超强人工智能平台发布：行业成风口巨头欲收购 七股腾飞

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　　康力电梯:轨交助力主业稳步发展,服务机器人蓝海起航

　　康力电梯 002367

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-04-28

　　报告摘要:

　　电梯主业发展良好 ,市场份额稳中有升:国内轨交高铁投资发展迅猛,公司有望受益。公司与万达等大客户展开了深度合作,同时电梯维保的业务占比不断增加,收入利润复合增速高于同行。目前电梯行业外资与合资品牌占据60-70%,未来进口替代空间广阔,公司是自主品牌龙头,产品有望稳步占据进口设备市场份额。预计近几年电梯主业将继续维持稳步增长。

　　进军服务机器人市场,有望开拓千亿蓝海:公司2014年开始通过参股行业龙头紫光优蓝的方式布局服务机器人市场。其产品U03系列机器人主打儿童教育、智能家居等功能,已经与华为在智能家居方面展开战略合作。公司在2015世界机器人大会上发布U05商业服务机器人,采用康力优蓝自主研发的Myrobot 系统,能够为商场、银行、科技馆等公开场所提供迎宾引导等服务。服务机器人在全球范围内均处于起步阶段,随着人工智能技术的提高,服务机器人市场将实现爆发式增长。

　　设立康力机器人,布局机器人产业链:公司已经投资2亿元注册资金成立全资子公司康力机器人产业投资公司,瞄准机器人核心部件等产业链细分领域,公司目前现金流充沛,有望在机器人产业链层面进行更加完善的布局。

　　业绩增速稳定,扶梯业务成亮点:公司在2015年以及2016年一季度保持了20%以上的利润增长,扶梯业务更是大幅度增长49%成为亮点。公司目前订单充足,有望继续保持业绩的稳步增长。

　　投资建议:公司目前主营业务发展稳健,服务机器人产业亮点突出。

　　我们看好轨交行业发展对公司业务的拉动以及服务机器人未来的市场前景,预计公司2016-2018年EPS 分别为0.81、0.93、1.07,同比分别增长22.80%、14.72%和14.29%,给予增持评级。

　　风险提示:轨交电梯产品发展不达预期,房地产行业不景气程度超过预期,服务机器人市场发展速度慢于预期。

　　川大智胜（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　川大智胜:空管龙头技术领先,人脸识别和虚拟现实引领新增长

　　川大智胜 002253

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-04-19

　　报告摘要:

　　低空改革潜力巨大,空管业务龙头将受益。公司是国内空管产品领域龙头企业,市场份额位居国内厂商前列,低空改革政策落地后公司将面临新的发展机遇。公司自主研发的国内首套飞行模拟机视景系统已获订单,飞行模拟产品及服务等产业链延伸将提升公司业绩。

　　深耕人脸识别技术,布局人脸识别全产业链。公司三维人脸识别技术采用“三维建库,二维识别”的方式,投入小、精度高,具有明显的技术优势。该系统已经开始试点应用。同时,公司成功自主开发了三维人脸照相产品,打通了从三维人脸照相、数据库建立到人脸识别的完整的三维人脸识别产业链,在未来的竞争中占据较强优势。

　　虚拟现实技术基础深厚,携手奥飞动漫与利亚德携手布局产业链。公司在虚拟现实技术领域有10多年的积累,最早应用于空管管制员模拟训练的塔台视景模拟和飞行模拟机视景系统,近期开发出主要面向文化教育市场的大型全 景互动科普产品。公司与奥飞动漫签署了战略合作协议,合作有利于公司在内容和渠道方面的积累。2016年3月23日,公司公告与利亚德展开战略合作,双方在VR显示技术、高校影视动漫创新和VR科普体验馆方面开展合作,实现了显示技术、集成、内容和渠道的产业链布局。

　　公司业绩符合预期,新业务2016有望贡献利润。公司传统空管产品在2015年增长了46.23%,新兴的图形图像业务则突飞猛进增长了824.33%达到了4,078万元。随着VR业务的不断延伸拓展以及人脸识别业务在安防领域的落地,公司新兴业务有望在2016年贡献利润,并在未来几年内高速增长,逐步超过传统空管产品实现华丽转型。

