三星、TCL纷纷布局量子点技术 六股抢筹行情一触即发

　　卓翼科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　卓翼科技:积极布局可穿戴与智能家居领域

　　卓翼科技 002369

　　公司是一家致力于各类通讯网络产品、音视频电子产品、手持终端接入设备三大电子类产品的高新技术企业，业务是以ODM/EMS模式为国内外的品牌渠道商提供网络通讯类和消费电子类产品的合约制造服务。公司主要产品为ADSL调制解调器、WIFI无线产品、以太网产品、数字电视机顶盒、便携式音视频产品、GPS等。公司通讯网络产品及音视频类产品市场占有率名列行业前端，目前已成为国内知名企业华为、中兴、华硕、联想等策略合作伙伴，为其提供ODM/EMS合约制造服务，成为同行业的领军企业，相关的业务已拓展到海外市场，产品遍及世界各地。公司与北大深圳研究生院联合建立了产学研究基地，从事数字多媒体传输及接入设备的联合开发工作。

　　康得新（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　康得新:打造裸眼3D盛宴,光学膜业务多点开

　　康得新 002450

　　研究机构：中信建投证券 分析师：罗婷 撰写日期：2016-06-03

　　调研结论

　　四大产业板块支撑,致力于打造世界级先进高分子材料生态平台

　　公司主营高分子复合材料的研发、生产和销售,目前已形成预涂膜和光学膜两大产群,其中,预涂膜年产能4.4万吨,光学膜产能2.4亿平米。此外,公司依托先进高分子材料业务,正在全力布局智能新兴显示、互联网智能应用以及新能源汽车三大产业板块。目前公司已成为拥有六大生产基地,下辖23个子公司、9个事业部,分支机构遍布8个国家,产品出口全球80多个国家和地区的国际化产业集团。

　　光学膜各业务板块火力全开,是主要业绩增长点

　　公司光学膜业务一期项目包括显示膜、装饰膜、隔热膜、裸眼3D膜,2015年2.4亿平米产能接近满产,通过设备提速16年产能还可提高10-20%。公司新建光学膜二期项目预计两年内将投入生产,六年后达到满产,将投放1.02亿平米年产能,其中年产能2万吨PET基膜项目将于近期投入生产。此外,公司通过持续研发,调整产品结构,产能转移向附加值更高的产品,今年预计裸眼3D产品、大屏触控产品,汽车隔热膜将迎来业绩爆发。光学膜二期项目中,1200万平米水汽阻隔膜项目今年年底或明年年初可以量产。

　　大屏触控产品:公司是大屏触控的全球领先者,创造性的实现10欧姆以下大尺寸ITO导电薄膜技术。从技术对比来看,国外厂家多采用红外金属网格触控技术,最多同时感应5个点,反应时间在10ms以上,且分辨率较低;而康得新技术最多可同时感应60个点,反应时间在6-8ms。从价格对比上,与微软等国外厂商相比,公司具有明显的成本优势。

　　公司正依托互联网智能应用业务开发大屏幕在酒店、旅游、商业综合体、社区、教育等场景的应用,其中,与国内最大的连锁酒店智能互动平台运营商行悦信息科技股份有限公司合作,设立基于互联网的商业数字多媒体平台运营公司,专业为酒店提供基于网络的客房多媒体系统产品及服务。行悦信息拥有基于互联网的后台管理运营系统和酒店多媒体大屏的成功运营经验,将向新公司提供基于互联网的屏幕控制及服务连接管理应用,预计未来三年相关业务在全国一、二线城市连锁酒店市场覆盖率将达到50%以上,大屏显示膜有望通过新增业务及产品替代迎来爆发式增长。公司具有10万片45寸至80寸大屏幕光学膜产能,随着今年产能释放,将成为业绩重要增长点。

