人工智能三年行动方案制定 11概念股将开启千亿盛宴

　　长高集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　长高集团:业绩蓄力,估值可望

　　长高集团 002452

　　研究机构：财富证券 分析师：邹建军 撰写日期：2016-03-03

　　营收增长,业绩下降,收入确认后延。2015年公司营收6.63亿,同比增长38.71%,归属母公司净利润6812万,同比下降24.66%,每股收益0.13元。2015年公司新增业务光伏EPC实现收入1.64亿,是营收增长的主要来源。公司核心产品输变电设备收入4.14亿,下降8.25%。公司输变电产品毛利率较高,在手订单充足,受电网客户工程进度影响而无法按期交付,是公司2015年净利润下滑的主要因素。我们预计该业务收入将在2016年得到确认。

　　在手订单增加,业务协同发展。1.公司2015年末在手未确认收入的订单7.8亿元,2014年同期在手订单4.6亿元,考虑到部分收入延后确认的影响,2015年公司新签订单增长40%以上。2.公司2015年新增伯高车辆电气工程有限公司、长高思瑞自动化有限公司和长高新能源电力有限公司,布局生产电动汽车高压配电箱以及输变电二次设备以及电站建设EPC,与公司原有的输变电产品线产生协同效应。加之待收购的湖北华网电力工程资产,公司有望实现从电力工程设计规划--输变电一次设备--输变电二次设备--工程总包建设的全产业链布局。2015年组合电器、电动车配电箱以及光伏总包收入增长迅速,占总收入比重达到48%。

　　资产收购推进,业绩估值双升。公司2015年12月公告,拟以股权及现金的方式收购湖北华网电力工程有限公司(从事电力工程规划设计总包业务)和郑州金惠计算机系统工程有限公(从事互联网信息安全及图像识别业务),并向特定投资者发行股份募集资金。收购以上资产合计支付1.78亿股,每股价格9.15元,并另支付现金4.48亿元。向特定投资者定向发行1.3亿股,每股价格8.3元,募集资金11亿元。以上资产承诺2016年实现盈利共计1.06亿元,按增发3.08亿股计算,新增每股对应盈利0.34元,高于目前公司EPS。

　　2月5日公司收到证监会反馈意见通知书,预计3月初提交意见回复。资产收购完成后,公司现有业务加强,新增业务涉及网络安全等领域,整体估值提升。

　　盈利预测。1.不考虑收购资产,预计公司2016年、2017年实现EPS分别为0.28元/股、0.32元/股,给予40-45倍估值,对应股价11.2元-12.6元。2.考虑收购资产情况下,预计公司2016年、2017年实现EPS分别为0.31元/股、0.37元股。其中长高主营业务及华网工程业务合计EPS为0.2元/股、0.22元/股,估值40-45倍;郑州金惠业务EPS为0.1元/股、0.14元/股,估值60-65倍;资产收购完成后,对应股价14元-15.5元。维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。资产收购失败,电网需求不及预期。

　　东方网力（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东方网力:战略合作602所,无人机布局再加码

　　东方网力 300367

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-05-19

　　1.事件

　　东方网力(300367)于5 月17 日公告,公司与中国直升机设计研究所(以下简称“602 所”)签订了《战略合作协议》(以下简称“本协议”),双方基于对未来发展的共同诉求,就在警用无人机的进一步合作和发展新业务领域达成共识,决定建立长期战略合作伙伴关系。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)战略联合602所,开拓警用无人机市场

　　公司具备安防领域先进的技术和系统平台产品能力,特别是对车辆识别、人脸识别,人群分析等技术的应用,602 所在无人机产品的总体设计、无人飞行控制等核心技术具备多年的积累以及广泛的行业资源,双方将共同探索以警用无人机为平台,结合充分利用各自的优势,共同扩大无人机在公安警用装备领域内的商业价值和影响力。并且协议承诺各方基于合作渠道积极开展业务测试,在取得预期效果后,各方计划深入合作,成立合资公司主导运营平台,共同开发警用无人机租赁和销售市场,我们认为公司通过本次合作有利于拓展公司的警用无人机市场及服务创新,在公安领域拓展出新的业务,为公司发展带来新的机遇,创造更大的商业价值。

