六大车企"十三五"规划聚焦智能化 六股可帮忙

　　亚太股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　亚太股份:业绩符合预期,智能驾驶持续推进

　　亚太股份 002284

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-05-03

　　事件:

　　公司发布2016年一季报,实现营收8.47亿元,同比增长0.22%,归属于上市公司股东的净利润4257万元,同比下降4.51%,扣非后净利润3845万元,同比下降9.46%,EPS0.058元。

　　点评:

　　业绩符合预期,盈利能力改善。公司在报告期内营收保持稳定,符合预期。净利润同比下降主要源于,公司应收账款增加,按会计政策计提的应收款项资产减值准备增加,使得资产减值损失比上年同期增加523万元。公司毛利率16.83%,上升0.73个百分点,显示盈利能力有所改善,源于公司产品主要原材料钢板、生铁、铝材等价格相对去年同期有所下降,以及成本控制措施得当。期间费用率10.58%,同比上升0.38个百分点,其中, 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别变化0.24、0.62、-0.47个百分点至2.39%、7.92%、0.27%。公司预计2016年上半年业绩基本保持稳定, 净利润区间为9835万元~12423万元,变动幅度为-5%~20%,源于新项目投入较大但尚未产生规模效益,使得业绩基本保持稳定。

　　战略转型,打造智能驾驶生态圈

　　汽车产销增速放缓背景下,公司持续布局智能驾驶领域。环境感知方面, 参股智波科技并签署车载毫米波雷达项目合作合资协议,以更好地集成摄像头、雷达技术的融合开发。算法方面,参股前向启创从而为客户提供完整的车载高级驾驶辅助系统产品。控制执行方面,依托自身在制动系统的领先优势,与参股企业共同研发拓展。终端方面,与奇瑞汽车签署了《智能驾驶技术合作协议》、与北汽研究院总院签署了《智能网联汽车合作开发战略协议》。公司还参股了钛马信息布局车载互联,并与前向启创、钛马信息共同出资设立浙江网联汽车主动安全系统有限公司,以作为智能驾驶集成产品的研发平台及一级供应商,共同研发由环境感知的ADAS 系统、主动安全控制系统、移动互联网平台集成化产品,打造智能驾驶生态圈。

　　维持增持评级,6个月目标21元

　　并购打造智能驾驶生态圈,参股轮毂电机企业Elaphe,加速布局新能源汽车,看好后续快速发展。我们预计16~18年EPS 分别为0.24元、0.29元、0.32元,目标价21元。

　　风险提示:战略转型进展不及预期。

　　得润电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　得润电子:牵手Mobileye加速三大领域应用拓展

　　得润电子 002055

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟,邹兰兰 撰写日期：2016-04-27

　　报告摘要:

　　事件:公司于4月25日发布公告:得润电子与Mobileye 签订《合作协议》,双方同意在高级辅助驾驶系统(ADAS)、自动驾驶和车联网领域进行战略合作。

　　点评:

　　Mobileye 为视觉类ADAS 领域全球龙头企业。Mobileye 是以色列一家主要致力于汽车工业的计算机视觉算法和驾驶辅助系统的芯片技术研究的企业,其产品已经应用于沃尔沃、通用、宝马、现代、雷诺卡车等世界汽车制造商生产的车辆中。截止到2015年,已有400多万辆车辆搭载了Mobileye 的解决方案,其ADAS 系统在整车厂的市场占有率在90%以上,为全球当之无愧的视觉类ADAS 领域龙头企业。

　　公司联手Mobileye 将在ADAS、智能交通、车联网三大领域全面合作。公司与Mobileye 合作将分三个阶段,1)开拓ADAS 在各个行业的应用;2)智能交通领域的合作;3)共同探索大数据应用开发,如利用Mobileye 的REM 技术为未来自动驾驶提供地图服务。我们认为,对于Mobileye 来说,与得润的合作将加快其进入国内汽车供应链体系,其先进技术与产品结合公司的市场渠道及供应链能力将快速打开国内汽车后装以及前装市场;另一方面,对于得润来说,与Mobileye的合作将提升公司的产品技术及服务能力,后续将持续推进公司在自动驾驶及车联网领域的开发进程,并共同探索大数据应用开发的机会,最终呈现双赢局面。

　　维持“买入”评级。我们看好公司在UBI 车联网领域持续布局的成长机会,此次与Mobileye 合作将进一步加强公司产品竞争力,预估2016~2018年EPS 为0.30/0.46/0.61元,维持“买入”评级。

