国内首个单项电竞职业联赛下周启动 五股成为摇钱树

　　浙报传媒（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　浙报传媒:“游戏+产业投资”集群效应凸显,“大数据”驱动“大传媒”战略

　　浙报传媒 600633

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2016-04-14

　　浙报传媒2015年实现营业收入34.58亿元,同比增长12.77%;实现归属上市公司的净利润为6.10亿元,同比增长17.98%;实现扣非后净利润4.10亿元,同比降低9.71%。实现每股基本收益0.51元,业绩完全符合我们之前预期。此外,公司公布2015年度利润分配预案:拟向全体股东每10股派1.6元(含税)。我们将目标价格下调至25.00元,维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　游戏业务和投资业务贡献较大利润,传统媒体下滑幅度小于行业平均。

　　报告期内,公司新闻传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资的“3+1”大传媒产业布局成效显著。报告期内,边锋和浩方实现净利润4.02亿元,占公司利润比例达45%,并超额完成业绩承诺。文化产业投资累计实现净利润3.82亿元,同比增长4倍。公司新闻传媒主业受行业经营环境恶化影响普遍下滑,但下降幅度小于行业平均,验证公司“新闻+服务”转型初见成效。

　　积极布局大数据产业,以大数据统领大传媒板块发展。报告期内,公司在原有“3+1”大传媒战略的基础上开展大数据产业。公司在报告期内启动非公开发行,拟募集资金20亿元用于建设“互联网数据中心和大数据交易中心”项目。意在以大数据统领公司“3+1”大传媒格局建设,实现各产业平台之间数据的互联互通,推动公司向互联网枢纽型传媒集团转型。

　　评级面临的主要风险

　　传统业务加速下滑;新业务不达预期。

　　估值

　　预计2016-2018年全面摊薄每股收益为0.59、0.69、0.87元,目标价由33.67元下调至25.00元,维持买入评级。

　　中青宝（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中青宝:业绩拐点或已显现,期待弯道超车

　　中青宝 300052

　　研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-04-08

　　报告更正说明:因数据提取失误,于2015年3月25日发布的《中青宝:业绩拐点或已显现,期待弯道超车》报告中正文内容发生错误,实际显示为华谊兄弟报告内容。现特此发出更正报告,报告内容已修改。前次发布报告内容无效,以此篇报告为准,造成不便敬请谅解。

　　2015年1-12月,公司实现营业收入3.43亿元,同比下降29.9%;实现营业利润-0.91亿元,同比下降393.7%;实现归属于母公司的净利润0.65亿元,同比扭亏为盈;基本每股收益0.25元。拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税)。

　　大幅计提商誉减值拖累业绩:2015年公司营业收入同比下滑29.9%,公司传统网游业务收入降幅达到44..05%。通过出售上海跳跃的股权,公司获得了一定的投资收益。但由于子公司上海美峰、深圳苏摩业绩承诺未完成,公司计提了商誉减值达到1.87亿元,严重拖累了公司业绩。公司的毛利率继续下滑至43.08%,已是连续三年大幅下降。

　　推进“四横一纵”战略:公司坚持端游、页游、手游与社交游戏四横,穿插海外纵线的战略。公司开发的《最后一炮》,《黑夜传说》,《斗战三国志》等游戏取得了不错的市场反应。海外市场方面,公司在北美、俄罗斯、台湾等地区相继推出数款产品,取得一定成果。公司研发实力在国内属一线水平,被GooglePlay评为全球顶级开发者(TopDevelopers)之一。未来公司有望通过布局细分领域游戏市场,开展产业链合作、平台化布局,积极探索新技术在公司业务上的应用,或将在市场竞争中取得超越优势。

　　拐点或已显现,期待弯道超车:2015年公司大幅计提商誉减值,2016公司或可轻装上阵。新老游戏的阶梯转换也基本在2015年完成,2016年游戏收入或将有所回升。公司未来将重点放在移动互联网开发上,目前公司现金流充足,处于历史最佳的状态,2016公司计划储备IP资源,推出精品移动游戏;布局产业链上游,拓展影视文化泛娱乐领域,实现影音双轮驱动。通过泛娱乐横向布局,公司有望重回高速发展的轨道。

　　盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.11元、0.14元和0.15元,按照其2016年3月25日收盘价26.2元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为247.2倍、188.7倍和174.0倍,估值水平较高,但考虑到公司未来的发展前景,首次给予“审慎推荐”评级。

　　风险提示:

　　(1)资源整合不及预期风险;(2)游戏业务发展不及预期。

　　掌趣科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　掌趣科技:业绩快速增长,持续推进VR布局

　　掌趣科技 300315

　　研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-04-28

　　2016年1-3月,公司实现营业收入5.09亿元,同比上升134.33%;实现营业利润2.39亿元,同比上升157.20%;实现归属于母公司的净利润2.21亿元,同比上升183.07%;基本每股收益0.08元。

