大数据“十三五”规划即将发布 6股上涨空间超乎想象

　　芭田股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　芭田股份:瓮安项目亏损较大,业绩仍有压力

　　芭田股份 002170

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,李皓 撰写日期：2016-04-28

　　事件:公司发布2015年年报,2015年公司实现营业收入21.70亿元,同比下降8.09%,实现归属于上市公司股东的净利润1.59亿元,同比下降14.68%,实现每股收益0.184元,公司拟每10股派发现金红利1.1元(含税)。同时,公司发布2016年一季报,公司一季度实现营业收入3.71亿元,同比下降28.32%,实现归属于上市公司股东的净利润1799.3万元,同比下降38.43 %,实现每股收益0.021元。

　　点评:

　　做大做强复合肥业务,打造生态芭田。2015年公司实现营业收入21.70亿元,同比下降8.09%,实现归属于上市公司股东的净利润1.59亿元,同比下降14.68%,主营业务毛利率21.34%,与去年同期毛利率21.31%相比基本持平。公司2016年一季度实现营业收入3.71亿元,同比下降28.32%,实现归属于上市公司股东的净利润1799.3万元,同比下降38.43 %。公司2015年和2016年一季度业绩出现下降,主要是因为复合肥销量下降导致。2015年,公司复合肥销量为78.04万吨,相对上年同期减少了7.5万吨。另一方面,贵州芭田项目投产初期亏损较大,2015年亏损额达到7587.9万元。目前, 公司通过自身研发及外延并购的方式,已逐步建立起以缓释肥、灌溉肥、水溶肥、有机肥(发行股份购买阿姆斯、与韩国希杰成立合资公司)、植物营养调理品等新型环保肥料为发展重点,普通复合肥为基础的产品结构,产品结构远优于同行业平均水平,新型复合肥销量占比达60%以上。此外,公司通过打造瓮安的磷资源产业链,实现磷矿资源的低成本直接的综合利用以及磷肥原料的自给,有利于保证产品品质,降低生产成本。

　　进军品牌种植业务,布局农业信息化。公司进军品牌种植业务,整合优质种植资源,搭建种植解决方案服务平台,不断提高种植效率及作物品质,目前已逐渐形成自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态。同时,公司率先布局农业信息化,2015年10月与南方报业集团、琨伦创投合资成立国内首家农业大数据公司--广州农财大数据股份有限公司,2015年12月芭田公司与与深圳市琨伦创业投资有限公司、广州驰启投资股份有限公司合资成立精益和泰质量检测股份有限公司,公司构建的生态芭田、智慧芭田格局已基本形成。未来,公司将逐步构建以种植大户、农场、 农业合作社等区域龙头为核心的服务对象,前端以农资服务为基础、后端以农产品销售为突破口、以大数据信息化服务为技术支撑、以金融服务为杠杆、以农产品流通服务实现品牌营销为手段的“五位一体”的发展战略,打造智慧农业生态圈,提升农业效率和服务水平。

　　员工持股计划彰显公司发展信心。截至2015年4月29日,公司第一期员工持股计划购买完成,购买公司股票16,252,751

　　股,购买均价18.3279元/股,占公司总股本的比例为1.91%,锁定期12个月。此次员工持股计划附特定考核条件,计划拟以公司2014年扣非净利润为基数,要求2015、2016、2017年相对于2014年的扣非净利润增长率分别不低于35%、82%、146%,约合35%的年复合增长率,彰显公司发展信心。

　　公司战略升级,致力于打造生态农业产业链运营平台。2015年公司的战略转型已取得一定的成果,通过对优质磷矿资源的把控、新型肥料的创新、品牌种植和农业信息化的探索,公司从行业的参与者演变为引导行业的创新者。从注重肥料生产和销售,到把控产业链稀缺资源、构建生态农业、智慧农业的运营平台。未来,公司将以肥料业务为基础,做大做强,同时进军农业定制平台领域,逐步完成从农资供应商到农业定制平台整合与运营的转型升级,发展空间巨大。

　　盈利预测及评级:我们预计2016-2018年公司实现营业收入分别达到26.34亿元、31.77亿元、41.53亿元,,同比分别增长21.35%、20.62%、30.74%,归母净利润分别达到1.34亿元、1.71亿元、2.45亿元,EPS分别达到0.15元、0.20元和0.28元,对应2016年04月27日收盘价8.41元的动态PE分别为55倍、43倍和30倍,维持“增持”评级。

