柳岩首秀VR直播吸引高达2000万人观看 6股收益占鳌头

　　安妮股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安妮股份:畅元国讯与新动集团联合发行《鬼吹灯3D》

　　安妮股份 002235

　　研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟 撰写日期：2016-06-02

　　强强联手,共同发行《鬼吹灯3D》,推进IP游娱一体化。

　　《鬼吹灯3D》为鬼吹灯原著小说3D正版授权手游,游戏高度还原鬼吹灯小说原著经典。在这次合作当中,畅元国讯和新动集团强强联手,为《鬼吹灯3D》手机游戏进行相应版权服务。除此之外,后续畅元国讯和新动集团双方还将会有10余个IP进行合作,衍生出一系列的IP产品,其中包含影视、小说、动漫及游戏等多个领域,站在IP大战略的合作基础上,畅元国讯将全力支持新动实现影游联动和IP孵化战略方针。

　　目前而言,畅元国讯将两个自有IP《念力猎人》、《枯叶之城》和新动集团合作,其中八月份《念力猎人》将作为网络大电影正式发行,正在由畅元国讯影视合作伙伴“悦一影业”进行后期制作,特效是由参与过好莱坞巨制影片制作的“星际之门”前迪斯尼艺术总监、国际顶级制作大师“leong”担当。后续还将合作《九州蛮血录》、《哆啦A梦童话大冒险》等新的IP手游产品,联合新动集团一起实现IP产品保护和IP产品发行变现,同时也将引入“众乐互娱”作为新的战略合作伙伴。此外畅元国讯还与漫联、百度动漫以及新动开发一些日韩的IP。

　　畅元国讯,定位清晰,优势独特,打造数字版权服务龙头。

　　(1)畅元国讯从事版权服务10余年,是集版权综合服务、数字内容分发运营、IP服务等于一体的版权综合服务商。多年专注于IP保护、IP孵化、IP增值和变现领域,公司旗下两大品牌“版权家”、“艺百家”平稳发展,衍生出的IP产品涉猎影视、文学、动漫及游戏等多个领域。畅元国讯目前拥有“微版权”“华云音乐”“版权家”“就爱就玩”四大公共服务平台,实现了为版权人提供游戏、动漫、音乐、视频、文字作品等一站式数字版权公共服务的解决方案。

　　(2)与中国版权保护中心建立长期合作关系,具有数字版权保护和服务领域的权威性和显著的先发优势。畅元国讯以领先的数字版权管理技术为基础,提供数字版权技术平台及系统、版权集成、内容分发运营等数字版权服务,公司为中国版权保护中心“数字版权公共服务平台”提供技术、运营支撑服务;同时,公司与中华版权代理中心(中国版权保护中心)合资成立的华迪希艾公司负责国家版权保护中心数字版权保护体系DCI的运营维护,而公司“版权家”平台则是DCI重要对外服务窗口,为各大互联网数字内容平台提供了统一完善的版权公共服务解决方案。

　　(3)战略合作伙伴包括主流版权创作和分发平台。畅元国讯目前已和阿里(PP助手)、新浪(微博)、360、有妖气等平台合作,开展数字版权登记与保护相关服务;与中国移动、中国电信等互联网、运营商巨头有着长期战略合作,为这些企业提供版权集成服务,开展内容分发运营合作;还通过旗下分公司及多个版权服务、内容发行平台在海外市场中与EA、Activision等知名游戏发行商、日韩游戏及动漫协会等建立了内容发行、IP运营的战略合作关系。

　　(4)海量版权样本及版权交易链数据储备,“大者恒强”。公司已经积累了百万量级的文学、音乐、漫画、软件等版权作品数据库,不仅包含登记确权基本信息,还包含了完整的样本以及版权交易链信息,能够为公司开展版权登记提供权威的备考数据库,并可供公司提供版权价值评估等服务提供大数据基础。

