比亚迪曝光五年大计将发展电动轻轨公交 6股受益匪浅

　　比亚迪（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　比亚迪:大单入库助力业绩高增长,“元”梦“王”朝!

　　比亚迪 002594

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-04-14

　　事件:2016年4月12日,公司发布关于商用车中标公示的公告称,中标深圳市东部公共交通有限公司2016年3024辆纯电动公交客车更新解决方案项目,标的金额合计约18.1亿元,占比2015年营收2.26%,预计加上补贴金额合计约45亿元。

　　中标公共交通项目具有示范效应,预计公司后续还将有大单斩获:公司中标的3024辆纯电动公交客车,具体包括:10.3-10.8米纯电动高速公交客车500辆;10.3-10.8米纯电动公交客车1424辆;8.01-8.6米纯电动公交客车600辆;7.01-7.7米纯电动公交客车400辆;6.01-6.8米纯电动公交客车100辆。该项目属于公共交通商用车范畴,对公司产品的安全性要求较高,深圳市东部公共交通有限公司作为深圳市公交行业特许经营改革后三家公交特许经营企业之一,选择比亚迪,意味着对公司技术的认可,具有示范效应,鉴于深圳市计划在3年内将1.5万辆大巴全部更换为纯电动,预计公司后续还将有大单斩获。

　　20160i预计盈利7.2-9亿元,同增495%-664%,SUV“元”助力业绩持续高增长:2015年公司实现收入约800亿元,同增37.48%,其中新能源汽车业务收入约193.42亿元,同增1.64倍,占总收入24.17%,已成为公司重要的收入和利润来源。公司预计2016年一季度盈利范围7.2-9亿元,同比增涨495%-644%。公司于近期发布新款中小型SUV“元”,价格区间燃油版为5.99-12.19万元,双模版20.98-24.98万元,双模版作为“首款跑入5秒的中小型SUV”,上市后将与唐、宋构成新能源SUV家族“三叉戟”,共同征战中级、紧凑级及中小型SUV市场。而另两款新车e5、秦EV也已进入北京新能源汽车推广目录,将成为新的增长点,全年业绩持续高增长可期,比亚迪总裁王传福或将“元”梦“王”朝!投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.98、2.61、3.76元,对应PE分别为29.6、22.5、15.6倍,给予“增持一A”评级,6个月目标价为85元。

　　风险提示:新能源汽车推广不达预期;新能源汽车政策不达预期

　　智慧能源（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　智慧能源:战略转型密集落地,净利润同比大幅提升

　　智慧能源 600869

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-05-03

　　报告摘要:

　　业绩摘要:2015年公司实现营业收入117.11亿元,同比增长3.16%;实现归属股东净利润4.22亿元,同比增长131.11%。

　　买卖宝发力及并表范围变更,扣非净利润高增长。报告期内,公司扣非净利润2.68亿元,同比增长106.26%,主要系:1、买卖宝盈利能力持续提升,本期实现净利润3,825万元,同比增长79.16%;2、并表范围变更,公司收购的艾能电力全面并表,并表净利润3,582万元,同比增长211%;全资收购的福斯特2015年实现净利润1.14亿元,同比增长154.28%,本期并表利润2,215万元。公司高盈利的电商平台持续发力,以及福斯特的全面并表,2016年公司净利润将实现同比高增长。

　　竞争环境改善及铜价下滑,毛利率提升2.82个百分点。报告期内,公司整体毛利率为19.33%,毛利率持续改善主要系两方面原因:1、线缆行业竞争环境趋于改善;2、作为线缆生产主要原材料铜,价格持续下滑。报告期内,公司费用率微幅上升,净利率同比提升2个百分点,为3.61%,主要系公司毛利率上升所致。

　　坚定“智慧能源”转型战略,内生外延举措加速落地。公司早在2013年就制定了“智慧能源”的转型战略,2014年开始,围绕战略转型方向,内生外延举措不断落地。线上通过子公司买卖宝打造一网双平台。线下则通过外延收购完善能源互联网的布局,先后收购了甲级电力设计院艾能电力介入分布式发电端和售电领域,收购水木源华完善配电端布局,收购福斯特切入动力和储能电池产业。公司管理层战略转型态度坚决,2016年也将是公司转型加速落地之年。

　　盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为86.29%,42.72%和18.10%,EPS 分别为0.38,0.54和0.64元,给予“买入”评级。

　　风险提示:买卖宝用户导入不及预期; 福斯特整合效果不及预期

　　宁波华翔（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　宁波华翔:德国华翔促业绩反转,重组增资看好戏连台

