巴菲特参与竞购雅虎:首次"触电"互联网 四概念股猛涨

　　北信源(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　北信源:纵横并进强化安全,积极打造企业应用平台

　　北信源 300352

　　研究机构：光大证券 分析师：薛亮,姜国平 撰写日期：2016-04-21

　　国产终端安全龙头,打造应用服务平台 公司深耕终端安全领域多年,管理5,000多万台企业内网终端,覆盖60%政府部委、90%军企总部、90%能源企业总部,稳居市场龙头。公司多措并举拓宽终端覆盖广度,推出内网大数据安全产品以提升服务深度, 建设安全聚合通道,以安全通信为切入点,打造企业应用服务平台。

　　拓宽终端覆盖广度,抢占安全服务入口

　　公司多措并举拓宽终端覆盖广度,布局泛终端生态圈:丰富客户数量, 在巩固政府、军工、能源等优势行业基础上,横向开拓运营商、制造业等客户,以总部为切入点,发展省、市、县级分支机构客户;丰富终端覆盖种类,将传统Windows 下PC 终端的边界、数据、主机安全服务向服务器、国产终端、虚拟化终端、移动终端延伸,实现四纵三横的终端安全体系。

　　提升终端安全深度,数据业务爆发在即

　　公司在政府、军队等行业内网终端每天产生PB 级数据,在大数据挖掘分析方面卡位优势显著。通过私有云与公有云结合的方式,采集分析用户行为、安全事件数据,可识别包括APT 攻击等高级安全威胁,提升企业的管理效率。目前大数据安全分析系统正在政府、军工等领域客户进行试点, 随着产品日趋完善,大数据安全业务有望迎来爆发成长。

　　构建安全聚合通道,打造企业应用平台

　　公司拟投资76,986万元建设互联网安全聚合通道Linkdood,支持用户以私有云或公有云方式部署即时通信系统,提供覆盖服务器、通信链路、客户端三端加密服务,实现用户对数据的完全自主可控。以安全即时通信为切入点,公司进一步提供API 接口及SDK 开发工具引入第三方开发商, 不断丰富融合安全即时通信的移动办公应用,着力打造企业应用服务平台。

　　投资建议

　　预计公司16年完成增发,16-18年年摊薄EPS 0.27、0.39、0.50元, 公司深耕终端安全领域多年,依托内网终端覆盖广度优势,布局大数据安全,构建安全通信通道,看好公司未来成长为企业应用平台服务商,首次给予“增持”评级,目标价45.08元。

　　风险提示:创新业务进度不及预期;市场整体估值水平下降。

　　联建光电(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　联建光电:业绩持续高速增长,集团内协作效应增强

　　联建光电 300269

　　研究机构：中投证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2016-04-27

　　针对太原房地产行业,为其提供数字户外互动营销及数据分析等一体化营销方案,采用直接按房产销售量作为效果付费的广告营销模式,目前服务地产项目扩大到太原六大高档地产项目,一季度效果营销模式收入增长至华瀚文化总营收的40%。集团公司未来将不断地在管理、资本、融合上为各个子公司提供全方位支持,以打造共享式、平台式的数字户外综合营销生态圈。公司力推事业合伙人制度以实现核心员工从职业经理人向合伙人的转变与提升,报告期内公司第一期股权激励已推出,涵盖公司86名合伙人,之前2015年员工持股计划涵盖近200名合伙人。

　　取得“一点资讯”新闻APP广东独家代理权,增强数字营销移动端竞争力报告期内公司子公司深圳力玛取得“一点资讯”新闻APP广东独家总代理权、陌陌广告代理权、腾讯智汇通智汇推广告代理权。一点资讯是小米独家渠道合作和凤凰网独家合作新闻APP,在北京、美国硅谷分别设有分公司,并发布双语版,其运作模式相当于“头条+百度”,发展和营销推广速度迅猛。公司看好一点资讯未来的发展,努力将其打造成为深圳力玛除360搜索外第二条实现飞速增长的产品线,为上市公司增添移动APP生力军。

　　精准分众新增SAAS营销服务系统,将成为其新的利润增长点。报告期内精准分众成为公司全资子公司,增强了公司移动精准营销及数据分析能力,精准分众对房地产客户新开发了SAAS营销服务系统、线下互动场景开发,新增如3D展示、双屏互动等多款应用,目前已在中海地产开始启用,全面管理公司营销人员,实现在客户的产品叠加销售。