　　(二)主营+外延,增长前景广阔

　　安防行业面临蓝海,人工智能领域渐受青睐、成长空间广阔。

　　公司凭借在视频监控领域长期积累的技术和产品优势,在视频技术领域取得了一定的领先优势。公司通过设立全资子公司负责实施视频大数据及智能终端产业化项目。具体项目由公安大数据分析应用平台、视图机器识别云服务平台、视频云联网服务平台、警用智能硬件四部分组成。 另一方面,公司设立子公司具体实施智能服务机器人项目。投资了JIBO家庭机器人、Knightscope安保服务机器人、爱耳目家庭摄像机、盯盯拍行车记录仪等智能硬件产品,凭借先发合作优势,广泛布局不同行业,未来有望成为国内服务机器人领域龙头公司。

　　公司于2015年完成多起外延并购,通过重大资产重组,实现对华启智能和广州嘉崎100%股权的收购,增强了在视频侦查产品上的竞争优势,并进入轨道交通市场;以现金收购动力盈科,参股投资中盟科技,介入了社会化视频专网运营和智能交通业务领域。

　　(三)产业变革大机遇下,公司价值有望进一步提升

　　国内的安防视频监控行业在经理了前期的大规模硬件建设后,目前正在迎来软件时代,有望成为新一个互联网时代。对比上世纪90年代的互联网时代的发展阶段,也是在开始经历了一个硬件和基础网络建设的时期,随后迎来软件时代的蓬勃发展,并带动了各种互联网商业模式的到来。2015年5月八部委联合发布《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》更是这一时代即将来临的政策信号。我们认为,一旦安防时代的互联网时代到来,具备软件系统搭建平台的公司,将比纯粹的硬件监控设备厂商有更大发展空间。

　　公司的“Video+”战略,即是以视频大数据为核心,打造视频监控实战应用部署的多维度产品,在将来视频智能化的领域持续推进,打造自身核心竞争力。作为视频监控领域的软件平台,公司有望在新一轮的“安防互联网时代”充分受益。

　　3.投资建议

　　公司是国内视频大数据和视频大数据领域的龙头公司,围绕“Video+”战略积极外延布局,不断强化行业地位和领先优势。2016年一季度的数据印证了我们的分析,公司于2015年完成的外延并购对业绩增长起到了作用。预计2016-2018年EPS分别为0.44、0.57、0.77,基于公司在所属行业中的卡位和技术优势,给予“推荐”评级。

　　4.风险提示

　　(1)非公开发行募集资金投资项目实施风险;(2)市场竞争风险;(3)技术创新风险;(4)收购整合运营管理风险

　　佳都科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　佳都科技:全控华之源,智慧城市全面加速

　　佳都科技 600728

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2016-04-15

　　事项:

　　2016年4月,公司发 布发行股份及支付现金购买资产并进行配套融资的公告,拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购华之源剩余49%股权,交易价格2.2亿元,配套融资2.181亿元,定向增发价格21.13元/股;标的公司承诺净利润2016年和2017年分别为4000和5000万元。

　　评论:

　　加速覆盖轨交领域,建设警务视频云平台。

　　华之源轨交领域领头企业。华之源是中国领先的城市轨道交通通信系统解决方案提供商,在轨道交通智能化通信系统领域具有较强的竞争力,是全国轨道交通智能化系统公安通信专业的领头企业。

　　建设警务视频云应用平台项目。公司投资8810万元建设警务视频云应用平台,其中设备为2,100万元。公司通过警务视频云平台建设和研发,以满足国家提出加强治安防控的要求,实现警务视频云为基础大数据模式。项目以新一代生物识别技术、智能分析云计算和大数据为支撑,定义业务场景、刻画关注对象特征,及时感知重点防控目标动态; 基于大数据分析快速反应,深化警务视频智能水平和实战现恐维稳分析快速反应,实现监控从被动的事后取证应用转变为主前防,建设立体化社会治安控体系提供了关键的技术支撑。

