沪锌创十个多月来新高 五股资源丰富坐等数钱

　　罗平锌电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　罗平锌电:国内锌冶炼行业唯一矿、电、冶炼三联产企业

　　公司是国内锌冶炼行业唯一矿、电、冶炼三联产企业，拥有锌矿开采、水力发电、锌冶炼相结合主导产品产业链，综合经营收益明显高于各块资产单独经营收益之和，实现了生产经营模式优化和提高综合收益。

　　驰宏锌锗（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　驰宏锌锗:矿产量超预期 构筑安全边际和高弹性

　　驰宏锌锗 600497

　　研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑,孙亮 撰写日期：2016-04-26

　　公司于2016年4月26日发布年报,2015年实现营业收入181.14亿元,比去年同期减少4.15%。实现归属于上市公司股东的净利润0.495亿元,比去年同期减少69.27%。同日2016一季报发布,公司营业收入23.61亿元,同比下降45.95%。归属于上市公司净利润-0.54亿元。

　　利润下降来自金属价格下降。2015年平均LME 锌价1937.73美元/吨、LME 铅价2113.33美元/吨,2014年平均锌价为2167.11美元/吨,铅价1793美元/吨。

　　双管齐下,降低成本。一方面,公司通过成本模块管理、按月考核,降低公司生产成本,在铅锌价格整体降幅超过10%的情况下,公司铅锌产品毛利仍有6个百分点左右增长,采选、冶炼整体毛利率仅下降2.43%。今年采选和冶炼业务成本有望进一步下降。另一方面,公司今年增加银行贷款还款,根据公司公告的定增预案,预计今年财务费用下降接近1亿元。

　　采选产量继续增长,构筑安全边际和高弹性。预计公司2016年矿产铅锌金属量达40万吨。采选是公司利润的核心来源。若铅锌价格增加1000元,仅此一项增厚公司毛利近4亿元。

　　整体看好今年业绩,一季度大概率是今年最差光景。一季度公司锌产品销售均价11572元/吨(不含税),上年同期13824元/ 吨(不含税),产品售价均价同比下滑16.3%。当前上海交易所锌价约15000元/吨。大幅高于一季度均价,接近2015年均价15128元/吨。今年锌价上升空间较大。

　　锌价支撑因素强,公司今年业绩有望大幅反弹。目前Lisheen 新矿和世纪新矿业已关闭,减产约合2015年总锌矿产量的7%。全球锌需求稳重保持小幅增长。今年锌供需将会出现缺口。

　　盈利预测:我们预计驰宏锌锗2016-2018年净利润分别为3.38亿元、3.6亿元、和4.62亿元。当前股价对应2016-2018PE 分别为61.06、57.27、44.71。给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:铅、锌价格下跌,冶炼产能利用率不足

　　宏达股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　宏达股份:公司拥有储量亚洲最大 世界第四的云南兰坪铅锌矿

　　公司是一家集化工、冶金矿山为一体的资源型的企业。公司拥有储量亚洲最大，世界第四的云南兰坪铅锌矿，公司目前拥有24万吨电解锌/年和10万吨锌合金/年生产能力，处于国内同行业前列。

　　中润资源（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中润资源:持有加拿大锌业公司10.29%股权

　　中润国际持有加拿大锌业公司10.29%股权，行权后将持有加拿大锌业公司14.05%股权，成为加拿大锌业公司第一大股东。加拿大锌业公司目前主要在加拿大西北地区勘查、开发草原溪银铅锌项目；此外，该司还持有英国瓦图科拉金矿公司14.20%股权。英国瓦图科拉金矿公司拥有100%斐济瓦图科拉金矿所有权。

　　中金岭南（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中金岭南:16年锌矿供应收缩助力锌价反弹,公司业绩预期改善

　　中金岭南 000060

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静 撰写日期：2016-04-01

　　铅锌产量稳健增长,价格下挫拖累业绩:2015年锌、银年度均价分别下跌21.4%、7.5%,铅上涨9.8%。尽管2015全年铅锌加工费处于历史高位,但下滑的锌价格依然拖累公司矿产业务,全年铅锌铜采掘、冶炼及销售综合毛利率15.3%,比去年同期下降5.76个百分点。2015年公司产国内矿山生产铅锌金属量18.74万吨,同比下降0.79%;国外矿山生产铅锌金属量13.93万吨,同比增长6.5%。公司旗下冶炼企业生产铅锌冶炼产品25.87万吨,比上年同期增加3.4%。

　　2016年预计铅锌产量平稳,金属价格反弹助力业绩回暖:2016年公司计划生产铅锌金属量约33万吨,冶炼铅锌金属产品约25万吨,铅锌业务保持平稳;其他伴生品种以及非主营品种方面,铅锌精矿含银约150吨(同比2015年152.89吨基本持平),铜精矿金属量9400吨(同比2015年6900吨增长36.2%),铜精矿含黄金380公斤(同比2015年272公斤增长39.7%)。

　　我们认为根据目前公司铅锌矿产量来看,铅锌价格复苏带来的盈利弹性远大于其他品种,2016年在锌供给收缩带来锌价格回暖的大背景下,公司业绩将有望回暖。

　　2016年海外锌供给收缩:我们统计了包括嘉能可减产在内的海外锌矿山关停情况,合计减产120万吨左右,占比全球总供给9.1%。但考虑到目前冶炼商的高库存情况,预计2016年下半年才会出现明显的短缺情况。我们认为,进入下半年,锌金属价格将有一定程度的回暖。

　　维持“谨慎推荐”评级。预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.10和0.12元,维持谨慎推荐评级。

　　投资风险和结论的局限性:美元大幅度走强或中国需求下滑导致金属价格大幅下滑,嘉能可提前复产导致锌价大跌。