　　“数字户外传媒集团”雏形初现。本次拟收购四家数字户外传媒公司(16年业绩承诺约1.5亿)的方案获批是公司未来三年总体布局的重要一环,也为公司未来的业绩打下了坚实基础。、公司自13年启动向行业下游进行一体化整合战略以来,业绩已经连续两年高速增长。15年友拓公关、易事达和精准分众传媒的收购完成使得公司进一步优化了纵向产业布局,一个以LED显示设备、品牌公关服务、户外传媒和数字营销等业务为核心的“数字户外传媒集团”雏形初现。

　　本次收购完成后,公司16-17年备考净利润预计为4.5亿rs.s亿。如考虑潜在的收购预期和公司的战略规划预计16/17年备考净利润有望达6.4亿/10亿。

　　考虑到公司高标准的股权激励方案和较强的外延并购预期,我们给予公司16年50XPE(按照16年4.5亿备考净利润估值),市值225亿。本次增发预计增厚股本至6.1亿股,未来6-12个月目标价37元,公司本次增发价23.5元,股权激励价格24.4元,目前股价有一定安全边际,维持“强烈推荐”评级。

　　投资要点:

　　一次转型,从LED广告屏制造商变身户外广告运营商。从2013年开始公司通过收购分时传媒、易事达、友拓公关、精准分众等标的进入户外广告领域,公司转型之路顺畅,无论从净利润增长还是公司市值角度来说,公司都是近两年来A股转型最为成功的公司之一。

　　二次转型,进军线上数字营销领域。第一次转型成功后,公司提出了线上线下协同发展新战略,本次收购的四家标的符合公司二次转型需求:深圳力玛为集团公司提供了互联网广告流量入口;华瀚文化增强了公司区域户外广告的投放能力:励唐营销显著提升公司在活动营销细分业务领域的实力;远洋传媒进一步增强了公司在全国范围内整合第三方广告资源的能力。

　　数字户外广告板块成长空间巨大,打造数字户外传媒生态圈。预计14-17年,户外广告市场规模将从846亿元增至1600亿元(CAGR~23.7%),网络广告市场规模将从1540亿元增至3327亿元(CAGR~29.2%),行业景气度高。本次收购完成后,公司数字户外传媒生态圈雏形搭建完成,形成了公关策划、代理执行、广告平台、互动活动、广告资源、广告设备六大业务板块,通过线上数字和线下户外的一站式广告投放解决方案,各业务板块的协同效应初现。

　　风险提示外延收购不达预期,收购标的业绩不及预期

　　腾信股份(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　腾信股份:收购瀚天星河加码汽车数字营销,布局专业网红及网络大V营销

　　腾信股份 300392

　　研究机构：申万宏源 分析师：郑治国 撰写日期：2016-04-22

　　投资要点:

　　公司复牌,3.99亿元对价收购瀚天星河90%股权并配套募集资金不超过2.5亿元。公司公告以3.99亿元对价以发行股份(占比60%,以32.14元/股价格发行7448662股。发行价格高于本次停牌前最后一个交易日1月19日收盘价31.9元)和支付现金(占比40%)方式收购瀚天润海持有的瀚天星河90%股权,收购完成后上市公司将持有瀚天星河100%股权。同时公司拟向不超过5名投资者配套募集资金不超过2.5亿元,其中15960万元用于支付交易对价,其余支付交易中介费和补充流动资产。在不考虑配套融资情况下,公司实际控制人徐炜持股比例从32.36%下降至31.74%,不导致控制权变化。标的公司2016-2019年业绩承诺为净利润分别不低于3520/4210/4940/5520万元。

　　瀚天星河是专业汽车行业互联网广告服务商,丰富的客户资源和优质媒体资源构筑公司业务护城河。瀚天星河成立之初就专注汽车行业互联网广告服务业务,为客户提供制定方案、确认排期、广告投放、数据监测的一整套服务。公司客户资源优质丰富,大众、梅赛德斯奔驰、沃尔沃、福特、捷豹等知名汽车厂商和品牌都是公司客户,媒介资源专业强大,是爱卡、汽车之家、易车等主要垂直媒体战略合作伙伴。强大的专业实力提升公司在行业内的影响力和竞争力。

