新一轮东北振兴多策并举：总投资约1.6万亿(股) 六股井喷

　　机器人（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　机器人:全年业绩略低于预期,行业龙头稳步增长

　　机器人 300024

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-03-15

　　投资要点

　　公司发布2015年年报,业绩略低于预期: 公司全年实现营业收入16.85亿元,同比增长10.62%,归属母公司股东净利润为3.95亿元,同比增长21.23%,EPS为0.6元。公司同时披露分红预案,10转8送4派1元。

　　研发投入增长较快,工业机器人板块增速略有下降: 公司2015年综合毛利率为33.72%,较上一年度下降1.58个百分点。研发费用为8419.39万元,增长23.66%,占营业收入的5%,较上一年度再次提升。持续不断的研发投入有利于维持公司长期竞争力。工业机器人板块2015年收入5.18亿元,较上一年度增长8.63%,增速出现下滑,占比为30.72%。物流与仓储自动化成套装备板块出现下滑,较上一年度降低4.95%。交通自动化系统增长最高,为38.15%。

　　联手国际巨头布局工业4.0:

　　公司搭建全球化战略合作平台,在2015年与西门子、欧姆龙等国际龙头企业开展战略合作,联手共同推广数字化工厂业务。今年2月公司与施耐德签订战略合作协议,双方集中各自优势,努力推广数字化工厂。

　　特种机器人为未来业绩提供强劲支撑: 特种机器人作为四大核心板块之一,将为公司未来经营规模增长提供重要保障。2015年,公司一方面加强特种机器人新技术的研发,推进原有项目的进展,另一方面推进技术成果产业化。公司去年12月公布,签订重大特种机器人订购合同,合同标的为装备自动保障系统,合同金额为1.08亿元。公司产品受到国防领域用户的认可,公司将会以此为契机,继续加大研发力度,丰富特种机器人的生产线。

　　投资建议:我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.68、0.84 和0.99元。公司行业龙头地位稳固,我们给予增持-A建议,6个月目标价为51元,相当于2016年75倍的动态市盈率。

　　风险提示:行业竞争不断加剧;项目进展或低于预期。

　　苏宁环球（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　苏宁环球:毛利率反弹,健康产业提速

　　苏宁环球 000718

　　研究机构：长江证券 分析师：蒲东君 撰写日期：2016-05-03

　　事件描述

　　苏宁环球今日公告2016年一季报,主要内容如下:2016年一季度公司实现营业收入5.13亿元,同比增长34.16%,净利润0.22亿元,同比增长15.45%;净利润率4.26%,同比下降0.69个百分点,EPS0.007元。

　　事件评论

　　毛利率反弹,费用率上升。公司报告期内营收同比增长34.16%,主要受结转量增加推动。公司报告期内毛利率为44.01%,同比上升2.32个百分点,相比2015年全年提升10.06个百分点,根据南京楼市去年表现,我们预计公司毛利率反弹具有持续性,看好公司全年业绩。净利润同比增长15.45%,净利润增速跑输营收增速的主因在于坏账损失与三项费用率的上升,而后者上升主要来自于公司收购设立公司增加的管理费以及竣工项目增加导致部分利息资本化停止。

　　真实负债率下降,现金充足回款良好。公司报告期末真实负债率为42%,相比2015年末下降4.41个百分点,资产负债率稳定在61%的历史低位;货币资金/(短期借款+一年内到期非流动负债)的比例为1.64,现金相对充足。此外,公司一季度销售额同比增长117.96%,销售回款同比增长55.99%,“大文体、大健康、大金融”的“三驾马车”转型战略在充足的资金保证下有望加速推进。

　　文化转型先行一步。公司文体产业目前羽翼渐丰,以苏宁文化为战略平台,通过与英皇影业、REDROVER、FNC等名企合作,重点布局电影、电视、动漫、演艺等多项业务,首部投拍电影反响良好,并与FNC合作探索国内千亿级别演艺市场,后续动作值得期待。

