精准医疗再获突破乳腺癌有望得到攻克 6股迎腾飞契机

　　安科生物（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安科生物:业绩增长强劲,精准医疗事业稳步推进

　　安科生物 300009

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2016-04-28

　　事件

　　公司公布一季报,报告期内实现营收1.7亿元(+25.67%),净利润3520万元(+50.99%),扣非归母净利润3301万元(+43.09%)。

　　原有产品内生性增长稳健,外延并表提供新的增长点本期营收同比增长25.67%,原因是一方面公司产品销售实现稳定增长,另外一方面苏豪逸明纳入合并报表范围,为公司业绩提供了新的增长点。

　　归母净利润同比增长50.99%,原因是公司本期收入增加以及苏豪逸明并表所致,扣除苏豪逸明的利润贡献,归母净利润同比增长30.92%。根据业绩承诺,苏豪逸明16-17年净利润不低于3600万、4320万;中德美联16-17年净利润不低于2600万、3380万元,公司正在筹备中德美联股权过户。

　　精准医疗的坚定践行者

　　公司作为国内位居前列的生物医药企业,正在细致布局精准医疗产业链。参股子公司博生吉在细胞免疫治疗领域拥有CAR-T、CAR-NK、CTL、DC-CTL 等技术平台,是国内较早进入CAT-T 技术研发的公司,构建了二、

　　三、四代CAR-T 系统,储备了MUC1、HER2、CD19、CD138等10个靶点的CAR-T 产品,并致力于寻找更多的治疗靶点。此外博生吉还储备有免疫检验点抗体、双特异性抗体及纳米抗体等产品,目前研发进展顺利。

　　盈利预测与投资评级

　　公司拟以2475万元转让惠民医院55%股权,转让完成后有助于提高资产效益。我们预计公司16-18年备考EPS 分别为0.40/0.48/0.60元,当前股价对应PE 分别为64/53/42倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　研发失败的风险;药品招标降价的压力。

　　迪安诊断（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　迪安诊断:一季度业绩高增长,看好公司渠道建设和技术平台搭建

　　迪安诊断 300244

　　研究机构：国金证券 分析师：李敬雷 撰写日期：2016-04-22

　　业绩简评

　　公司2016年一季度实现营业收入6.4亿,同比增长93%;实现归属母公司净利润3,967万,同比增长48.7%。业绩持续高速增长,符合预期。

　　经营分析

　　一季度公司各板块保持快速增长:第三方检验服务实现营业收入2.6亿,同比增长31%;体外诊断产品业务实现营业收入3.6亿,同比增长196%;健康体检、冷链物流等实现收入885万,同比增长67%。

　　医学实验室服务进入良性循环期:第三方检验服务公司已连续三年单季度维持30%以上的增长,我们认为公司的独立实验室布局已经进入运营的良性成长周期,截止2015年年底,公司已建成和在建设中的实验室超过26家。2015年,公司服务客户超过1.2万家,检测样本超过5500万。我们预计到2015年末,公司盈利实验室达到12家,预计到2016年末,公司盈利实验室将达到16家。连锁化的独立实验室经营风险主要来自新建实验室的亏损,随着未来盈利实验室的增多,公司该板块的业绩将持续高增长。

　　渠道建设拓展体外诊断产品代理:体外诊断产品代理方面,因公司近年加快渠道整合力度,北京执信、金华福瑞达、新疆元鼎、盛时科华对公司并表贡献开始体现,公司今年年初收购新疆元鼎、云南盛时科华(IVD产品代理商),并借此打通了当地三甲医院的检验科渠道,实现了省内各级医院的全渠道布局,使得公司在西北、西南的渠道优势得到进一步的巩固。公司目前业务已经遍布全国20个省,拥有超过12000家的医疗机构客户。公司以诊断服务的方式为基层医疗机构客户提供了更具效率的解决方案,从而实现了对基层医疗IVD市场的精耕细作,为创新诊断技术的下沉提供了有效解决方案。

　　公司技术平台搭建稳步推进,布局特检业务:公司在连锁化司法鉴定集群、生物样本冷链物流、CRO中心实验室及健康管理等领域,均取得突破性的进展。公司加大遗传、肿瘤、病理等优势技术平台建设,携手海内外顶级专家和知名医院创办遗传师培训中心、精准医疗中心、病理远程会诊平台等,并获批省级重点“医疗大数据研究院”,在新技术的临床实践、技术转化临 床验证、数据挖掘等方面均获得最高端的合作资源。今年以来公司将重点打造大遗传平台、精准医疗平台、大病理平台、慢性病平台、大妇幼平台、营养代谢与内分泌平台、感染性疾病平台,着重建设基因测序、质谱、FISH平台、分子病理、数字PCR、基因芯片等高精尖诊断技术平台,实现由大普检向普检+特检均衡发展的技术转型。

　　投资建议

　　预计公司2016~2018年实现净利润2.65亿、3.67亿、5.12亿,增发摊薄后EPS 分别为0.87、1.21、1.69元,继续看好公司后期的实验室布局、渠道商整合和特检等相关产业链延伸布局,维持"买入"评级。

