苏宁将控股国际米兰掀起足球产业热潮 6股收益占鳌头

　　雷曼股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雷曼股份:拥抱体育产业跨界成长

　　雷曼股份 300162

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-02-29

　　LED行业竞争激烈,主营业务收入利润有所下滑

　　雷曼股份2015年收入3.81亿元,同比下降5.99%;归属于上市公司股东的净利润0.20亿元,同比下降21.64%。LED行业收入3.43亿元,同比下降11.63%;体育行业收入0.38亿元,同比增长120.46%。LED行业收入利润下降主要由于行业竞争激烈导致。

　　公司更改证券简称“雷曼股份”,双重主业发展战略跨界成长

　　2015年8月公司公告称,中文证券简称变更为“雷曼股份”,以此突出公司品牌形象,反映公司推行LED和体育双重主业的发展战略。

　　全面布局职业足球联赛,运营开发稀缺商务资源

　　2011年雷曼成为中超联赛的官方赞助商,为中超联赛16支球队的主场提供LED显示屏,采用资源置换的方式获得每场比赛12分钟的可出售的广告权益。2015年4月,公司实际控制人李漫铁先生使用自有资金投资500万元设立主营足球相关业务的移动互联网APP 科技公司“北京雷曼第十二人科技有限公司”,开发了面向球迷的互联网产品“第12人”APP。

　　增强体育传媒营销力度,寻求跨协同界成长机会

　　2015年7月雷曼与李漫铁先生、北京雷曼凯馨共同出资设立雷曼凯兴体育文化基金,专注投资于符合公司发展战略的体育文化、体育科技、互联网等领域,为雷曼未来在体育传媒领域布局做好铺垫。基金总出资规模为人民币5亿元,其中首期规模1亿元,雷曼首期出资6000万元。

　　2016-2018年EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股

　　预计公司2016-2018年收入分别为4.55亿、5.56亿、6.96亿,归属上市公司股东净利润分别为0.24亿、0.30亿、0.40亿,EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股。

　　风险提示

　　主营业务盈利能力存在不确定性;足球产业发展可能不达预期。

　　双象股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　双象股份:逐渐打造“新材料+体育”双主业

　　双象股份 002395

　　研究机构：长城证券 分析师：杨超,余嫄嫄 撰写日期：2016-05-24

　　投资建议

　　预计2016-2018年公司EPS分别为0.33元、0.44元和0.62元,公司未来将形成“新材料+体育”双产业布局,有望享受体育产业腾飞的巨大红利,维持“推荐”评级。

　　与无锡市政府成立体育产业投资基金,向体育产业进军:公司此前公告,拟与无锡市产业引导股权投资基金和拟设立的“无锡双象投资管理有限公司”设立一只体育产业投资基金。据我们了解,该基金目前正在公示阶段,后续成立后将对以体育产业为核心的大文化、大健康、互联网+等领域的优质标的进行筛选、储备和孵化,为公司整合体育产业链资源提供充足准备,享受体育产业爆发红利,提升公司整体业绩和核心竞争力。

　　PMMA投产,业绩迎来拐点:PMMA目前只有德国、日本、台湾少数几家外资企业在国内生产,20万吨左右的缺口仍主要靠进口来弥补。

　　公司在吸收消化国内外先进技术、与科研机构沟通协作等基础上进行创新研发,形成了现在自己的专有技术,产品经检测各项技术指标都达到了要求。获益于一期4万吨产能释放,公司2015年利润大幅增长。后续随着产能利用率进一步提升,盈利有望进一步提升。

　　增发扩产PMMA,并提升产品品质:公司发布预案,拟增发募集资金不超过54,637.80万元,用于投入建设年产4万吨PMMA高性能光学级液晶材料技术升级扩建项目、年产24000吨PMMA光学级板材项目、光学材料研发中心项目。本次募投项目定位于高性能光学级液晶材料,项目的建成投产将使公司PMMA产业在广度和深度上得到全方位的拓展,使公司产品结构更为合理,产品的科技含量和市场竞争力大幅度提高,从而有利于提升公司的整体盈利,增强公司整体的市场竞争力和抗风险水平。

　　加快超纤产能释放,并进一步开发丰富产品种类:公司超纤业务具有较好的技术储备与支持,900万平米超纤革生产线产能有望继续释放。我们认为公司未来将侧重于生态型、环保型、功能型超纤革产品的研发与销售,保持技术领先优势,实现企业效益空间的更大化。

　　风险提示:PMMA项目进度低于预期,体育产业基金进度低于预期。

　　苏宁云商（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　苏宁云商:一季度亏损符合预期,转型仍处于阵痛期

