。

　　风险因素:1、动力电池及新能源汽车拓展低于预期;2、新能源汽车行业发展的波动;3、募投项目进展低于预期。

　　国光电器（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　国光电器:扬声器应用结构调整,正极材料、产业园区蓄势待发

　　国光电器 002045

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2016-05-17

　　投资要点:

　　国光电器是国内历史悠久的电声厂商,1951 年来一直专注电声产品的研发生产。公司核心业务是为国际著名音箱厂商ODM 设计制造多媒体音箱、专业音箱、家庭影院、PC 喇叭、TV 喇叭等产品。同时公司积极布局新能源领域,并利用自身在广州的土地储备, 积极布局产业园区,未来将形成电声、锂电池、产业园区三大主营业务领域。

　　1.深耕主业,扬声器业务不断拓展新客户

　　公司作为国内历史悠久的音箱ODM 企业,产品质量优异,拥有包括哈曼等众多国际音响优质客户。一般认为电声以及微电声是一个趋近成熟的领域,近年来面向客厅市场的组合音响增速逐渐趋缓,但是随着物联网时代的到来,电声产品和WIFI 无线通信结合,可以产生基于音乐的互动应用,有望迎来一个新的成长周期。同时虚拟现实等新兴产品为了提供更好的沉浸体验,对声光交互提出了更高的要求,也将拓展音频设备的需求。公司立足电声业务,积极拓展大型扬声器和微电声扬声器领域业务,2015 年公司营收增长10.71%,利润下滑48.18%的一个主要影响因素正是公司为了在新客户新市场进行拓展大力投入研发,研发费用从1.05 亿上升到了1.28 亿元。对于技术和订单驱动型的制造企业,研发投入和最终产出往往不具有同步的特点,我们预期公司持续进行的研发投入将在今年下半年逐渐产生效果。另一方面2015 年美加音响尚处于业务拓展期亏损4563 万,进入2016 年公司积极调整自营品牌策略,探索运营管理层投资,公司参股的模式,并参股40%设立了广州爱浪智能科技有限公司,预期在对管理团队的大幅激励下,自营品牌音响有望逐步扭亏。

　　2.公司布局锂电池正极材料,受益新能源领域快速成长:

　　公司子公司国光电子经营的软包锂电池在蓝牙耳机、平板电脑等消费电子产品上批量供货。同时公司深耕锂电池产业链,从软包电池向上游原材料拓展,并在2014 年设立了广州锂宝,经过一年多的培育,锂宝在2015 年已经形成了小批量的NCM 三元材料销售。同时公司是国内较早布局NCA 三元材料的生产厂家,公司NCM 和NCA 材料设计产能合计1100 吨。研究三元材料的前景,首先要考虑我国产业政策。我国政策思路一般都遵循着从无到有和从有到精的两步走思路,因此随着新能源车的快速放量, 我国对新能源车的标准要求也将逐步提高。三元材料电池对比磷酸铁锂电池具备能量密度高的显著优势,有望在动力电池领域逐步抢占磷酸铁锂电池市场份额。由于新能源电池领域的良好前景,公司多年来的供应链合作伙伴也纷纷切入动力电池领域,实际上给公司电池正极材料带来了一些合作多年的客户群,从而大大缩短了产品导入期和新客户拓展方面的风险。这也体现出了电子制造产业链整体转移过程中,供应链呈现出的一种粘性。未来随着产品的导入,公司三元材料业务有望逐渐放量。

　　3.产业园战略为公司提供持续成长空间

　　近年来,我国对创新创业的支持力度可谓前所未有,在顶层设计上已经提出了400 亿的国家新兴产业创业投资引导基金,根据测算,创投基金能够拉动超过10 倍的社会投资。国务院办公厅在3 月发布了《国务院办公厅关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》,提出加快构建众创空间,推广创客空间、创业咖啡、创新工场等新型孵化模式,构建一批低成本、便利化、全要素、开放式的众创空间。可以说相关政策的出台已经充分说明孵化器战略是我国战略转型、产业升级的一个重要着力点。公司位于广州花都区的土地储备达到1200 亩,毗邻广州白云机场和广州北站,交通便利。公司利用广州市优秀的地理位置,打造国光智能电子产业园。产业园规划用地300 亩,规划建筑面积达到30 万平方米,首期建筑面积10 万平方米2016 年中期即将完工。公司对比国内外已建成的产业园区经验,引入专业的创业园区运营团队,为入驻企业提供从公共、金融、孵化、人才、科研、运营等六大 服务。由于国光电器多年来专注生产制造,还能够便捷快速的为创业企业输出制造生产能力。 一旦形成产业集群效应后,公司还有900 亩丰富的土地储备可以用来扩建产业园区,发展空间十分广阔。

