多上市公司：争相布局量子通信领域 六股上涨动力十足

　　蓝盾股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　蓝盾股份:产品线延伸、海外布局加速

　　蓝盾股份 300297

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-05-10

　　1.事件。

　　5月6日晚间,公司公告拟以自有资金600万元人民币增资广州天锐锋信息科技有限公司,增资后获得广州天锐锋60%的股权,并将成为广州天锐锋的控股股东。公司公告拟以自有资金100万美元在香港投资设立全资子公司香港蓝盾投资管理有限公司。公司公告子公司蓝盾技术、蓝盾乐庚、中经汇通、汇通宝因经营需要,拟向银行申请总额合计不超过20亿元人民币的综合授信额度,期限为一年,由公司提供连带责任担保。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)、增资天锐锋补充安全审计领域布局,与公司渠道优势协同效应明显。

　　广州天锐锋成立于2009年,在安全审计领域深耕多年,是全国领先的“廉洁城市”科技平台服务商,其解决方案广泛应用于政府、金融、运营商、医疗、教育、企业等众多行业。

　　我们认为,增资广州天锐锋有利于公司补充安全审计领域的产品线及业务渠道,同时,依托公司自身完善的业务资质和全国渠道优势,广州天锐锋发力“科技廉政”及“医疗防统方”领域,在安全审计业务上有望获得更高的市场份额,预计明后年每年有望贡献数千万甚至上亿收入。另外,增资天锐锋也将完善公司的“大安全”产业发展战略,提升公司的核心竞争力及品牌影响力。

　　(二)、设立香港子公司加快全球布局步伐,提高品牌影响力。

　　我们认为,香港子公司将作为公司海外业务及投融资平台,能促进公司与国际市场的交流与合作,跟踪科技发展最新动态,尤其是硅谷的最前沿技术,把握海外投融资机会,提升公司在国际市场的品牌影响力。

　　(三)、高额授信预示主业需求旺盛,尤其将助推中经的业务发展。

　　子公司蓝盾技术、蓝盾乐庚、中经汇通、汇通宝因经营需要,拟向银行申请总额合计不超过20亿元人民币的综合授信额度,期限为一年,由公司提供连带责任担保。

　　我们预计,高额授信预示主业需求旺盛,同时中经将是授信的最主要受益方,更多的预付款将推动业务异地扩张,推动业务规模持续扩大。

　　投资建议。

　　公司业绩爆发式增长,外延预期明确,是增速最快的网络安全公司,也是汽车后市场潜力最大的公司。维持盈利预测,预计公司16-18年净利润分别为4.12、5.80和7.70亿,对应EPS分别为0.42、0.60和0.79元,维持“推荐”评级。

　　风险提示。

　　竞争加剧;外延扩张进度低于预期。

　　浙江东方（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　浙江东方:传统主业收缩,静待AMC注入

　　浙江东方 600120

　　研究机构：国信证券 分析师：陈福 撰写日期：2016-05-05

　　一季报业绩超出预期

　　2016年一季度公司取得营业收入13.7亿,实现归属净利润1.4亿,同比分别增长0.95%、48.9%。考虑目前浙江省地方AMC浙商资产的注入尚未完成,公司一季度尚能录得如此优异业绩,超出我们预期。

　　投资收益助推业绩大涨

　　公司一季度业绩能够实现同比48.9%的增长主要因投资收益同比大涨32.2%。

　　而投资收益主要系出售可供出售金融资产收益增加所致,公司期初可供出售金融资产余额(32.7亿)全部为权益资产,考虑一季度市场走势,我们推测更可能是处置以成本入账的股权投资(主要为天堂硅谷等VC基金)所致。

　　传统主业收缩,或为深度转型金融蓄力

　　公司此次一季报有两个数据引起我们的高度关注,一是公司取得经营净现金流2.4亿,同比增长49.1%,二是公司购买商品、接受劳务的现金支出(主要的经营性现金支出项)同比下滑25.8%。我们认为这两个指标综合分析直接表明公司传统的商贸物流主业出现主动收缩迹象,改善现金流,或为深度转型金融蓄力。

　　搭建以AMC为核心的金融生态圈,剑指金控平台

　　公司前期公告定增注入浙江省地方AMC浙商资产,并将搭建起以AMC为核心涵盖租赁、保险、产业投资基金、信托、房地产等多元业务的金融生态圈,构建区域性的金控平台,为公司金融板块注入核心竞争力。我们预计2016-2018年金融板块将为公司贡献净利润8.7、10.0、11.5亿。

