发改委:新一轮东北振兴全面启动实施 5股涅槃

　　机器人（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　机器人:募投项目将助推公司再次成长

　　机器人 300024

　　研究机构：华鑫证券 分析师：魏旭锟 撰写日期：2016-03-11

　　2015年公司实现营业收入16.85亿元,同比增长10.62%;营业利润为3.27亿元,同比增长7.68%;归属母公司所有者净利润为3.95亿元,同比增长21.23%;摊薄每股收益0.56元。2015年,公司拟每10股送4股,转增8股,派发现金红利1.00元。

　　自动化及系统集成业务日益成为公司的支柱。公司是国内领先的机器人与智能制造企业,主营业务主要划分为零部件、机器人、特种机器人及工业4.0四大板块。经过数年的高速增长,2015年公司收入增速趋于平稳。由于工业4.0及数字化工厂概念的兴起,2015年公司自动化装配与检测生产线及系统集成业务实现销售收入5.47亿元,同比大幅增长20.37%,成为公司最大的收入和利润来源;工业机器人业务实现销售收入5.18亿元,同比增长8.63%,增速较上年有所下滑主要是由于国内工业机器人市场竞争加剧所致。

　　毛利率有所下滑,费用率有所提高。2015年公司综合毛利率为34.09%,较上年下滑1.72个百分点,主要由于工业机器人和物流与仓储自动化成套装备毛利率分别下滑4.15和3.57个百分点。2015年公司期间费用率同比提高1.86个百分点,主要是由于公司管理费用率提高1.58个百分点所致。2015年11月公司定增募集的近30亿元资金到账将促使公司2016年财务费用率大幅降低。

　　机器人核心部件及系统集成均有突破。在核心零部件领域,2015年公司制出新一代机器人控制器产品,增加了视觉、力觉等智能传感器信号采集与控制的功能,并且采用新型高速实时总线技术提升了机器人的控制速度和工作效率;2015年公司设立沈阳新松智能驱动股份有限公司,该公司产品将涵盖控制器、伺服电机、伺服驱动器、减速机等,不仅可以配套应用于机器人产品线,而且能够在机床、电动汽车、纺织、包装木工机械等众多行业领域进行拓展。在机器人系统集成方面,公司自主开发出国内首创的柔性多关节机器人,即7自由度协作机器人,新一代500KG重载机器人、6轴并联机器人、装箱码垛机器人等新型产品的推出为公司工业机器人的未来发展注入新鲜活力。

　　数字化工厂领域获突破。首先,公司与西门子、欧姆龙等国际大型知名企业形成战略合作,旨在共同推广数字化工厂解决方案,拓宽业务的市场覆盖面,扩大市场影响力。其次,公司与家电行业的战略客户形成深度合作,为其打造从生产到物流的全自动化流程数字化工厂,保障整个工厂的高效化、数字化和智能化,助力客户企业转型成为行业新典范,推动其实现真正意义上的“两化融合”。

　　募投项目将助推公司再次成长。2015年11月,公司以非公开发行的方式,共募集资金近30亿元,募集资金将用于工业机器人项目、特种机器人项目、高端装备及3D打印项目、数字化工厂项目及补充流动资金。募集资金投入使用后,将扩大公司的产业规模,推进新产品批量生产,丰富公司产品线,全面推广数字化工厂,打造公司新的利润增长点。项目建设期为2年,项目建成达产后预计每年将为公司贡献销售收入42.88亿元,是公司2015年营业总收入的2.54倍。

　　盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年每股收益为0.62元、0.72元和0.98元,对应于上个交易日收盘价46.94元计算,动态市盈率为81倍、69倍和50倍,由于公司是国内工业机器人及数字化工厂的领军企业,未来将充分收益于国内机器人及工业4.0的普及,我们维持公司推荐的投资评级。

　　风险提示:工业机器人市场竞争加剧;募投项目建设进度低于预期。

　　抚顺特钢（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　抚顺特钢:1季度业绩同比有所下滑,环比提升显著