　　裸眼3D膜:公司拥有全球唯一的裸眼3D全产业链,实行显示端、内容端、应用端的“三端齐发”战略,形成完整的裸眼3D生态系统。一是在显示端与华为、联想、长虹、PPTV等国内外品牌厂商的合作,推动裸眼3D显示终端产品的推出,其中,长虹15年推出的3D手机备货被迅速抢购一空,并且今年会继续推出新的3D手机产品,华为也已经宣布将在今年推出3D产品;二是在应用端,通过在教育、智慧家庭、旅游、商业等多个领域的应用推广,推动裸眼3D在不同行业创新商业模式的应用;三是在内容端,公司与国广东方合资设立的东方视界,构建了集创作、制作、聚合、运营为一体的3D内容+VR内容的运营服务平台,现在已集结上千部3D内容,并计划将该公司打造为全球最大的3D+VR运营和服务提供商。

　　公司携手飞利浦加强专利技术合作共享,掌握近千项专利技术,成为全球独家拥有第3代转向柱镜式裸眼3D技术及产线的裸眼3D显示模组供应商。3代转向柱镜式裸眼3D技术具有多视点、2D/3D可切换、2D分辨率无损失等突出优势。目前国内主流裸眼3D厂商还停留在2.5代技术,其缺点是2D分辨率损失达20%。公司已开始给部分高端机型提供3代裸眼3D膜组。

　　公司与全球领先的影视内容制造及提供商Aries集团旗下Epica公司合作共同推动在印度、中东地区裸眼3D产品对现有显示终端产品的全面替代,按照双方协议,今年印度市场裸眼3D模组设备销量不低于500万台。预计公司全年裸眼3D设备新增出货量将达到1000万台,而每台3D手机比普通2D手机成本增加约120元,因此裸眼3D膜业务有望给公司带来12亿元收入。

　　公司正在建造年产1亿片裸眼3D模组项目,两年内投入生产,随着产能的陆续释放,裸眼3D模组将成为公司业绩增长的强力支撑点。

　　水汽阻隔膜:目前国际面板和终端设备大厂已开始推出曲面电视机和曲面手机,同时正在加大对柔性OLED显示器的开发力度。与传统液晶显示相比,OLED具有厚度薄、可视角度广、发光效率高、制造工艺简单、成本低等优势,最重要的是可以做到柔性显示。而由于OLED具有亲水性、亲氧水性,水汽会严重影响OLED使用寿命,因此对封装技术要求较高。传统玻璃密封可以满足封装要求,却丢失了OLED可柔性显示的优点。

　　公司已经在柔性显示领域取得突破性进展,最新研发的水汽阻隔膜产品可达玻璃级封装标准,目前正在与全球OLED显示器厂家合作,预计今年年底或明年年初即可实现量产。公司光学膜二期项目投产后,可实现1200万平米的年产能。

　　隔热膜:隔热膜技术门槛高,目前只有包括公司在内的国际窗膜协会(IWFA)的七家会员公司能够生产,国内主要用于汽车窗膜。与显示膜、3D膜相比,隔热膜由于技术壁垒较高,且在中国汽车贴膜市场销售价格高,因此毛利较高。公司拥有“KDX”、“北极光”两大著名窗膜品牌,全国布局超过3800个贴膜服务店,与千余家4S集团和22家汽车品牌厂商达成合作,并致力于推动行业标准的制定。

　　2015年国内市场窗膜需求1亿平米,占全球总需求的37%,主要依靠进口解决,有广阔的国产替代空间。2015年公司隔热膜出货量1300万平米,今年预计产量可提高至2000万平米,市场份额将上升至20%左右。

　　预涂膜业绩稳定,仍有上升空间

　　公司预涂膜属于国际高端品牌,广泛应用于男士高档酒盒、女士化妆品包装盒以及奢饰品包装盒等产品,综合毛利率在30-40%。公司布局预涂膜业务较早,设备摊销折旧期已过,目前无扩建产能计划,因此预计未来业绩将保持稳定,但通过设备提速提高出货量仍有上升空间。