　　静待AMC注入,维持“买入”评级

　　根据分部估值法,我们认为公司整体合理估值为350-410亿元,股本扩张后(12.86亿股)对应27-32元/股,相较停牌前收盘价19.86元/股有36%-60%的空间。目前我们仍需等待定增最后落地,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1)全球经济低迷,公司传统业务业绩上涨乏力;2)宏观经济增长大幅放缓,导致不良资产管理业务收益率下降;3)资产重组进度低于预期。

　　皖能电力（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　皖能电力:业绩基本符合预期估值优势凸显,追加神皖注入承诺

　　皖能电力 000543

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2016-04-01

　　业绩增长符合申万预期,15年业绩同比增长24.45%。2015年公司争取到基本电量200亿千瓦时、直购电量46.6亿千瓦时,其中直购电量占全省直购电总量的26%,全年完成发电量252亿千瓦时。

　　2015年公司实现归属于上市公司股东的净利润为11.55亿元,同比增长24.45%,符合申万预期。

　　项目投资稳步推进,保障公司业绩稳健增长。尽管受到火电上网电价下调的影响,但受益于煤炭价格下行和项目投资稳步推进,公司业绩仍保持稳健增长。皖能铜陵公司第二台百万千瓦机组项目、钱营孜低热值煤发电项目(2*350MW)先后核准并开工建设,公司参股的利辛板集电厂两台百万千瓦机组、淮北平山等机组2016年也有望陆续投产。国安二汽、长丰、刘庄等发电项目正在推进前期工作。

　　增发完成后24个月内有望收购神皖能源资产。大股东承诺,非公开发行完成后的24个月内,大股东规划将所持神皖能源股权以发行股份购买资产、现金收购或其他适当方式注入皖能电力,以消除同业竞争。

　　维持评级不变,下调盈利预测:不考虑本次增发,我们下调公司16-18归母净利润预测分别为12.77亿元、13.61亿元和14.13亿元(调整前16~17年分别为12.93、16.38亿元),对应EPS分别为0.71、0.76和079元/股,对应16-18年PE分别为10倍、9倍、9倍。我们认为公司未来两年内大股东资产注入预期强烈,公司权益装机有望得到进一步提升,未来受益电改和国企改革预期强烈,维持增持评级。

　　华工科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华工科技:增速符合预期,定增募集资金扩大产能,后续发展值得期待

　　华工科技 000988

　　研究机构：申万宏源 分析师：孔凌飞 撰写日期：2016-05-05

　　投资要点:

　　公司公告:一季度营收7.69亿元,去年同期5.83亿元,同比增长32%,净利润4490万,去年同期2895万元,同比增长55%。

　　净利润增长55%,增长符合预期。公司业绩增长的主要原因是本期激光加工成套设备、光电器件产品、激光全息防伪产品销售收入增长。能量激光板块:大功率激光在汽车焊接切割技术获得重量级突破,打破国外垄断。高端精密加工上,公司皮秒级激光技术走在蓝宝石切割前列。通讯激光板块:板块发展受益国家4G网络的铺设以及国家对网络提速的升级要求。

　　定增募集资金扩大产能,公司后续增长值得期待。定向增发拟募集资金约18亿元,发行股份梳理不超过1.2亿股,发行价格不低于15.86元/股。激光精密微纳加工智能装备产业化项目,拟投资3.5亿元。激光机器人系统的智能工厂建设项目,拟投资3.5亿元。物联网用新型传感器产业化项目,拟投资5亿元。物联网用新型传感器产业化项目,拟投资5亿元。

　　公司将以“智能制造”和“物联科技”两条主线带动五大业务板块融合发展。公司将致力打造成为一家以华工高理为输入端、华工正源为传输层、华工赛百为数据服务层以及华工激光为执行层的工业互联网企业。

　　维持16年盈利预测,维持“买入”评级。暂时不考虑定增募投项目所带来的利润贡献,我们预计16-18年EPS为0.33/0.45/0.54元,目前股价对应PE为54/40/33倍。同时考虑公司在蓝宝石切割、量子通信以及工业物联网上技术优势,给予“买入”评级。

　　华夏幸福（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华夏幸福:高增长开门红

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：中投证券 分析师：李少明 撰写日期：2016-04-27

　　投资要点:

　　业绩高增。一季度营收49.5亿元(+50.15%),归母净利润13.0亿元(+86.24%),归属股东净资产217亿元较15年底大增60.5%。一季末账面预收款776亿元,加上全年新增销售,预计到年底共计将有1500亿元可结算资源,基本锁定16-18年结算业绩。公司2016年目标销售额870亿元(+20%),1-3月整体销售额211亿元+51.8%,销售面积182万方+32.7%;其中产业新城部分销售146万方增24.6%,园区结算收入54亿元可比口径同比增97%,园区配套住宅签约127亿元+58%。区域分布看,大厂和香河合计销售面积72万方同比增91%,传统优势区域廊坊和固安88万方同比增22%。随着北京市政府东迁通州日程渐近,带动通州及周边香河、大厂等开发价值提升,楼市持续火爆,价格呈现上升通道,近期通州及廊坊大区限贩升级短期可能短期抑制成交量,但难阻市场后续需求的持续释放。

