中国将发布自动驾驶汽车标准草案 6股现绝佳布局良机

　　金固股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　金固股份:牵手阿里云,后市场生态圈建设加速推进

　　金固股份 002488

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2016-04-21

　　平安观点:

　　通过特维轮、上海语境、苏州智华与阿里云进行后市场O2O、车联网、以及智能驾驶领域的合作。上海语境与阿里云:阿里云计算为上海语镜提供强大的计算和数据存储服务,上海语镜基于阿里云平台对自有的道路、交通、社交数据深入挖掘,提取和生产更有价值的数据产品。苏州智华与阿里云:前装合作开发车载通讯交互终端,并开发深度学习等视频分析利用技术(基于苏州智华的车载视频处理算法和阿里云的大数据处理能力),后装市场针对ADAS+UBI应用场景,利用苏州智华驾驶行为分析技术积累,发挥阿里云大数据处理优势。特维轮与阿里云:短期汽车超人基于阿里云进行深度数据挖掘形成更精准的营销推荐模型,中期特维轮门店管理SaaS系统和供应商管理系统与阿里云对接,长期以阿里云的技术平台为基础,打通汽车超人、上海语镜、苏州智华,以及其他更为广泛的第三方合作单位的系统和数据,形成全面完整的特维轮车后市场数据平台。

　　联合阿里云,公司后市场服务生态圈建设加速推进。公司先后入股上海语境(车联网)、苏州智华(智能驾驶)、拟投车友网络(二手车)、成立金固磁系后市场基金,与浙商保险战略合作涉足汽车保险,入股浙江南方担保布局汽车金融,转型后市场意志坚决,战略清晰。我们认为公司的优势在于其子公司以及参股公司在后市场、车联网、智能驾驶等细分领域的客户积累和丰富行业经验,阿里云优势在于大数据和云服务的技术优势,二者牵手,公司后市场服务生态圈的建设有望加速推进。

　　盈利预测与投资建议:公司钢轮业务发展稳健,后市场生态圈建设逐步落地,维持16-18年EPS为0.13/0.22/0.32元的盈利预测,维持“推荐”评级。

　　风险提示:与阿里云合作落地不及预期;汽车超人扩张和销售不及预期。

　　中原内配（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中原内配:业绩稳定增长,ADAS稀缺标的

　　中原内配 002448

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-04-29

　　事件:

　　公司发布2016年一季报,实现营业收入3亿元,同比增长0.44%,归属于上市公司股东的净利润5611万元,同比增长9.16%,扣非后净利润5033万元,同比增长8.91%,EPS0.095元。公司业绩稳定增长,符合预期。

　　点评:

　　业绩稳定增长,盈利能力改善。公司经营业绩受商用车市场影响较大,2016年一季度我国商用车产销分别为88.8万辆、85.8万辆,同比变化-0.29%和1.16%,使公司营收保持稳定。公司净利润增速高于营收增速主要源于原材料价格下降,以及公司成本控制措施得当,使毛利率提升1.52个百分点至36.83%。公司一季度期间费用率提升1.28个百分点至17.17%,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率变化1.09、0.12、0.07个百分点至9.28%、8.43%、-0.54%。公司预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润区间为1.00~1.15亿元,变动幅度为0%至15%,主要源于:

　　(1)北美市场稳定增长,欧洲市场新产品、新客户逐渐进入批量生产阶段;

　　(2)安徽子公司乘用车市场持续拓展;

　　(3)全面推进精益生产,通过技术创新、工艺创新、管理创新,挖潜增效;

　　(4)主要参股子公司盈利能力持续增强,投资收益增加;

　　(5)强化财务管理,提高资金使用效率和效益。

　　参股灵动飞扬,ADAS稀缺标的公司持有灵动飞扬15%的股权,后者承诺2016-2018年净利润分别为1600万元、2800万元和4000万元,凸显标的优质,市场稀缺。灵动飞扬先后通过与NXP(恩智浦半导体,Intel,Ambarella(安霸)等全球知名半导体公司合作,积累了大量和深厚的产品以及系统设计开发经验,并通过提供如Birdview(三维鸟瞰行车辅助系统)、LDWS(车道偏离预警系统)、BSD(盲点监测系统)、FCW(前方碰撞预警系统)等ADAS(先进驾驶辅助系统)相关技术和产品开发服务,在前装和后装市场建立了良好的产品和技术服务口碑以及信誉,形成了稳固的行业领先地位。

　　维持买入评级,6个月目标价为16元公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向,战略转型预期明确。仅考虑现有业务,预计公司2016-2018年归属母公司净利润分别为2.14亿元、2.43亿元、2.79亿元。对应EPS分别0.36、0.41元、0.47元。给予买入评级,6个月目标价16元。