　　汽车行业广告投放高增长,互联网渠道市场份额不断扩大。用户对于新车营销的广告触达点以互联网为主,通过线上引流至线下渠道购买的消费特点。在展示类广告中汽车行业投放连续5年领跑,占比超过20%,规模已从2009年的14.9亿元增加至2014年的81.7亿元。鉴于消费者特点,汽车厂商加大线上营销力度,2015年互联网渠道汽车广告投放占比为26.8%,预计2017年将超过电视广告市场份额成为最大的投放渠道,占比达34%。

　　加码汽车广告营销业务,从导流到销售给用户提供一体化购车服务。通过收购瀚天星河,配合公司的车风网业务,公司形成了从汽车互联网广告导流、汽车垂直电商消费、汽车金融消费信贷的一体化购车服务,给用户提供专业的汽车信息并实时导流一站式购买,给予用户最方便、最优惠的购车体验。

　　公司与中国流量前50名互联网媒介中的80%以上建立了合作,在网红营销+专业网络大V营销方面,2015年即提前布局。公司与包括微信等主流移动互联网媒介建立了合作关系,2015年报还披露与北京天下秀科技有限公司成立基于新浪微博业务的合资公司---北京云微星璨网络技术有限公司,公司占股35%,并与粉丝量超百万以上的众多微博大V建立了非标营销合作。天下秀公司主要负责新浪微博广告定价及推广业务。维持“买入”评级,线上汽车消费综合服务商+网络大V营销概念打开市值天花板。通过收购瀚天星河,把公司汽车广告业务从一汽大众扩展到了梅赛德斯奔驰、沃尔沃、福特、捷豹等众多主流品牌,公司在线上汽车消费业务方面实现了从汽车广告导流、汽车电商、汽车消费信贷流量变现等全方位布局,并早在2015年即布局基于微博的网络大V及专业网红营销,我们维持16-18年EPS为0.49/0.67/0.89元的盈利预测,对应PE65/48/36倍,若加上收购公司的业绩承诺,按照不算配套融资的新股本3.91亿股计算,公司备考16-18年EPS为0.57/0.76/1.00元,对应PE为56/42/32倍,维持“买入”评级。

　　金新农(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　金新农:战略布局落地,公司业绩进入爆发期

　　金新农 002548

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-05-06

　　报告要点

　　事件描述

　　我们认为,随着前期战略布局的落地,公司饲料销量将得到大幅增长,同时在猪价景气下参股公司将贡献较高的投资收益,公司业绩即将进入爆发期。看好公司投资价值,重点推荐。

　　事件评论

　　饲料业务有望迎来销量和毛利率双重提升。销量方面,公司2015年下半年以来通过资本运作的战略客户对饲料销量的贡献将在今年得到体现(武汉天种、新大牧业和东进农牧合计将年使用饲料规模达25.5万吨)总体上预计公司2016年饲料销量增速有望超过50%至80万吨。毛利率方面,一方面受益于猪价行情景气,公司前端料销售占比大幅提升,由去年36%提升至50%。另一方面随着公司的销售体系升级直销客户比例增长较快,预计后期将达70%。高毛利前端料占比的提升以及中间费用的下降使得公司饲料产品毛利率进一步提升。

　　猪价高景气,参股养殖公司贡献高收益。公司于14年生猪行业景气低点时期切入下游养殖产业链,先后通过产业基金和自身并购的方式收购武汉天种和新大牧业部分股权,在今年猪价高景气行情下,预计将为公司提供较高的投资收益。预计武汉天种16年净利1.5亿(32%股权),新大牧业16年净利1.8亿(30%股权),叠加盈华讯方今年并表4000万和华扬动保750万,公司16年预计投资及并表贡献利润将达1.5亿元。同时不排除后期公司将武汉天种剩余股权继续注入上市公司,使得业绩进一步增长。

　　养殖产业链持续扩张,未来发展值得期待。公司先后设立芜湖九派金新农和金新农东进两只产业基金进行养殖产业链上下游布局。目前公司已覆盖种猪、兽药,以及终端食品等领域,我们认为这将提高公司核心竞争力。一方面,公司通过并购和合作将完善自身养殖综合服务平台建设,促进公司饲料销售。另一方面也有助于并完善公司业务布局,为公司提供新利润增长点,目前公司已设立融资租赁公司试水融资租赁业务。我们预计公司后期将围绕养殖产业链,为养殖户提供综合性解决方案。预计公司未来生猪覆盖规模达600万头。给予“买入”评级。看好公司未来发展,预计公司2016~2017年EPS分别为0.64元、0.82元;给予“买入”评级。

　　风险提示:(1)饲料销量不达预期;(2)产业链扩张进程不达预期。