　　风险提示

　　渠道商整合风险;独立实验室跨区域整合风险;其他新型商业模式对独立实验室的冲击;政策风险。

　　科华生物（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科华生物:一季度首次恢复性增长,半年报预期更佳

　　科华生物 002022

　　研究机构：申万宏源 分析师：杜舟 撰写日期：2016-05-04

　　一季度收入增长14.25%,刨除股权转让收益口径预计H1增长7.9%-44%。一季度实现收入3.42亿,增长14.25%,归母净利润5587万,增长10.53%,扣非净利润5132万,增长5.23%,EPS0.11元,符合预期。公司营业收入自2015年二季度开始同比持续下滑,此2016年一季度首次恢复增长,2016年公司收入和业绩增长将有望持续得到改善。公司预计上半年归母净利润约1.125亿元至1.5亿元,同比增长-10%-20%;去年同期公司出售科华检验(真空采血)公司股权取得一次性转让收益2072万元,今年同期无可预见的股权转让收益,刨除科华检验股权收益因素,则预期2016上半年归母净利润增速为7.9%-44%。

　　核酸血筛与生化试剂率先引领恢复性快速增长。(1)公司一季度生化试剂业务收入增长18%,公司充分“仪器+试剂”模式优势,在已布局生化仪器的区域,加大试剂推广放量。(2)分子诊断试剂业务包括临床PCR与核酸血筛,一季度同比增长206%,其中核酸血筛业务自2015年末招标情况良好,一季度开始放量。(3)HIV金标检测试纸出口业务,公司已完成WHO对该产品工艺变更的现场审查和技术文档审核,正在等待最终审核结果,国际业务有望逐步恢复。(4)一季度公司累计获得12项体外诊断试剂注册证书,其中化学发光产品取得7项注册证书,截止期末,化学发光产品已经累计获得26项注册证,截止年底有望取得40项注册。

　　(5)去年以来公司在大股东方源资本的协助下,收购意大利TGS公司100%股权以及ALTERGONITALIA公司诊断业务资产,与康圣环球、美国生物检测设备公司BDI等合作,业务在全球范围内持续布局,看好长期发展空间。

　　期间费用率提升2.64%,毛利率下降0.5个百分点。一季度公司毛利率37.23%,下降0.5个百分点。期间费用率20.14%,提升2.64个百分点,其中销售费用13.56%,提升2.98个百分点,管理费用7.02%,下降0.45个百分点,财务费用-0.43%提升0.11个百分点,每股经营性现金流-0.04元,下降128.36%,主要由于代理希森美康试剂和仪器而垫付备货款。

　　IVD龙头白马,维持增持评级。公司作为我国IVD龙头企业,受益于国家诊断试剂行业的增长和进口替代,巩固国内龙头地位并不断拓展海外市场;公司内生产品结构不断丰富升级,化学发光、分子诊断以及POCT持续开发新产品;大股东方源资本的资源及资本运作能力有望带来公司实现突破性外延扩张。我们维持16-18年预测EPS0.47元、0.59元、0.74元,增长15%、23%、27%,对应预测市盈率42倍、34倍、27倍;维持增持评级。

　　佐力药业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　佐力药业:百令片高速增长,继续专注大健康

　　佐力药业 300181

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,何治力,施跃 撰写日期：2016-04-08

　　事件:公司公布年报,2015年实现营业收入6.71亿元,同比增长30.28%;实现归母净利润8477万元,同比减少17.84%。

　　百令片高速增长,乌灵系列略有下滑。1)分业务来看,2015年乌灵系列实现营业收入4.05亿元,同比下滑9.68%,主要是受低价招标、二次议价等外部不利因素影响,但仍维持了88%的高毛利率水平;2)百令片市场拓展顺利,2015年首次销售过亿,达到1.09亿元,预计未来几年能一直保持50%以上高增长;3)中药饮片销售收入主要来自9月份收购的浙江百草,实现销售收入4106万元,预计2016年增速维持在40%以上。

　　专注大健康,构建“慢病及健康管理”生态系统。1)公司2014年7月以1.5亿元收购珠峰药业51%股权;2014年9月以2400万元收购凯欣医药65%股权,切入医疗流通领域;2015年4月以1.9亿元收购德清三院75%股权,切入医疗服务领域;2015年9月增资百草药业至51%股权;2015年12月增资上海智眠信息科技,布局互联网医疗;2016年1月增资科济生物,布局精准医疗;未来依托佐力健康产业投资平台,围绕大健康战略将有进一步的外延扩张;2)核心产品乌灵胶囊关注肿瘤患者的睡眠和情绪问题,百令片关注肿瘤患者放化疗后的免疫力提高问题,德清三院也将打造肿瘤中心,科济生物专注实体瘤的CAR-T治疗,代表未来方向,公司积极探索产业前沿与当前主业的深度结合,丰富大健康战略内涵。