　　宁波华翔 002048

　　研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇 撰写日期：2016-04-28

　　公司发布2015年年报,全年实现营业收入98.1亿元,同比增长12.6%;归属于上市公司股东的净利润1.6亿元,同比下降69.4%;每股收益0.30元,拟每10股派发现金红利1元(含税)。公司收入快速增长,但利润大幅下滑的主要原因在于德国华翔由于产品质量问题,全年亏损4.4亿元。同时,公司发布2016年一季报,实现营业收入27.8亿元,同比增长16.1%;归属于上市公司股东的净利润1.1亿元,同比增长42.1%;每股收益0.20元,1季度利润大幅增长的主要原因是德国华翔较上年同期亏损大幅减少。公司拟对NBHX AUTOMOTIVE 增资5,000万欧元,后者有望变身公司国际化战略桥头堡,发挥更大作用。公司拟进行资产注入,实际控制人股比有望大幅提升,为后续运作创造良好条件。公司在碳纤维、自然纤维、铝材等领域全面布局,是汽车轻量化第一标的,同时在汽车电子等领域有所布局,发展前景广阔。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为1.08元和1.47元1.80元,给予公司15倍2018年市盈率,合理目标价27.90元,维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　德国华翔减亏促业绩反转,NBHX AUTOMOTIVE 增资变身国际化桥头堡。

　　2015年公司利润大幅下滑,主要原因是德国华翔全年亏损4.4亿元。2016年一季度德国华翔亏损减少,公司业绩也大幅回升,预计全年有望实现业绩反转。公司拟对NBHX AUTOMOTIVE 增资5,000万欧元,后者也有望变身为公司国际化战略桥头堡,发挥更大作用。

　　资产注入提高股比,为后续运作创造良好条件。公司拟发行股份购买宁波劳伦斯等资产,公司实际控制人直接和间接合计持股比例有望提升至28.92%,为后续外延扩张等资本运作创造良好条件。

　　碳纤维、自然纤维、铝材全面布局,汽车轻量化第一标的。汽车轻量化是必然发展方向。本次资产重组完成后,公司有望凭借在碳纤维、自然纤维和铝材等汽车轻量化领域的全面布局,跃居汽车轻量化第一标的。同时公司在汽车电子等领域有所布局,发展前景广阔。

　　评级面临的主要风险

　　1) 资产重组未能如期推进;2) 新业务如碳纤维等发展低于预期。

　　估值

　　我们预计公司2016-2018年每股收益分别为1.08元和1.47元1.80元,给予公司15倍2018年市盈率,合理目标价27.90元,维持买入评级。

　　湘潭电化（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　湘潭电化:围绕电池材料与环保业务,开拓新的成长空间

　　湘潭电化 002125

　　研究机构：致富证券 分析师：致富证券研究所 撰写日期：2016-04-22

　　依托环保业务,公司2015年扭亏为盈。公司2015年实现营业收入6.26亿元,同比下降14.74%;实现净利润1143.52万元,扭亏为盈。其中,锰系化工材料业务实现收入5.07亿元,同比减少18.23%;毛利率20.20%,同比提升12.45个百分点,锰系化工材料业务毛利率提升的主要原因是停产了亏损产品金属锰。公司2015年1月8日本收购污水处理公司100%股权并过户,截止2015年12月31日,污水处理公司累计处理污水5,668.88万吨,实现营业收入6,837.64万元、营业利润2,180.19万元、净利润1,748.87万元,是公司2015年的主要利润贡献板块。预计公司的污水处理业务仍将保持稳健发展态势,锰系化工材料行业目前依然竞争激烈,2016年能否扭亏为盈尚待观察。

　　拟投资高纯度硫酸锰,加码新能源电池材料业务。公司2016年3月公告拟使用自有资金3000万元投资建设1万吨高纯硫酸锰生产线,项目预计2016年底完工投产。高纯硫酸锰主要用于制备锰酸锂、四氧化三锰、镍钴锰三元材料等。随着锂离子电池技术的发展和新能源汽车的推广,高纯硫酸锰应具有良好市场发展前景。公司拥有成熟的硫酸锰溶液生产工序和去杂工艺,并可依托原有的电解金属锰生产线,有望形成较强的成本竞争优势。

　　定增顺利完成,外延发展有望提速。2015年12月公司完成非公开发行,以11.51元/股发行5415.60万股,募集资金净额为60,638.14万元,主要用于偿还电化集团借款3.5亿元,偿还银行贷款1.15亿元及补充流动资金。认购对象中,大股东电化集团认购870万股,湘潭新盛和湘潭新鹏(持有人分别为公司高管及中层)认购70万股和41.6万股,所有认购对象认购的股份自新股上市之日起锁定36个月。募集资金到位后,公司负债率将大幅下降,外延发展的速度有望提升。同时,2015年公司财务费用支出3928.79万元,偿还相应借款后,公司的盈利能力亦有望得到显著提升。若竹埠港厂区的资产评估完成,公司亦可能获得丰厚拆迁补偿款,进一步提升资金实力。

　　盈利预测与投资评级。基于现有业务,我们预计公司2016/2017年营业收入分别为6.57/7.75亿元,净利润分别为0.37/0.45亿元,对应EPS为0.17/0.21。公司目前估值偏高,但作为湘潭市国有资产的唯一整合平台,公司未来的主要看点在于外延整合,我们暂不给予公司目标价,并继续维持“谨慎推荐”的评级。

