超强人工智能平台发布再掀行业风暴 6股值得满仓抄底

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　　蓝色光标:剑指国际4A,凤凰涅槃起航

　　蓝色光标 300058

　　研究机构：安信证券 分析师：文浩 撰写日期：2016-04-14

　　并购逻辑实现模式升级,风险释放充分再出发。作为首批创业板上市并持续领跑的龙头,上市以来公司核心公关业务实现500%的利润增速(五年CAGR38%)。14-15年公司经历并购模式调整,虽业绩表现平淡,但商业风险基本释放完毕,公司在重要环节卡位、数字化转型,并购整合随之推动,我们认为市场对公司数字化转型进程及风险释放程度认知仍不充分,期待公司后续沿全球化传播集团目标持续迈进。

　　体内数字化转型迎来成长新动力,多领域投资隐藏潜在价值。公司15年实现近百亿营收,数字化占比超60%,预计16年至80%。领先公关业务数字收入占比超70%。收购多盟、亿动,布局移动营销,26亿投资近30家智能营销产业链包括大数据、移动互联、电商等领域公司。

　　另有璧合科技等登陆新三板,建飞科联等也有登陆资本市场的可能性。

　　公司新一代中坚力量崛起,承载业务新方向注入发展新动力。以董事长赵文权作为公司战略布局核心舵手,公司逐渐培养起具有极强战斗力的新生代核心管理团队,包括首席数字官熊剑、移动互联负责人潘飞、集团CTO齐玉杰(原多盟创始人)、国际业务负责人郑泓等,在集团各业务线助力基于数字化国际化的整合营销能力全速提升。

　　对标国际4A征战全球,面向十倍空间开启新征程。全球最大传播集团WPP当前市值约300亿美元,2015年营收122.35亿英镑。蓝标作为国内龙头营销集团(中国是全球第二大广告市场),预计有十倍成长空间。公司通过系列并购进入英美、加拿大、香港等海外市场。基于中长期发展逻辑,公司海外业务占比有望达到50%,成为新一代拥有智能营销基因及全球服务能力的国际营销集团。

　　投资建议:我们判断16年-17年公司实现130亿和180亿营收,净利润7.5亿和10亿。依照公司业务成长性和成熟度不同进行分部估值,预计公司合理市值空间为345亿-490亿,对应摊薄后目标股价区间为16.08元-22.83元,给予买入-A投资评级,12个月目标价16.08元。

　　风险提示:行业增速放缓,竞争风险,人才流失风险。

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　　康力电梯:轨交助力主业稳步发展,服务机器人蓝海起航

　　康力电梯 002367

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-04-28

　　报告摘要:

　　电梯主业发展良好 ,市场份额稳中有升:国内轨交高铁投资发展迅猛,公司有望受益。公司与万达等大客户展开了深度合作,同时电梯维保的业务占比不断增加,收入利润复合增速高于同行。目前电梯行业外资与合资品牌占据60-70%,未来进口替代空间广阔,公司是自主品牌龙头,产品有望稳步占据进口设备市场份额。预计近几年电梯主业将继续维持稳步增长。

　　进军服务机器人市场,有望开拓千亿蓝海:公司2014年开始通过参股行业龙头紫光优蓝的方式布局服务机器人市场。其产品U03系列机器人主打儿童教育、智能家居等功能,已经与华为在智能家居方面展开战略合作。公司在2015世界机器人大会上发布U05商业服务机器人,采用康力优蓝自主研发的Myrobot 系统,能够为商场、银行、科技馆等公开场所提供迎宾引导等服务。服务机器人在全球范围内均处于起步阶段,随着人工智能技术的提高,服务机器人市场将实现爆发式增长。

　　设立康力机器人,布局机器人产业链:公司已经投资2亿元注册资金成立全资子公司康力机器人产业投资公司,瞄准机器人核心部件等产业链细分领域,公司目前现金流充沛,有望在机器人产业链层面进行更加完善的布局。

　　业绩增速稳定,扶梯业务成亮点:公司在2015年以及2016年一季度保持了20%以上的利润增长,扶梯业务更是大幅度增长49%成为亮点。公司目前订单充足,有望继续保持业绩的稳步增长。

　　投资建议:公司目前主营业务发展稳健,服务机器人产业亮点突出。

　　我们看好轨交行业发展对公司业务的拉动以及服务机器人未来的市场前景,预计公司2016-2018年EPS 分别为0.81、0.93、1.07,同比分别增长22.80%、14.72%和14.29%,给予增持评级。

