信息通信五年发展规划通过专家论证 6股尽显英雄本色

　　科华恒盛（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科华恒盛:“一体两翼”顺利推进,2016年将加速成长

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2016-05-03

　　公司4月28日晚发布2015年年度报告,公布2015年实现营业收入16.70亿元,同比增长12.39%;实现归母净利润1.46亿元,增长14.94%;实现经营活动现金流净额19.95亿元,同比增长278.99%,整体保持健康增长。同时公布2016年一季度报告。

　　稳定增长,经营现金流增长较快

　　公司2015年实现营业收入16.70亿元,同比增长12.39%,其中高端电源业务、数据中心业务以及新能源业务均有较为快速的增长,预计各项业务未来将加速成长。增长同时,公司实现经营活动现金流净额19.95亿元,同比增长278.99%,较为亮眼。

　　“一体两翼”顺利推进,2016年开始步入快速增长阶段

　　公司一季度实现营业收入2.89亿元,同比增长35.06%,实现归属于母公司净利润2302万元,同比增长125.83%。整体来看,虽然公司收入具有一定季节性,但是业绩加速成长的趋势已经显现。随着“高端电源+云计算+新能源”一体两翼的战略持续落地,未来业绩将逐步释放。

　　云计算业务加速落地,新能源关注充电业务布局

　　公司依托传统业务客户及资源,积极开拓数据中心和新能源两块业务。预计2016年公司将在北京、上海、广州等地分别建设5000、4000、6000个共计15000个机柜,加速该业务落地。同时,公司新能源业务也将加速布局,公司并网业务保持一定体量,未来将主要发展新能源充电业务,目前成功中标首批民航“油改电”厦门机场项目、宁德公交、莆田公交等重点项目,预计未来将加速发展。

　　看好公司战略业务布局,维持“增持”评级

　　公司作为国内UPS领导企业,整体战略逐步清晰,未来加深UPS高端市场布局,积极拓展新能源和云计算两块业务。高端电源有望在军工、核电领域获得新增长;云计算在IDC大规模建成前提下不断提升增值服务;新能源业务有收有放,充电桩业务逐步展开。我们看好公司整体战略布局,预计公司2016-2018年可实现归属于母公司净利润分别为2.9/4.1/5.3亿元,同比行业市盈率有较大估值优势,维持“增持”评级。

　　光环新网（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　光环新网:并购并表推动业务高增长,与AWS合作有望深入

　　光环新网 300383

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-04-12

　　事件:(1)4月9日公司发布一季报,一季度收入3.08亿,同比增长156.73%;归属上市公司股东净利润为6008.6万,同比增长172.17%。经营现金流为6307.5万。(2)4月5日,多家媒体曝光亚马逊AWS涉嫌在华违法提供公有云服务。

　　并购标的并表推动业务高速增长。公司并购的中金云网2月3日开始完成工商过户,无双软件于3月9日完成工商过户,两家公司第一季度的部分业绩计入上市公司报表,推动光环新网收入和净利润大幅增长。

　　随着监管加强,公司有望获得AWS中国公有云业务实质运营权。根据新闻报道,亚马逊国内AWS业务依然是由自己运营,仅仅借助光环新网的IDC牌照来对外开展业务,这不符合国内对于公有云计算监管的要求。我们认为随着国内监管机构-网信办和工信部对公有云计算的监管检查落地,目前亚马逊AWS的公有云业务模式将必须进行整改。AWS公有云业务最终模式将会大概率采用类似微软AZURE云计算业务在国内与世纪互联的业务模式进行,国内IDC公司全面负责公有云的运营,海外公司将以技术提供方的身份来收取技术服务费。

　　预计AWS3年内国内公有云年收入有望达到10亿美金,将会成为公司新的增长点。2015年亚马逊AWS全球收入为78.8亿美金,中国将会成为其全球第二大市场,我们预期AWS国内公有云有望3年内达到10亿美金规模的年收入,并开始规模盈利。若将AWS国内业务交于光环运营,将会成为光环新网新的增长点。

　　投资建议:光环新网为国内IDC龙头企业,后期有望获得AWS国内实际运营权,成为国内真正的云计算企业龙头。看好公司未来继续外延增强云计算实力,首期期权激励将为公司。发展提供长期动力。预计公司2016-2017年EPS分别为0.61元和0.99元。给予增持-B的投资评级,6个月目标价为50元。

　　风险提示:AWS公有云业务最终未交于光环新网

　　华工科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华工科技:一季度业绩高增长,全年增长动力足

　　华工科技 000988

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-04-15

　　一季度业绩增长缘何高增长?