　　4.给予国光电器增持评级

　　公司在电声领域具备多年经验,专注电声新品开发,打开了新的成长空间,锂电池业务16 年销量有望快速增长,产业园区战略即将落地。我们预计公司16-18 年的EPS 分别为0.20、0.29、0.43 元,对应16-18 年的估值分别为53 倍、38 倍和25 倍,给予公司增持评级。

　　5.风险提示:

　　电声新产品销量不达预期;新能源领域拓展不达预期;产业园招商进度不及预期。

　　科恒股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科恒股份:锂电龙头初现成像

　　科恒股份 300340

　　研究机构：华安证券 分析师：宫模恒 撰写日期：2016-05-18

　　收购浩能科技,切入锂电设备

　　浩能科技是专业从事锂离子电池自动化生产设备的研发、设计、生产与销售,是锂离子电池自动化生产整体解决方案的供应商。浩能科技的锂离子电池自动化生产设备性能优越、服务体系完整,其合作的客户包括ATL、CATL、TDK、三星、力神、亿纬锂能、银隆等国内外众多知名锂离子电池制造厂商,是国内最具实力和市场口碑的锂离子电池自动化生产设备专业制造商之一。公司自主研发的涂布复合设备产品已经被应用于水处理膜、光学膜等的制造领域,是目前国内少数能够提供水处理膜涂布和OCA胶涂布设备的国产设备供应商,为碧水源、时代沃顿、广州慧谷、永佑等知名企业提供水处理膜、光学膜制造用涂布设备。随着其下游新能源、新材料领域产品市场的培育、成熟和扩张,浩能科技产品的市场需求及经营业绩也将不断增长,公司承诺2016年度、2017年度、2018年度的净利润分别不低于3,500万元、4,500万元和5,500万元。

　　投资技改项目,加码锂电正极材料

　　公司拟使用剩余超募资金投资年产2500吨锂电正极材料,分别为1000吨高电压锂离子电池用钴酸理,1500吨动力电池用三元材料。锂电池在便携式电子产品领域,如笔记本电脑、手机、数码相机和数码摄像机等产品中得到广泛应用,其中在笔记本电脑和手机中的使用量最大,占到锂电下游比例的75%。根据统计2014年我国生产的正极材料总量在8.5万吨左右,其中钴酸理的产量在4万吨左右,并且每年8%以上的速度增长。动力电池主要应用于动力电动自行车和电动汽车等新能源行业,2014年随着中央相关新能源行业政策的出台,新能源汽车日益火爆,同时动力电池正极材料逐渐从磷酸铁锂路线转向三元材料路线,未来三元材料将成为动力电池主流。项目建设周期为15个月,未来将为公司增加33,000万元/年的营业收入,并实现1,963.5万元/年的利润。

　　稀土材料持续下滑,锂电材料高速增长

　　公司稀土发光材料业务受稀土原材料价格下滑、公司产品价格下调、LED替代节能灯等影响导致市场需求下滑等因素影响,收入及利润连年下滑,一季度稀土发光材料实现营业收入29,343,866.62元,同比下滑41.34%。随着供给侧改革的不断深入,近期稀土价格开始回暖,今年公司稀土材料业绩有望改善。公司另一主营业务锂电材料受益下游旺盛需求,保持了高增长态势,一季度锂电材料实现营业收入82,352,785.80元,同比增长262.05%。而未来随着公司三元材料业务不断拓展,锂电材料销售有望进一步提升,显著改善公司产品结构和盈利能力。

　　盈利预测与估值

　　考虑到公司收购浩能科技切入锂电设备领域,结合公司的三元正极材料,已经成为锂电材料+设备的龙头企业,受益下游新能源汽车市场的持续火热,公司今年的业绩有望大幅改善,我们预计2016-2018年的EPS分别为0.44元、0.67元、0.78元,对应的PE分别为95.08倍、62.96倍、54.02倍,给予“增持”评级。