物联网与智慧城市国际研讨会即将开幕 6股收益占鳌头

　　易华录（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　易华录:智能交通业务持续稳健发展

　　易华录 300212

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2016-04-07

　　事件

　　2016年3月31日山东省政府采购网发布“枣庄市智能交通安全系统工程建设项目中标公告”,易华录成为中标候选人,中标价1.13亿元。该项目为传统智能交通项目,若能够正常实施,将对公司业绩产生积极影响。

　　经营分析

　　智能交通的传统领头羊:易华录2003年率先在国内发布了智能交通管理系统集成接口规范(EIISA),并推出了国内第一套集成指挥平台系统软件-智能交通管理平台(ATMS),以ATMS为核心竞争力及业务切入点。公司拥有业内企业级最大规模的“智能交通技术研究院”,依托近100人的研发团队已取得120项软件著作权,其核心产品占据市场的主流地位。

　　上市公司和央企子公司的双重身份:易华录具备良好的品牌资源,在与政府客户,集团客户对接方面存在天然的优势,与各主责部委之间互联互通,从国家层面全面参与顶层设计、政策研究、标准制定、重点示范工程建设。公司通过政府特许经营或组建运营服务联盟等形式,汇聚城市公共基础信息资源,承载公共基础数据运营,具有智能交通的先发优势。

　　致力于智能交通领域的大数据应用:是指根据交通工程学、运筹学、数学、统计学等学科的知识,配合新的海量数据处理方法来解决交通管理的实际问题。在数据运营及互联网融合方面,易华录将在传统智能交通工程项目基础上,通过整合行业内信息数据,提供交通管控、导航指引、出行规划等服务,同时基于交通信息开展增值运营服务。

　　新一代智能交通的基础电子车牌:2015年7月易华录与公安部交通管理科学研究所签署技术合作协议,参与电子车牌相关产业的标准制定和示范应用。协议的签订有利于公司抢占政策和市场先机,获取在电子车牌领域的优势。电子车牌将引导智能交通行业革命。

　　盈利调整及投资建议

　　价值和成长潜力均被低估:作为智能交通的最大受益者,按照未来的发展测算,我们预测16-17年EPS分别为0.53元、0.69元。目前股价对应2016-17年PE估值分别为56x16PE、43x17PE,我们认为这个估值水平没有反映易华录16-17年的成长性。

　　延华智能（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　延华智能:成电医星业绩超预期,智慧医疗收入提升

　　延华智能 002178

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,施跃 撰写日期：2016-04-22

　　事件:公司2015年全年实现营业收入11.17亿元,同比增长35.47%;实现归母净利润1.02亿元,同比增长76.52%。

　　智慧医疗收入占比提升,智能建筑平稳增长。1)智慧医疗实现收入2.16亿元,收入占比19.34%,主要系下半年成电医星并表,相比2014年1.15亿元收入规模,同比增88%,毛利率水平30.96%,提高了3.09%;2)智能建筑实现收入6.97亿元,收入占比62.46%,相比2014年收入5.63亿元,同比增24%,保持平稳增长,各地智城公司扎根成长,为建筑智能化和信息化项目承接打开新渠道,毛利率水平18.39%,略有提升。

　　成电医星业绩超预期,业务整合顺利。1)公司已于2015年7月完成成电医星标的资产过户,标志着公司在智慧医疗板块的业务向产业链上游进一步延伸,成功迈出了“咨询引领、智能基石、节能推进、医疗先行”战略方针的重要一步;2)2015年成电医星实现归母净利润4082万元,高于承诺的3992万元,公司和成电医星在市场区域分布、业务模式、客户构成、业务战略等多方面形成了良好的优势互补,有助于公司整体战略布局和深度融合。

　　自上而下推进大健康管理,打造三位一体区域健康平台。1)公司将智慧医疗作为智慧城市顶层设计的一部分,利用移动医疗、云计算、大数据、物联网等技术,通过健康服务与区域医疗资源结合,主要积累三类数据:依托具有较高真实性的个人电子病历积累全院级医疗信息化数据、依托电子健康档案积累区域端数据、健康管理带来的持续激活的动态数据;2)公司智慧医疗的具体实现抓手是卫计委管理端、医疗服务机构端、个人用户APP(PC)端三位一体组成的区域健康服务平台,在该平台可以承载以上三类数据,并实现三者交互,由此可以衍生其他新的商业模式。

　　“业务转型深化和外延并购扩张”双轮驱动战略。2016年公司将持续在智慧医疗、智慧节能、智慧环保等行业深入挖掘优质并购对象,实现公司纵向和横向并购目标,扩大公司规模、实现产业链延伸。

　　盈利预测及评级:预测2016-2018年每股收益分别为0.22元、0.30元和0.43元,对应PE分别为46倍、34倍、24倍。我们认为公司将不断扩大在智慧医疗领域的竞争力,主业经营稳健,维持“买入”评级。

　　风险提示:智慧医疗业务推进或低于预期;行业增长或放缓。

　　数字政通（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　数字政通:资本助力业务拓展,再次迈入高成长通道

