顺丰拟借壳鼎泰新材上市 智能物流概念五股聚拢人气

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　　华鹏飞:博韩伟业提升业绩,“大物流”战略积极推进

　　华鹏飞 300350

　　研究机构：国金证券 分析师：苏宝亮 撰写日期：2016-04-26

　　事件

　　(1)2015年年报。报告期内,公司营业收入约7.8亿元,同比增加14.3%,归属于上市公司股东的净利润、扣非后净利润分别约为8533万元、7249万元,分别同比增加176.8%、309.3%。(2)2016第一季度报告。报告期内,公司营业收入约1.5亿元,同比下降12.9%,归属于上市公司股东的净利润、扣非后净利润分别约为1911万元、1890万元,分别同比增加237.8%、273.6%。

　　评论

　　打造“大物流”战略,博韩伟业并表提升营收和利润:公司是电子信息产业的专业物流服务提供商,通过收购博韩伟业进军移动信息化运营服务,参股赛富科技拓展供应链金融服务,围绕“大物流”发展战略,为企业提供融资、物流、信息、交易等一体化供应链管理服务,打造闭合的一体化供应链生态圈。2015年,博韩伟业营业收入约2.7亿元,净利润约1.05亿元,于2015年8月份开始纳入合并范围,为公司贡献收入约1.7亿元,净利润约6350万元。2015年,智能移动服务营收占比为21.6%,毛利率达到49%,带动公司毛利率上升,而传统的综合物流服务收入同比下降20%,同时出售了控股子公司德马科85%股权,导致公司2016年一季度收入下滑。

　　收购博韩伟业,拓展多行业企业级移动信息化运营服务:全资子公司博韩伟业是企业级移动信息化领军企业,为物流、快递等领域客户提供物联网综合运营服务,并积极切入快消品、电商与农业等领域。2015年,公司引入司机之家平台概念并完成“司机之家”一期的开发工作,通过移动互联网应用模式,撮合线上到线下交易。面对移动医疗市场的供需缺口,博韩伟业与四川电信合作推出移动医疗服务解决方案。预计博韩伟业2016-2017净利润达到1.35亿元、1.56亿元。

　　构建供应链生态圈,打开盈利增长空间:研究机构数据显示,我国供应链金融市场规模目前已经超过10万亿元,在2020年前,将以每年不低于10%的增速增长。公司通过自营及参股的方式,以物流、交易环节闭合管理为依托,有序为客户上、下游中小企业提供供应链金融服务,发展空间巨大。公司以5400万元收购苏州赛富科技有限公司16.43%股权,预计赛富科技2016-2017净利润达到4000万元、5000万元。

　　投资建议

　　公司电子信息专业物流服务发展稳定,收购博韩伟业,拓展多行业企业级移动信息化运营服务,参股赛富科技构建供应链生态圈,“大物流”战略积极推进。预计2016-2018年EPS为0.54、0.65、0.76元。

　　风险

　　新行业拓展进度低于预期,整合不达预期等。

　　艾迪西（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　艾迪西:静待申通借壳升级转型

　　艾迪西 002468

　　申通借壳艾迪西成快递第一股,2015年，申通完成快递业务量25.68亿件，约占全国总量的12.4%。申通拟利用募投资金新建11个城市转运中心，并发展仓配一体化服务;加大自有汽运和高铁货运，提高干线运输效率和质量;建设信息一体化平台，实现信息化升级。

　　申通借壳艾迪西成快递第一股,2015年，申通完成快递业务量25.68亿件，约占全国总量的12.4%。申通拟利用募投资金新建11个城市转运中心，并发展仓配一体化服务;加大自有汽运和高铁货运，提高干线运输效率和质量;建设信息一体化平台，实现信息化升级。

　　东杰智能（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东杰智能:牵手新国线&京桥资本,立体停车场运营加速

　　东杰智能 300486

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-05-23

　　维持“强烈推荐”评级。预计公司16-18年净利润0.62/0.97/1.37亿元,对应EPS为0.43/0.69/0.97元,增速70%/58%/41%。考虑到公司在物流仓储自动化总包行业具备强大竞争力,快递行业需求爆发+智能停车运营有望促进公司业绩超预期,维持强烈推荐评级。

　　风险提示:物流仓储业务不达到预期;车库运营进展不达预期。

　　音飞储存（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　音飞储存:从设备到集成再到服务,智能物流产业布局步步为营

　　音飞储存 603066

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-05-19

　　投资要点:

　　仓储货架龙头,业务不断优化,业绩增长加速。公司为国内仓储货架龙头,适应国内电商行业快速发展以及物流行业智能化升级大趋势,公司产品不断升级优化。2015年公司高端产品立体库高位货架销售量同比增长59.80%;智能仓储系统中的自动化系统集成产品销售量同比增长68.18%。公司近四年净利润复合增速16%,2016年一季度净利润增长50%。

　　从设备到集成,提供以穿梭车为核心的立库自动化解决方案。公司与德国弗朗霍夫研究院合作,提供以穿梭车为核心的立库自动化解决方案。由于公司仓储货架产品约20%份额的直接客户为Swisslog、德马泰克等以自家自动化设备作为核心卖点系统集成商,为避免在系统集成业务上与原有客户形成竞争关系,公司定位清晰,面向差异化需求的客户提供自动化立库集成。公司自动化立库系统集成业务近三年复合增速5 5%。

　　从集成到服务,迈向智能物流新蓝海。公司拟以底价42.46元/股,定增募集14.85亿元发展智能物流仓储服务业务,大股东参与认购份额不低于40%,锁定三年,信心十足。智能物流仓储服务业务计划在全国建设15个智能仓储物流运营中心,面向电商、跨境电商等高端需求客户,提供出入库、分拣、输送、播种包装等物流作业服务,以流量计费的方式收取运营服务费用,并提供运营相关增值服务。跨境电商以及中小电商公司货架对智能仓库需求迫切,但苦于相关硬件投资较大;智能物流仓储服务业务是公司原有设备+集成业务在客户关系和商业模式上的延生,从设备供应商到服务提供商,解决客户痛点,发展前景广阔。项目建设完成后预计年贡献净利润达2亿元。

　　不考虑定增项目,预计公司16-18年归母净利润0.81/0.96/1.08亿元,对应当前股价PE为47/40/36倍。考虑智能物流仓储服务(第三方仓储)业务在我国空间广阔,公司客户协同良好,未来在智能物流产业高速成长可期,给予公司17年50倍PE,对应目标价48元,首次覆盖,给予强烈推荐评级。

　　风险提示:系统集成业务不及预期;智能物流仓储服务业务推进不及预期。