iPhone 7备货量超预期 六股集体发力表现

　　信维通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　信维通信:一季度业绩靓丽,奠定全年高增长基础

　　信维通信 300136

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-04-20

　　报告要点

　　事件描述

　　信维通信发布2016年第一季度业绩报告。报告显示,公司2016年第一季度实现营业收入3.55亿元,同比增长52.20%;实现归属上市公司股东的净利润0.73亿元,同比增长179.69%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润0.73亿元,同比增长201.90%。一季度公司基本每股收益为0.12元。

　　事件评论

　　收入规模持续快速扩张,毛利率提升推动业绩大幅增长:公司在2016年一季度延续了2015年的强劲发展势头。收入方面,随着天线及射频新产品进入市场快速导入期,公司在国际大客户的订单份额持续提升,收入规模快速增长。而公司净利润增速明显超过其收入增速,主要得益于毛利率的持续改善:一季度其整体毛利率为35.28%,同比增加8.30个百分点,环比增加3.49个百分点;考虑到公司已经度过低价切入市场的阶段,且产品制造工艺不断优化改善,其毛利率还有继续提升空间。另外,1-3月公司经营活动产生的现金流同比增长358.94%,其整体生产经营情况呈现极佳态势,确立公司全年业绩高增长基调。

　　国际大客户拓展进入收获期,确保公司主营高速增长:展望后续,公司作为国际大客户的核心供应商,将继续发挥其客户优势,推动产品线延伸战略持续落地。具体而言,公司的O型天线连接器、射频跳线、射频隔离器件等产品可用于智能手机、平板、电脑等设备,我们看好相关订单持续放量后将对其收入和利润带来的巨大贡献。而除了以上射频产品外,公司还在音/射频模组VR产品、智能可穿戴电子等新领域寻求突破,开辟全新发展空间。我们认为,公司产品线扩张步伐加快,将推动其市场份额的持续提升,确保公司在2016-2017年实现高增长发展。

　　布局新技术和新市场,多元化发展确保长期成长:可以看到,公司积极通过外延收购提升公司产品线广度,并使公司在新业务领域的技术实力得到显著增强。具体而言:1、借助亚力盛产品及渠道优势,公司在测试类连接器和汽车连接器领域实现快速发展;2、在天线领域通过增资信维蓝沛,公司产品线拓宽至导航天线、NFC天线以及军品领域;3、通过参股艾力门特,公司布局金属、陶瓷粉末注塑成形技术,增强其在金属结构件和天线一体化方面的制造能力,为长期成长奠定基础。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为1.02元、1.58元、2.20元,重申对公司“买入”评级。

　　全志科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　全志科技:新品逐渐发力,产品结构正在改善

　　全志科技 300458

　　研究机构：银河证券 分析师：王莉 撰写日期：2016-04-28

　　投资要点:

　　1.事件

　　1)4月26日,公司发布一季报。2)近期,公司发布全志VR战略,并首发可量产VR一体机解决方案。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)毛利率大幅提升,全年业绩将快速增长

　　2016第一季度公司实现收入2.39亿元,同比下滑7.23%;归属上市公司股东的净利润3899万元,同比增长2.87%;归属上市公司股东的扣非后净利润3885万元,同比增长9.44%。一季度的收入下滑主要系平板电脑市场竞争激烈,公司退出了部分低端平板市场。值得注意的是,公司毛利率从2015Q4的38.26%提升至2016Q1的46.98%,新的应用推动产品毛利率上升。随着公司将低端及滞销的芯片产品处理,车载产品芯片、智能玩具芯片等新品陆续放量,高毛利率的产品的发力将助力全年业绩快速增长。