　　风险因素:复合肥行业竞争日益激烈;产能释放不达预期;新兴业务经营风险;后续资本投入仍较大。

　　广东榕泰（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　广东榕泰:云海漫道真如铁,而今易腾从头越

　　广东榕泰 600589

　　研究机构：中银国际证券 分析师：吴友文 撰写日期：2016-04-28

　　公司发表2016年第一季度报告,业绩显示公司营业收入为27,763.35万元,同比增长2.37%,归属于上市公司股东的扣非净利润为2,622.71万元,同比增长129.74%,主要是由于公司本期通过重组、合并子公司2、3月份产生的净利,使公司盈利大幅提高。我们将目标价格下调至13.27元,维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　完成森华易腾并购,全面转型业绩腾飞。公司1月完成了对森华易腾的并购,正式转型IDC 与云计算领域,子公司2、3月的净利润合并入第一季度报表。森华易腾作为六大网络全网接入的IDC 运营商,毛利率稳定超过40%,净利率近30%,本季度更是提供了公司将近60%的净利润。 国内IDC 行业将持续30%以上高速增长,公司将享受到IDC 行业整体高增长的红利,我们看好公司在转型驱动下,业绩持续大幅增长。

　　云服务潜力巨大,森华云构建核心竞争力。目前国内云化服务器比例不足7%,而各企业对云服务的需求正以年化70%以上的速度增长,公司在云平台上的成长空间与潜力都非常巨大。子公司森华易腾是国内起步最早的云计算布局公司,技术经验丰富、业务能力成熟,森华云近期更是通过了我国唯一针对云计算信任体系的权威认证“可信云”。我们认为,公司的云服务经历过用户市场与权威认证的双重检验,完全有能力成为国内综合数据发布运营领域的行业标杆。

　　投资建设云计算数据中心,布局未来增长。公司将于张北设立云计算子公司,并且计划在张北区内建设8,000个机柜直连北京。公司通过与政府合作,自主建设高性能、低成本IDC 机房,有利于进一步做强自身的云计算服务能力,大大增强公司在华东、华北互联网综合服务领域的竞争力,将促进公司的业务布局进一步完善。我们预计至2017年张北云计算数据中心投入运用后,公司业绩将获得未来维持高速增长的新引擎。

　　评级面临的主要风险

　　风险提示:竞争风险,技术路线风险。

　　估值

　　我们预计2016-2018年传统业务的净利润为1.41、1.81、2.46亿元,对应每股收益为0.201元、0.258元、0.352元,考虑公司的转型前景并参考可比公司估值给予公司2016年整体业务66倍市盈率,我们将目标价格由17.04元下调至13.27元/股,继续给予买入评级。

　　超图软件（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　超图软件:一季报扭亏为盈,迎接跨越式发展

　　超图软件 300036

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-04-26

　　业绩大幅增长,扭亏为盈。2016年一季度公司实现营业收入8772.59万元,同比增长40.78%;净利润174.28万元,同比增长202.83%;主要原因是公司抓住不动产登记项目建设的市场机遇主营业务快速增长以及南康科技并表。

　　加快拓展不动产登记业务,全国遍地开花。根据公司公告,不动产市场预计总产值超过200亿(含系统建设、数据服务和相关配套服务),是其发展面临的千载难逢的历史性机遇,市场拓展持续加速。近期公司新拓展新疆克拉玛依、广西柳州、四川遂宁、黑龙江泰来、西宁、安徽芜湖、河北石家庄、广东清远、湖北赤壁等多个省市,呈现全国遍地开花局面。此外公司通过产业并购基金参股北京世纪安图,联合南康科技、南京国图和安图开展不动产领域的业务协同工作,取得很好的效果。

　　推进倾斜摄影行业应用,带动公司GIS产品市场拓展。一季度公司携手倾斜摄影联盟、行业多家上下游公司分别在香港、南京、济南等4个城市举办了全国倾斜摄影技术联盟百城巡展,在推动倾斜摄影技术在不动产登记、国土规划、应急处理、管线管理、文物保护、智慧旅游、智慧城市等行业应用的同时促进公司三维GIS产品在相关行业的应用。

　　战略新方向值得期待。公司目前提供包括面向企业的商业地理信息服务—地图慧、地理信息在线服务门户—超图云等相关在线服务产品,公司的GIS平台软件销售业务正逐步从传统的license模式向在线分发模式转型。公司已经将企业云服务与地图汇整合为地图慧,建立了大众制图、企业服务、商业分析三大产品体系,并以地图慧部分资产及货币资金作为出资,与管理团队共同设立成都地图慧科技公司,以互联网思维打造地理信息行业大数据相关创新业务,前景值得期待。