　　抚顺特钢 600399

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-18

　　报告要点

　　事件描述

　　抚顺特钢今日发布2016年1季报,公司1季度实现营业收入11.55亿元,同比下降10.41%;营业成本9.41亿元,同比下降8.60%;实现归属母公司净利润为0.49亿元,同比减少19.35%,对应EPS为0.04元。

　　事件评论

　　行情同比仍处低位,1季度业绩环比提升显著:同比方面,公司1季度归属于母公司净利润同比减少19.35%。尽管2016年1季度钢价迎来一波中级反弹行情,但相对于去年同期,还是处于相对低位区间,其中1季度特钢均价同比下跌24.94%,销量端或也未有显著改观,收入随之同比下降10.41%,叠加毛利率有所恶化,公司毛利润同比减少0.46亿。此外,虽然三项费用与去年同期相比,增厚利润0.28亿,但是增量不足以抵消主业毛利引致的减量,因此,最终1季度实现归属母公司净利润为0.49亿元。

　　环比方面,去年4季度毛利率高达37.83%,虽然收入环比增长25.52%,但是不足以弥补在毛利率方面的差距,因此毛利润环比减少1.34亿。之所以1季度业绩环比有所提升,主要还是因为三项费用与资产减值损失两项因素,因为环比而言,二者分别为公司利润端改善1.80亿与0.37亿,资产减值损失减少主要是由于去年年末大幅计提减值损失导致单季度此项数值高企,今年1季度回落也实属正常,这两项利润端增量完全覆盖毛利率带来的负面损失。从而整体而言,1季度归属于母公司净利润环比上升291%。

　　行业龙头推进高端产品战略:公司为国防军工、航空航天用特钢研发生产基地,目前具备100万吨粗钢产能(电炉),60~70万吨钢材产能,产品以特种合金(高温合金和钛合金)、工模具钢、汽车用高档结构钢为三大主导产品。目前,国内主要的特殊钢企业(中国特钢企业协会会员单位)占国内市场份额的60%以上,而公司则是其中最具影响力的特殊钢企业。因此,作为行业龙头,公司将继续提升高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢等核心产品竞争力,投入更多的资源进行高端特殊钢新材料的研发和制造中,提升产品附加值,结构调整的红利未来也有望得到持续释放。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为0.17元和0.18元,维持“买入”评级。

　　长春高新（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　长春高新:业绩增长稳定,注重研发巩固龙头地位

　　长春高新 000661

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2016-03-14

　　事件

　　公司发布2015年度报告,报告期内营收24.02亿元,同比增长6.18%;归母净利润为3.84亿元,同比增长20.84%,业绩增长略低于市场预期。

　　主业稳定增长,生物制药成长空间大

　　公司主营业务继续以生物医药为主,房地产开发为辅,报告期内,基因生物制药、中成药和房地产分别营收13.2亿元(+13.4%)、5.7亿元(-5.0%)、4.9亿元(+2.8%),所占营收比例分别为54.9%、23.7%、20.5%。中药产品受招标降价的影响,业绩略有下降;房地产业务结算给整体业绩带来弹性;重组人生长激素产品和冻干水痘减毒活疫苗相对保持稳定,长效重组人生长激素和重组人促卵泡激素将是公司未来两年的重要增长点。

　　在研产品储备丰富,继续保持生物药龙头地位

　　公司十分注重研发,2015年共投入研发费用1.92亿元,同比增加4587万元。报告期内新产品研发取得积极进展,华康药业伪人参皂苷GQ及其注射液进入II期临床,百克生物鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗进入I期临床,百益制药艾塞那肽原料药及水针申报新药待批,艾塞那肽上市后有望成为公司的又一重磅产品。公司目前研发项目有20余项,同时还积极甄选具有投资价值的新项目,不断丰富产品线,进一步巩固生物药龙头地位。

