三大运营商启动新一轮网络“提速降费” 四股牛哄哄

　　中国联通（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中国联通:业绩符合预期,变革持续推进

　　中国联通 600050

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2016-03-21

　　公司公告2015年年报公司实现营业收入2352.8亿元,同比下降5.3%,主营业务收入中,移动业务收入为1426.2亿元,同比下降9.3%;固网业务收入为539.6亿元,同比增长6%。归属于上市公司股东的净利润34.7亿元,同比下降12.8%,公司业绩符合预期。

　　移动业务承受压力,固网成亮点

　　2015年,公司移动业务发展面对严峻挑战,包括“提速降费”、“流量单月不清零”、“营改增”和竞争加剧等,原来不稳定的用户在流失,我们认为,公司将进一步加快4G和固网宽带光纤发展普及,加快精品网络建设,大力推动互联网+行动计划,推进面向移动互联网的运营体制改革,随着未来网络服务质量的提升,新发展用户质量的提升,用户流失将有望放缓;同时公司加快光改营销及固网宽带提速工作,继续推进专业化维系及服务体系建设;构建智慧沃家业务体系,逐步叠加TV视频、沃家云盘等增值产品,不断丰富家庭互联网应用,实现了固网业务稳定增长。

　　开拓发展新空间,加快培育新的增长点

　　面对行业信息化需求快速增长的契机,公司全力拓展面向集团客户的创新经营,物联网、互联网数据中心(IDC)与云计算、大数据、信息通信科技(ICT)、智慧城市等创新业务热点领域,联通也在全面优化整体布局,统一规划平台建设,理顺运营体系,打造持续增长的新动力。2015年,IDC及云计算业务实现收入70.7亿元,同比增长37.5%;ICT业务收入达到人民币43.3亿元,同比增长24.9%。

　　变革有望提速,看好公司长期发展,维持公司“买入”评级

　　4G时代,联通有望利用FDD成熟的产业链、制式终端、商用网络等迎头赶上,精品网络质量将有利于缩短和移动的差距,变革层面,公司微信沃卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性,语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势,并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型,促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力,但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率提升,国企改革预期不断升温,属于目前通信板块中估值较低、改革预期较强的品种。预计2016/2017/2018年EPS分别为0.19/0.21/0.22元,维持“买入”评级。

　　鹏博士（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　鹏博士:ISP和IDC业务稳步增长,海外业务拓展不断加强

　　鹏博士 600804

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-04-29

　　业绩保持快速增长,现金流量充裕。公司2015年实现营收79.26亿元,同比增长13.83%,归属上市公司股东净利润7.17亿元,同比增长34.14%,EPS为0.51元,同比增长30.77%,账上现金及现金等价物净增加5.07亿元,同比增长26.63%,现金流量充裕。

　　宽带用户稳步提升,龙头地位不容撼动。截至2015底,公司网络覆盖用户达9000万户,在网用户突破1000万户,业务覆盖范围超过150个大中城市,成为国内宽带接入市场份额最大的民营企业。公司2015年个人宽带业务收入57.72亿元,营收占比达72.82%,为公司最核心业务。

　　IDC业务收入平稳增长,逐渐发力云计算市场。公司目前在北京、上海、深圳等地建设运营的数据中心总面积超过20万平方米,总机柜数超过2万个。公司2015年IDC业务收入达8.82亿元,同比增长11.79%,在第三方IDC服务商中名列前茅。近两年公司在全球范围内部署数据中心,向客户提供计算、存储、网络、应用服务等完整云计算解决方案,提升IDC单位面积产值,实现从资源提供商向平台及应用服务商的战略转变。

　　积极拓展海外市场,构建全球OTT平台。2015年4月,公司公告以1500万美元收购美国GiggleFiber公司100%股权。GiggleFiber目前拥有光纤光缆249.8英里,光纤节点65个,覆盖用户约3万户,在网用户约6000户。收购完成后,公司将获得加州有线电视执照、加州长途业务执照等资源,为公司打造全球OTT服务平台奠定基础。

　　盈利预测:我们看好公司个人宽带、IDC以及互联网增值等业务的发展,预计公司16-18年实现营收分别为90.92亿元、106.03亿元和123.96亿元,实现归属上市公司股东净利润分别为9.28亿元、10.27亿元和11.88亿元,EPS分别为0.66元、0.73元和0.85元,当前股价对应的动态PE为29倍、26倍和22倍,给予“增持”评级。

　　风险提示:互联网增值业务拓展不及预期的风险。

　　二六三（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　二六三:投资收益大幅增厚业绩,长期看好于通信布局