　　投资建议:公司作为国内GIS云计算龙头,面临云计算技术变革和百亿不动产市场启动两大历史性机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。公司抓住时机推出力度空前的员工持股计划并加强外延扩张力度,更有望助力其实现跨越式发展。预计2016-2017年备考EPS分别为0.56元、0.82元,维持“买入-A”评级,目标价45元。

　　风险提示:GIS行业应用拓展不及预期。

　　飞利信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　飞利信:并表业绩大幅增长,大数据业务爆发

　　飞利信 300287

　　研究机构：东吴证券 分析师：郝彪 撰写日期：2016-05-03

　　事件:飞利信发布2015年年报及2016年一季报,2015年实现营业收入13.6亿,同比增长99.17%;归属上市公司股东净利润1.81亿,同比增长95.10%。2016年一季度实现营业收入3.14亿元,同比增长53.12%;归属上市公司股东净利润5,127万元,同比增长278.51%。

　　外延战略助力高增长,一年再造一个飞利信。公司于2014年收购的东蓝数码、天云动力和在2015年收购的互联天下去年并表,合计贡献利润9,245.49万元,占2014年全年净利润的99.86%,帮助公司一年业绩翻番;在并表大幅增长情况下,公司计提5,339.83万的坏账准备,同比增长1.56倍,摊销无形资产1,939.20万,同比增长1.15倍,剔除以上因素,公司内生仍然保持超过70%的增长。

　　业绩稳健增长,电子政务和大数据业务亮点突出:2015年得益于电子政务业务收入大幅增长5.27倍,毛利率大幅增长20.77个百分点到89.64%,营收增长99%的同时综合毛利率上升0.58个百分点;2016年一季度智慧城市和在线教育业务分别实现了1.05倍和8.87倍增长,大数据业务首次贡献收入5,196.48万,营收实现了50.49%的高速增长;销售费用率控制良好,15年同比下降1.33个百分点,16年一季度同比下降2.23个百分点,显示出业务拓展情况良好;管理费用率显著增加主要是由于东蓝数码、天云动力的并表使得相关费用上升;研发投入持续加大,研发人员数量和费用率分别大幅增长71.18%和1.32个百分点,为未来持续增长做好技术储备。

　　并购完成增发落地,转型大数据运营业务。未来公司的盈利模式由工程型项目承接转变为运营服务与工程项目承接双轮驱动,预计2016年大数据业务首次贡献收入并实现利润过亿,为政府大数据变现最快的公司,看好公司在政府大数据运营方面的变现能力和增长潜力。

　　市场尚未认识到公司的平台属性:飞利信通过传统会议系统业务,建立了从中央到部位到地方政府涵盖党政军人大政协五大班子的完整渠道,并且优质服务和对政府业务的理解获得至上而下的肯定和信任,公司成为计算机行业政府客户布局最好的企业之一,从客户层面看公司具有平台属性,可类比互联网公司个人用户的平台。由于政府客户在信息化领域具有多领域需求,公司围绕用户需求出发,通过外延收购细分领域独角兽,再利用传统会议系统业务奠定的政府客户平台做大细分领域,实现多途径变现,独特的扩张模式反映公司的平台属性,理应给予较高估值。

　　维持“买入”的投资评级:从16年开始考虑并表效应,并且考虑股本摊薄,我们预计公司2016-2018年营收分别为26.24亿、36.45亿和48.09亿,净利润分别为6.02亿、8.50亿和11.13亿,EPS分别为0.49元、0.59元和0.78元,当前股价对应PE分别为26/22/17倍,维持“买入”的投资评级。

　　风险提示:项目落地低于预期,新业务进展低于预期。

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　　东方网力:内生外延高速发展,视频互联空间可期

　　东方网力 300367

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文,余庚宗 撰写日期：2016-05-04

　　报告要点

　　事件描述

　　我们对东方网力投资逻辑进行了梳理。

　　事件评论

　　我国视频监控管理平台龙头。公司是中国领先的数字视频厂商,优势在于视频处理核心技术,为行业用户、运营商和企业用户提供全面的视频监控应用解决方案和高品质视频存储产品,并通过领先的视频中间件技术,为城市反恐应急、物联网、数字城市、移动互联网提供视频应用支撑,公司的PVG网络视频管理平台和NVR系统在多个联网监控大型项目中成功应用。经过10多年发展,公司已成为我国视频监控管理平台龙头,IHS数据显示,2014年公司在全球视频监控管理平台市场占有率位列第三、在中国市场占有率位列第一。公司以视频技术为核心,形成智能安防(ISG)及视频互联(IVG)共同发展的业务布局。主要客户在安防和交通领域。