　　产业新城模式致胜,继续推进长江经济带、一带一路的国家战略布局。2016年来,新增安徽六安市舒城县、四川眉山市彭山、河南焦作市武陟县&郑州市新郑市、河北邯郸市丛台区&邢台约定区域共507万方委托开发区域,至此累计委托开发区域面积超3100平方公里。继续推进产业联盟发展,不京东方、深圳市道融家莆资管公司&深圳市文化产品进出口行业协会、中航国际物流等合作,打造相应产业园区。公司不太库科技再签新服务合同,约定太库每年在其孵化器所在国家为公司组织大型创新活动、宣传和培训,打造公司全球创新品牌,进而发展更为广泛的创新和产业的多层次合作,借助太库科技全球科技孵化平台提升自身品牌影响力。

　　继续利用融资窗口对房企放开带来的机会,降低资金成本。2015年公司资加权平均利息率为7.92%(14年:9.64%)。16年以来合计发公司债98亿元利率4.04%-5.4%。一季末资产负债率83%较15年底降低2个百分点,净负债率42%降低1个百分点,维持行业较低水平。账面现金385亿元,超短债212亿元。

　　志在千里,大有可为!战略布局京津冀、长三角、长江经济带和一带一路,业务模式优化,产业新城加速复制扩张,业绩与估值双赢。作为独特的园区开发运营商投资价值有别于传统房企,长期价值发掘与提升值得期待。预测16-18EPS2.17/2.86/3.66元,对应PE11/8/6倍,6个月目标价35元,再次“强烈推荐”。

　　风险提示:京津冀一体化不及预期,产业发展的不确定性。

　　中信国安（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中信国安:营收较快增长,业绩逐步兑现

　　中信国安 000839

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2016-05-03

　　公司发布2016年第一季度报告,实现营业收入8.29亿元,同比增长41.23%;实现营业利润9724.79万元,同比增长14.6%;实现归属于上市公司股东的净利润8702.55万元,同比增长0.31%;实现扣非净利润8419.41万元,同比增长424.37%。业绩基本符合预期。

　　营收较快增长,业绩逐步兑现。由于子公司销售增长较快,公司营业收入同比增长41.23%,营业成本同比增长34.13%,营业利润增速显著低于营收增速主要由于营业税金及附加同比增长59.88%、投资收益减少44.83%、新增计提减值损失234.98万元所致。财务费用减少46.97%,系银行存款减少所致。净利润同比仅增加0.31%,因为所得税费用大幅增加,平均税率由上年同期1.6%增加到9.9%。扣非净利润同比增长424.37%,表明前期布局的业务,业绩已经逐步兑现。

　　依靠广电5000万用户资源,打造智慧社区平台。公司依托资本运作、用户聚合、收购兼并的三大平台,跨区域参股省级广电平台,目前覆盖超过5000万的家庭用户规模,独具天然流量资源。公司创新使用DVB+OTT模式,以客厅电视为入口,打造智慧社区平台,提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务。同时,参股奇虎360,依靠360在网络安全等领域的技术优势,可以为用户提供更多增值服务。我们认为,以电视网络途径接收视频信息的人群主要集中在中老年人,为目前社会年龄结构中比例较高人群,对健康、养生、新闻信息有着特定的需求,客户粘性较大,智慧社区的稳定运营,必然可以带来稳定的变现值,强劲支撑公司的业绩。

　　跨领域多元布局,公司外延预期依旧强烈。2015年公司积极开展资本运作,转让子公司青海中信国安科技发展有限公司剩余股权;增资天津国安盟固利新材料科技有限公司,并收购盟固利动力科技公司100%股权,积极发展新能源新材料业务;认购匯智控股有限公司4.23%股权,可提升公司精准广告和大数据挖掘的水平;投资设立国安睿博投资并购基金等。

　　我们认为,公司未来将打造以广电运营为核心,多领域多业务协同融合发展的业务格局,适应社会产业需求,维持公司的竞争力。2015年底,公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入64.45亿元,实现净利润11.59亿元,公司权益利润2.83亿元。公司的动力电池产品已广泛应用于国内新能源商用车领域,搭载MGL动力电池产品的运营车辆已超过11000辆,总运营里程已超过6亿公里。2016年及未来几年,公司大概率将并购更多广电资源,发展新兴产业,外延预期强烈。

　　维持“买入”评级,维持预测16/17/18年净利润为7.17/9.49/10.71亿元,对应预测PE46/35/31倍。(下表2016Q1同比增长率均为会计政策调整前数据)