　　(5)2016Q1业绩高增长,实现业绩承诺信心增强。畅元国讯最新审计报告显示,2016年以来,随着公司战略合作伙伴的不断开拓,公司业务进入高速发展期,2016Q1公司实现营业收入6107万元,已经超过2015年全年收入,营业利润1888万元,归母净利润1412万元,已经完成全年业绩承诺额(7600万)的18.59%。我们认为:公司2016全年业绩实现无虞。

　　投资建议:对于收购畅元国讯的安妮股份,我们假设畅元国讯2016Q4可并表,2017年完全并表,业绩承诺完全达标,则对应公司总体净利润分别为0.44亿(2016年不考虑并表合计约1个亿)、1.30亿,对应4.02亿的总股本(该股本是除权之后,包括发行股份购买资产并募集配套资金的股本),EPS分别为0.11、0.32,PE分别为176、61倍,摊薄后总市值78亿。考虑到畅元国讯在数字版权服务领域的龙头先发稀缺优势,以及大客户的不断开拓,且安妮股份亦持续推进的“互联网+”战略,业绩、估值提升可期,维持“买入”评级。

　　顺网科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　顺网科技:布局VR产业,搭建VR生态产业链

　　顺网科技 300113

　　研究机构：太平洋 分析师：倪爽 撰写日期：2016-04-26

　　事件:2015年公司实现营业收入10.22亿元,同比增长57.49%;归属上市公司股东的净利润2.86亿元,同比增长82.10%。利润分配预案为:每10股派2.5元(含税),不送股,每10股转增13股。2016年一季度公司实现营业收入3.07亿,同比增长81.66%;归属母公司净利润9260.39万元,同比增长163.48%。

　　深耕B端市场,广告推广业务稳定增长。随着大数据精准营销平台的推出,公司进一步提高了网维大师和云海平台广告资源利用效率,并通过举办ISS网吧电子竞技比赛等,推动公司广告及推广业务稳定增长。报告期内该业务实现营业收入3.57亿元,同比上年增长8.49%。

　　重视C端市场,游戏业务快速增长。公司重点投入的游戏平台继续保持快速增长,平代产品12款,自研28款,联运游戏100余款;截至报告期末新增注册用户数逾5000万人,付费用户数超过200万,共实现游戏收入5.08亿元,同比增幅达211.36%。

　　加速拓展移动端,布局信息安全领域。公司持续投入“顺网无线”项目,并投资了智能路由器行业相关公司,至报告期末顺网科技智能WiFi路由器硬件铺设量超过5万台,日活跃用户超过600万。另并购了国内领先的信息安全领域专家国瑞信安,为公司互联网娱乐平台的发展壮大铺垫了安全基石。

　　布局VR产业,搭建VR生态产业链。随着VR产业的迅速发展以及硬件的普及,公司利用自身在公共上网场所上的渠道优势,提前布局全球VR产业。报告期内,公司与VR全球三大顶级解决方案之一HTCVIVE签订了中国大陆公共上网市场的独家代理协议,开拓了VR行业线下线上联动运营的新模式。未来,公司将继续保持并深化与全球顶级VR硬件和内容企业的深度合作,并逐步加大自身内容与软件方面的研发投入,建立起围绕用户沉浸式消费,硬件平台与内容开发者深度参与的行业生态模式。

　　给予“增持”评级。预计公司2016-2018年EPS为1.45元、2.02元和2.95元,对应59倍、42倍和29倍PE,给予“增持”评级。

　　风险提示。新业务不达预期风险,行业竞争加剧风险。

　　中颖电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中颖电子:业绩靓丽,成长可期

　　中颖电子 300327

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-04-26

　　AMOLED渐露峥嵘,打开快速成长通道。

　　2016年是AMOLED爆发的元年。随着三星,JDI,BOE,和辉光电,深天马,维信诺等国内外公司AMOLED产线在今年上马,AMOLED的出货量将会大幅提升,对于上游驱动芯片的需求也会呈几何数量的提振。AMOLED市场潜在空间200亿美元,而面向如此广阔市场的上游驱动芯片厂家屈指可数。作为国内AMOLED驱动芯片唯一供应商的中颖电子受益于此,业绩增长非常迅速。公司在AMOLED驱动芯片方面的发展路径清晰。据我们估计,2015年公司AMOLED带来的净利润贡献在百万级,2016年就将迅速上升到千万级。