　　天马时空并表,业绩快速增长:报告期内,公司实现了对天马时空的并表,公司整体收入规模较去年同期上了一个台阶。除了营业收入大幅增长外,公司的期间费用率有较大幅度的下降,同比下降5.67个百分点,环比下降5.54个百分点,期间费用的大幅下降,有助于公司提高自身的盈利水平。

　　如并表公司能完成业绩承诺,将对公司未来业绩的快速增长提供有力的支撑。

　　手游表现良好,强IP显威力:报告期内,《全民奇迹》、《拳皇98终极之战OL》等明星产品表现良好,月流水都有破亿的表现,在国内持续位于iOS畅销榜前列,在海外地区也取得了优异的成绩;《不良人》对报告期业绩也有较大贡献。

　　几款手游取得的良好表现,显示出超级IP强大的市场号召力。未来公司计划上线的《魔法门之英雄无敌》、《街头篮球》、《仙剑奇侠传》、《刺客信条》等产品皆是强IP的改编作品,预计将取得较好的市场表现。

　　VR布局逐步推进:2016年3月,公司参股投资了目前国内最大的虚拟现实线下体验平台北京乐客灵境。掌趣科技与参股公司上海星游纪作为PSVR亚洲区26家顶级开发和发行商之一,将基于PSVR平台深入开展VR研发和发行服务。

　　目前各大VR硬件厂商的竞争格局已基本显现,未来VR内容资源将是决定行业发展的关键。公司将通过线下体验平台与PSVR平台试验自身产品,不断完善研发运营实力,在VR时代来临之际取得优势。

　　盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.31元、0.42元和0.55元,按照其2016年4月26日收盘价11.48元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为36.52倍、27.17倍和20.92倍,估值水平具有一定优势。公司作为国内手游龙头之一,正逐步推进泛娱乐布局,未来发展前景良好。首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:(1)手游项目收入不及预期;(2)并表公司业绩承诺未完成风险。

　　东方明珠（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东方明珠:合作SECL引进《最终幻想15》,公司优质IP库再添新利器

　　东方明珠 600637

　　研究机构：申万宏源 分析师：郑治国 撰写日期：2016-04-06

　　投资要点:

　　公司与日本知名游戏研发和发行公司SECL签订主机游戏合作协议,获得《最终幻想15》游戏和电影的大陆地区发行权。公司与日本知名游戏研发和发行商SECL(史克威尔艾尼克斯)签订主机游戏合作协议,公司获得SECL公司CG动画电影和主机游戏在大陆地区的发行推广权。基于这一合作,公司获得了SECL公司知名IP作品《最终幻想15》在大陆地区电影和主机游戏的发行权,公司优质IP资源战略再下一城。

　　SECL旗下包括最终“最终幻想”等多款爆款IP,强强联合体现巨头对东方明珠的认可。SECL是全球知名的游戏研发和发行公司,在全球包括北美、欧洲及日本均拥有顶尖开发工作室。

　　其旗下著名IP产品为其获得巨大收益,最终幻想系列其全球出货量已破1亿1千万,勇者恶斗龙系列全球出货量破6.6千万,古墓丽影系列出货量也超过4.5千万。《最终幻想》是SECL最著名的游戏产,《最终幻想14》国服之前由盛大代理,此次和东方明珠的合作证明了SECL对东方明珠游戏运营能力的高度认可。

　　助力主机游戏业务发展,打通IP产业链,公司优质IP库再添新利器。作为两大主机游戏平台XboxOne和PS4在大陆的代理商,公司在主机游戏领域打造聚合运营平台,通过和SECL的合作引进高质量的主机游戏产品能够极大丰富国内主机游戏数量,为主机游戏玩家提供更好的游戏体验。同时随着PSVR的发布,公司未来主机销量有望提升,对整个国内主机游戏市场起到催化助力作用。此外,影视版权的获得也能够打通公司IP产业链,丰富公司互联网电视内容库,影游联动产生最大话题效应和经济利益,助力公司互联网电视业务发展。

　　维持“买入”评级,爆款内容的不断增加有效拓展公司互联网电视和主机游戏业务。通过和SECL等海外知名IP公司的合作,公司的优质爆款内容不断增加,助力互联网电视用户数和主机游戏玩家数的增长,构建更深的“内容+渠道”护城河,为公司整个互联网电视战略发展提供充足动力。我们维持15-17年EPS为1.16/1.31/1.82元的盈利预测,对应PE为25/22/16倍,维持“买入”评级