　　健康产业转型提速。2016年1月,公司与韩国ID集团签署了合作框架协议,拟进军医疗整形美容等相关业务,大健康产业战略布局初步确立。此后,公司加快医疗美容整形战略的推进,目前正积极筹划收购某知名美妆企业与上海港华医院。此次收购若能成功,将对公司打造医疗美容产业链具有重要意义。

　　投资建议:地产主业稳定增长无虞,将持续贡献优良业绩,转型基础扎实并可提升估值。预计2016年、2017年EPS分别为0.45和0.53元/股,对应当前股价PE为29.36和25.04倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:南京楼市转向,转型不达预期。

　　中直股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中直股份:业绩稳步增长,直升机龙头迎来黄金发展期

　　中直股份 600038

　　研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡 撰写日期：2016-04-18

　　毛利率显著提升,公司业绩稳步增长。公司营收保持平稳,毛利率较去年同期增加4.07%,带动业绩的稳步增长。同时,公司计提1.5亿资产减值,较去年增加1.2亿元。

　　军用直升机需求量大。2014年我国军用直升机保有量806架,仅为美国的1/8。随着国家航空装备的投入增加,我国军用直升机有望迎来高速增长期,公司作为国内直升机龙头,将充分受益于市场的高增速。

　　通航政策放开将带动民用直升机快速发展。目前中国富裕人群数量位列全球第二。当低空空域开放、通用航空政策推开、通用机场建设到位后,中国通航产业发展将整体加速,通用航空市场空间超万亿。

　　集团直升机总装资产有望进一步注入。目前公司已经拥有直升机板块中民用直升机整机、零部件以及军用直升机零部件生产业务。在军工集团证券化率不断提升的大背景下,军用直升机整机业务有望进一步注入公司。

　　盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS为0.97/1.16/1.33元。考虑到军用直升机市场的快速增长,以及中航工业集团进一步资产注入的预期,给予公司53元目标价,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　市场增速不达预期,资产注入不达预期。

　　鞍钢股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　鞍钢股份:1季度业绩同比由盈转亏,环比大幅好转

　　鞍钢股份 000898

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-05-03

　　报告要点

　　事件描述

　　鞍钢股份发布2016年1季报,报告期内实现营业收入112.74亿元,同比下降24.64%,营业成本104.87亿元,同比下降19.96%,实现归属于上市公司股东净利润-6.15亿元,去年同期为0.19亿元,实现EPS-0.09元。

　　事件评论

　　钢价同比仍处低位+原燃料跌幅相对较小,1季度仍旧亏损: 1季度钢价虽有反弹但同比仍处于低位,国内钢价综合指数同比下跌18.19%,公司钢材产品销售价格比上年同期也应有所降低,而在产品销量端,估算公司一季度产量同比下降约1.79%,其产销量情况也是弱于去年同期的,因此,公司1季度营业收入同比下降24.64%。另一方面,成本端同比跌幅仅为19.96%, 原因是公司所采购的原材料价格同期降幅小于钢价降幅,收入端弱于成本端的表现,致使毛利率较去年同期减少5.44个百分点,进而毛利润同比增亏10.72亿,这构成了1季度业绩同比恶化的主因。同时,公司作为行业龙头, 调价政策相对于强劲的1季度反弹行情相对滞后,这导致公司产品阶段性价格并未享尽钢价上涨的全部红利。即使三项费用同比节省2.47亿,也无法对1季度业绩由盈转亏格局产生太大影响。最终,公司1季度实现归属于上市公司股东净利润-6.15亿元,同比增亏6.34亿。