　　锂电池电源管理芯片进口替代市场份额上升。

　　公司的锂电池管理方案已经进入一线笔电厂家的验证阶段,预计今年就会小规模生产,明年会进入大规模生产阶段。我们预计笔记本锂电池芯片业务2年内会给营收带来1个亿的贡献。

　　家电类MCU是安全边际,物联网MCU未来增长点。

　　公司的MCU芯片主要应用于家电市场。智能家居对MCU产品需求量更大,且和原有的家电重合度很高,公司在这一领域拥有明显的技术,市场和品牌优势,可以无缝切入。同时,针对物联网市场,公司已经有了相应的PLC和无线蓝牙低功耗产品。我们认为,智能家居和物联网将会为公司带来更大的成长空间。

　　拟收购上海晶亮51%股权,家电领域协同效用明显。

　　公司在2016年迈开了外延收购的第一步,拟收购上海晶亮51%股权。公司一直想介入变频空调市场,然而:变频空调芯片是必须带方案出售的,公司建造了变频空调的实验室进行调试,目前变频空调的方案仍需要努力实现技术突破。我们认为,此次收购的上海晶亮,功率半导体器件可以广泛应用在白色家电之中。上海晶亮的功率半导体器件产品和公司的MCU芯片可以形成完整的方案,正好弥补公司此前的瓶颈,共同面向下游客户销售,具有典型的协同效应。

　　盈利预测及估值。

　　我们认为公司具有典型的小公司大市场的特点。我们预测2015-2017年的EPS分别为0.28,0.33,0.48,给予买入评级。

　　雷柏科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雷柏科技:转型机器人和无人机领域,即将进入收获期

　　雷柏科技 002577

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-01-06

　　我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元,对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司,未来势必将占领相当一部分无人机市场,且公司收益3C自动化多年实践经验,机器人系统集成业务订单逐渐增多,我们看好未来公司发展,首次覆盖给予推荐评级。

　　牵手技术领先的零度智控,目前A股无人机第一标的:零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域,主要技术上基本可以相提并论,区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势,做了很多专业市场应用项目,参加了很多专业比赛,在专业领域发表很多多旋翼研究成果,钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控;而大疆则更重视消费级无人机市场领域,在2010年前后发力,首次将多旋翼应用到无人机上,挺进消费级市场,在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场,准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。

　　受益3C自动化多年经验,机器人系统集成业务渐入佳境:公司2007年便成立了自动化团队,已经有多年的研发和实践经验,机器人系统集成订单于2015年开始放量。目前公司已经接到的机器人订单近1亿,主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌,赢得口碑,靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。

　　传统电脑外设稳步前进,今年剥离游戏业务刮骨疗伤:今年预亏2.3~2.5亿,就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响,将乐汇天下的大额减值考虑在内,明年开始公司盈利将恢复正常。传统外设前些年一直处于萎缩的趋势,是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合,导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发,可以达到市场领先水平,将力图在网吧市场占据较大的份额。

　　风险提示:无人机销售不达预期;机器人业务下游需求减弱。

　　恺英网络（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　恺英网络:“平台+内容+VR/AR”战略持续推进

　　恺英网络 002517

　　研究机构：国元证券 分析师：邹翠利 撰写日期：2016-04-20

　　事件

　　恺英网络发布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入23.39亿元,同比增长221.42%;归属母公司股东净利润6.55亿元,同比增长946.99%。业绩符合预期,维持“增持”评级。

　　点评:

　　1、 15年业绩符合预期,游戏产品收入表现抢眼。

　　报告期内移动互联网业务实现营业收入5.04亿元,占比21.55%,毛利率68.22%;游戏产品业务表现抢眼,实现营收18.35亿元,占比78.45%,毛利率59.25%。