　　苏宁云商 002024

　　研究机构：申万宏源 分析师：王俊杰 撰写日期：2016-05-06

　　投资要点:

　　公司发布2016年一季报。

　　一季度营收增长8.13%,归母净利润亏损2.96亿元,符合我们预期。2016年一季度公司实现营业收入318.43亿元,同比增长8.13%,实现归母净利润-2.96亿元,符合我们预期。一季度公司新开门店26家,其中苏宁云店13家,关闭门店50家,同店收入增速为-4.67%,苏宁云店销售同比增长15-20%。一季度线上平台交易规模141.21亿元,同比增长99.62%,其中自营商品销售规模107.07亿元,开放平台实现交易规模34.14亿元。

　　公司积极应对互联网冲击,但转型尚处于阵痛期。公司是零售行业内最先着手应对互联网冲击的线下零售企业,于2010年开始大力投入发展线上零售业务,近年来公司积极布局转型,大力投入线上导流、物流体系建设、苏宁云店以及和阿里开展股权合作。但是,我们认为公司尚未探索出一条较为清晰的线上线下互动的发展战略,线上业务由于公司贻误良好发展时机,失去先发优势,受龙头的挤压较为明显,线下业务为公司强项,但是受网购冲击较大,而且线下门店优势迟迟不能发挥出来。我们认为,公司当前仍处于受电商冲击进行战略调整的阵痛期。尽管公司管理团队系统执行能力强大,但是中短期之内难以避免经营和业绩下滑的压力。

　　维持盈利预测,下调评级至“中性”。我们维持之前的盈利预测,预计公司2016-2018年实现营业收入分别为1558.80亿元、1777.03亿元和2025.81亿元,若不考虑公司出售资产或者其他方式获得的大额投资收益,我们预计,公司2016-2018年实现归属于母公司股东的净利润分别为-16.26亿元、-14.96亿元、-17.02亿元,公司未来几年经营压力较大,我们下调评级至“中性”。

　　XD中体产（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中体产业:体育产业满园桃花香

　　中体产业 600158

　　研究机构：长江证券 分析师：蒲东君 撰写日期：2016-04-12

　　事件描述

　　2015年度公司实现营业收入8.51亿元,同比减少26.07%,净利润7759万元,同比减少24.76%。EPS0.09元。

　　事件评论

　　地产下滑拖累业绩,体育产业全面绽放。由于公司地产项目主要位于沈阳、大连、扬州等,区域库存较严重,其销售下滑拖累公司本年整体业绩向下。但公司战略主打的体育产业表现亮眼,取得丰收。赛事管理及运营实现营收2.20亿元,同比增长15%;体育场馆运营实现营收1.03亿元,同比增长39%;休闲健身、体育经纪、体育援外分别增长12%、10%、33%。公司本期末资产负债率为53%,货币资金/(短期借款+一年内到期长债)为2.43,偿债压力较小,财务结构稳健。

　　地产业务逐渐剥离。截至2014年末,公司已将其持有的北京创世愿景房地产公司、福建中体房地产公司的全部股份以及九江中体置业50%股权全部转让;2015年6月公司将其持有的西安中体68%的股权全部转让。未来公司会加快地产库存的去化,及时收缩战线。

　　赛事管理及运营构建核心竞争力。目前公司的核心品牌赛事已经扩充至环中国国际公路自行车赛、内径马拉松赛、中国高尔夫俱乐部联赛以及美巡赛中国系列赛等,无论是规模还是级别,均在国内各领域具备十足的影响力。身为国家体育总局旗下唯一的上市公司,其有望持续获得优质赛事资源。未来公司将全面提升核心赛事IP价值,沐浴体育竞技和全民健身的春风,提高市场转化能力,挖掘整个产业链价值。

　　场馆运营、彩票业务如虎添翼。体育场馆运营是公司另一核心业务,目前在佛山、九江、清海、合肥等拥有多个场馆。公司将以整合场馆运营全业务链相关资源为优势,获得更多的场馆运营权,做实全产业链布局。彩票业务本年创收1.38亿元,继续保持领先优势。目前公司是首家通过即开型自助终端技术规范并获得兑奖接入许可的公司,并在多地实现运营。未来公司也会密切关注互联网彩票业务的拓展机会。

　　投资评级:2015年全国体育产业实现产业增加值4000亿元,预计到2020年,体育产业总规模将超过3万亿元。公司回归体育主业战略不断兑现,体育业务营收占比已由去年的54.08%提高到77.58%。作为国家体育总局旗下的唯一上市平台,且利好于2016奥运年,公司旗下的多个业务将直接受益。预计公司16、17年EPS分别为0.15和0.20元,对应当前股价的PE分别为312和102倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:地产销售下滑继续拖累公司业绩

