计算机板块投资情绪好转 基金重仓互联网金融等5股

　　航天信息（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　航天信息:与金蝶战略合作,双方优势互补可期

　　航天信息 600271

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-11

　　航天信息与金蝶国际软件集团有限公司签署《战略合作框架协议》。战略合作协议的主要内容为共同建设企业财税一体化产品及行业解决方案、发展电子发票集成应用业务,共同向广大企业用户提供高效的财税一体化、金融及风险管理一体化等增值服务。本协议为框架协议,具体的合作事项将在另行签订的具体项目合作协议中公告。

　　“互联网+税务”时代到来,财、税打通大势所趋

　　2015年9月,国家税务总局印发了《“互联网”+税务行动计划》,为我国税收互联网应用的发展指明方向,标志我国税收信息化进入全新阶段。中国税收体系复杂,企业的财务管理和税务申报环节目前无法完美对接,企业日常财税诸多环节中存在痛点,将财务、报税环节打通形成一体的解决方案是大势所趋。今年3月31日,微信发布了微信卡包、企业号实现电子发票归集报销的完整解决方案,该解决方案实现了电子发票的收纳、归集、流转、报销、入账、再消费的无缝链接,尝试从报销场景切入以往企业相对封闭的财务环节,通过电子发票打通企业的财务端。

　　强强联合,技术资源优势互补可期

　　航天信息拥有海量防伪税控终端用户,且较早布局电子发票,具备发票管理全业务解决方案能力。发票是财、税管理的核心,航天信息无疑卡位优势明显。金蝶是国内财务管理解决方案的领先厂商,航天信息通过与金蝶的战略合作有望弥补自身在企业财务端的短板,合作双方将在技术和资源上形成优势互补。目前双方合作仅为框架协议,具体的合作事项尚有不确定性,但倘若双方可以通力合作,未来双方在财税一体化、金融及风险管理等各类增值服务方面的探索还是值得期待的。

　　风险提示

　　双方合作推进不达预期;目标打造的增值服务盈利模式尚不清晰。

　　太极股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　太极股份:季报增速创新高,政务一体化业绩蓄势待发

　　太极股份 002368

　　研究机构：东吴证券 分析师：郝彪,李奡 撰写日期：2016-04-29

　　事件:公司发布2016年一季报,营收和归母净利润分别实现11.76亿和0.16亿元,同比分别增长38.96%和32.70%。

　　投资要点

　　业绩增长创新高,费用控制良好。公司16年一季度营收同比增速达38.96%,仅用一年时间就由去年同比下滑-6.71%恢复到增长30%以上的增速,兑现了我们认为外部不利因素消除,业绩增长恢复的预期;营业成本和营业费用增速分别为37.37% 和35.06%,均低于营收增速,费用控制良好;管理费用同比增长53.81%,主要由于北京政务云项目的前期费用摊销。

　　外部环境不利因素即将消除,未来业绩增长可期。随着军改完成及望京的产业园有望在16年10月正式启动,去年影响公司业绩的不利因素消除,公司预计半年报业绩增长0-50%,我们对公司未来前景保持乐观,预计半年业绩增长在30%左右。

　　新型智慧城市推动政务云顺利推进。北京政务云项目巩固了公司国家政务信息云化的领先地位。公司作为中电科旗下基础软件平台,具备数据库、中间件及完整的云IAAS 服务能力和“软硬一体化”自主可控产业。“十三五”期间发改委将与网信办、智慧城市部际协调工作组共同推出100个新型智慧城市试点, 北京项目的标杆作用获得广泛认可,为公司后续电子政务云的扩张奠定先发优势。

　　维持“增持”评级:考虑标的公司业绩承诺,2016年、2017年、2018年宝德计算机、量子伟业累计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.55亿元、2.03亿元、2.68亿元。我们预计公司2016/2017/2018年备考净利润分别为4.08亿、5.74亿和6.12亿,摊薄EPS分别为0.81/1.13/1.21元,现价对应2016-2018年40/28/26倍PE。太极作为中电科十五所下唯一的上市公司,在自主可控和大数据云计算等领域具备较强实力,看好其凭借原有党政机关客户优势,在整合宝德科技、量子伟业后,将形成从IaaS 层到SaaS 层的一体化服务布局, 维持“增持”的投资评级。

　　风险提示:增发通过与否具有不确定性;业务整合风险。

　　中科曙光（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中科曙光:参股子公司获AMD高性能CPU授权,产业链布局延伸

　　中科曙光 603019

　　研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2016-04-29

　　事件:AMD发布公告,1季度亏损1.09亿美元,亏幅同比缩窄;同时将其高性能CPU技术授权给天津海光,以开发适合中国服务器市场的SoC。AMD从中取得授权费2.93亿美元,将依据海光的业务进展分批取得,未来海光将芯片成功产业化后,AMD将按其收入取得一定提成。

