新能源汽车产量持续高增长 6股抄底资金疯狂入场抢筹

　　科陆电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科陆电子:新能源业务盈利大增,积极布局新能源汽车产业

　　科陆电子 002121

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2016-05-04

　　事件:公司发布2015年年报:2015年公司实现营业收入22.6亿元,同比增长15.70%,实现归属于上市公司股东净利润1.96亿元,同比增长56.09%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),以资本公积金每10股转增15股。此外,公司发布2016年一季报,公司一季度实现营业总收入4.11亿元,同比增长43.08%,实现归属于上市公司股东净利润985.49万元,同比增长18.08%。

　　点评:

　　新能源业务促使公司业务增长。2015年,公司实现营业收入22.6亿元,同比增长15.70%,实现归属于上市公司股东净利润1.96亿元,同比增长56.09%。其中,新能源业务贡献营业收入4.66亿元,同比增加74.96%,贡献毛利润1.82亿元,同比增加184.94%,毛利率为39.01%,相比上年增长15.06个百分点。公司前期收购、自建的220MW光伏电站顺利并网后,2015年6月,科陆能源公司与特变电工新疆新能源股份有限公司、新疆新特光伏能源科技有限公司签署股权转让协议,本次股权转让涉及的并网光伏发电项目总计60MW。公司全资子公司科陆能源公司先后在江西、河北及宁夏获得了总计200MW光伏电站备案文件。公司的光伏电站项目贡献了稳定的收入及利润。

　　定位能源服务商,“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司基于能源服务商的定位,提出了“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司以智慧能源工业权为基础,大力拓展智慧能源特许运营权,布局智慧能源售电市场权,积极搭建智慧能源金融权。这种布局与战略的核心是整合资源优势,打通产业链多环节,充分发挥产业间的协同作战能力,实现协同发展。

　　布局新能源汽车产业,分享行业发展红利。近年来,受国家产业政策影响,新能源汽车行业进入了爆发式增长期。公司紧跟国家政策和行业趋势,积极布局充电站、充电桩及新能源汽车运营业务。通过参股北京国能电池科技有限公司,实现向上游储能电池、动力电池领域延伸;通过增资中电绿源并参股地上铁租车,从制造端切入运营端,以运营端带动制造端,打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台,构建电动汽车生态圈。

　　上下游外延式布局,能源互联网闭环共振。公司通过并购芯珑电子,布局通讯模块市场;收购金海科技,构建起新能源智慧城市生态链。公司实现了上下游一体化布局,形成能源互联网产业链闭环共振。

　　公司产业布局完善,卡位优势明显。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电

　　站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电,目前主要还是在出售设备阶段),新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设,若公司售电等能源服务业务能大力拓展,公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据,实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环,公司在能源互联网平台建设上卡位优势显著,我们认为公司是能源互联网的核心标的。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2016-2018年的营业收入分别为32.38亿、39.03亿、44.20亿元,同比增加43.18%、20.54%、13.24%,归母净利润分别为2.77亿、4.07亿、4.89亿元,同比分别增加41.24%、47.01%、20.03%,我们预计公司2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.58元、0.86元、1.03元,对应4月29日收盘价(25.96元)的PE分别为45、30、25倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势,未来几年业绩具有高成长性,我们维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂:新能源业务拓展超预期;储能行业超预期变化。

　　主要风险:1、新能源业务拓展低于预期;2、应收账款等财务风险。

　　平高电气（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　平高电气:季报利润水平达历年新高,正式进军充电桩产业

　　平高电气 600312

　　研究机构：长江证券 分析师：邬博华,马军,张垚 撰写日期：2016-04-08

　　报告要点

　　事件描述

　　平高电气发布2016年度一季报,报告期内公司实现营业收入8.68亿,同比增长32.80%;实现归属上市公司股东净利润1.36亿,同比增长550%。1-3月公司基本每股收益为0.12元/股。公司同时公告,全资子公司天津平高智能电气有限公司目前已基本具备全系列电动汽车智能直流充电机和交流充电桩的生产、调试和出厂试验等能力。公司正在筹划建设一套自动化生产线,建成后将具备年产6-8千台直流充电机和2万台交流充电桩的生产能力。

