七部门印发推进家庭医生签约服务指导意见 5股要发飙

　　华平股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华平股份:签署战略合作协议,战略重心移至互联网医疗

　　华平股份 300074

　　公司是领先的多媒体通信系统和智慧城市解决方案提供商，也是全球少数几家能够实现视频会议、视频监控、应急指挥调度、电话会议、即时通信、视频点播等业务融合的专业厂商。公司以视音频通讯产品和图像智能化集成应用的研发设计为核心，致力于向社会提供先进的视音频通讯产品、监控指挥产品，以及专业的行业智慧化解决方案。产品和解决方案被广泛应用于政府、军队、武警、消防、银行、保险、电信、医疗、能源、制造业等各个行业，在协助用户提高工作效率、削减差旅开支、提升城市管理水平等方面发挥了积极作用。公司高度重视自主研发和创新能力的培养，始终保持高比例的研发投入，推动着产品和技术水平的持续领先。在基于互联网的视频会议市场连续多年保持第一；在高清视频会议、监控指挥、视音频综合集成市场处于领先地位；在多媒体通信核心技术领域处于世界领先水平。公司拥有专利100多项，多个自主研发产品和科技成果项目分别获得国家重点新产品、国家火炬计划项目、国家重大科技专项认定，并先后被授予“上海市著名商标”、“中国自主创新百强企业”、“国家规划布局内重点软件企业”等荣誉称号。

　　九安医疗（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　九安医疗:调整定增方案,加大健康管理云平台投入

　　九安医疗 002432

　　公司是从事家用医疗健康电子产品生产的专业厂家，集研发、生产、国内外销售于一体，成功推广包括电子血压计、电子体温计、远红外测温仪、血糖测量仪等生理参数测试仪器，以及低频治疗仪、多路低频治疗仪、远红外加热仪、手持按摩仪等保健器材。公司占据着全球HHCE相关医疗仪器重要份额，仅电子血压计一个单品就已进入世界六强。公司以适宜现代家庭使用的医疗器械电子产品为核心，专研于将千家万户和现代医疗联系起来，实现医疗进入家庭，在配备最新科技医疗设备的条件下，在病人家中实施监护、诊断、治疗、康复和保健。

　　乐金健康（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　乐金健康:构建智能健康家居、家庭健康管理

　　乐金健康 300247

　　公司是国内最大的家用桑拿设备专业厂商，家用桑拿设备研发、制造、销售的外向型企业，主导产品远红外光波房被评为高新技术产品，在同行业中居领先水平。公司产品已经获得CE、ETL、SASO、SAA、ROHS等欧美、澳洲、中东市场安规认证和环保认证，形成了代理销售、电视直销、5S专营店并存的营销模式，是行业内少数几家以自主品牌进行产品销售的厂家。在国内外市场上以“saunaking”和“桑乐金”品牌销售远红外桑拿房、麦饭石桑拿房和便携式桑拿，产品销往美国、德国、芬兰等40多个国家和地区，已成为美国沃尔玛、家得宝等国际连锁超市的供应商，产销量居亚洲第一。

　　鱼跃医疗（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　鱼跃医疗:电商高速增长,整体业务稳健

　　鱼跃医疗 002223

　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：2016-04-18

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布2015年年报,实现营业收入21.03亿,同比增长25.09%,扣非净利润3.5亿,同比增长31.36%。EPS 为0.62元/股。利润分配预案为每10股派发现金股利4元。 2016年一季报收入7.26亿,同比增长35.71%,扣非净利润1.41亿,增长36.74%。预告2016年1-6月净利润增长30%-50%。

　　事件评论

　　各产品线收入稳中有升:分产品看,医用临床系列收入3.98亿,同比增速达192.42%,毛利率下降14.2%;家用医疗系列收入9.48亿,增速10.89%,毛利率上升3.30%;医用呼吸及供氧系列收入7.58亿, 增长9.3%,毛利率上升1.40%。公司销售毛利率为39.82%,扣除上械集团并表因素,公司销售毛利率为42.00%,提高2个百分点。公司电商业绩同比翻倍,收入4亿左右,销售规模占公司整体营收的近20%。上械并表贡献2.94亿收入和2300万净利润,扣除上械并表,公司收入增速为7.79%。

　　线上线下市场齐发力:公司电商业绩同比翻倍,收入4亿左右,销售规模占公司整体营收的近20%。公司从2013年开扩互联网销售渠道, 目前主要有京东、天猫和官网商城。强劲的品牌优势依托互联网购物的便捷性,销量实现高速增长。仅2015年双十一当天就实现2953万的收入,是2014年双十一的2.6倍;呼吸机上市两个月就在天猫销量排名前三。好产品找到好渠道,我们认为电商业务在2016年将持续发力。公司自2014年开发西藏市场,两年时间已经服务于数十家企事业单位,仅农行西藏分行单个项目金额达3000万。在当地成立子公司利于更好扩展市场,抓住这个全国最“缺氧”的地区。西藏常住人口300万,2015年接待约2000万人次旅客,蓬勃的旅游业为制氧机和相关检查器械创造了需求市场。