　　风险提示:轨交电梯产品发展不达预期,房地产行业不景气程度超过预期,服务机器人市场发展速度慢于预期。

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　　飞利信:业绩良好,并购不断完善产业链

　　飞利信 300287

　　研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-05-06

　　收入利润稳定增长,并购公司完成业绩承诺。2015年是公司快速发展的一年,公司以国家政策为导向,围绕战略规划和年度经营计划,实现内生性增长与外延式并购同步发展。随着内部业务沉淀和外部投资并购的加速,公司在整合各项资源后,形成了智能会议、智慧城市、大数据、互联网教育四大业务板块。公司作为国内智能会议上市第一股,智能会议业务仍是公司业绩贡献较大的业务板块,实现营收5.21亿,同比增长21.86%。公司2015年业绩大幅增长的一个主要原因是2014年收购的东蓝数码、天云动力2015年合并报表。东蓝数码贡献净利润5152万,天云动力贡献净利润2554万,有效实现业绩承诺。

　　投资并购持续进行,打造全产业链竞争优势。公司持续开展投资并购,细化各板块优势、打造全产业链竞争力。收购了专注于智慧城市业务的东蓝数码和擅长数据中心机房建设的天云科技,助力公司智慧城市业务的飞速增长。收购了厦门精图、上海杰东,丰富并完善了公司的智慧城市产业链;收购了互联网教育技术优质标的互联天下,与公司旗下已有的专注招生的国家培训网进行资源整合,使得公司在线教育业务大增;收购的欧飞凌为公司大数据业务的发展提供有力的技术支撑,对外投资的大数据公司新华频媒、国信利信、网信阳光进一步丰富了公司大数据业务的产业链条。

　　盈利预测与估值:公司四大主业发展良好,投资并购动作频频,不断完善产业链布局。我们看好公司未来发展,预计2016-2018年归母净利润分别为6.11亿、8.30亿、10.90亿,EPS分别为0.43、0.58和0.76元,对应的PE分别为30、22、17倍。首次覆盖,给予推荐评级。

　　风险提示:市场波动和竞争风险、人力成本上升风险、政策变动风险,并购公司业绩承诺未实现风险。

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　　东方网力:内生外延高速发展,视频互联空间可期

　　东方网力 300367

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文,余庚宗 撰写日期：2016-05-04

　　报告要点

　　事件描述

　　我们对东方网力投资逻辑进行了梳理。

　　事件评论

　　我国视频监控管理平台龙头。公司是中国领先的数字视频厂商,优势在于视频处理核心技术,为行业用户、运营商和企业用户提供全面的视频监控应用解决方案和高品质视频存储产品,并通过领先的视频中间件技术,为城市反恐应急、物联网、数字城市、移动互联网提供视频应用支撑,公司的PVG网络视频管理平台和NVR系统在多个联网监控大型项目中成功应用。经过10多年发展,公司已成为我国视频监控管理平台龙头,IHS数据显示,2014年公司在全球视频监控管理平台市场占有率位列第三、在中国市场占有率位列第一。公司以视频技术为核心,形成智能安防(ISG)及视频互联(IVG)共同发展的业务布局。主要客户在安防和交通领域。

　　视频监控投入重心从硬件向后台软件及运营倾斜,公司享受政策和市场高增长有望持续。2015年国务院九部委联合发布《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》,安防及视频监控政策逐渐加码。公司同时受益于客户需求升级,安防行业边际不断拓展,以视频侦查研判、视频综合防控和视频指挥调度在内的多警种视频监控应用需求快速增长。根据Frost&Sulllivan数据,中国城市视频监控管理平台市场增速为20%+,公司凭借领先的技术有望享受行业红利并且市占率提升。

　　内生+外延纵横加速发展。纵向方面公司不断丰富产品线、强化技术领先,外延收购嘉崎智能(公安视频图侦国内领先)和动力盈科(安防监控产品和社会视频监控运营)。横向方面,公司的核心战略之一就是以视频技术为核心向轨道交通、城市交通、司法、教育、金融等行业扩展,收购华启智能(轨道交通车载旅客信息系统国内领先)、参股中盟科技(智能交通领先厂商、华南地区优质客户资源)、参股CABNET(马来西亚视频监控市占率第三)。

　　布局智能硬件拓展C端市场,视频互联空间广阔。公司在核心视频技术基础上,布局机器人(投资Jibo家庭服务机器人投资Knightscope安保服务机器人)家庭摄像机(投资爱耳目家庭摄像机)、行车记录仪投资盯盯拍行车记彔仪)、智能眼镜(投资众景视界)等智能硬件,我国以服务机器人为代表的智能硬件正高速增长,未来空间广阔。

　　人工智能和视频大数据技术业内领先,助力公司保持核心竞争力。公司和国内计算机视觉权威SenseTime合作设立合资公司,获得其计算机视觉和深度学习的技术支持,在人工智能领域技术业内领先。同时在已有的行业领先技术上,拟定增18亿,其中14.2亿投向视频大数据及智能终端,助力公司保持核心竞争力。