　　事件评论

　　受益于特高压产品交货增加,公司今年一季度净利润水平创历史新高。平高电气近年业绩增速受特高压产品交货进度影响较大。今年一季度盈利同比出现大幅增长,主要基于两个原因:1)2015年因淮南-上海及锡盟-山东特高压交流项目建设迟缓,公司同期一季度只完成一个间隔交货,导致去年低基数;2)2015年为特高压核准、招标高峰,上述线路建设促使今年一季度交货较往年增长,利润水平创历史新高。

　　在手特高压订单充沛,确保2016年全年业绩增长。国家电网去年共完成2条特高压交流及4条特高压直流线路招标,项目推进进度远超过去几年。而受益于交流市场优势保持积及直流市场突破,平高电气全年新接订单46.9亿,累计在手合同充沛。继布局中压开关后,天津平高再次进军充电桩制造,为平高电气贡献新利润来源。天津生产基地是公司在特高压产品之外布局的新增长级。除现有的中压开关业务将受益于配网投资落地之外,公司的充电桩业务也将享受行业景气度提升。据了解,国家电网今年将招标充电设备超50亿,同比2015年提升近3倍。目前该集招市场中中标份额最大的仍是国网下属企业,如国电南瑞及许继电气。平高电气作为与上述两家对标的网内企业,目前已具备国网投标资质,预计后续几批次招标中也将斩获理想份额。

　　拟定增收购集团资产,增加项目总包能力。平高电气前期发布定增预案,拟募集49亿元资金收购平高集团下属的平芝公司、国际工程等5家公司股权,同时增资加快海外工程、系统总包能力的建设。目前该方案已于2016年1月6日获得证监会受理。本次增发完成后,平高电气项目总包能力及境外接单能力将获得显著增强。

　　暂不考虑本次增发,预计公司2015-2017年归属净利润分别为8.27/11.64/14.15亿元,对应2016年16倍PE,维持推荐。

　　风险提示:特高压建设进度低于预期。

　　中恒电气（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中恒电气:充电桩业务进入爆发期,能源互联网战略持续推进

　　中恒电气 002364

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-05-09

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年5月4日,中恒电气发布公告称,公司以5029.19万元投标报价中标国家电网2016年电源项目第二次物资招标采购,中标包号为:包11和包22,中标物资名称为:充电设备。

　　事件评论

　　充电桩业务进入爆发期,确保公司业绩加速增长:继2015年11月公司成功中标国网2015年充电设备第五批招标之后,此次公司再次中标国网2016年充电设备招标,且中标份额均维持在6%左右,显示公司已经进入国网充电桩重要供应商名列。我们预计,国网2016年充电设备招标金额有望达到50亿元,公司无疑将成为国网充电桩加速布局的明显受益者。在新能源汽车爆发式发展的时代背景下,为应对充电桩旺盛的市场需求,2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线。

　　可以发现,公司充电桩业务已经进入爆发期,足以支撑公司未来两年业绩维持高速增长趋势。

　　硬件产品布局合理,软硬件业务协调效应继续凸显:我们重申,公司硬件产品具有合理布局,具体而言:1、受益于中国4G网络建设,公司通信电源稳步发展;2、新能源汽车爆发背景下,充电桩业务已然进入爆发期,成为公司新的收入业绩增长点;3、云计算加速发展,HVDC业务客户拓展顺利,未来发展前景值得期待。硬件产品持续发展的同时,软硬件业务协调效应继续凸显,凭借电力电源、通信电源客户渠道优势,公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电领域延伸,软硬件业务协调发展驱动软件业务延续高速增长。

　　能源互联网战略持续推进,奠定公司长期成长基石:公司持续推进能源互联网战略布局,目前已经形成电力生产及储备、用电侧管理、云平台搭建、电力购销等较为完备的产业布局。旗下全资子公司中恒云能源目前已经为客户提供“线上运营+线下服务”的O2O智慧能源服务。2016年4月控股子公司苏州中恒普瑞分别与高景科技、锦祥纺织、建屋发展签署储能电站项目合同,合计总功率8.58MW,以夜间低估电价充电储能、白天实时峰值电价供应电能为盈利模式。可以预见,后续公司将创造更多盈利模式,为公司长期发展奠定基础。

　　投资建议:预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.42元、0.58元、0.75元,重申“买入”评级。

　　科士达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科士达:UPS领先厂商,充电桩业务高速增长

　　科士达 002518

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-04-28

　　报告摘要:

　　领先厂商 ,大功率产品销售加强:公司是国内UPS 领先制造厂商,销售量常年位居国内第一梯队,UPS 行业进口替代加速,公司市场占有率有望提升。UPS 下游轨交,通信等主要应用领域增速稳定,保证产品的销售增长。公司不断优化产品结构,加强高毛利的大功率UPS 的销售,提升标准化与模块化的产品销售,盈利能力得到提高。

　　充电设备将成为最大增长点:新能源汽车快速推广,充电设施建设相对落后,车桩比已经严重失衡。随着充电设施建设规划的出台和各地规划细则的落地,2016年将成为充电设备市场的爆发元年。公司于2014年已完成充电桩产业布局,性价比优势显著,预计公司2016年能够实现销售3亿元以上。公司积极推进与华住酒店的合作,对其旗下酒店进行智能化改造,充电桩网络构建,搭建充电桩运维平台,拓展业务新模式。

　　拓展精密空调与数据中心一体化解决方案:精密空调的目标客户与公司UPS 客户一致,公司客户资源丰富,为产品推广奠定基础,预计2016年销售将全面铺开。公司产品包含数据中心一系列基础设施,未来几年是国内数据中心建设高峰期,公司推出ITCube 一体化数据中心解决方案,市场空间广阔。公司也在寻求切入数据中心运营领域的机会,与现有产品形成协同效应,完善数据中心产业链布局,带来新的利润增长点。

　　盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS 分别为1.02、1.24和1.52元,公司传统UPS 产品结构不断优化,产业链有序拓展,毛利率持续提升,同时将充分受益于2016年充电桩投资的放量,给予公司买入评级。

　　风险提示:充电桩拓展低于预期,数据中心发展低于预期

　　和顺电气（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　和顺电气:充电桩弹性龙头,持续布局能源互联网

　　和顺电气 300141

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2016-05-09

　　事件。

　　2016年5月5日,公司公告中标了临潭天朗新能源科技有限公司位于甘肃省甘南州临潭县20MWp 光伏发电项目,项目总金额暂定1.28亿元,临潭天朗新能源科技有限公司系北京恒源天泰能源科技有限公司的全资子公司。本项目20MW 容量预计将在2016年6月25日前并网发电分析。

　　光伏EPC,是公司布局能源互联网发电侧的有益尝试:我们在2015年11月28日点评过公司第一次中标达茂旗双水泉10MW 光伏发电项目。进入光伏EPC 领域一方面增厚了公司业绩,另一方面也是为今后布局能源互联网发电侧做好准备,未来在时机成熟时,公司大概率会持有一些电站资产。

　　2015年8月,公司使用超募资金4,000万元作为一期初始投资设立“和顺能源”,着力投资发展四大业务单元:电动汽车充电服务,电动汽车分时租赁及运营,分布式发电及储能,新能源电站及充电设施的EPC 项目。未来,公司将逐渐完善在能源互联网下各个元素的布局。

　　能源互联网云平台已上线,期待用户数持续增长:2015年,公司斥资2600万元收购上海智瀚,从事能源互联网云平台的开发工作,目前该平台已上线。2015年,公司收购的“中导电力”拥有江苏省电能服务企业资质,并长期配合国家电网承担区域内公变及输电线路的巡视、运维及高压带电工作,拥有线下运维客户数百家。未来公司将逐渐将现有线下客户转移至线上,并依托苏州工业园区的区位优势,不断扩大用户规模,预计2016年有望扩展至2000家用户,2017年扩展至5000家。

　　国网充电桩中标数量超预期,上调全年盈利预测:4月28日,国家电网公司2016年充电桩一招中标结果公布,公司中标28754 kW 市占率5.06%,估算中标金额4300万元,超出市场预期。本次为公司国网充电桩招标首次中标,我们在去年的报告中曾指出,作为老牌充电桩企业,公司2015年由于报价策略问题未能中标,2016年中标概率大,不过首次中标市占率可以达到5%以上仍超出我们预期。由于国网充电桩利润率水平远高于市场,如果公司在后面的招标活动中仍然表现出色,全年业绩将明显增厚。

　　营销能力显著提升,助力主业触底反弹:2015年公司积极搭建销售网络平台,在全国成立了5家销售分公司,20多个办事处,将销售网络逐步从江苏范围拓展至全国。未来,在配网大投资的背景下,主业有望强劲反弹。