　　“走出去,引进来”的国际化战略:公司在德国设立生产研发子公司, 利用德国作为精密机械制造强国的人才优势,对公司产品进行研发升级,促进鱼跃品牌的国际化。同时引进代理销售德国先进医疗设备, 寻找海外合作和并购机会。国际化是每家优秀的医疗器械公司想要发展壮大的必走道路,公司不断开拓东南亚市场的自主品牌销售,同时积极布局欧美发达国家市场,通过研发升级为打开欧美市场铺平道路, 是实现长远发展的重要一步。

　　创新思维布局互联网医疗,深入渗透医疗服务各环节:医云健康项目用创新方式实现医生利益绑定,拉动医生积极性,大医生APP 线下导流、线上随访, 帮助医生远程管理病人。目前已经有1000个诊所,5万病人,并且互动率超过60%。我们看好公司互联网+布局,作为器械生产厂家,通过互联网参与到诊断治疗环节中,成为不可或缺的一环,才能牢牢把握客户资源,获取更多销售机会。

　　非公开发行过会,股权激励到位:公司拟募资不超过25.6亿用于扩建家庭和医院用医疗器械、高值耗材类、针灸类产品。员工持股计划认购2.4亿元, 占比约10%,员工均为公司高管,激励充分。非公开发行项目一季度获得证监会发审委通过。募投项目完成后,部分重点产品如电子血压计、医用分子筛制氧机等产能翻番,新产品的产能预计能满足建成后5年的销售,为公司高速增长奠定基础。

　　维持“买入”评级:公司为医疗器械龙头,主营业务扎实稳健,线上线下渠道同时发力;上械集团调整后有望迎来收获期。预计公司2016年、2017年、2018年EPS 分别为0.77元、0.96元、1.17元,对应当前股价的PE 分别为42x、34x、27x,维持“买入”评级。

　　风险提示:业绩增速不及预期

　　华润万东（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华润万东:激励机制释放活力,打造互联网影像平台

　　华润万东 600055

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2016-04-19

　　业绩总结:公司营收8.2亿(+11%),扣非后归母净利润3714万(+103%);2015Q4实现营收3.0亿(持平),扣非后净利润1232万(-2%);利润分配预案为每10股派发现金0.5元(含税)并转增6股。

　　机制转变释放活力,业绩恢复增长。总体来看,2015年公司业绩出现明显增长,且扣非后净利润增速(+103%)远高于收入增速(+11%)。我们分析认为主要原因在于鱼跃医疗入驻之后,通过员工激励和内部管理理顺了公司治理机制,实现了收入和利润双丰收。从收入来看,激励机制到位+营销推广力度加大扭转了2014年的负增长,核心产品的销量均出现明显提升,DR和MRI的销量同比分别增长32%和18%,预计销售收入分别达到3.6亿和1.7亿左右。而且公司DR和MRI产品均进入了卫计委发布的优秀国产医疗设备名单,在招标采购等方面具有较强的竞争力,有望推动收入稳步增长。从盈利能力来看,毛利率和净利率分别为33.3%(+3.4个百分点)和5.2%(+1.8个百分点),主要是因为公司经营管理水平提升,内部控制更加严格,盈利能力出现明显提升,但与可比公司相比仍存在较大的提升空间。期间费用率与2014年基本持平,但销售费率减少1.8个百分点,因为公司推广线上售后服务,效率高且费用低,使得售后服务费减少42%;管理费率增加1.6个百分点,主要体现在研发费用增加和员工精简发生的一次性费用,随着员工人数精简300多人,2016年的管理费率将出现明显下降,从而提高公司盈利能力。

　　万里云携手阿里健康,打造互联网影像平台。万里云是公司打造的远程医疗影像服务平台,聘请高水平医师为基层医疗机构提供影像诊断服务。万里云正在以郑州和北京为模板,在全国打造多个线上影像中心,2016年将接入超过1000个基层医疗机构。一方面,公司可以通过广泛的影像设备营销渠道,迅速将基层医疗机构接入万里云系统,提供远程影像诊断服务;另一方面,万里云也有助于提高公司的品牌影响力,为影像设备销售提供助力。阿里健康在3月份对万里云增资2.25亿,持股比例为25%。此次增资整合了公司在影像诊断领域的丰富资源和阿里健康在互联网医疗领域的优势,未来有望开拓第三方影像中心业务,成为设备供应商、医院、专家和患者沟通的桥梁。

　　盈利预测及评级:预计2016-2018年EPS分别为0.33元、0.50元、0.64元,对应PE分别为88倍、59倍、45倍。我们认为公司激励机制到位充分释放活力,业绩将出现明显提升,互联网影像平台具有巨大的想象空间,我们首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:影像设备销售或不达预期的风险;万里云推进或不达预期的风险。