　　华之源业绩呈爆发式增长。2014、2015华之源的营业收入分别为1.17亿、1.93亿元,净利润分别为1875.7万、3240.12万元,呈现爆发增长的态势。交易后,公司承诺2016、2017年业绩分别为4000万元和5000万元。对比2015年超额完成业绩承诺的盈利表现,预计业绩超预期可能较大。

　　智慧城市建设加速

　　安防迎新一轮成长。2014年安防产业市场规模为4390亿元,2015年预计将达到4970亿元;《广州市社会治安与城市管理智能化视频系统建设规划(2013-2016年)实施方案》提出三年内投资约24.22亿元建设智能化视频系统。

　　轨道交通爆发,城际是重点。预计在2013-2015年,累计新增开工125条线路,总里程达3145.9公里,总投资额1.77万亿;到2020年全国拥有轨道交通的城市将达50个,总里程近6000公里,累计投资将达4万亿元。 城市轨道交通智能市场的主要竞争参与者中能全系统提供轨道交通智能化解放方案的公司较少,而佳都科技是国内唯一一家具有四大智能轨道交通系统自有核心技术产品和应用业绩的企业。

　　投资云从科技,人脸识别行业迎来爆发

　　人脸识别技术推进。与其他多种生物识别技术包括指纹识别、掌纹识别、声音识别、虹膜识别相比较,人脸识别技术是一种非接触性、不需要主动接受的识别技术,具有非侵犯性,人们对这种技术的排斥心理最小。

　　人脸识别市场空间广阔。国内生物识别技术市场规模有望从2015年100亿元上升至2020年的300亿元。按照人脸识别占比20%左右计算,到2020年人脸识别市场会有60亿左右规模。 战略投资云从科技,技术领先,订单能力强。云从科技为海通证券提供远程开户人脸识别技术,已为超过100万用户提供了快捷的开户服务。云从科技已经为广东省农业银行、广东省建设银行、新疆加油站、新疆边检站等机构与部门提供设备及解决方案服务。

　　思创医惠（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　思创医惠:平台化思维,构建智能医疗新生态

　　思创医惠 300078

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-05-04

　　报告要点。

　　事件描述。

　　我们发布对思创医惠医疗业务的跟踪报告。

　　事件评论。

　　思创医惠的医疗业务以智能开放平台与物联网技术为抓手,实现医疗对象的智能感知、数据信息的集成互联、医疗闭环流程的标准处置,近年来,公司的信息集成平台与医联网产品市占率居首,参与了多项国家级行业标准制定。主营业务为智能开放平台、医疗生态云架构平台、医疗信息健康耗材三大板块:智能开放平台,解决了“接口式”部署在接口集成方面的短板,采用“万能插座”(SDK)技术,实现业务系统的“插拔式”互联互通,新增的子系统只需接入平台的标准化接口即可实现与其他系统之间的信息交互,极大降低了系统部署的工作量,是医疗数据的集大成者,是医惠征战医疗信息化的拳头产品。目前,公司将智能开放平台推广至超过200家医院,预估二甲以上约8000家医院的市场空间约300亿元;医疗生态云架构平台,公司对医疗IT云化趋势的前瞻布局,建设了广州妇女儿童医疗中心标杆项目,实现全国五大首创:首家去HIS化医院、首家全预约挂号医院(网上预约挂号1.5万预约量)、首家支持支付宝芝麻信用结算医院、首家100%实现一体化平台智慧医院、首家公有云医院,基于已有的智能开放平台,引入小微应用合作伙伴,满足个性化医疗服务需求。值得一提的是,该系统架构极大地推动了阿里健康的芝麻信用在医院支付结算的部署进程,我们认为,未来二者合作有望铺开复制。