　　数字政通 300075

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文,,余庚宗 撰写日期：2016-04-29

　　报告要点

　　事件描述

　　数字政通公告2016年第一季报,报告期内,公司实现营业收入6736万,同比增长23.06%,实现归属于上市公司股东的净利润838万,同比增长32.94%;此外,公司发布定增预案,拟非公开发行不超过8000万股,募集资金总额不超过120195.00万元,主要投向于“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”和“补充流动资金项目”。

　　事件评论

　　业绩高速增长,行业稳定增长和软件退税增长是主因。公司所在的行业为智慧城市业务,主要客户以政府为主,具备较强的季节性,一季度在整体营收利润中占比相对较少。行业层面看,智慧城市行业具备典型的大行业、小公司特性,且从2014年开始启动以来逐步进入落地期。政通实现净利润同比增长32.94%,一方面因为公司本期营收稳定增长,同时本期营业外收入达1034万,同比增长104.74%,对公司业绩产生较大积极影响,主要是公司产品中的软件部分享受软件退税且退税时点的波动性所致。

　　资本助力业务拓展,再次迈入高速成长通道。公司定增约12亿其中9亿主要投向“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”,后续受益于资金支持,公司有望再次迈入加速成长通道:首先,政通凭借多年的专注和积累已成为数字城管业务龙头,当前在智慧城管、智慧管网、智慧交通、智慧医疗、智慧停车等领域依托内生+投资参股等方式实现了较好的布局,打下了良好的基础;其次,相比于其他行业内的企业,公司的业务体量和资金能力有限,而智慧城市项目原本规模就偏大,同时逐步向PPP 模式发展,资金对公司承接更多的总包类项目起着关键性作用,定增资金助力下公司拿单能力将实现大幅跃升。当前的智慧城市发展过程中除了项目建设外,更加强调城市的网格化管理和社会化服务,公司凭借定增项目强化自己优势的同时进一步完善智慧城市业务体系,核心的智慧城管、智慧管网、智能停车和智慧医疗等业务支撑公司后续的高成长。

　　盈利预测和投资评级:公司已经度过了新品研发和业务布局的整合期,在资金助力凭借业务放量有望二次高速成长期,看好其智慧管网带来的新的业绩增长点和智能泊车智慧医疗领域广阔的市场空间,预计其2016-2018年EPS 分别为0.51、0.62和0.74元 ,维持“买入”评级。

　　风险提示:1)智慧城市项目运营收益的不确定性风险;2)智能泊车竞争激烈推广不达预期。

　　东软集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东软集团:医疗业务稳健增长,业绩持续释放

　　东软集团 600718

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-04-27

　　1.事件

　　东软集团(600718.SH)4月26日晚间披露2016年第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入156,102万元,较上年同期增长0.44%;实现净利润(归属于上市公司股东的净利润)2,680万元,每股收益0.02元,较上年同期增长15.29%,扣除非经常性损益后的净利润1,157万元,较上年同期增长137.49%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)收入水平保持平稳,净利润水平稳定增长

　　公司实现营业收入较上年同期增长0.44%,主要是因为报告期内医疗系统收入同比增加所致。公司软件与系统集成业务实现收入121,807万元,较上年同期下降1.25%,占公司营业收入的78.03%;医疗系统业务实现收入32,322万元,较上年同期增长6.08%,占公司营业收入的20.71%。

　　净利润的上升主要得益于营业成本下降和营业外收入的增加,报告期内,营业成本较上年同期减少1,044万元,下降1.01%,主要是由于报告期内软件及系统集成收入同比减少所致。营业外收入较上年同期增加3,791万元,增长208.65%,主要由于报告期内收到的软件产品增值税退税以及计入当期损益的政府补助同比增加所致。

　　(二)医疗行业全产业链布局,业务有望持续发展

　　公司在医疗行业已经逐步完成全产业链布局,医疗业务将有持续稳健增长。

　　报告期内,传统优势业务产品在医疗系统领域、医院信息化领域等方面均有不错进展。2016年2月25日,公司投资1亿参与设立阳光融和健康保险股份有限公司,进一步完成医疗产业布局。目前公司已经逐渐在医疗行业领域完成从软件到硬件、从产品到服务的全产业链布局。

　　同时,公司注重开拓国际市场,未来将进一步加强北美、中东、非洲等区域市场的销售渠道与服务平台的建设。

　　(三)智能车载产品领域积极布局,打造全新增长动力

　　智能车载产品领域积极布局。公司拥有汽车电子领域二十几年市场经验,积累了丰富的产品线及客户口碑,近年来先后与四维图新等企业达成战略合作。未来公司将重点投入下一代智能车载互联产品(包括数据平台、云分析平台等)的研发工作。目前,公司正在大力研发和推进基于驾驶行为的分析平台,汽车电子业务有望成为公司未来的主要业务贡献点。