　　海光承担芯片领域的自主可控任务。天津海光成立于2014年10月24日,是曙光原控股子公司,成立后即与国内外多家企业洽商集成电路等领域投资项目,拟在芯片环节布局。2016年1月25日海光向成都国资委控股的公司增资后,公司持股比例降为26.46%。

　　标志着技术换市场预期进一步确认。本次技术转让背景是AMD持续亏损,为寻找利润来源而采取IP变现策略。认为以下几点趋势将持续发酵,公司将优先受益:1)IT技术全球化持续冲击资本换技术的壁垒;2)中国对发达国家的追赶效应,技术差距缩窄,高端CPU等技术封锁已经失去原有的成本效益比;3)鉴于国内对自主可控的重视,底层芯片和软件技术存在高溢价。

　　公司在自主可控产业链中地位进一步提升。公司在CPU环节的竞争力增强,而在“数据中国”战略中,将进一步实现芯片-服务器-云计算中心-云操作系统(IAAS层能力)-数据整合(PAAS层能力)的完全自主可控,SAAS层交由各个政务应用服务提供商等来做。公司将因其在产业链的完整布局而获更强竞争力。

　　投资建议:看好公司未来的发展,逻辑可参见我们3月15日的研报《“数据中国”曙光已现,“政务云+大数据”第一标的》。公司在自主可控产业链中地位增强,未来可进一步关注海光的CPU产业化进展,维持“增持”评级。

　　风险提示:政务云拓展遇阻;海光CPU产业化不及预期。

　　恒生电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　恒生电子:参与设立信用保证保险公司,持续创新业务投入

　　恒生电子 600570

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-17

　　公司公告,拟以自有资金不超过1亿元参与发起设立粤财信用保证保险股份有限公司,持股比例20%。

　　信用保证保险业务得到国家支持,行业尚在发展初期。

　　此前在2014年8月出台的《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》中,明确提出“加快发展小微企业信用保险和贷款保证保险,增强小微企业融资能力。积极发展个人消费贷款保证保险,释放居民消费潜力”。2015年1月,保监会、工信部、商务部、人民银行联合发布《银监会关于大力发展信用保证保险服务和支持小微企业的指导意见》,再一次重申发展信用保险的重要性。2015年4月,阳光渝融信用保证保险股份有限公司获批筹建,成为国内首家获批筹建的专业信用保险公司。(资料来源:上海证券报)。由此来看,信用保证保险得到政府支持、行业尚处发展初期,具有广阔市场空间。

　　持股20%,风险可控;合作方具有政府背景。

　　其他合作方包括广东省融资再保险有限公司(实际控制人为广东省人民政府)、广州恒运企业集团股份有限公司、TCL集团、众诚汽车保险股份有限公司。20%的持股比例,保证了风险的可控性。

　　参与保险业务,或增加投资收益;亦有利于利用多年技术祭奠,开拓保险IT业务市场。

　　公司近年来在新业务、新领域、新产品持续投入,此次参与信用保证保险公司设立,亦是追求创新的体现。由于持股比例较低、新业务的开展仍需筹备时间,因此短期不会有业绩影响。预测16-18年业绩分别为1.00元/股、1.33元/股、1.76元/股。

　　风险提示。

　　金融创新业务正在经历的政策风险始终具有不确定性。

　　中科创达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中科创达:推出全球首款骁龙820VR一体机参考设计

　　中科创达 300496

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-10

　　TurnkeyVR参考设计方案,解决VR开发厂商关键痛点;

　　中科创达在该参考方案中实现了总共18.3ms的低延时能力,能够有效解决VR系统眩晕问题(解决眩晕需将画面时延降低到20ms以下);除一体机参考设计外,还推出了大脑模块,可灵活配置成VR一体机或分体式VRbox;VR厂商利用该平台能够迅速进行产品化,有能力在两个月内将产品快速推向市场;这就是我们去年11月第一篇深度报告就开始前调,并在今年2月第二篇深度报告提到的“向芯片上游集成化”的验证体现。未来的下游厂商和行业发展对上游集成模块的依赖度必将持续加深。

　　核心技术体现在OS优化和软件算法研发与整合。

　　大脑模块预置了自主研发的VR专用OS。中科创达依靠积累的技术和对Android的深度理解针对VR需求从Kernel(内核)、Runtime(运行状态)和Framework(框架)三个层面对Android深度裁剪和优化。中科创达重点研发了VR相关核心算法,包括:ATW、Frontbufferrendering、ContextPriority、畸变/色散矫正、Sensorfusion,以及交互SDK等。这些自行开发或与第三方合作的算法已经超出了OS范畴,如我们之前预言的将软件模块融合进了最终产品,并依靠对芯片底层的深度理解实现了最大程度的兼容性和包容性,调和软件与硬件发挥最大效能。

　　风险提示:尽管公司的技术和产业地位稀缺,估值高于平均水平一定时期也会有压力。