　　科济生物聚焦肿瘤免疫治疗,CAR-T实体瘤研究国际领先。1)公司投资的科济生物在仁济医院开展了全球首个肝癌细胞的CAR-T临床实验,选择GPC3作为靶标,有1例患者目前肝细胞癌重要标志物AFP完全恢复正常;2)进行了首个针对过量表达EGFR的酵母细胞瘤临床实验,在已入组3例早期临床治疗中,1例患者肿瘤缩小超过50%;3)科济生物在实体瘤的CAR-T治疗上已具备国际先进技术实力,进一步的试验数据将在今年陆续披露。

　　估值与评级:预计公司2016-2018年EPS分别为0.18元、0.21元、0.25元,对应市盈率分别为49倍、43倍、36倍。我们认为公司主业经营稳健,百令片未来快速增长可期,收购科济生物有助于提升估值,维持“买入”评级,建议积极关注。

　　风险提示:收购整合或不达预期;临床项目或失败;招标价格或继续下滑等。

　　荣之联（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　荣之联:投资车联网和基因测序云平台,拓展未来空间

　　荣之联 002642

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-05-09

　　国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商:荣之联是国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商。公司专注于数据中心领域,提供从咨询、设计、系统部署、集成、软件开发、到运维管理及后续升级改造等全套解决方案和专业服务。主要围绕大中型企事业单位,致力于融合云计算、大数据技术,推动企业信息资源的创新应用。公司在政府、电信、金融、能源等行业领域有着较高的市场占有率,形成了以一大批优质的、大中型企事业单位为主体的客户群体。

　　积极发展车联网和基因测序业务,布局现在和未来:目前公司车联网的业务主要有两类:一是为企业和政府提供平台开发、解决方案与终端销售;二是去年定增的项目车联网综合大数据运营服务平台,为保险公司及汽车经销和服务商等行业客户提供数据增值服务,主要布局UBI(基于个人驾车习惯的保险)未来的高增长。同期,募投兴建平台式的基因测序数据与分析云计算平台,布局生物数据存储与分析的快速发展。

　　大数据、云计算:2016年全球大数据市场规模将达到453亿美元。当前,大数据在我国处于起步发展阶段,行业增速高达30%。同时,云计算的飞速发展同样会带动数据中心业务的长足发展。根据IDC的数据,虽然未来企业私有数据中心行业的硬件投入增速稳定在10%上下,但现有系统云化和相关软件和服务的年复合增长率未来3-4年会保持在30%的较高速度。

　　车联网整体业务继续快速发展:在技术环境成熟,政策全力推动的大环境下,车联网用户数量快速增长。根据前瞻产业研究院的数据,到2015年中国车联网用户数已超过1000万户,预计到2020年我国车联网用户渗透率接近25%,所对应的车联网的市场规模会超过5000亿,空间可观。

　　我国的UBI市场刚刚起步,但技术条件和和社会需求条件相对成熟,根据中国汽车工业协会的预测,2020年我国汽车保有量将达到2.77亿,所对应的UBI车险空间是800-1000亿级的年总规模。

　　建立平台式的基因测序数据与分析云计算平台:基因组信息的获取、处理、存储、分配和解释,揭示了人类及其他动植物基因的重要信息,继而对展开疾病治疗、药物设计等方面有着重要指导意义。

　　随着基因测序成本的不断下降和基因数据在各科研单位工作中重要性的不断提升,随之而来的便是对基于专业第三方基因数据分析平台的巨大需求。专业的基因数据分析平台可提供海量数据存储、自动化分析、数据传输、生物信息研究和共享等服务。近年来基因测序技术的飞跃发展,检测成本的大幅下降,为其商业化应用奠定了技术基础。据BCCResearch的统计和预测,全球基因测序市场总量从2007年的794.1万美元增长至2013年的45亿美元,预计未来几年全球市场仍将继续保持快速增长,2018年将达到117亿美元,年均复合增长率达到21.2%,未来基因测序市场的发展潜力很大。

　　投资评级:我们预计公司2016年至2018年EPS分别为0.62、0.78和1.10元。现在公司股价对应的PE倍数分别是16年65.9倍、17年52.9倍和18年的37.5倍。公司16年和17年的估值高于行业的平均估值水平。考虑到公司在近两年里积极布局车联网大数据平台和生物信息云,未来空间可观,我们维持公司“推荐”评级。

　　风险提示:车联网和基因测序领域竞争加剧的风险

　　昌红科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　昌红科技:精密制造、医学检验、基因耗材领军企业

　　昌红科技 300151

　　公司致力于为现代制造业提供模具及产品成型解决方案，为客户提供从产品设计、模具制造到成型生产的一站式服务；公司主要从事精密非金属制品模具的研发、设计、制造和注塑成型生产，为客户提供产品设计和产品量产的解决方案。公司是国内OA设备精密塑料模具行业龙头企业之一，率先获得国家级高新技术企业认证，在业内率先被评为中国精密注塑模具重点骨干企业，公司的“CHT”标识被评为“深圳市知名品牌”，在技术、质量、标准化、完整产品解决方案及客户资源等方面具有较强的竞争优势。