　　风险提示。公司国企改革进程或外延扩张低于预期。

　　宏发股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　宏发股份:一季报业绩超预期,新业务逐步放量

　　宏发股份 600885

　　研究机构：中银国际证券 分析师：张丽新 撰写日期：2016-05-06

　　2016年1季度实现营业收入、归属于母公司净利润、扣非后归属于母公司净利润分别为11.38亿元、1.34和1.32亿元,同比增长分别为11.24%、17.19%和24.87%,公司收入与盈利情况均超市场预期。业绩虽然受家电行业影响,但公司新业务放量,同时管理改善,持续看好公司的发展,维持推荐,目标价格35.40元。

　　支撑评级的要点。

　　收入与盈利情况超市场预期。业绩虽然受家电行业影响,但公司新业务放量,同时管理改善,能效提高。受益于产品结构调整、自动化程度提高以及管理改善,2016年1季度公司综合毛利率持续提高5.3个百分点,达到40.81%。

　　通用继电器:家电行业走弱在上半年预计对公司仍有不利影响,预计下半年该情况将有所好转;与此同时公司工控继电器增长,2015年大约增长30%,预计今年仍有望持续提高30%。

　　专用继电器:汽车继电器扩产有节奏进行,毛利率受益生产效率提升以及产品结构改善仍有空间,PCB产品提升以及汽车模组产品的销量提高。电力继电器除了国内市场,积极开拓海外市场,已经正式打入日本市场。信号继电器稳步发展。

　　公司战略和布局清晰,不仅仅是继电器企业,电力行业产品快速发展,初步具备成为集团第二门类产品的条件,是公司近年来逐步成为支撑业绩的一个重要板块。

　　其他新门类产品研发进展顺利,智能制造领域公司也是公司发展方向之一。

　　评级面临的主要风险。

　　家电行业持续走弱;新能源汽车发展低于市场预期;估值。

　　2016-2018年每股EPS分别为1.18,1.47,1.91元,2016年4月29日收盘价对应PE分别为22.35、17.94和13.81倍。持续推荐,维持目标价35.40元不变,相当于30倍16年市盈率。

　　胜利精密（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　胜利精密:布局智能制造与新材料,龙头起飞在即

　　胜利精密 002426

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2016-05-25

　　内生外延齐头并进促进公司高速增长。公司一方面深耕传统TV、PC模组业务,另一方面通过收购智诚光学、富强科技、捷力新能源材料加码智能制造和锂电池隔膜业务。公司由专业精密结构模组制造商向智能制造方案提供商转变,并进军发展空间巨大的新能源材料产业。公司内外并重的发展战略促进公司2015年业绩大幅增长,实现营业收入和归属于上市公司股东净利润58.60亿元和2.65亿元,同比增长分别为80%和89.4%。

　　研发导向模式维持传统业务稳定。公司采用研发导向、共同开发模式,参与客户开发,贴近客户需求,创造客户价值。并且传统TV、PC发展仍未到达天花板,变薄、变轻是TV、PC的升级趋势,公司紧抓电子硬件的变化趋势,积极与乐视、联想等厂商合作,维持传统业务的稳定增长,2015年实现营收26.34亿元,同比增长3.29%。

　　紧系中国制造2025,加码智能制造。随着中国政府与德国合作工业4.0、提出中国制造2025,智能制造将迎来快速增长期,发展前景光明。据2015年统计,国内智能制造市场为5000亿,按照每年复合增速20%-30%推算,2020年中国智能制造硬件设备将达到万亿规模。公司2015年收购富强科技,除了帮助公司自身实现生产线自动化的升级改造,更是将公司的业务拓展到智能制造硬件市场。富强科技主要产品有自动组装机、高精度量测集成系统等等。2016年,富强科技继续开发弹力测试、色差和光泽检测等项目,丰富企业产品的应用领域,拓宽企业产品的销售渠道。除此以外,富强科技收购瑞士的工业视觉公司,积极提升自身的智能硬件技术水平;2016年4月,富强科技与德国MES系统供应商Transfact合作,深入学习智能制造的软件知识,向定制化智能制造服务提供商转变。

　　进军新材料领域,寻求业绩新增长点。国家出台新能源汽车政策将促使锂电池实现井喷式发展,后几年将会维持50%的高速增长。而作为应用最广泛的隔膜制法,湿法锂电池隔膜将于2020年达到百亿平方米以上。公司2015年收购苏州捷力新能源材料51%股权,切入湿法涂覆锂电池隔膜业务。苏州捷力凭借早期进入锂电池隔膜市场的先发优势,自主研发了玻璃材料涂布技术等,良品率达到88%,远高于国际平均水平70%,直接提高锂电池隔膜产量15%。目前苏州捷力计划年内共投入6条生产线,预计年产量6000-7000万平方米,并且规划未来每年增加六到八条生产线,每年增加产能3-5亿平方米,争取成为国内最内湿法隔膜龙头企业。因此,新材料锂电池隔膜有望未来成为公司的业绩新增长点。

　　给予“强烈推荐”评级。我们看好公司在以富强为核心的智能制造领域的快速布局,以及苏州捷力在新能源材料上的突破速度,预计16-18年EPS为0.74、1.16和1.69元,对应PE35、22和15倍,给予“推荐”评级。

　　风险提示:新项目投产进度不及预期;动力电池市场增长不及预期;行业竞争加剧。