　　盈利调整与投资建议。

　　我们上调公司2016-2018年盈利预测至0.77,1.17,1.57,对应5月5日收盘价为47x/31x/23x PE,给予2016年55x 估值,目标价42元,给予“增持”评级。

　　风险。

　　充电桩需求量低于预期。

　　需求侧管理推广进度低于预期。

　　九洲电气（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　九洲电气:年报符合预期,持续看好公司在新能源领域的拓展

　　九洲电气 300040

　　研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2016-04-26

　　1、业绩符合预期,利润增长来自EPC工程和昊诚电气。持续优化传统业务;收购昊诚电气、电气设备业务持续推进。

　　公司发布2015年年报,营业收入7.59亿,同增300.38%,净利润2010万,而2015年净利润为-5572万元。2015年收入及利润符合预期。

　　我们粗略预计,2015年传统业务亏损约3500-4000万,epc工程利润4000-5000万左右,浩诚电气并表利润约500-1000万。相对2014年,利润增量来自EPC工程和昊诚电气。

　　公司传统业务下游客户主要为发电、供电、冶金、石油化工、移动数据中心等企业。随着公司积极推进产品升级、优化产品结构、加强成本控制、裁减一半左右的销售人员;粗略预计传统业务有望2016年亏损1000-2000万,预计传统业务有望2017年扭亏。

　　2015年,公司并购了沈阳昊诚电气有限公司99.93%的股权,发行股份价格为7.42元/股。昊诚电气下游客户主要是国家电网、南方电网,与公司传统业务电气控制及自动化产品、直流电源系统互补。昊诚电气承诺2015年、2016年和2017年的净利润分别不低于人民币3,750万元、人民币4,500万元和人民币5,100万元,考核期实现的净利润之和不低于人民币13,350万元。

　　2、积极进军风电光伏BT、EPC,2016年已签订超过12亿订单,力争3年持有电站1GW以上。

　　2015年,公司开始发力EPC项目建设。2015年,公司EPC总承包的七台河万龙、七台河佳兴两个风场,容量96MW,从施工建设到并网发电用时不到半年,为公司未来的EPC建设打下来良好的基础。

　　2016年,公司已签订总承包合同12.43亿元,公司在建和可预见的风电、光伏项目装机容量合计可达1000MW。公司还明确,力争3年持有新能源电站1GW以上,发电收益达到2亿元以上;2017年净利润达到2-3亿。

　　我们预计2016年-2017年分别开工200-300mwEPC公司,考虑到并网时间,预计2016年-2017分别并网200mw、300MW,带来约8000万-1亿、1.2-1.5亿利润。公司总包订单还能促进公司传统电气设备的销售。

　　3、明确未来进军储能和快速充电领域。

　　公司明确,将发挥公司优势,进军储能和快速充电行业,成为行业领军企业;并充分利用上市公司这一平台,利用资本和金融手段形成“电站开发+金融”的电站建设新模式。

　　4、股权激励完成,大股东及管理层目标一致;解锁条件高,代表公司对未来发展有信心。

　　2015年12月18日,公司完成限制性股票授予,授予价格为6.62元,共767.60万股,其中,5名副总裁合计授予126万股。

　　按照解锁条件,2015-2017年公司扣非净利润不低于3000万、1亿、2亿元。

　　公司还明确,若第一个、第二个解锁期届满,公司当期业绩水平未达到相应业绩考核指标时,这部分标的股票可以递延到下一年,在下一年公司业绩达到累积业绩考核指标时解锁。

　　5、盈利预测与评级。

　　公司传统业务有望于16年收窄亏损、17年扭亏;昊诚电气受益配网建设利润持续增长,16-17年业绩承诺4500万元、5100万元;公司当前股价与收购昊诚电气定增价格7.42元/股相差不大;公司密集推进风电EPC,利润有望大增;进军储能和快速充电行业;股权激励完成,大股东及管理层目标一致,股权激励价格6.62元/股,考虑到资金成本,与当前股价相差不算大预计公司2016-2018年EPS分别为0.34元、0.64元、0.82,对应估值分别为28倍、15倍、12倍,维持“买入”评级。

　　6、风险提示。

　　传统业务开拓低于预期,EPC工程开拓低于预期,外延低于预期