　　一季度激光加工系列成套设备、光电器件产品、激光全息防伪产品的销售收入有较大幅度的增长在意料之中。中小功率激光加工设备受益消费电子大年出现周期性增长符合预期。激光成套设备集成突破,公司跨入汽车产线改造门槛。“汽车制造中的高质高效激光焊接、切割关键工艺及成套装备”获科技进步一等奖,打破国外垄断,实现汽车制造领域中激光焊接、切割关键工艺及成套装备国产化。公司也实现从利润率较低的合作开发模式转型为激光集成解决方案供应商,正式对外出售汽车产线改造项目。由于该项目属于汽车主产线改造,单体价值较高(数千万级别),将带来丰厚业绩汇报,我们认为这是促成一季度业绩高增长的主要原因之一。

　　高增长能否持续?

　　对于一季度高增长的驱动,我们认为在全年有望持续。车顶焊项目研发合作的众多车企形成未来潜在的服务对象;公司产品开价仅有国外的60%,同时技术、质量、服务不输于外国企业,成为国内内资、合资车厂的青睐则不足为奇;我国现有产线车顶焊工位的改造市场空间巨大,品牌效应逐渐显现之后将陆续斩获更多订单;业务技术壁垒高,共计自主研发57类126个品种激光焊接、切割高端装备与生产线,获发明专利26项,实用新型39项,软件著作权2项,形成地方和企业标准3项,未来一段时间内时将具备一定程度的“垄断”力;公司使用的IPG大功率激光器有望由自制万瓦激光器替代,提升单位产品附加值。

　　公司未来成长动力何在?

　　公司五大业务板块:激光先进装备制造(华工激光),激光全息防伪(华工图像),光电器件(华工正源),传感器(华工高理),物联科技(华工赛百)并行推进。增发项目大力发展先进激光加工及激光智能工厂研发和产能投入、激光全息系列产品落地贡献利润、以优势传感器产品切入物联网入口端及汽车电子领域,未来对接赛百大数据及云计算服务。看好公司充分利用国家研究中心开发平台的技术优势,不断创造制造业新荣耀。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.36、0.49元

　　风险提示:业绩释放进度不及预期。

　　中天科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中天科技:行业景气业绩大幅增长,布局新业务开启全新发展空间

　　中天科技 600522

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-05-03

　　事件描述

　　中天科技公布了其2016年一季报。报告显示,公司2016年一季度实现营业收入43.15亿元,较去年同期上升40.33%;实现归属上市公司股东的净利润3.15亿元,同比增长85.25%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润2.35亿元,同比增长98.89%。1-3月基本每股收益为0.302元。

　　事件评论

　　一季度延续快速发展,毛利率提升推动利润增长:电信及电力行业旺盛需求所拉动,公司线缆业务持续快速发展,一季度公司营收同比增长40.33%。与此同时,公司毛利率大幅提升,同比增长3.54个百分点至17.28%,使其净利润增速显著超出其收入增速;究其原因,光纤产品价格稳步上升,以及海缆、特种导线等高毛利率业务持续快速发展,使公司盈利能力显著增强。此外,中天宽带、江东金具等公司在收购后可与公司传统业务形成较好协同,持续推动公司收入和利润快速增长。

　　宽带建设加速,确保光通信业务持续增长:当前光纤光缆市场需求旺盛,确保公司保持快速增长态势。具体而言:1、受“宽带中国”战略所推动,三大运营商继续加大固网宽带建设投入,显著拉动光纤光缆的需求;2、同时4G网络建设仍处于高峰期,而4G基站多采用基站拉远的部署方式,产生巨大的光纤光缆需求;3、2015年以来,商务部对原产自美国和日本的光纤预制棒实施反倾销,对于中天科技等光纤预制棒的供应厂商形成巨大利好。可以看到,公司的光纤及光纤预制棒的生产能力长期处于国内领先地位,无疑将充分受益于行业高景气增长。

　　募资45亿发展五大项目,聚焦优势领域和新兴产业:公司近期发布非公开发行股票预案,拟募资45亿元发展海洋业务、特种光纤、锂电池及石墨烯等项目,我们看好公司在以上新领域的发展前景。具体而言:1、公司发展海底光电缆、海底观测网用连接设备,不仅可满足海上风电、海上油田等项目对于海缆的大量需求,同时也为后续海底观测网大规模的系统建设和部署奠定基础;2、大有效面积特种光纤在长距离传输方面有出色表现,可满足下一代网络建设需要,该研发和产业化项目将进一步巩固公司在光通信领域的核心竞争力;3、在新能源领域,募投项目将加速完善其产业布局,打造公司新的收入和利润增长点。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的摊薄EPS分别为1.28元、1.59元、1.96元,重申对其“买入”评级。

　　中信国安（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中信国安:营收较快增长,业绩逐步兑现

　　中信国安 000839

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2016-05-03

　　公司发布2016年第一季度报告,实现营业收入8.29亿元,同比增长41.23%;实现营业利润9724.79万元,同比增长14.6%;实现归属于上市公司股东的净利润8702.55万元,同比增长0.31%;实现扣非净利润8419.41万元,同比增长424.37%。业绩基本符合预期。