　　视频监控投入重心从硬件向后台软件及运营倾斜,公司享受政策和市场高增长有望持续。2015年国务院九部委联合发布《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》,安防及视频监控政策逐渐加码。公司同时受益于客户需求升级,安防行业边际不断拓展,以视频侦查研判、视频综合防控和视频指挥调度在内的多警种视频监控应用需求快速增长。根据Frost&Sulllivan数据,中国城市视频监控管理平台市场增速为20%+,公司凭借领先的技术有望享受行业红利并且市占率提升。

　　内生+外延纵横加速发展。纵向方面公司不断丰富产品线、强化技术领先,外延收购嘉崎智能(公安视频图侦国内领先)和动力盈科(安防监控产品和社会视频监控运营)。横向方面,公司的核心战略之一就是以视频技术为核心向轨道交通、城市交通、司法、教育、金融等行业扩展,收购华启智能(轨道交通车载旅客信息系统国内领先)、参股中盟科技(智能交通领先厂商、华南地区优质客户资源)、参股CABNET(马来西亚视频监控市占率第三)。

　　布局智能硬件拓展C端市场,视频互联空间广阔。公司在核心视频技术基础上,布局机器人(投资Jibo家庭服务机器人投资Knightscope安保服务机器人)家庭摄像机(投资爱耳目家庭摄像机)、行车记录仪投资盯盯拍行车记彔仪)、智能眼镜(投资众景视界)等智能硬件,我国以服务机器人为代表的智能硬件正高速增长,未来空间广阔。

　　人工智能和视频大数据技术业内领先,助力公司保持核心竞争力。公司和国内计算机视觉权威SenseTime合作设立合资公司,获得其计算机视觉和深度学习的技术支持,在人工智能领域技术业内领先。同时在已有的行业领先技术上,拟定增18亿,其中14.2亿投向视频大数据及智能终端,助力公司保持核心竞争力。

　　盈利预测和投资建议:公司所处的行业景气、内生高速增长,同时外延带来技术提升、市场拓展和业绩增厚,看好公司的业绩持续高增长。中长期看公司视频大数据、智能硬件和家庭机器人有望实现商业模式的变革,海量市场渐次打开。预计2016-2017年EPS分别为0.57、0.80和1.06元,对应PE分别为51、36和27倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:(1)系统性风险;(2)行业景气度下降风险;(3)并购整合风险。

　　久其软件（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　久其软件:执行力再证明,新老业务均有爆发力!

　　久其软件 002279

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋,刘智 撰写日期：2016-04-05

　　业绩超预期,财务数据透露16年爆发点。利润1.4亿表面低于半年前深度报告1.5亿,华夏电通并表受股灾影响推迟(15年利润为0.44亿,超过业绩承诺16%),计入超预期。亿起联超额完成第二年业绩对赌,自媒体用户超过200万,活跃用户50%以上。特别是,母公司Q1、Q2、Q3、Q4收入增速为1%、-4%、34%、30%,Q4单季收入1.7亿历史最高,年报解释为电子政务新产品新应用,推测2016年业绩增长持续。

　　所有子业务收入、利润均增长,上市公司稀缺。电子政务、集团管控、大数据和移动互联收入增长为45.5%、5.9%、30%、112.5%,归结原因为产品和管理(大数据业务前期基数小未来在于功能融合)。4业务均处于上升周期。久金所经营(投资者可考察公告)和并购标的证明管理能力。

　　与核心技术人员共同投资业务培育,激励作用显著。久其云福、蜂语网络科技、中民颐养科技服务设立均有核心人员出资参与,股权激励提供业务发展最优安全垫。

　　SaaS云服务和大数据业务贡献新增量。“哒咔办公”以SaaS形式为企业提供云办公服务,采用按需购买方式,覆盖5000余家中小企业客户数;久其龙信大数据深入拓展政府大数据领域,进一步增强久其与客户的粘性,已取得订单收入。

　　维持“增持”评级和2016、2017年利润预测。若业绩再超预期或新业务变化,上调盈利预测。华夏电通2016全年并表,预计2016、2017年归属于母公司所有净利润为2.06、2.52亿元,2018年盈利预测为3.04亿,对应2016、2017PE为60、49。