　　3.盈利预测

　　我们积极看好公司的长期投资价值,预计公司16、17年EPS分别为0.45元、0.60元,给予“推荐”评级。

　　4.风险提示

　　(1)汽车电子、医疗信息化业务进展不及预期的风险;(2)市场竞争加剧的风险。

　　银江股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　银江股份:投资并购打造智慧生态圈

　　银江股份 300020

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-04-20

　　2015全年业绩下滑、外延项目或可提供一定改善效应。

　　2015年,公司实现营业收入19.35亿元,同比下降16.56%,归属于上市公司股东的净利润1.1亿元,同比下降36.56%。收入下滑因公司主要业务均为面向政府,而财政加剧的背景下,收入确认周期延长影响公司收入增长,利润下滑速度快于收入主要因公司“互联网+”相关业务前期投入加大所致。随着公司外延项目和公司融合加强,公司盈利水平有望得到提升。

　　总包战略贯彻执行、创新服务提供未来想象空间。

　　公司在2015年与15个城市的地方政府签订智慧城市整体战略合作协议,累计已达32个。公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含智慧城市框架协议项目)共计25亿元。其中,智慧交通业务新增订单12.5亿元,智慧医疗业务新增订单3.2亿元,智慧城市业务新增订单9.6亿元。从新增订单区域分布上看华东为强势地区,其他地区相对均衡:华东11.8亿元,华南5.4亿元,华西2.4亿,华北2.5亿,华中3.1亿。其中,智慧交通应用系统覆盖了30个省市自治区(包括22个省、4个自治区、4个直辖市)的140个城市(包括26个省会城市和直辖市、57个地级城市、57个县级城市);智慧医疗应用系统已进入1000多家医院(含区域医疗)。公司明确未来城市大数据服务运营商的定位,“城市综合数据服务平台”已在多地试运行,交通出行、健康护理等细分领域数据服务平台类APP在杭州、南昌、厦门、广州落地推广。

　　投资并购获得丰厚收益、两次增发积累资金和优质资产。

　　公司根据自身优势,成立产业基金打造银江智慧城市生态圈,在医疗、交通、城市运管、大数据等方面投资多家优秀企业。目前已有8家参股公司在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司2015年完成募资9.98亿为后续的发展提供有力资金保障,下半年拟增发吸纳区域HIS杭州清普和地图数据采集加工厂商智途科技加入,加强公司智慧交通和医疗板块的深入服务能力。未来,公司仍将把投资并购做为工作重心之一,效果将随时间愈发显著。预计16-18年EPS分别为0.23元、0.27元、0.33元,给予“谨慎增持”评级。

　　风险提示。

　　收购的公司业绩存在不确定性;智慧城市相关订单落地周期长,时间不确定性较大。

　　延华智能（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　延华智能:成电医星业绩超预期,智慧医疗收入提升

　　延华智能 002178

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,施跃 撰写日期：2016-04-22

　　事件:公司2015年全年实现营业收入11.17亿元,同比增长35.47%;实现归母净利润1.02亿元,同比增长76.52%。

　　智慧医疗收入占比提升,智能建筑平稳增长。1)智慧医疗实现收入2.16亿元,收入占比19.34%,主要系下半年成电医星并表,相比2014年1.15亿元收入规模,同比增88%,毛利率水平30.96%,提高了3.09%;2)智能建筑实现收入6.97亿元,收入占比62.46%,相比2014年收入5.63亿元,同比增24%,保持平稳增长,各地智城公司扎根成长,为建筑智能化和信息化项目承接打开新渠道,毛利率水平18.39%,略有提升。

　　成电医星业绩超预期,业务整合顺利。1)公司已于2015年7月完成成电医星标的资产过户,标志着公司在智慧医疗板块的业务向产业链上游进一步延伸,成功迈出了“咨询引领、智能基石、节能推进、医疗先行”战略方针的重要一步;2)2015年成电医星实现归母净利润4082万元,高于承诺的3992万元,公司和成电医星在市场区域分布、业务模式、客户构成、业务战略等多方面形成了良好的优势互补,有助于公司整体战略布局和深度融合。

　　自上而下推进大健康管理,打造三位一体区域健康平台。1)公司将智慧医疗作为智慧城市顶层设计的一部分,利用移动医疗、云计算、大数据、物联网等技术,通过健康服务与区域医疗资源结合,主要积累三类数据:依托具有较高真实性的个人电子病历积累全院级医疗信息化数据、依托电子健康档案积累区域端数据、健康管理带来的持续激活的动态数据;2)公司智慧医疗的具体实现抓手是卫计委管理端、医疗服务机构端、个人用户APP(PC)端三位一体组成的区域健康服务平台,在该平台可以承载以上三类数据,并实现三者交互,由此可以衍生其他新的商业模式。

　　“业务转型深化和外延并购扩张”双轮驱动战略。2016年公司将持续在智慧医疗、智慧节能、智慧环保等行业深入挖掘优质并购对象,实现公司纵向和横向并购目标,扩大公司规模、实现产业链延伸。

　　盈利预测及评级:预测2016-2018年每股收益分别为0.22元、0.30元和0.43元,对应PE分别为46倍、34倍、24倍。我们认为公司将不断扩大在智慧医疗领域的竞争力,主业经营稳健,维持“买入”评级。

　　风险提示:智慧医疗业务推进或低于预期;行业增长或放缓。