　　盈利预测和投资建议:公司所处的行业景气、内生高速增长,同时外延带来技术提升、市场拓展和业绩增厚,看好公司的业绩持续高增长。中长期看公司视频大数据、智能硬件和家庭机器人有望实现商业模式的变革,海量市场渐次打开。预计2016-2017年EPS分别为0.57、0.80和1.06元,对应PE分别为51、36和27倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:(1)系统性风险;(2)行业景气度下降风险;(3)并购整合风险。

　　华宇软件（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华宇软件:在手订单充足,一季报业绩符合预期

　　华宇软件 300271

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-04-25

　　核心观点:

　　l 一季度业绩回顾

　　2016年一季度,公司实现营业收入2.03亿,同比增长31.25%;实现利润总额3232万,同比增长52.89%;归属母公司股东的净利润2856万,同比增长47.65%;扣非净利润2820万,同比增长45.73%。公司毛利率同比下降3个百分点,主要原因是新业务并表后导致业务构成发生变化。净利润增速远高于收入增速,主要源于增值税即征即退金额随收入增长导致当期营业外收入大幅增长。一季度新签合同额2.48亿,比去年同期增长34.42%;期末在手合同额为14.89亿,在手订单充足。

　　经营战略稳步推进,各项业务顺利开展

　　法检业务继续巩固优势地位,市场有效拓展。2017年底是建成法院信息化3.0版的重要目标时间节点,法院信息化建设需求有望持续保持旺盛。报告期内,公司积极推广新的解决方案和产品,在市场拓展上表现良好。同时公司积极布局全国司法行业,报告期内在辽宁、吉林等地监狱局项目陆续落地。

　　今年以来,食品安全相关政策利好不断,今年3月的“未经冷藏的疫苗流入社会”事件更是突显食品、药品追溯体系建设的重要性。报告期内,公司在政府监管、企业追溯同时发力,加强全国市场建设,在南京、深圳等地陆续中标,华宇金信近年收入高增长态势有望延续。

　　16-18年业绩分别为0.43元/股、0.57元/股、0.73元/股

　　预计公司16年EPS 0.43元/股,16-18年净利润增速分别为33%、31%、30%;对应PE分别为43、33、25,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　多元化经营带来业务拓展风险;政务信息化易受政府预算开支波动影响。

　　恒华科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　恒华科技:营收大幅增长,电+平台开始放量

　　恒华科技 300365

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2016-04-28

　　营收大幅增长,电+平台开始放量

　　营收大幅增长,“电+”平台开始放量。1)电网信息化行业高景气。公司深耕电网信息化领域,业务覆盖电网信息化全生命周期,受益于国家推动互联网+智慧能源产业发展,电力信息化行业持续维持高景气度,加之受益于配网投资加大,公司业务保持快速增长;2)“电+”平台开始放量。公司“电+”平台2015年9月正式上线,在上线后快速发展,年初以来公司“电+”平台线上线下加速拓展,一季报中公司线上业务收入约为1800万元,公司线上业务开始放量。

　　毛利率略有下滑,费用管控良好。1)毛利率有所下滑。2016年一季度,公司毛利率为35.41%,较2015年有所下滑。我们认为,公司毛利率下滑的主要因素为软件业务收入季节性波动和云平台推广所致,全年来看公司毛利率仍将维持稳定,不会出现较大幅度下滑;2)费用管控良好,期间费用率明显下滑。从绝对值来看,2016年一季度,受“电+”平台推广、研发投入增加、人员薪酬增长等因素影响,公司销售费用同比增长104.78%、管理费用同比增长68.91%,但由于公司营收增速远高于费用增速,因此公司期间费用率明显下滑,费用管控良好。

　　电网生态圈初现雏形,“电+”平台拓展有望继续加速。我们认为,云服务平台是公司从license模式向SaaS服务模式转型的重要基石,是公司围绕电网全产业链打造互联网生态圈的重要基础。公司从电力设计、数据共享等方面切入,把握用户需求和行业痛点,加速拓展市场,目前“电+”平台已经开始放量,待市场培育完毕后,未来有望进一步爆发。

　　盈利预测与投资评级

　　我们认为,公司电网信息化产品覆盖电网全产业链,未来仍将充分受益于电网信息化行业高景气,加之公司积极拓展云模式,且积极基于“电+”商城及云服务平台拓展工程总承包/项目管理业务,公司将形成基于软件产品及服务、工程设计与服务、工程总承包/项目管理线上线下服务的三大业务体系。未来,待电改进程加速后,公司也将充分分享售电侧改革红利。综上,我们看好公司未来发展,上调对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年的EPS分比为0.66、0.91和1.26元/股,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　电网投资不达预期;电改进度不达预期;云平台拓展不达预期等。