　　受益于1季度钢价持续反弹,业绩环比大幅好转:环比方面来看,公司1季度业绩改善明显,环比盈利增加30.90亿,主要源于行情转好所致:1)1季度钢价环比上涨7.25%;2)估算公司1季度产量环比增长约11.87%。量价齐升之下营收水平自然环比大幅改善;3)同时,1季度矿价相对钢价整体表现较为弱势,1季度矿价环比下跌2.56%,这从成本端给公司扩展了一定的盈利空间,随之公司主业毛利润环比增加18.15亿。

　　预计公司 2016、2017年EPS 分别为0.02元和 0.09元,维持“增持”评级。

　　吉视传媒（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　吉视传媒事件点评:四方广电达成全面合作,竞争优势日益显现

　　吉视传媒 601929

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2015-09-24

　　事件:

　　9月21日吉视传媒发布公告称,公司与黑龙江广电、辽宁广电、内蒙广电共同签署了《四方广电数据业务互联互通合作协议》。四方本着平等互利,合作共赢,资源共享,共同发展的原则,结成长期、全面的战略伙伴关系。四方在互联网、直播电视、互动电视、行业应用、信息服务等领域基础上,积极开发新的合作领域,充分利用各自有形和无形资源,进行深层次,全方位的合作,共同打造北方四省广电网络运行平台、开创广电网络业务发展的新模式。

　　点评:

　　全方位合作加强整体竞争力,迎接三网融合

　　我们认为此次全方位合作协议的签署将有效增强公司在三网融合政策下的竞争力。具体来看,本次协议以高清交互业务及宽带互联网业务为核心,逐步扩展增值业务范畴的总体规划极为有针对性的扩展公司在视频增值业务的发展空间,四省广电网络运行平台的逐步建立将在物理上实现真正意义的光纤通道互联互通,各方针对镜像、互联网缓存、公共信息、高清视频等多项服务内容及服务资源将会实现全方面共享,一方面极大的提升了公司增值业务的用户体验度,并增强了公司增值业务的市场竞争力;另一方面将有效降低公司公网出口带宽资源及互联网资源相关业务成本。此外,合作平台的建立将逐步凸显公司在硬件研发领域的技术实力,公司旗下吉视汇通“光纤入户一体化机顶盒”项目将得到更为广阔的扩展空间。内容服务质量和网络运营品质的全面提升将有效增强公司在三网融合大潮中的内在竞争力,四省广电运营平台的搭建也将为公司在未来更进一步的全国化扩展构建坚实的基础。

　　竞争优势不断显现,长期看好公司发展

　　我们认为此次《四方广电合作协议》的签署将有效增强公司在广电行业内的竞争力,并可通过内容与运营的合作优化逐步确立与电信业的竞争优势。我们继续坚持看好公司长期的发展战略,暂时维持公司的盈利预测不变,给予“增持”的投资评级。

　　沈阳机床（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　沈阳机床:数控机床龙头风范,千亿市值不是梦想

　　沈阳机床 000410

　　研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2015-05-28

　　数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立,隶属于沈阳机床(集团)有限责任公司旗下。1996年7月,公司在深圳证券交易所上市交易。经过多年的发展,公司已经具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力,同时也为国家重点行业的核心制造领域提供数控机床。

　　公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个品种,千余种规格,市场覆盖包括全国及其他80多个国家。其中,中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业领域。

　　我国数控机床前景广阔。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后,我国数控机床及系统的生产能力已经具有了一定的规模,并且从2003年起,我国成为了世界最大的数控机床消费国,也是世界上最大的进口国。值得关注的是,目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上,产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年提高,但是整体数控化率仍然较低,因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。

　　作为龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。所研发的i5数控系统也是中国机床的领先技术。公司目前掌握的核心技术已经实现了智能补偿、智能诊断、智能管理。而对于整个数控机床市场而言,目前公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。

　　预计2015年数控机床将占营业收入的75%左右。而普通机床类业务占比可能继续萎缩,主要原因是工业4.0是未来发展的主旋律,公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言,对公司业绩不会有太大影响。

　　我们认为公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.038元和0.057元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。