　　新能源电动汽车方兴未艾,引领国内潮流

　　通过碳纤维进行轻量化改造已成为新能源汽车行业重要发展趋势,宝马已经推出全碳纤维车身i3、i8新能源电动车。2015年工信部发布了新修订的《乘用车燃料消耗量限值》和《乘用车燃料消耗量评价方法与指标》两项国家强制标准,规定每年将设置油耗达标值,直至2020年乘用车平均油耗降至5.0升/100公里,通过轻量化改造将成为必然趋势。

　　公司控股股东康得投资集团子公司康得复合材料有限责任公司投资30亿元,建设新能源电动汽车碳纤维部件项目,建成后可年产150万件新能源电动汽车碳纤维部件,5万辆新能源电动汽车碳纤维车身。此外,康得投资集团子公司中安信科技有限公司在河北廊坊投资逾50亿元,建设年产5100吨T700系列碳纤维项目,一期年产1700吨碳纤维项目将于2016年7月投产,全部投产后将成为世界第五大生产商。目前国内主流生产商还停留在T300系列产品,公司技术领先国内。未来待碳纤维及复合材料项目商业化之后,相关资产有望注入上市公司。

　　高速成长的光学膜巨头,增持评级

　　综合来看,公司未来业绩的增长仍集中在光学膜领域,通过产品结构调整,提高高附加值产品占比,今年大屏触控产品、裸眼3D膜、汽车隔热膜将成为主要业绩增长点。公司2015年2.4亿平米光学膜产能接近满产,新建年产1.02亿平米光学膜2期项目将在2年内投产,随着产能陆续释放,公司未来业绩增长有了强力支撑。预涂膜领域,公司继续坚持发展中高档产品,开发中高端客户,基本保持稳定。我们认为公司的核心竞争力在于其资源整合能力,作为新材料企业,公司总能发掘出新产品保持在行业内的领先优势,因此,我们看好公司未来的高速发展,预计2016~18年EPS1.32、1.85、2.53元,增持评级。

　　TCL 集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　TCL集团:华星拖累经营表现,环比有望逐季改善

　　TCL集团 000100

　　研究机构：长江证券 分析师：徐春 撰写日期：2016-04-21

　　报告要点

　　事件描述

　　TCL集团今日披露其16年一季度财报:报告期内公司实现主营收入233.99亿元,同比增长0.38%;实现净利润3.55亿元,同比下滑63.81%;实现归属上市公司股东净利润2.61亿元,同比下滑65.45%;实现扣除非经常性损益后归属上市股东净利润6415万元,同比下滑87.85%;实现EPS0.02元。

　　事件评论

　　华星经营不佳,拖累整体业绩表现:随着T2产能持续投放,一季度公司基板投片量增长48.50%,但受产能集中投放及下游需求疲软等影响,15年以来面板价格大幅回落,高基数下一季度32英寸面板价格同比跌幅超过30%,导致华星业绩大幅下滑67.60%,从而拖累公司整体经营表现;考虑到去年面板价格前高后低走势、近期面板价格逐步企稳以及公司产品结构改善等因素,预计华星经营有望环比持续改善。

　　多媒体盈利改善,“双+”战略持续推进:在行业需求放缓背景下,公司一季度电视出货量仍同比增长1.98%,但成本因素导致均价降幅较大,一季度多媒体收入下滑5.99%,不过通过产品结构改善及运营效率提升以及面板价格低位,一季度多媒体盈利能力同比有一定改善;而随着公司与乐视合作的有序推进,公司有望通过获取部分乐视电视代工订单以提高多媒体业务收入确定性及业绩弹性,更有望借鉴乐视在用户运营方面的丰富经验以及其优势内容加速公司“双+”战略落地。

　　通讯业务大幅回落,白电盈利有所提升:一季度公司通讯产品出货量同比增长8.71%,不过因智能产品销量下降大幅拉低出厂均价,一季度通讯业务收入及净利润大幅下滑12.20%及91.80%,整体表现不及预期;而白电业务方面,一季度白电收入增长9.38%且净利润增加0.32亿至0.38亿元,盈利改善较为明显,且考虑到白电业务目前规模相对较小及合肥基地产能陆续释放,预计全年白电业务有望延续较好表现。