　　(二)研发提升创新力,产品结构正在改善

　　纵观全球科技大厂研发情况,华为2015年的研发投入596亿元人民币,占收入的15%,为全球科技大厂之最,华为正是凭借高研发投入保持持续创新力和竞争力。全志科技的体量虽然不能与华为相提并论,但是在研发的道路上却是与华为相似。过去三年,全志科技的研发投入占比(与销售收入的占比)从2013年的11.3%提升到2015年的20.3%,持续高研发投入始终是公司坚持的方向。在高研发投入的带动下,公司产品结构正在改善。所以我们看到V3芯片在车载产品的推进,A80和H8芯片在OTT盒子的推进,H8在VR产品的应用,这些高性能、高毛利率的芯片在下游的不断应用将大幅改善公司产品结构,随之带来的结果就是公司毛利率快速提升,公司的销售毛利率从2014年的30.44%提升到2016Q1的46.98%。

　　(三)VR专属芯片,深挖下一个潜力市场

　　VR产业浪潮来袭已毋庸置疑,但是VR设备对芯片的要求越来越严苛。4月21日,全志发布业内首款可量产的VR一体机解决方案——H8vr。

　　该解决方案拥有开放的硬件系统平台和开放的H8vr系统SDK(软件开发工具包),具有“低发热、低功耗、高集成度”等特性,可以让电池更小重量更轻,同时能够解决头盔本身的散热问题。不仅如此,全志H8vr方案还具备“高性能、低延时、高清晰、超流畅、超高性价比”的特性,极大了解决一体机VR厂商的难题。

　　3.投资建议

　　我们看好公司平台型芯片企业优势,不断挖掘新市场应用,我们预计2016/2017/2018年EPS为1.56/2.16/2.85元,给予推荐评级。

　　德赛电池（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　德赛电池:3C锂电龙头迎来改革和转型新契机

　　德赛电池 000049

　　公司是国内最大的电源解决方案服务商及相关电池产品制造商之一，主营业务为移动电源系列产品、电池材料、配件和设备，及新型电子元器件的开发、测试及销售；高科技项目开发和投资。公司的电池产品获得了“国家免检产品”、“中国名牌产品”、“广东省名牌产品”等称号。

　　深天马Ａ（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　深天马A:武汉天马产线升级,中小尺寸AMOLED龙头全面加速

　　深天马A 000050

　　研究机构：中投证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2016-05-16

　　持续“强烈推荐”评级,建议买入。不考虑厦门天马或将注入带来的明显业绩增厚,以及中航工业的平台优势,仅考虑目前公司现有业务内生发展情况。预计16-18年净利润7.1/10.9/17.0亿元,对应EPS0.51/0.78/1.22元,同比增速28%/53%/56%,给予17年32倍PE,第一目标价25.0元,具备长期投资价值,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:全球宏观经济不景气,终端产品市场需求不达预期,以及创新模式市场拓展不达预期的风险。

　　欣旺达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　欣旺达:保持高速增长,一季度净利润同比翻倍

　　欣旺达 300207

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-04-26

　　投资要点

　　华为手机热销,利好公司3C业务增长

　　根据市场资料显示,公司目前三大客户分别为苹果、华为、小米,2015年三家公司的手机销量分别为3亿台、1.08亿台、0.73亿台,我们根据其手机销量及相应电池容量进行测算,公司订单占有率分别约为30.2%、36.1%、39.2%。

　　2016年一季度三家公司的手机销量有喜有忧,其中,华为实现快速增长,苹果、小米出现下滑。在4月15日华为P9中国上市发布会上,华为发言人表示,华为消费者业务2016年全球第一季度销售收入同比增长61%,智能手机销售收入同比增长63%。此外,华为2016年手机年度出货量目标为1.4亿台,相比2015年公布的1.08亿出货量,增幅接近30%。

　　我们根据市场信息预测2016年苹果、华为、小米的手机销量分别为3亿台、1.4亿台、0.8亿台,若保守按公司的订单占有率分别为32%、38%、40%,则手机收入将分别达到16.8亿元、15.8亿元、9.2亿元,其中来自华为的收入增幅最为明显,另外公司还将供应苹果其他系列产品,均利好3C业务增长。

　　动力和储能业务已获订单,亟待爆发

　　此前公司公告与五洲龙签订战略合作协议,2016年配套2万辆电动物流车的动力电池系统,若按7~8万/套的物流车电池组单价计算,预计收入约达15亿,但目前电动物流车尚未进入工信部发布的新能源汽车推广应用推荐车型目录。

