美石油行业复苏迹象明显 五股进入估值修复期

　　惠博普（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　惠博普:产业链向上延伸,业绩弹性大增

　　惠博普 002554

　　研究机构：申万宏源 分析师：曲伟 撰写日期：2016-05-17

　　定增收购DMCC40%股权:本次非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元,拟投入募集资金7亿元用于收购DMCC40%股权,以享有安东伊拉克业务40%的权益,其余补充流动资金。本次发行对不超过10名特定对象发行,发行底价12.72.

　　安东伊拉克经营情况良好,业绩承诺高。安东集团持有安东国际100%股权,安东国际分别持有DMCC。100%股权安东伊拉克业务公司在伊拉克境内经营的相关油服业务经营稳定,服务内容包括钻井技术服务(定向井技术服务、钻机服务)、完井技术服务(连续油管技术服务、酸化压裂技术服务、完井工具销售)、采油技术服务(采油运行管理、地面工程总承包EPC)。安东伊拉克业务公司拥有完备独立的作业服务能力,作业队伍经验丰富,产品及服务质量高,支持配套体系健全。安东伊拉克业务公司的业务主要分布在伊拉克中部地区、米桑地区和南部地区,主要服务的油田项目包括中石油哈法亚油田、绿洲石油阿哈代布油田、中海油米桑油田和卢克石油西古尔纳油田等。受益过去五年伊拉克的原油产量从2011年的260万桶/天增加到2015年的410万桶/天快速增长,相关业务发展迅速,盈利情况良好,在手订单及后续签约情况良好。2015年营业收入约为人民币5.6亿元,净利润约为人民币1.8亿元,2016-2018承诺净利润分别为2.6、3.38、4.16亿元。

　　建议继续配置油服板块,惠博普是必配品种。配置油服逻辑:一、油价重心有望抬高,油服业绩预期向好;二、油服公司转型效果初现,新培育增长点开始发力;我们将油价走势和油服板块业绩走势做了对比,板块的业绩弹性要大于油价的变化。本次惠博普收购DMCC股权,标志着公司由油田地面系统成功进入产业链前端,受益油价和伊拉克高产,业绩弹性大增。同时公司EPC项目订单情况也有望持续超预期,4月底集团董事长黄松参加哈国投资论坛并签署炼油厂建设项目备忘录。南哈州州政府、哈国南方石油公司、中石化工程公司SEG和HBP四方共同签订了关于建设150万吨奇姆肯特炼油厂项目的备忘录。

　　该项目预计总投资达到5亿美元,计划于2016年年底开工,HBP将在本项目的组织、落实、融资、执行等方面发挥积极作用。

　　转型方向明确:

　　转型方向一环保:含油污泥处理。污泥中一般含油率在10~50%,含水率在40~90%,我国平均每年产生80万吨罐底泥、池底泥。以国外一年处理2000吨炼化厂为例,其综合处理费用为624美元/吨,算到国内市场即为32亿人民币。公司15年在十几个炼油厂做了实验,效果良好,就目前订单情况看保守股价16年贡献3000-4000万利润。

　　转型方向二:油气管网管理。根据质检总局官方发言,我国陆上油气管道总里程已经达到12万公里,绕地球三圈,而且30%以上已经运行了10年以上,千公里泄露事故率年均4次,远远高于美国和欧洲。根据目前现有管道里程和规划里程,管道管理市场空间年均20亿左右,公司通过收购潍坊凯特和成立惠博普管道公司立志打造油气管道服务提供商。

　　维持买入评级,上调17年盈利预测,上调目标价至24.6元:考虑17年摊薄,预计2016-2018年EPS分别为0.52、0.84(+0.17)、0.95元,对应动态PE29X、18X、16X。公司作为我们在一月底油服行业的首推品种,今年来股价强势,我们继续维持买入评级,考虑摊薄目标价上调至25元(上一期16.4,+50%),对应17年PE30X。

　　厚普股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　厚普股份:行业低点等待起飞,布局充电桩前景广阔

　　厚普股份 300471

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-05-03

　　报告摘要:

　　公司于4月26日发布2015年年报,公司全年实现营业收入11.13亿元,较上年同期增长16.25%;归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元,较上年同期下降1.69%,净利润下滑主要是2015年公司实施限制性股票激励方案,由此产生股份支付费用3044万元。

　　行业处低点,公司内外兼修度寒冬:2015年,受我国整体宏观经济低迷和国际油价下跌的不利影响,天然气行业处于行业低点,作为公司主营业务的天然气加气站设备需求有所下降。由于部分往年未确认订单在报告期内确认,公司营业收入仍实现同比增长。2015年公司内外并举积极应对行业的低迷。公司对内实施生产线技术改造,优化生产工艺;对外开拓新业务新市场,努力提升市场占有率。未来随着天然气价格的理顺和宏观经济的好转,天然气经济性和环保优势凸显,公司业绩或将反弹。

　　船用LNG设备业务值期待,进军工程总包谋全产业链发展:我国船舶改造市场广阔,船用天然气加注站建设或迎来爆发。作为最早进入LNG船用装置的设备供应商之一,公司在趸船LNG加气装置和LNG船用供气装置等方面拥有多项知识产权和核心技术,凭借技术先发优势,公司船用LNG设备业务值期待。此外,公司在行业低点以低成本收购四川宏达,进军工程总包业务,布局天然气全产业链发展。

　　布局充电桩、物联网、氢能充装装置,未来发展空间巨大:公司高瞻远瞩,利用在工控、电子和软件等领域技术沉淀,布局充电桩、物联网技术和氢能充装装置,目前充电桩已小批量生产,氢能充装装置已进行样机测试,而且拟设立产业投资基金,加速清洁能源产业链拓展,未来发展空间巨大。

　　盈利预测:首次覆盖,给予“增持”评级。预计公司2016-2018年净利润分别为2.04亿元、2.75亿元、3.31亿元,对应EPS分别为1.38元、1.86元、2.24元,当前股价对应PE为35倍、26倍、22倍。

　　石化机械（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　石化机械:亚洲最大，世界第三的石油钻头研发，制造基地

　　公司是国家一级企业，国家重点高新技术企业，是亚洲最大，世界第三的石油钻头研发，制造基地。全球未采出石油资源量为4049亿吨，资源的采出程度仅为20%。在原油价格反复上涨的状态下，各油田相继增加开采量，消耗石油钻头数量上升，导致公司主营产品销售增加。在国内市场上，公司一直处于领先优势，特别是3000米以上的钻井市场上一直维持60%以上的市场占有率，主要供应中石油及中石化。

　　石化油服（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　石化油服:一体化全产业链油服领先者

　　集团是中国最大的综合油气工程与技术服务专业公司,拥有超过50年的经营业绩和丰富的项目执行经验,是一体化全产业链油服领先者。截至2015年底,本集团在中国的20多个省,76个盆地,561个区块开展油气工程技术服务;同时海外业务规模不断提高,在38个国家和地区执行465个项目。集团共有五大业务板块,分别是：地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设,五大业务板块涵盖了从勘探、钻井、完井、油气生产、油气集输到弃井的全产业链过程。