　　投资建议:我们看好未来公司在人工智能和VR领域的业务发展前景,预计公司2016-2018年EPS分别为0.31、0.44、0.64,同比分别增长38.60%、43.69%、44.23%,给予增持评级,目标价65元。

　　风险提示:低空通航改革进度慢于预期、人脸识别业务开发或行业发展低于预期、虚拟现实产品业务发展低于预期。

　　海康威视（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　海康威视:二季及全年增速将回升,低估龙头价值凸显

　　海康威视 002415

　　研究机构：招商证券 分析师：鄢凡,马鹏清 撰写日期：2016-04-14

　　事件:

　　公司发布2015年年报和2016年一季报。2015年实现营业收入252.71亿元,同比增46.64%,归属于母公司的净利润为58.69亿元,同比增25.80%。2016年Q1实现营业收入52亿元,同比增长21.26%,净利润11亿元,同比增长9.47%,公司同时预告上半年净利润同比增长区间为10~30%。

　　评论:

　　1、15年仍逆势超越行业增长,龙头价值凸显。

　　15年业绩与此前快报一致,尽管四季度受累于国内市场压力,收入增速有所放缓,而毛利率亦受累低毛利工程、硬盘业务占比提升和竞争而有所下降,加上应收账款增加的减值损失和重点软件所得税率未落地,导致单季业绩增长只有个位数。不过凭借上半年高增长和海外市场的持续强劲,公司全年营收增速仍明显超越10%的行业增速,全球市场份额进一步提升,龙头价值凸显。

　　2、16年Q1是低点,二季度回升,全年仍望实现较高增长。

　　公司Q1营收和净利增速仍处于低位,除四季度因素外,去年一季度较高的净利润基数也是原因,不过可喜的是毛利率环比回升4个多点达到41.8%,并且公司对上半年10~30%的业绩增速指引好于预期,按照中值测算单季增速达到30%,公司亦反馈可以看到国内市场在慢慢恢复,全年行业仍望实现10%增长。另一方面,公司的海外市场16年能见度亦较高,从产品向解决方案升级,并向中高端市场延伸,仍望实现50%以上增速。另外,公司的国家重点软件企业资质也有望在二季度末获批,带来业绩弹性。展望全年,公司净利润增速大概率为前低后高,全年有望实现30%左右业绩增速。

　　3、民用互联网和机器视觉业务打开新空间,国企改革带来新活力。

　　尽管海外和解决方案仍是业绩增长主动力,但公司的新业务布局仍卓有成效。1)萤石云+引领海康互联网业务崛起。公司持续投入推出多项新品,并与诸多互联网龙头合作,萤石云+B2B2C 的模式正在逐渐渗透到各个应用领域,平台认可度显著提升;2)机器视觉。基于视频图像处理技术的专业积累,公司推出了工业相机、无人机等机器视觉产品,并于2016年初推出了“阡陌”智能仓储系统,并将形成完整的机器视觉解决方案并服务于智能制造。3)核心员工跟投创新业务平台是国企改革重要突破,公司核心员工可通过该平台与公司共同投资创新业务子公司,有助于激励员工和孵化新业务。随着人工智能、VR/AR、云计算和大数据等技术的应用,物联网技术与安防技术更加融合,新的业务模式逐渐浮现。

　　4、维持“强烈推荐-A”评级和目标价45元。

　　我们看好大安防、大视频领域的市场空间,公司领先的技术、营销及整体方案能力和国际化之路,未来三年仍望维持稳健快速增长,公司总经理胡总在年初在27块多的成本大额增持2000多万股亦反馈这一信心。我们预测公司16/17/18年EPS 为1.80/2.25/2.80元,当前股价对应PE 为17/14/11倍,而如果所得税审批通过还有盈利上调空间,我们维持“强烈推荐-A”评级和目标价45元。

　　风险提示:市场竞争加剧,海外及新业务拓展速度不及预期等风险

　　佳都科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　佳都科技:力拓人工智能和大数据技术在智能安防、智能轨交的应用

　　佳都科技 600728

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,魏鑫 撰写日期：2016-05-05

　　公司公布2016年一季报。报告期内公司实现营业收入4.55亿元,同比增27.1%;归属于上市公司股东的净利润为-1132万元,去年同期为-1331万元。

　　营收增速上升,毛利率下降,期间费用率改善。报告期内公司营收增速开始放量,同比增长27.1%,而去年同期营收增长为6.5%。随着公司智能安防和智能轨交业务拓展,综合毛利率也有所下降,从去年同期的13.9%下降到报告期内的11.8%。不过,公司期间费用率有所改善,销售费用率从去年同期的9.8%下降到7.7%,管理费用率从7.1%下降到6.1%,营销效率提升。