　　医疗信息健康耗材,RFID可在智能医疗行业多场景广泛应用,后续公司将形成扬州、杭州两大RFID硬件产品设备生产基地,为公司智慧医疗提供丰富的优质高效的RFID硬件产品。目前,公司的智能床检测产品在医院病房、养老院快速推广,月销售额突破千万元。其他产品诸如物联网体温标签、第三方药流平台、内镜消毒质量监控、患者生命体征动态监测、消毒供应中心质量追溯、医疗废弃物管理、科室物资管理、病房管理、移动门诊输液、静配中心信息管理、营养点配餐管理、手术器械清点、婴儿防盗等系统部署中,对RFID标签具有量产需求。我们认为,医疗信息健康耗材是医疗大数据的入口,公司与华三合作打造了全球领先的四网合一的物联网基础架构共性平台,可以在复杂的数据通讯环境中,实现多维的细粒度数据的智能收集和传输,为医疗大数据采集和开发利用奠定基础。

　　另外,公司积极布局医疗人工智能领域,联合国内多家大型医院、研究机构、院校共同成立智慧医疗联盟,并联合浙江大学、国内一流医院及专家设立沃森研究院,将IBM沃森的人工智能技术,传导入中国医疗专科的智能化辅助诊疗应用中,后续发展值得期待。

　　风险提示:智能开放平台推广不达预期;市场竞争加剧。

　　巨星科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　巨星科技:发展激光投影技术,面向智能手机应用

　　巨星科技 002444

　　研究机构：广发证券 分析师：刘芷君,罗立波 撰写日期：2016-05-23

　　巨星科技在主业保持稳健成本的同时,积极转型投入真正的新兴产业,其全球视野和科技前瞻将陆续得到验证。以激光雷达为例,其面向的移动智能装备、无人驾驶在全球范围内都是前沿领域,并且具有巨大的市场潜力。我们于2015年12月14日发布了公司专题研究报告,开启了对激光雷达的相关研究,并在随后的多篇行业深度/专题报告中进行深入挖掘。而在本篇专题研究报告中,我们将聚焦于激光投影技术及其在手机上的应用前景。

　　苹果引领手机厂商推进激光投射技术应用:得益于消费级MEMS惯性器件的成熟,智能可穿戴设备正进入千家万户,而如果将消费级MEMSS激光投影和激光雷达应用于手机等智能终端,将极大提升其表现能力、感知能力,产生更具吸引力的应用前景。目前,以苹果、联想等为代表的手机厂商已经消费级MEMS激光投影方面做了大量的研发工作,这将成为其未来推出新产品的“黑科技”应用。

　　巨星科技联合旗下多方力量开发相关技术:2016年,巨星科技联合旗下的国自机器人、华达科捷等多方团队力量,设立欧镭激光。欧镭激光将基于MEMS、激光等现有技术,研发生产销售激光投影显示模组、车用3D激光雷达、机器人用2D3D激光雷达、移动测绘设备等产品。

　　盈利预测和投资建议:预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,690、4,220和4,852百万元,EPS分别为0.564、0.665和0.772元。公司主业稳健、新产业加快,结合业绩和估值,我们继续给公司“买入”投资评级。

　　风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;无人驾驶的技术进步和产业化具有不确定性;激光投影技术的应用前景具有不确定性。

　　永创智能（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　永创智能:主营业务保持稳健,智能制造推动成长

　　永创智能 603901

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-05-18

　　公司为国内包装设备领域的领先企业之一: 公司目前包装设备产品覆盖成型装填封口系列设备、捆扎码垛缠绕系列设备、贴标打码系列设备和智能包装生产线4大产品系列。公司在巩固啤酒饮料的市场地位基础上,积极拓展乳品、医药、家电等行业,寻找新的业务增长点。公司积极拓展海外市场,以此推动公司业务增长。公司还将自主研发、制造的工业机器人集成于公司智能包装生产线系列产品上,以此来提高产品性能。

　　公司定增投资“智能制造生产线产业升级项目“: 公司拟通过定增募资不超过5亿元用于智能制造生产线产业升级项目和补充流动资金。此次募集资金中的3.5亿元将投向智能制造生产线产业升级项目,该项目总投资4.15亿元,由子公司浙江永创机械实施,预计将会形成年产串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的生产能力。建设达产后,公司预计实现新增年均销售收入5.1亿元,年均利润总额1.34亿元。