　　风险提示:汽车销量大幅下滑,公司战略转型进展不达预期的风险

　　亚太股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　亚太股份:主业向合资品牌再渗透,看好智能电动双驱动

　　亚太股份 002284

　　研究机构：国金证券 分析师：崔琰 撰写日期：2016-05-11

　　事件概述

　　公司发布公告:公司收到大众集团的《技术开发能力审核报告》,该审核结果符合大众技术开发能力要求,通过大众MQBA0项目鼓式制动器总成与BC311项目卡钳总成的同步研发能力的审核。

　　分析与判断

　　主业向合资品牌再渗透,带动公司业绩稳定增长。本次公司通过大众MQBA0项目鼓式制动器总成与BC311项目卡钳总成的同步研发能力审核是向大众、通用、神龙汽车全球平台国产化项目的再一次渗透。这表明公司的自主设计能力、产品研发能力、生产能力得到了国际一线汽车品牌的认定,加快进口替代步伐。公司传统业务主要为盘式制动器、鼓式制动器、制动泵、真空助力器、ABS等;随着合资品牌国产化的进程加快,公司产品有望凭借成本优势,继续由自主向合资品牌渗透,抢占外资和合资品牌汽车制动总成的市场份额,带动业绩实现稳定增长。

　　加快轮毂电机项目落地,抢占新能源汽车市场制高点。轮毂电机是新能源汽车转向和制动的最佳选择。公司与参股公司Elaphe共同出资成立排他性合资公司,专注轮毂电机技术量产化;拟定增9.8亿元建设年产15万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目;同时,该项目获得国家支持补贴6,818万元。在“政策支持+资金充足+掌握核心技术”的多方面优势下,考虑公司长期积累的优质整车客户资源,未来有望在新能源汽车行业变革中抢占较大市场份额。

　　全面布局智能驾驶,未来发展看好。公司通过入股前向启创、智波科技(集团入股)、苏州安智和钛马信息,全面布局智能汽车环境感知、控制算法和移动互联端,结合公司自身电子制动领域的技术积累,打造完整“感知+判断+执行”智能汽车产业生态圈。公司与参股公司(前向启创、智波科技与苏州安智)成功开发出AEB、ACC、LDWS和FCWS等ADAS功能模块;并与奇瑞、北汽、东风和合众签订智能驾驶技术合作协议,不断拓展智能驾驶需求终端,贯通整个产业链,未来发展看好。

　　投资建议

　　公司作为制动系统龙头,传统主业稳定增长,并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智”全面布局智能汽车,构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能汽车产业生态圈,是目前市场上智能汽车布局最完善的标的,未来发展看好。预估16-17年EPS分别为0.25、0.31元,继续维持“买入”评级。

　　风险:

　　汽车销量不如预期;智能汽车项目进展低于预期;原材料成本上升。

　　万安科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　万安科技:收购万安泵业,优化智能驾驶和电动化布局

　　万安科技 002590

　　研究机构：国金证券 分析师：崔琰 撰写日期：2016-05-11

　　事件概述

　　公司发布公告:公司与万安集团就浙江万安泵业有限公司100%股权收购事宜签订了《股权转让意向协议》,拟以现金方式收购万安集团持有的万安泵业100%股权,交易价格将以截至2016年3月31日万安泵业资产评估价值为基础协商确定。

　　分析与判断

　　公司收购万安泵业,加强电子制动领域布局。万安泵业主要从事汽车液压助力泵和电动真空泵的研发与生产,具备年生产动力转向油泵150万台(套)的能力,是国家高新技术企业;主要配套客户有通用五菱、奇瑞、长安、长城、比亚迪、吉利等30余家国内主流整车厂;2016Q1实现营收1,918.32万元,净利润亏损10.14万元。公司本次收购万安泵业,可开拓新的业务领域,加强自身在汽车电子制动领域的布局,而且与已有的电控制动系统形成有效协同,未来发展看好。

　　优化电制动执行端,打造智能驾驶龙头企业。公司出资2,000万元获得飞驰镁物22%的股权,牵手优质TSP服务供应商,通过共享优质客户资源,有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立10亿元的汽车零部件并购基金,未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司10多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统,目前已经量产ABS,小批量生产EBS,并掌握EPB、ESC等电子制动技术,与Haldex在EMB领域合作,积极卡位智能驾驶。“电子助力器+电子真空泵”是ADAS执行端的重要组成,公司收购万安泵业,加强公司在电控制动领域优势,有望打造智能驾驶龙头企业。

　　收购万安泵业符合公司新能源汽车领域布局要求。公司出资320万美元获得美国Evatran公司11.72%的股份,锁定无线充电高新技术,未来公司有望将该技术进行本土产业化。公司出资512.8万元获得苏打网络22%的股权,切入新能源汽车分时租赁,打造下一代汽车出行方案,与无线充电构成协同效应。电子真空泵是新能源汽车和涡轮增压发动机真空助力的最佳技术路线,本次收购万安泵业,符合新能源汽车电子制动方面要求,增强公司在新能源汽车等新兴领域的市场竞争力,未来将优先享受市场红利。