　　营收较快增长,业绩逐步兑现。由于子公司销售增长较快,公司营业收入同比增长41.23%,营业成本同比增长34.13%,营业利润增速显著低于营收增速主要由于营业税金及附加同比增长59.88%、投资收益减少44.83%、新增计提减值损失234.98万元所致。财务费用减少46.97%,系银行存款减少所致。净利润同比仅增加0.31%,因为所得税费用大幅增加,平均税率由上年同期1.6%增加到9.9%。扣非净利润同比增长424.37%,表明前期布局的业务,业绩已经逐步兑现。

　　依靠广电5000万用户资源,打造智慧社区平台。公司依托资本运作、用户聚合、收购兼并的三大平台,跨区域参股省级广电平台,目前覆盖超过5000万的家庭用户规模,独具天然流量资源。公司创新使用DVB+OTT模式,以客厅电视为入口,打造智慧社区平台,提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务。同时,参股奇虎360,依靠360在网络安全等领域的技术优势,可以为用户提供更多增值服务。我们认为,以电视网络途径接收视频信息的人群主要集中在中老年人,为目前社会年龄结构中比例较高人群,对健康、养生、新闻信息有着特定的需求,客户粘性较大,智慧社区的稳定运营,必然可以带来稳定的变现值,强劲支撑公司的业绩。

　　跨领域多元布局,公司外延预期依旧强烈。2015年公司积极开展资本运作,转让子公司青海中信国安科技发展有限公司剩余股权;增资天津国安盟固利新材料科技有限公司,并收购盟固利动力科技公司100%股权,积极发展新能源新材料业务;认购匯智控股有限公司4.23%股权,可提升公司精准广告和大数据挖掘的水平;投资设立国安睿博投资并购基金等。

　　我们认为,公司未来将打造以广电运营为核心,多领域多业务协同融合发展的业务格局,适应社会产业需求,维持公司的竞争力。2015年底,公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入64.45亿元,实现净利润11.59亿元,公司权益利润2.83亿元。公司的动力电池产品已广泛应用于国内新能源商用车领域,搭载MGL动力电池产品的运营车辆已超过11000辆,总运营里程已超过6亿公里。2016年及未来几年,公司大概率将并购更多广电资源,发展新兴产业,外延预期强烈。

　　维持“买入”评级,维持预测16/17/18年净利润为7.17/9.49/10.71亿元,对应预测PE46/35/31倍。(下表2016Q1同比增长率均为会计政策调整前数据)

　　三维通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　三维通信:海外业务拓展驱动业绩稳健增长;行业需求回暖公司发展可期

　　三维通信 002115

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-04-01

　　事件描述

　　公司发布2016年年报。公告显示2015年公司实现营业收入8.65亿元,同比下降4.37%,实现归属上市公司股东净利润1898.575万元,同比增长36.25%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-558.7万元。2015年公司实现全面摊薄EPS为0.046元。

　　事件评论

　　海外市场收入实现大幅增长,毛利率提升助力业绩改善。公司2015年业绩稳健增长,我们认为主要源于海外市场收入大幅增长,而海外收入比重增加合并公司内部管理效率改善,致使公司毛利率水平进一步提升。具体而言,公司2015年海外业务收入达到1.23亿元,同比大幅增长508.68%,占总体收入比重达到27.31%,使得整体营收得以较大增幅度增厚,同时公司海外业务毛利率达到55.89%,结合公司成本管控力度进一步加强,使得公司2015年毛利率水平达到30.75%,较去年同期提升1.7%,公司盈利能力进一步改善。

　　国内4G建设进入下半场,网优需求预计加速释放。从近期招标与集采情况来看,中移动小基站等网络优化、室内覆盖等网络优化需求释放明显加快。公司作为国内领先的网络优化设备厂商,自身技术实力优异,年初至今已先后较大比例中标中移动光纤分布式系统、干放与无源器件等集采。整体来看,中移动4G基站数已达110万座,室外覆盖已逐步接近完成,预计网络优化需求将进一步加速释放。而从国内4G建设的阶梯式特点来看,后期中联通、中电信网优需求将使行业维持二到三年高景气周期,公司作为龙头之一有望优先受益行业复苏。

　　推出核心员工入股创新业务管理办法,完善激励机制优化公司产业布局。公司推出员工入股创新业务子公司投资与管理办法,为公司及下属子公司员工提供内部创业平台,支持员工开拓与公司传统业务非重合的其他领域。公司通过对创新业务子公司实施员工持股,一方面有望锁定核心创业人才,激发优秀员工创新创业潜力,另一方面有望通过构建利益分享、风险共担、资源共享机制,为进一步优化公司产业布局提供良好支撑,并借此构建公司长远核心竞争力。此外,结合此前公司与赛伯乐共同设立杭州滨江众创投资基金等举措,我们预计公司未来将继续展开资本运作尝试,持续拓展公司新业务布局。

　　投资建议:基于此,我们看好长远发展,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为0.22元、0.29、0.34元,维持公司“买入”评级。