　　收购宁波信成,巩固市场地位: 公司拟以现金方式收购宁波信成机械制造有限公司100%股权,交易价格暂定为2.8亿元。宁波信成在啤酒、饮料等液态食品的输送系统以及包装设备方面有较高的市场占有率和丰富的现场实施经验,此次收购能够有助于巩固公司的市场地位,充分发挥协同效应。

　　投资建议:我们公司预测2016年2018年每股收益分别为0.49、0.62和0.84元。公司目前在事次包装机械设备领域经营保持稳健,在智能包装生产线的布局为公司打开成长空间。我们给予增持-A建议,6个月目标价为20元,相当二2016年41倍的动态市盈率。

　　风险提示: 项目进展不及预期;下游 行业增速下降。

　　迪马股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　迪马股份:主营业务稳定,发力拓展军工、金融

　　迪马股份 600565

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,刘磊 撰写日期：2016-04-27

　　事件:迪马股份发布2015 年年度报告,2015 年迪马股份实现营业收入77.31 亿元,同比增加6.70%;归属母公司股东净利润为4.69 亿元,同比减少16.33%。综合毛利率为26.64%,略高于2014 年;基本每股收益为0.20 元/股,同比减少31.03%。2015 年业绩低于我们的预期。同日,迪马股份发布2016 年一季度报告,2016 年一季度迪马股份实现营业收入11.21 亿元, 同比增加101.83%;归属母公司股东净利润为0.77 亿元,同比增加230.35%。

　　点评:

　　主营房地产、专用车发展稳定。迪马股份主动调整房地产业务城市布局,集中面向改善性需求,提升长江经济带一线华中、华东等高毛利率一、二线城市(上海、南京、武汉等)占比并择机向华南广州、深圳等区域拓展,报告期内房地产业务实现收入67.14 亿元,同比增长7.99%,营收占比约为88%;迪马股份专用车业务2015 年营业收入为9.24 亿元, 同比减少6.23%,毛利率为28.51%,同比上升7.51%,报告期内迪马股份主动调整专用车产品结构,放弃低毛利率产品的市场份额,集中资源发展运钞车新品、流动银行车(信用社专用)及环卫车等毛利率相对较高的产品,未来防弹车将向国际市场拓展,环卫车在立足西南区域市场的基础上辐射全国。

　　再融资进展顺利,为后续业务扩张和资本运作打下资金基础。迪马股份2015 年下半年和2016 年一季度成功发行了公司债券、银行间中期票据,共募集资金约40 亿元。2015 年年末迪马股份公布定向增发预案,拟募集资金不超过20 亿元, 发行价格不低于6.80 元/股,锁定期为12 个月。募集资金用于外骨骼研发生产(5 亿元)、新型军用车(专用)特种车生产建设项目(10 亿元)和偿还公司债务(5 亿元)。

　　投资新设公司,落实外骨骼机器人研发生产。迪马股份出资3000 万元(占注册资本20%)与成都润惠科技、北京京润基业和自然人秦开宇共同投资新设外骨骼研究发展有限公司,开展外骨骼机器人研究和产业化应用。根据协议规定,迪马股份是军用外骨骼科产业化实施方和医用外骨骼产业化的优先实施方。外骨骼机器人在军事、医疗领域有广泛应用前景,是迪马股份布局军工产业的重要方向之一,多方合资新设公司可以充分发挥各投资人的资源优势,共同推进外骨骼外骨骼技术研发和产业化应用。

　　与北理工签署战略合作协议,将在多个领域展开合作。2015 年年末迪马股份与北理工签订战略合作协议,计划以联合申报重大科技项目,共建实验室等方式开展技术合作,重点方向包括无人机研制、虚拟现实与仿真技术应用、大扩展比智能方舱研发、无人车辆等。我们认为,迪马股份与北理工战略合作类似与2015 年初与成都电子科技大学合作模式,通过产学研合作发挥各自优势,加快军工新技术产业化进程,有利于迪马股份在军工领域拓展。