　　二六三 002467

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-04-28

　　事件:4月27日,二六三发布一季报,公司1季度营收约2亿,较调整后的15年1季度收入同比增长15.8g%。归属上市公司股东的净利润为8650万,同比增长157%,扣非后归属上市股东净利润1547万,同比减少51%。由于展视互动的公允价值提升,本期投资收益大幅增加,为7068万。公司1季报略高于之前7766-8581万的业绩预测,符合我们的预期。

　　市场普遍关注公司主营业务利润的下滑,而忽略了公司云通信布局的加速推进。我们认为,公司的云通信产品作为企业和用户之间专业的通信解决方案,将充分受益于“云”端市场的爆发,其发展潜力被严重低估了,原因:

　　投资要点:云端短板补齐,二六三提供专业通信能力。目前“云”端能力的欠缺已经成为信息行业发展的制约因素。相对于美国万亿的企业SAAS市场,目前我国仅200亿,发展空间巨大。“云”端的快速发展需要将云端应用快速便捷的传递到用户身边,而专业的通信能力是其中的关键。二六三的云通信业务有望率先受益于“云”端市场的爆发。

　　视频直播需求广阔,展视互动估值提升。此次投资收益有6356万是原有展视互动长期股权估值调整所带来的。相对于目前游走于监管边缘的2C视频直播业务.在线教育,培训,及远程医疗等2B的视频直播需求广阔,公司的视频直播业务蕴藏着巨大的发展潜力。

　　综合实力快速提升,协同布局发展提速。公司专注于企业通信17年,在企业邮箱和电话会议方面积累了深厚的技术和资源,上周云通信产品的发布进一步的明确了长期发展的战略。公司短期主营利润虽有所下滑,但加大投入后,综合实力提升明显。云通信产品间协同效应明显,公司业务有望迎来快速发展。

　　继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司作为企业通信SAAS市场行业龙头,市场前景和整体实力被大幅低估。伴随行业需求的加快和共创共赢模式的推进,公司业绩有望快速提升。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16-18年的PE分别为74.09x,57.32x和39.43x。给予16年100倍PE,目标价21.00。

　　风险提示:企业级SAAS发展低于预期,市场竞争超预期

　　国脉科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　国脉科技:携前装T-BOX进军车联网,ICT和高校教育业务现拐点

　　国脉科技 002093

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2016-03-30

　　投资要点:

　　转型物联网大数据平台业务,车联网业务有望率先落地。公司以往专注于电信运营第三方ICT 业务,2015年公司拟募集资金总额14.4亿元,用于国脉物联网大数据运营平台和国脉云健康医学中心项目,公司业务逐步向物联网和大数据平台战略转型。国脉科技大数据平台项目将以智慧交通为切入点,有望与国脉集团旗下慧博股份深度合作,以前装T-BOX作为突破口进军车联网业务如二手车交易,我们预计公司的相关车联网项目将很快落地。

　　立足自贸区建设云健康医学中心,国脉搭闽台在线医疗桥梁。国脉科技2015年非公开发行项目云健康医学中心采用“云健康平台+旗舰店”模式,面向家庭和社区提供一体化B2C精准医疗和健康管理服务。公司将立足于福建自贸区,有望通过此模式疏导两岸供需矛盾,打开业务突破口。公司云健康项目已与多家医科高校达成战略合作,旗舰店建设和经营资质办理顺利进行,相关资质已获得有关部门的书面认可,国脉曾参与多家三甲医院信息化系统的开发与建设,拥有丰富的医院信息网络开发经验。

　　高校教育业务现拐点,主营业务受益行业整合未来将稳定增长。子公司福州理工学院2015年完成专升本,2016年3月又新获批5个本科专业,由于本科学费相较于专科2倍以上,预计未来4年公司教育业务收入年均增速将达23%以上。另外,产学研融合的模式将为公司节约培训费用,为公司业务和技术发展带来良好的协同效应。ICT 电信外包服务长期以来是公司主营业务,历年毛利率维持75%以上,2016年ICT 行业整合加速,市场竞争度降低,公司渠道建设初见成效,预计未来三年该业务收入将维持20%同比增长。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计公司2015-2017年收入为4.98、5.66和6.82亿元,归母净利润为0.41、1.03和1.24亿元,每股收益为0.05、0.12和0.14元。当前股价对应2015-2017年PE 为229x、95x、82x。参考业务战略可比公司兴民钢圈估值,考虑到国脉科技车联网下游应用领域空间更大,我们给予国脉科技2016年105倍PE 估值,市值107亿元,首次覆盖,给予“增持”评级。