　　投资建议

　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头,主业稳定增长,积极布局智能汽车与新能源汽车等领域,看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延,预估16-17年EPS分别为0.27、0.37元,维持“买入”评级。

　　风险

　　商用车行业持续低迷;公司新兴业务布局进展不及预期。

　　水晶光电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　水晶光电:HUD产品研发成功,增强现实布局进展顺利

　　水晶光电 002273

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 撰写日期：2016-01-20

　　公告内容:公司近日成功研发一款“汽车HUD抬头显示器”,新产品相关情况如下:汽车HUD抬头显示器,又称汽车平视显示系统。公司于2013年年初组建汽车HUD研究团队进行研发,经过近三年多时间的努力,公司第一代智能HUD产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能,并带有GPS、3G模块及自主操作系统。为用户行车保驾护航的同时,帮助用户享受互联网生活的乐趣。

　　无人驾驶行业趋势,HUD将成为增强现实最先爆发应用:无人驾驶是未来5-10年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而2016-2017年,ADAS将实现无人驾驶的第一步。ADAS系统通过传感器获取数据,主芯片完成判断后,初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后,逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD能够将显示投影在驾驶者视线正前方,是显示ADAS警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中,可以看到的是HUD将最先起量,HUD的发展将显著受益ADAS系统的普及。从现有的HUD行业来讲,将在汽车行业从后装到前装,2016年就可以看到产品规模放量,是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的HUD产品研发成功,在行业中具有资源优势,率先布局具有先发优势。

　　员工持股成本价附近,激励到位引发创新活力:公司员工持股计划惠及69人,是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员,激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价31.68元,而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股,未来公司新产品持续推进,我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。

　　双摄像头方案成为行业发展趋势,公司受益明显:公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者,未来光学影像的输入端方式将会改变,通过双摄像头可以实现3D影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案,公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头coverglass的主要供应商,将会受益行业趋势的发展,市场从一变二,从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势,获得更高增长。

　　投资建议:目前对应16年预计40多倍估值,HUD业务业绩弹性很大,超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加,继续推荐。买入-A投资评级,6个月目标价54元。

　　风险提示:虚拟现实进展不达预期

　　欧菲光（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　欧菲光:触指摄三轮驱动、移动+车载王者再起航

　　欧菲光 002456

　　研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2016-05-11

　　作为消费电子触控屏龙头,欧菲光曾经在上一波智能硬件浪潮中创造了高速增长的奇迹,也经历过成长的烦恼:公司跻身前列以后,维持远超行业的增速难度逐渐加大。但优秀的公司不会满足于现状,欧菲光兢兢业业,持续为前沿性的交互技术和下一个智能浪潮布局。我们认为,随着消费电子的升级和汽车智能化脚步的临近,公司将再次展翅腾飞。

　　触控屏:AMOLED 作为TFT 的替代者,性能上契合消费电子轻薄短小的需求,随着三星、LG 等面板厂良率、产能进一步提升, 加速了AMOLED 屏的普及,而触控技术也会随之改变。film 是柔性AMOLED 屏解决方案的必备基材,作为全球外挂式film 的龙头,欧菲光的主业迎来景气反转。

　　指纹识别:安卓阵营指纹识别经过数年储备以后,产业链已经趋于成熟,而apple Pay 入华后倒逼各大手机厂商在NFC 支付跑马圈地,未来指纹识别将成为安卓智能机标配,欧菲光坐拥最大的指纹模组产能,深度绑定FPC、汇顶等顶级芯片方案公司,助力客户完成指纹识别方案的攻城略地。 摄像头:在颜值经济时代,高性能的手机摄像头是刚需,在像素提升遇到瓶颈后,双摄像头成为新的亮点。欧菲光不仅在摄像头模组出货量上力压群雄,在Dual cam 也提前布局。双摄像头模组的技术门槛大幅提升,欧菲光作为行业龙头将确定性受益。

　　消费电子以外,公司在智能汽车等深度的战略布局也有望开花结果:1)设立子公司全面布局智能驾驶、智能中控、“互联网+” 硬件、汽车电子业务,并积极进行并购整合。2)布局智慧城市业务,收购融创天下,迅速做大智慧城市产业。

　　我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.80 元、1.09 元、1.40 元,对应5 月6 日收盘价(26.17 元/股)PE 分别为33 倍、24 倍、19 倍。鉴于公司未来三年的复合增速预计将超过30%,给予“推荐”评级。

　　风险提示:手机、笔记本指纹识别、摄像头模组市场格局变化、双摄像头市场业务开展低于预期引起的风险。