　　收购东海证券、参股三峡人寿,构建金融体系。报告期内迪马股份以自有资金收购东海证券股份有限公司股权,2015年10月与苏州海竞信息科技集团有限公司和自然人张坤分别签署股份转让协议,以现金合计8.85亿元收购两方持有的东海证券股权。另外,迪马股份与重庆渝富资产经营管理集团有限公司等七家企业发起设立三峡人寿保险股份有限公司获得批复,将在1年内完成筹建工作。迪马股份通过收购券商股权、参股保险等运作可以优化公司资产结构,培育新的利润增长点,同时布局金融领域也有助于发挥金融与现有业务的协同效应加速发展。

　　盈利预测及评级:暂不考虑本次定向增发对公司经营业绩和股本的影响,我们预计迪马股份2016年至2018年归母净利润分别为6.41亿元、7.25亿元和11.69亿元,对应的EPS为0.27元/股、0.31元/股和0.50元/股。我们维持对迪马股份的 “买入”评级。

　　风险因素:迪马股份房地产业务经营效益下滑;迪马股份与北理工合作项目推进低于预期;外骨骼机器人研发与产业化存在风险;定向增发存在不确定性。

　　机器人（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　机器人:战略合作京东,开创智慧物流新时代

　　机器人 300024

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2016-05-16

　　京东新松强强联手,开创智慧物流新时代。

　　公司5月13日与京东签署战略合作协议,双方将在自动化物流装备制造及应用领域展开深入合作。新松将提供核心,成熟的机器人产品在京东平台进行测试,预计在场景模式得到验证后展开复制,在智能仓储和智能拣选领域合作开发出更多具有电商特性的新产品。

　　两者合作意义重大,作为中国最大的自营电商,京东意在打造一流的智慧物流体系,双方的合作不仅仅是简单的结合,很可能开创智能生活方式新时代。

　　智能物流空间巨大,蓝海市场待开发。

　　智能物流在电商行业应用空间广阔,当前国内电商库房自动化程度较低,以适合电商的移动机器人为代表的智能物流产品软硬件技术要求较高。对比美国亚马逊kiva 机器人30000台的库房部署量,国内电商机器人行业仍属蓝海市场,空间巨大。

　　合作意义重大,奠定新松智能物流龙头地位。

　　新松在物流流域布局领先,随着和京东合作的深入,将助推新松开拓电商细分领域机器人新产品,进一步在智能物流装备市场抢占先机。

　　随着物流设备产品标准化程度提高,未来有望快速放量,带动业绩增长。从中长期来看 ,这次合作对两家企业意义都很大,京东目前正在打造国际一流的智慧物流系统,新松也有望凭借此次合作,一是提升水平,可能收获大量订单,随着标准化产品增加,利润有望快速提升 ,二是奠定智能物流装备龙头地位。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价30元。我们预计公司2016年-2018的EPS 分别为0.4、0.53、0.69,新松是工业4.0及智能物流龙头,未来将持续发力;维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为30元。

　　风险提示:下游需求放缓,营业外收入大幅下降。

　　科大智能（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科大智能:经营业绩大幅增长,年内推进收购事项完成

　　科大智能 300222

　　研究机构：国金证券 分析师：潘贻立 撰写日期：2016-04-28

　　业绩简评

　　2016年一季度,公司实现营业收入2.23亿元,同比增长57.90%;归属上市公司股东的净利润3515元,同比增长196.09%。

　　经营分析

　　工业智能装备和配用电自动化双轮驱动,经营业绩同比大幅增长。公司主营业务为工业生产智能化和配用电自动化,应用领域涉及汽车、电力、军工、机械、电子信息、环保、新能源等众多行业。2016年公司继续大力开拓市场,营业收入较上年同期大幅增长57.9%,净利润同比增长196%。

　　智慧工厂领域与国轩高科开展长期合作,项目订单持续落地。公司2015年与国轩高科签署战略合作协议,在新能源领域的智慧工厂和智能制造的技术研究与应用开展长期合作,双方合作期限不少于3年,初期合作投资规模预计约3亿元。目前公司全资子公司永乾机电与国轩高科已签订合同额3,397万元,截止报告期末,已实现销售收入2,651万元。