　　2、平台+内容+VR/AR 战略持续推进。

　　(1)平台:目前旗下拥有分发平台XY 苹果助手、网页网络游戏运营平台XY.COM、O2O 平台HI 维修、多屏电竞平台啪啪游戏厅、VR 直播平台板栗娱乐等多个互联网平台。其中,移动分发平台XY 苹果助手,目前总装机量突破1亿,月流水突破6121万。独立网页联运平台XY.com,注册用户超过4600万,累计推出产品超70款。O2O 平台——HI 维修,2015年3月正式上线,目前已覆盖14个主要城市及地区。VR 直播平台板栗娱乐目前已完成内测,预计近期上线。

　　(2)内容上,公司全资子公司上海恺英和天马时空联合开发的MMORPG手游《全面奇迹》表现优异,成为爆款,目前该游戏活跃用户数超7000万,全年营收突破33亿人民币,同时该款在海外的表现也非常优异,大幅增厚公司15年业绩。2016年公司预计推出多款自研或独代产品,其中包括如《雷霆海战》、《魔神坛斗士》 、《贱熊快跑》、《少年锦衣卫》、 《蜀山传奇》移动版等。同时,公司投资了乐滨文化,其核心团队曾参与打造出《中国好声音》、《最强大脑》、《中国梦之声》、《超级女声》、《中国达人秀》等收视率颇高的综艺作品,成为公司在综艺内容上的重要布局。

　　(3)VR:15年公司投资了乐相科技、乐滨文化、Lytro 及Sphericam,实现了在VR 生态圈初步构建,包含了输入设备(Lytro/Sphericam)、VR 内容(乐滨、板栗娱乐、游戏开发)、输出设备(乐相科技)。

　　3、 投资建议。

　　公司“平台+内容+VR/AR”的战略清晰,战略转型升级坚决,内生增长和外延式扩张并进, 我们预计2016/2017/2018年公司EPS 为1.32/1.56/1.87,对应PE 为36.50/30.88/25.77,维持“增持”评级。

　　4、 风险。

　　苹果对于其他IOS 分发平台进行强管控的风险;新游戏产品不达预期;新业务拓展不达预期

　　奋达科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　奋达科技:垂直整合产业链,挺进消费电子新蓝海

　　奋达科技 002681

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2016-03-28

　　投资要点:

　　软硬云一体化研发,可穿戴龙头显现:可穿戴设备经过几年发展,产业链已经逐渐趋于成熟,未来将逐渐从培育期进入快速渗透期。奋达作为国内可穿戴产品ODM的龙头企业,具备从产品外观设计、硬件结构设计、嵌入式设计、软件UI设计到云平台服务的全套设计能力,并且具备选料和生产的配套产能,能够为下游客户提供一站式的ODM服务。将是未来可穿戴产品放量的主要受益者。

　　音箱和美发电器行业的引领者,创新不断:公司音箱业务和美发电器业务在行业中持续保持领先,公司一直保持研发前瞻性,抓住了多媒体音箱向蓝牙、无线转变的趋势,持续保持增长。

　　消费电子金属渐入高潮,设计能力为王:公司并购的欧朋达是具备Design-in级别的结构件以及外观件设计厂商,充分受益于近3年金属件在消费电子领域的快速渗透,业绩快速成长。同时公司通过非核心工艺流程的外协,保持着轻资产运营模式。能够很好的根据客户需求,提出新材料新工艺设计方案。

　　产业布局层次清晰:公司2016年将完成奋达科技园二期建设,并围绕奋达科技园打造创新产业孵化基地。在国家鼓励“大众创业,万众创新”的背景下,奋达科技孵化器将助力一批创业创新企业成长,同时也为上市公司外延式增长拓宽标的选择范围。另一方面,公司已经参股了奥图科技、光聚通讯、艾普柯三家公司,在现实增强、大健康、传感器领域完成了布局。

　　给予公司“买入”评级:公司管理层多年来十分进取,公司大股东志向高远,预计公司2015-2017年将实现净利润2.95、3.91、4.96亿元,EPS分别为0.48、0.63、0.80元,当前价格对应2015-2017年PE分别为70、53、42倍,首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示:可穿戴产品市场拓展速度低于预期;金属机壳市场竞争趋于激烈导致毛利低于预期;并购整合不达预期的风险