　　购买华之源剩余49%股权,智能轨交业务高增长。公司4月14日复牌并公告拟发行股份及支付现金购买华之源剩余49%股权,交易价款2.2亿元。考虑到公司旗下新科佳都、华之源两大智能轨交业务平台的协同,使公司成为国内唯一覆盖智能轨交四大业务板块的企业,同时公司人脸识别技术应用提升了公司整体解决方案能力;未来轨交智能化行业集中度提升背景下,利好技术领先和产品线丰富的企业,预计华之源16年业绩承诺4000万元净利实现概率较大,保守估计公司16年智能轨交业务增速将超过80%。

　　智能安防向城市管理效率、城市民生服务拓展。公司充分意识到节点大数据和网格化管理是城市智慧安防的发展方向,积极参与治安卡口、交通卡口、社区卡口等“智慧城市”的建设,将人、地、物、事、组织等数据信息都纳入网格化管理范畴,从而打造更为立体的、覆盖面更广的公共安防体系。预计未来公司将加大在公安、交通、司法及教育等领域的市场开拓力度,从安全服务逐步扩展到城市管理效率以及城市民生服务领域。

　　力拓人工智能和大数据技术在智能安防、轨交领域应用。公司积极推广图像识别处理、大数据分析处理技术的应用。安防方面包括城市大规模视频融合安防平台、公安实战图侦平台、可视化警务大数据云平台等;轨交方面包括售检票、综合监控系统等。公司人脸识别技术国内领先,投资的云从科技建模速度快、准确率高、误报率低,在国内属于第一梯队,在动态人脸卡口、人脸通关机、人像大库检索、云身份鉴权系统等方面都有广阔应用前景。

　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.19元、0.28元和0.40元,年均复合增长53%。公司股价对应16年市盈率50倍,考虑到公司智能轨交和安防业务进入高速增长期,以及公司人脸识别技术的应用前景,我们认为公司可享受一定估值溢价,6个月目标价14.25元,对应75倍的2016年市盈率,维持买入评级。

　　风险提示。人脸识别应用拓展不达预期;市场波动风险。

　　欧比特（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　欧比特:人脸识别贡献业绩,卫星产业持续布局

　　欧比特 300053

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟,邹兰兰 撰写日期：2016-04-26

　　报告摘要:

　　事件:公司发布2015年年报,2015年归属于母公司所有者的净利润为5783万,较上年同期增加130.74%;营业收入为3.89亿,较上年同期增加120.29%;基本每股收益为0.27元,较上年同期增加118.40%。

　　点评:

　　并表铂亚信息带来人脸识别业绩高增长。铂亚科技是国内人脸识别技术的领先企业之一,其视频处理、人脸识别等技术经已进入国家安防、反恐等核心领域,目前已经在广东、新疆等省份逐步建立人脸识别数据库。铂亚科技在2015年5月完成过户,去年其净利润达到4538万达到其业绩承诺,给公司业绩带来高增长。铂亚科技业绩承诺为2016/2017年对应5140/6048万元利润,我们认为,人脸识别领域目前市场需求巨大,铂亚科技达到业绩承诺概率大,公司的人脸识别业务有望持续增长。

　　卫星类业务持续推进。主营业务方面,公司继续保持在高可靠宇航电子(SOC/SIP/EMBC)等产品的领先优势,加大研发及产业化力度, 继续推进产品创新及市场开拓工作。公司的SIP 生产线去年已经得到了欧洲宇航局的宇航符合性认证,其产品在相关领域经已实现批量供货;同时,公司积极推进芯片式卫星研制、生产、应用相关业务,持续布局卫星互联网等领域,国防和民用市场并行开拓。我们认为,在国家政策支持民营资本参与卫星产业商业遥感之际,公司依托十多年来在航空航天领域积累的科研实力和技术优势,有望继续夯实卫星类业务领先地位,业绩大幅增长可期。