　　重组事项已获批复,进军汽车智能焊装及智能物流领域。公司于今年1月公告拟作价13.5亿元收购冠致自动化和华晓精密100%股权,借此切入汽车智能焊装生产线和智能物流领域。两家公司2016-2018年利润承诺合计为8700万元、1.1亿元、1.38亿元,目前该重组事项已获得证监会核准批复。收购完成后,公司将进一步贯通工业生产智能化装备领域,实现自动化控制及工业机器人业务“智能移载机械臂(手)--AGV(脚)--柔性生产线(身)”于一体的完整产业链布局。

　　盈利预测

　　我们预测2016-2018公司营业收入17.1亿/22.2亿/26.8亿元,分别同比增长41%/19%/21%;归母净利润2.66亿/3.27亿/3.77亿元,分别同比增长95%/23%/15%;EPS分别为0.38/0.46/0.54元。

　　投资建议

　　公司当前股价(2016/04/25收盘价:23.30)对应2016-2018年PE分别为62/50/44倍。我们认为公司在工业生产智能装备领域的布局逐步完善,通过并购切入汽车产业机器人系统集成业务和智能物流领域,行业发展空间广阔,成长空间大为扩展。我们维持公司“增持”评级,未来6-12个月目标价“25-30”元。

　　华中数控（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华中数控:主业扭亏拐点将至,期待锦明并表

　　华中数控 300161

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆 撰写日期：2016-04-28

　　Q1扣非5年来首次正增长,主业趋势向好、拐点将至。

　　Q1净利下滑主要因计入当期损益的政府补助同比下滑56%、约800万,扣非后主业增长16%、为近5年来首次Q1扣非正增长;同时Q1营收同比增长36.5%,与去年同期-5%增速对比鲜明,主业改善趋势明显、扭亏拐点将至。

　　盈利能力稳步提升,费用率下行较快。

　　Q1毛利率同比提升3.1pct,销售费用率/管理费用率同比下行1.74pct/7.57pct,毛利率提升主要因3C数控系统放量致产品结构优化,管理费用率大幅下行因管理费用同比稳健、营收增长。

　　3C金属钻攻系统如期放量,3C玻璃机+汽车零部件用系统获突破,多元布局降低数控系统成长隐忧。

　　Q1营收36.5%高成长主要因3C金属钻攻数控系统放量出货约2000台,全年8000台预期不改;多元发展的考虑,公司顺应3C行业潜在的技术趋势Q1完成了华中8型玻璃机数控系统的样机开发、用户试用,同时与吉林通用达成高端数控系统、机器人的合作协议。

　　部分国家科技专项有望近期验收+3C系统最大的研发投入期已过,研发费用2016年有望回归至正常值。

　　2015年研发费用/营收高达27%,远高于十二五其他年份13%左右的水平,主要因3C系统投入+十二五末年科研项目验收临近加速投入。2016年Q1左右“华中标准型数控系统和专用数控系统开发及规模化推广应用”、“开放式高档数控系统、伺服装置和电机成套产品开发与综合验证”等国家科技重大专项有望验收,加之3C系统研发下行,全年研发费用下行可期。

　　锦明是成长潜力巨大的优秀智能制造集成商,成功收购后打破目前资金、人力瓶颈有望贡献高业绩弹性。

　　锦明核心技术团队来自SEW、莱斯等,技术一流壁垒高,在锂电pack、食品分拣包装、白酒后道包装、集装箱物流自动化装车系统细分领域业务领先,2016-17年承诺扣非归母净利为2865万元、3715万元,预计未来有望50%+高成长贡献高业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议。

　　考虑锦明,预测2016-18年公司备考归母净利为7497/10233/14309万元,EPS0.43/0.59/0.83元,对应PE50/37/26X,主业扭亏拐点将至(Q1扣非5年来首次正增长+全年研发有望同比下行)+锦明高成长预期差大,维持“买入”评级。

　　催化剂:3C数控系统大订单、锦明过会。

　　风险提示:3C行业景气度低于预期、锦明低于预期