　　盈利预测与投资评级

　　公司是基因重组药物龙头,长效生长激素、重组人促卵泡激素、艾塞那肽等产品空间广阔。暂不考虑后续配股,我们预计公司16-18年EPS为3.60/4.30/5.07元,当前股价对应PE为26/22/18倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　药品招标降价的压力;产品推广不达预期。

　　哈高科（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　哈高科:主业表现平淡,静待转型落地

　　哈高科 600095

　　研究机构：长江证券 分析师：蒲东君 撰写日期：2016-03-23

　　报告要点

　　事件描述

　　哈高科(600095)今日公告2015年报,主要内容如下:2015年度公司实现营业收入2.65亿元,同比减少39.88%,净利润1457.72万元,同比增长25.90%;净利润率5.51%,同比上升2.88个百分点,EPS0.04元。其中第四季度单季实现营业收入1.04亿元,同比增长38.01%,净利润0.25亿元,同比增长576.28%;净利润率23.93%,同比上升19.05个百分点,EPS0.07元。

　　事件评论

　　各项主业平淡,营收下降利润回升。公司2015营业收入同比减少39.88%,净利润同比增长25.90%。公司营收下降原因是房地产、药业和防卷材等业务营收较上年均有一定幅度下降;公司今年净利润明显提升,主要原因在于2015年公司收回应收款项导致资产减值损失降低2006万元,另一主要原因在于子公司青岛临港置业获政府建设用地附着物拆迁奖励1976万元。

　　负债水平较低,资本运作空间较大。公司本期加强往来回款力度,导致现金充裕,为公司进行资本运作留有较大空间。报告期末,公司资产负债率为34%,为近年来最低水平,净负债率水平较低,仅为4%。

　　药业业绩稳定可观,增强对地产周期抗性。2015年子公司白天鹅药业在营业收入与去年相比下降的情况下,净利润增加362万元,主要原因在于毛利率较高的主打品种胸腺肽肠溶净利润实现连续四年增长。

　　2015年药业总营收占比为23.41%,净利润稳定增加,增强了公司对地产周期的抗性。

　　持续加码新能源,静待转型厚积薄发。报告期内,公司在新能源业务上动作不断。6月初向普尼公司提供6138万元财务资助,在11月初公司发布定增预案拟募集资金10亿元,其中5亿将投入光伏电站工程设计、咨询和建设。随着新能源宏观政策利好的持续发酵,以及普尼公司太阳能生产线的逐渐完善,新能源业务有望成为公司新的增长点。

　　投资建议:2015年业绩平淡,看好2016年好转。考虑到新业务业绩兑现时点难以确定,我们依据现有传统业务经营情况,预计2016年、2017年EPS分别为0.044和0.054元/股,对应当前股价PE为203.40和167.32倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:医药行业监管收紧、定增预案受阻

　　中直股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中直股份:业绩稳步增长,直升机龙头迎来黄金发展期

　　中直股份 600038

　　研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡 撰写日期：2016-04-18

　　毛利率显著提升,公司业绩稳步增长。公司营收保持平稳,毛利率较去年同期增加4.07%,带动业绩的稳步增长。同时,公司计提1.5亿资产减值,较去年增加1.2亿元。

　　军用直升机需求量大。2014年我国军用直升机保有量806架,仅为美国的1/8。随着国家航空装备的投入增加,我国军用直升机有望迎来高速增长期,公司作为国内直升机龙头,将充分受益于市场的高增速。

　　通航政策放开将带动民用直升机快速发展。目前中国富裕人群数量位列全球第二。当低空空域开放、通用航空政策推开、通用机场建设到位后,中国通航产业发展将整体加速,通用航空市场空间超万亿。

　　集团直升机总装资产有望进一步注入。目前公司已经拥有直升机板块中民用直升机整机、零部件以及军用直升机零部件生产业务。在军工集团证券化率不断提升的大背景下,军用直升机整机业务有望进一步注入公司。

　　盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS为0.97/1.16/1.33元。考虑到军用直升机市场的快速增长,以及中航工业集团进一步资产注入的预期,给予公司53元目标价,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　市场增速不达预期,资产注入不达预期。