　　给予“增持”评级。我们看好在人脸识别领域及卫星类并行式增长的成长空间,预估2016~2018年EPS 分别为0.39/0.52/0.69,给予“增持” 评级。

　　风险提示。航空航天发展不及预期。人脸识别市场发展不及预期。

　　科大讯飞（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科大讯飞:人工智能深入布局,教育行业加速落地

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-04-26

　　投资要点:

　　1.事件

　　科大讯飞(002230.SZ)4月26日晚间披露2016年第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入63289.08万元,同比增长55.84%;实现营业利润4935.66万元,增长34.63%;归属于母公司所有者的净利润7066.94万元,增长6.13%。

　　毛利率为47.59%,同比下降9.06个百分点。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)收入水平和利润平稳增长。

　　报告期内,公司营业收入继续保持高速增长态势,实现营业收入63289.08万元,同比增长55.84%;实现营业利润4935.66万元,增长34.63%,利润增速低于营收增速。

　　收入水平的增长主要来源于公司加大在教育、移动互联等重点应用领域的市场拓展力度和深度,继续保持着语音市场的领导者地位,同时,由于研发投入的不断提升,公司在智能语音及人工智能核心技术优势持续提升,经营业绩同比继续上升。

　　利润增速低于营收增速主要由于公司加大了研发投入和业务拓展力度,毛利率有所下降,同时由于销售规模的扩大,职工薪酬、办公、差旅等费用增加,导致销售费用同比大幅增加所致。

　　(二)人工智能前瞻布局,产品创新全面推进。

　　讯飞超脑计划持续推进,AIUI 定义语音交互新标准。讯飞超脑在语音合成、语音识别、纸笔考试自动阅卷、口语翻译、语义理解等方向取得显著地阶段性成果,成为公司产品拓展的有力支撑。AIUI 语交互全新方案的发布对人工智能产业具有里程碑意义,定义了万物互联时代人机语音交互技术的新标准,积极引导智能硬件应用,构建完整交互平台与智能硬件交互一体化解决方案。

　　以业务为导向,产品研发不断深入。讯飞输入法目前在自由下载的输入法中已经仅次于搜狗名列第二,用户达3亿,活跃用户达8500万(增长47%)。灵犀与定制语音助手用户继续保持增长,在同类产品中用户规模排名第一。公司与京东在智能家居的发展不断深入,叮咚智能音箱在该品类市场销量领先。此外,公司最新发布的录音宝、录音笔与讯飞听见网三款新锐产品也将构成公司产品线的第一阵营。

　　(三)教育行业持续发力,加速落地前景可期。

　　拟收购乐知行,推进公立校教育信息化业务。公司发布公告拟收购北京乐知行软件有限公司,乐之行作为中小学教育信息化整体解决方案提供商,在北京地区中小学在线教育市场上的表现很强势,市场占有率连续4年位居第一,2015年营收增速50%,公司致力于运用云计算、大数据和移动联网技术,建立包括数字校园、教育云平台、互联网教育和教育物联网在内的四大产品体系。而公司在教育领域与乐之行的业务契合度也比较高,此次收购对于公司在教育市场拓展会有很大帮助。

　　基于人工智能核心技术,构建教育教学生态体系。自国家开始推行“三通两平台”建设开始,公司便承接了近半数的省级云平台、人人通平台项目及市级、区级的平台建设。截止到今年3月,班班通项目已覆盖了30多万个班级。基于领先的“讯飞超脑”计划成果,公司的中英文作文评分技术取得应用突破,包含“考、评、教、学、管”全产品的智慧教育整体解决方案全国推广良好,与多个省市签订了教育信息化建设合作协议,完成15个省级教育平台,服务覆盖师生超过8000万。公司的教育产品线从幼教到高等教育均有涵盖,教育在公司整体营收中的占比已经高达30%-40%。

　　3.盈利预测。

　　公司作为国内语音产业绝对霸主,在教育、移动互联网、智能客服、智能汽车等领域的长期布局已经逐步进入收获期,而公司推出的人机交互平台AIUI 奠定了以讯飞为核心的人工智能产业生态的基础,公司后续发展空间广阔。我们预计,公司16-18年的EPS 分别为0.40、0.52和0.68元,首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　4.风险提示。

　　(1)整合后公司的业绩不及预期;(2)市场竞争风险。