　　维持“增持”评级:在面板价格低位、智能手机行业竞争加剧及公司智能产品出货下滑背景下,公司业绩负增长也在预期之中;考虑到去年面板价格前高后低走势、近期价格逐步企稳及公司产品结构改善等因素,预计华星全年经营有望环比持续改善并带动公司整体经营向好;同时伴随公司自身用户数积累以及与乐视合作稳步开展,公司战略转型有望快速推进并加速落地;预计公司未来两年EPS分别为0.16、0.18元,对应当前股价PE分别为24.04、20.86倍,维持“增持”评级。

　　京东方Ａ（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　京东方A:大公司有大战略

　　京东方A 000725

　　公司是一家半导体显示技术、产品与服务的提供商。目前，公司累计可使用专利超过20000项，2013年新增专利申请量突破4282项，年新增专利申请量全球业内前二、研发人员年人均新增专利申请量全球业内第一，出货量及市占率均位列全球业内前五。公司拥有北京第5代和第8.5代TFT-LCD生产线、成都第4.5代TFT-LCD生产线、合肥第6代TFT-LCD生产线和第8.5代氧化物TFT-LCD生产线以及鄂尔多斯第5.5代AMOLED生产线等六条半导体显示生产线，同时还有一条建设中的重庆第8.5代新型半导体显示器件及系统项目，是中国惟一能够自主研发、生产和制造全系列半导体显示产品的企业。

　　威创股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　威创股份:红缨并表带动营收净利增长,综合性幼教运营集团起航

　　威创股份 002308

　　研究机构：安信证券 分析师：刘章明 撰写日期：2016-04-26

　　红缨并表带动营收增长16.71%,归母净利增长13.58%:4月22日,公司发布年报,15年实现营收9.37亿,同比增长16.71%;归母净利润1.19亿,同比增长13.58%;EPS为0.14元;其中,15Q4实现营收3.3亿,同比增长20.94%(Q1-Q3同比增速分别为12.5%,0.97%,29.93%);归母净利润7308.78万,同比增长36.73%(Q1-Q3同比增速分别为-340.75%,22.22%,100.64%)。营收、业绩增长主要系15年3月红缨教育并表所致,具体来看红缨15年3-12月并表营收1.76亿,其中商品销售9403.17万,服务业务营收8150.68万(其中红缨加盟营收3361.84万元;悠久联盟业务营收3242.21万元);红缨3-12月并表归母净利5186.33万。

　　幼教业态实现营收1.89亿,期间费用率减少:15年全年公司实现营收9.37亿,同比增长16.71%;营收增长主要原因系红缨教育并表所致。公司全年综合毛利率50.83%,同比减少1.28个百分点。各项费用管控合理致净利率下降幅度小于毛利率,全年净利率同比减少0.39个百分点至12.71%。

　　打造中国最大幼教服务集团,逐步构建“城市幼教生态圈”:公司近两年旨在打造喜达屋式的多品牌幼教管控集团,逐步完善公司在幼教行业的生态体系布局。具体来看,第一,红缨+金色摇篮+YOJO+艾乐,打造中国幼教第一品牌,公司收购红缨教育和金色摇篮全面进入幼教行业并实现“全面管理+优质内容”结合;第二,增资贝聊构建线上线下一体化幼教生态,一方面通过家园共育平台“贝聊”和“程博士育儿”等线上平台聚集用户进行导流,另一方面借助红缨和金色摇篮等线下运营主体则通过实际园所实现利润,构成线上线下一体化幼教生态体系。第三、强强联合多维发力,深化行业布局。公司不断完善升级幼教服务体系,为业务大规模发展打下坚实基础,进而打造全国最大幼教综合集团。

　　维持盈利预测,维持“买入-A”评级:我们预计公司16-18年EPS分别为0.24元、0.29元、0.36元,当前股价对应PE为64.4倍、52.9倍、42.7倍,6个月目标价18.30元。

　　风险提示:开园进展不及预期

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　　东旭光电:布局8.5代玻璃基板,确保17-18年快速增长