　　另外,此前公司还公告与Anker结成战略合作伙伴,合作产品为家用便携式434Wh储能装置,预计数量为20万部,单价在1200~1400元/部,总计2.4~2.8亿元。介于动力和储能订单还处于实施阶段,贡献尚少,未来亟待爆发。

　　盈利预测及估值

　　受益于3C、动力、储能业务三轮驱动,我们预计在当前股本下,公司2016~2018年净利润同比增速分别为83.2%、50.9%、29.3%,EPS分别为0.92、1.39、1.80元,对应当前股价下的P/E为27.8、18.4、14.2倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:3C行业不景气,动力业务推进不达预期,储能市场长期未启动。

　　胜利精密（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　胜利精密:一季度业绩高增速,中德合作布局智造顶层

　　胜利精密 002426

　　研究机构：中投证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2016-04-25

　　子公司富强科技擅长工业自动化和智能化领域,硬件系统和设备方面具备优势地位。公司服务于国际一线A客户,为其提供自动化产线系统并深度融入其全球智能制造产业链,兼具优质盈利能力与高端技术壁垒;子公司富强科技在制造设备自动化领域具备技术、客户、市场多重优势,已经具备提供“自动化+数据化+网络化+适时化”制造产线解决方案的能力。公司前期已通过设立控股子公司“凡目视觉”,主攻机器视觉软硬件设备,目标是夯实智能制造感知层基础。

　　德国Transfact公司擅长工业自动化软件开发.应用和服务,产品技术世界先进。其自主研发的网络软件模块(TF-ERP)具备较强定制化属性,重点提供MES&PPS功能,可以根据客户本身的特殊需求提供定制化服务,能够为客户业务流程能够提供强力支持。德国Transfact公司的主要产品包括企业资源计划系统(ERP)、生产计划及管理系统(PPS)、大数据统计流程管理系统(SPC)、能源数据管理系统(EDM)、检测仪器管理(PMV)、供应商管理系统(SRM)、客户关系管理系统(CRM)等。

　　公司联合德国Transfact可以实现双方软硬件优势互补,迈向智能制造顶层。生产计划及管理系统(PPS)内合工作参数采集模块及具有高度追溯性与安全性的主数据管理功能,能够满足工厂级系统管理层信息化需求:企业资源计划系统(ERP)则针对由原材料采购至产品销售过程中的所有步骤,并将之通过工作流程与生产管理无缝对接,能够满足企业级管理层信息化需求:大数据统计流程管理系统(SPC),通过大数据的统计技术的分析,让海量数据与复杂流程变得简单透明、一目了然;同时公司具备云端服务技术能力,为小型公司提供云端服务支持以减轻企业成本压力。

　　中德公司强强联合,目标客户高端。富强科技已具有世界级高端客户A客户等优质客户,相对国内同类企业具备客户资源优势;德国Transfact公司工业自动化软件产品主要应用于高端制造领域,如芯片及电子产品制造业、微结构技术及微光学系统、非球面光学元件、机械制造业和服务业等:两者强强联合,预计将具备更大市场空间。双方签署《合作框架协议》并建立战略伙伴关系,同时协议中约定,任何第三方公司不得入股子公司Transfact中国;我们认为,这是双方相互认可的表现,预计不排除后续将有更深层次的合作的可能。

　　给予”强烈推荐“评级。考虑非公开发行预案,进行全面摊薄预估,16-18年净利润预计8.1/12.5/17.5亿元,EPS0.55/0.86/1.20元,同比增速204%/55%/40%,预计公司3—5年内将迅速发展,成为国内名列前茅的智能制造+高端膜材料行业龙头公司。给予17年38倍PE,第一目标价32.6元,强烈推荐。

　　风险提示:智能制造行业应用发展速度不及预期,动力锂电产业链配套投资进程不达预期,以及公司创新业务放量不达预期的风险。