　　华夏幸福（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华夏幸福:中标城际铁路项目,产业新城模式重大突破

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃 撰写日期：2016-05-31

　　投资要点

　　事项:2016年5月27日,公司收到河北省铁路建设管理办公室发出的《廊涿固保城际铁路项目社会投资人招标中标通知书》,载明经评标委员会评定及中标公示,确定公司为廊涿固保城际铁路项目社会投资人。

　　平安观点:

　　成功中标,标志公司产业新城模式重大突破:此次公司中标区域轨道交通建设,不但是国内首个投资并控股客运城际铁路项目的民营资本,同时也标志着公司产业新城模式重大突破。公司积极介入城际轨道交通业务,并充分引入外部资源进行强强合作,既能够快速提升城际铁路沿线产业新城的区域价值和经济收益,又能够带来与轨道开发相关的其他衍生收入及沿线土地综合开发等新增利润增长点。

　　区域交通提升,预示着京津冀协同发展加速:廊涿固保城际铁路项目是《“十三五”时期京津冀国民经济和社会发展规划》和《京津冀协同发展交通一体化规划》等国家重大规划中已明确将于近期实施的重点项目,也是北京新机场总体规划中“五纵两横”综合交通路网的重要组成部分。项目建设工期为3.5年,计划于2020年底前实现运营。建成后,沿线区域将实现与北京、石家庄、廊坊、保定等核心城市的无缝对接,促进沿线区域经济发展和产业流动。公司在京津冀区域拥有超过2000平方公里委托面积,土地价值和区域发展都将受益于区域交通发展。

　　产业新城+x模式,未来将有更多看点:公司业务模式的核心是产业新城+x模式,通过区域开发导入产业及人口,以新城为平台切入社区配套基础服务、金融服务、教育培训、医疗健康、文化消费等多元化配套服务,能够最大化获取区域经济发展收益。并通过x产业的逐步搭建,逐年降低地产业务占公司的业绩占比。随着未来公司的产业新城规模扩大,公司x业务的逐步开展将带来业绩的更大增长空间。

　　模式突破,维持强烈推荐评级。预计公司2016-2017年EPS分别为2.17元和2.8元,当前股价对应PE分别为11.4倍和8.8倍。公司业绩、销量稳健增长,产业发展服务业务升级加速,此次中标标志着产业新城模式重大突破,未来持续受益京津冀协同发展带来的政策发展机遇,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:核心城市房价上升带来的调控风险。

　　贵人鸟（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　贵人鸟:国务院关注校园体育,利好公司业务发展

　　贵人鸟 603555

　　研究机构：广发证券 分析师：糜韩杰 撰写日期：2016-05-09

　　国务院关注校园体育发展

　　5月6日国务院办公厅印发《关于强化学校体育促进学生身心健康全面发展的意见》,就推动学校体育改革发展和强化学校体育工作作出全面部署。我们认为随着意见出台,校园体育将迎来“黄金期”。公司有望首当其冲,率先受益,公司自15年初以来积极布局中国校园体育,目前已经与大体协、中体协、虎扑合资成立三家公司涉及国内校园体育版权、运营、转播和经纪等各方面,通过深度参与有望充分分享中国校园体育产业的成长。

　　中国校园体育前景广阔

　　截至2014年,中国在校学生人数超过3亿人,其中在校大学生约2547.7万人,与美国水平相当,庞大的学生人群是校园体育商业化开发的前提。NCAA(美国大学生联合会)是当今商业化运营最成功的校园体育协会,15财年营收接近10亿美元,品牌价值与粉丝群体比肩职业体育联赛。中国校园体育潜在商业价值一旦被充分挖掘,前景十分广阔。

　　公司稳步推进校园体育业务

　　公司与大体协、虎扑等成立的康湃思举办的中国大学生马拉松联赛、校园杯中国大学生七人制足球联赛、全国大学生3对3篮球联赛等已经在全国多个高校展开,赛事推广、赛事招商等工作也正在稳步推进,未来将继续开发出更多适合校园的赛事活动。可以预见,伴随校园体育市场化的逐渐深入,公司开发的各项校园赛事的商业价值也将不断升级。

　　16-18年业绩分别为0.59元/股、0.67元/股、0.78元/股

　　公司股价对应市盈率44倍,低于可比公司105倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司转型风险;市场竞争风险;