　　东旭光电 000413

　　研究机构：财富证券 分析师：何晨 撰写日期：2016-02-19

　　事件:(1)2月6日公司公告非公开发行预案,拟以不低于6.36元/股募集不超过69.5亿元,用于8.5代TFT-LCD玻璃基板生产。(2)2月6日公司公告15年实现营业收入46.5亿元,同比增长190.5%;实现净利润13.26亿元,同比增长182.84%。

　　投资要点

　　8.5代玻璃基板进口替代空间巨大。目前国内6代线以上的玻璃基板几乎全部被康宁、旭硝子垄断,自主的8.5代玻璃基板更是空白。随着全球液晶面板朝大屏化发展,50寸以上出货量快速增长(预计全球15-16年增速为44%、32%),而8.5代线在切割50-55寸液晶面板拥有最佳效率(78%-91%),这对8.5代玻璃基板形成必然需求。截止到15年底,全球共有8.5代线23条(合计最大产能在171万片/月)。中国大陆已经有8条量产(合计最大产能81万片/月),另外还有3条在建设期(合计最大产能27万片/月)。目前中国已经是全球最大的8.5代生产国,预计产能的高峰将出现在17-18年。公司本次项目建设周期18个月,预计满产后年产能在540万片,届时预计国内对8.5代玻璃基板的年需求量在预计在2000万片以上,公司拥有巨大的进口替代空间。

　　壁垒高,附加值高。玻璃基板的规模和技术壁垒极高,在液晶面板整个产业链中拥有最高附加值,毛利率水平显著高于其下游产业链(例如美国康宁近几年毛利率超过80%,净利率也在40%左右),而公司近3年毛利率也高于行业平均。公司是国内年产销量最大的液晶玻璃基板生产商,5代、6代玻璃基板已经进入京东方、龙腾光电、深天马A等国内主流液晶面板生产商。公司通过技术研发和借鉴5代、6代玻璃基板生产线的运营经验,目前已经掌握了第8.5代TFT-LCD玻璃基板的核心关键生产技术,具备了以浮法工艺生产第8.5代大尺寸玻璃基板的技术能力。

　　切入主流客户,产能地理位置优。公司与国内主要液晶面板生产商有良好供应关系,目前公司的装备制造已经进入京东方供应链,同时5代、6代玻璃基板也进入京东方、龙腾光电、深天马A等国内主流液晶面板生产商的供应链,未来8.5代玻璃基板投产后快速进入国内供应链也更加容易。同时本次8.5代玻璃基板项目的选址在福建省福清市,毗邻京东方第8.5代面板生产线附近的经济开发区,目前该园区没有配套的玻璃基板生产线,同时公司也方便向国内华东、华南等地的面板厂商就近配套,降低运输成本和损耗成本。

　　业绩增长动力足,给予“推荐”评级。在公司15年业绩公告中,主营业务装备制造和玻璃基板的增速超预期。其中,装备制造实现收入23.4亿元,同比增长797%;玻璃基板实现收入9.8亿元,同比增长65%。公司内生增长动力充足,目前芜湖的10条G6玻璃基板仅点火6条,在全球低世代液晶面板产能转移国内的趋势下,公司的玻璃基板产能释放仍有较大增长空间。同时公司布局的彩色滤光片、蓝宝石业务都是公司16-17年的增长点。而此次8.5代线玻璃基板项目投资,为公司17-18年的业绩增长提供保障,预计项目达产后将实现年平均销售收入26.32亿元,年平均税后利润为9.05亿元。我们预计公司16-18年的营业收入为53.4、66.1、88.9亿元,实现净利润15.9、17.8、22.3亿元,考虑16年增发摊薄(按照上限10.9亿股测算),预计16-18年EPS为0.32、0.36、0.45元,以2月15日收盘价6.73元测算,对应16-18年底估值为21、18、15倍。我们给予“推荐”评级。

　　风险提示:经济下行影响液晶面板需求、产能释放不及预期。