　　风险提示。Mobileye 国内业务推进缓慢。UBI 车险推进缓慢。

　　均胜电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　均胜电子:业绩超预期,智能驾驶龙头腾飞在即

　　均胜电子 600699

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-04-27

　　业绩高增长,超出预期

　　公司公布一季度报,2016年一季度实现营收21.6亿元,同比增长16.3%,实现归母净利润1.2亿元,同比增长30.7%,扣非归母净利润1亿元,同比增长23%。毛利率21.6%,同比提升1.86个百分点,净利率5.8%,同比提升0.53个百分点。EPS0.18元。

　　剥离资产提高盈利能力,四大主业全面向好

　　HMI业务一季度同比增长23%(以欧元计),高于行业平均水平,我们认为主要原因是公司HMI主要客户宝马、奔驰、大众一季度全球销量分别增长6%、13%、0.8%,销量表现良好。BMS业务一季度营收同比增长73.5%,继续维持高速增长,主要原因是公司成功获得戴姆勒的订单。工业机器人业务继续保持良好的发展态势,一季度新获订单量同比增长130%。内外饰功能件方面,与15年同期相比,子公司华德塑料已经剥离,预计将对16年业绩产生负面影响,但内外饰功能件业务毛利率和净利率明显提升,盈利能力显著增强。

　　预计2季度完成并购,智能驾驶龙头腾飞在即

　　公司拟募集资金并购海外智能驾驶优质标的KSS(9.2亿美元)和TS汽车信息板块业务(1.8亿欧元),完善其在智能驾驶领域的布局。公司表示本次收购预计在2016年二季度完成,实现财务并表。其中,预计2016年KSS实现营收17亿美元,净利润约7000万美元;TS实现营收4.8亿欧元,净利润1300万欧元。我们认为,此次并购完成后,公司不论从规模还是技术上,均是国内智能驾驶领域的绝对龙头,公司成长性有望因此彻底释放。

　　买入评级,6个月目标价45元

　　业绩持续高增长,同时并购全球领先的智能驾驶优质标的,打开成长空间,业绩估值有望双轮驱动。假设2016年2季度初完成定增,价格为停牌价31.25元。预计2016~2018年EPS分别为1.01元、1.40元和1.63元,买入评级,6个月目标价45元,对应2017年约32倍。

　　风险提示:业务整合不及预期效果;新兴业务发展不及预期。

　　万丰奥威（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　万丰奥威:主业盈利能力提升,美瑞丁业绩靓丽

　　万丰奥威 002085

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-04-01

　　投资建议

　　公司主业稳步增长,盈利能力持续提升。美瑞丁受益汽车轻量化,16年仍将是业绩增长点。公司大交通战略下的外延式发展值得期待。基于分析,我们预计2016-2018年对应EPS分别是1.13、1.46和1.80元,对应PE为32X,25X和20X,维持“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　事件:近日,公司发布2015年年报,2015年实现营业总收入84.81亿,同比3.65%(追溯后),归属上市公司股东净利润为7.98亿,同比47.1%(追溯后),基本每股收益为0.93元,同比47.62%。点评如下:

　　美瑞丁贡献归母净利润2.03亿,远超1.33亿的承诺业绩:2015年底,公司从万丰集团收购镁合金龙头美瑞丁,美瑞丁业绩承诺2015年实现归母净利润13350万元。美瑞丁在营收提升幅度一般的情况下,实现归母净利润2.03亿,销售净利率从2014年4.2%提升至7.6%。万丰对美瑞丁内部管理提升,生产成本进一步得到控制,整合效应显现。我们判断,美瑞丁依旧是2016年公司业绩的主要增长点,体现在三个方面:1)燃油限值逐渐严格,轻量化将是车企首选方案,尤其国内汽车单车镁含量明显低于欧美,镁铸件的大规模采用将是趋势。2)美瑞丁纳入上市公司后,市场得到优化,管理升级,业绩仍有提升空间。3)子公司威海镁业与美瑞丁将形成协同效应,形成“资源+技术”双优势,成长潜力大。

　　公司主业铝轮业务增长稳定,盈利能力进一步提升:汽轮业务2015年实现收入36.1亿,增长17.04%,远超国内汽车市场增速。且毛利率达到24.83%,比2014年提升4个百分点。公司汽轮毛利率一直处于稳步提升阶段,2015年的大幅提升,除了铝合金等原材料成本下降外,更多是彰显了公司在生产规模、技术、研发等上的核心优势,尤其是在大尺寸、轻量化等高端轮毂上优势明显。未来公司在轮毂市场份额的扩大和产品结构升级将是主要看点。

　　达克罗业务超额完成业绩承诺:2015年,公司达克罗业务3.21亿,同比增长18.61%,毛利率达到51.36%,上海和宁波达克罗均超额完成业绩承诺。我们认为,达克罗属于环保、绿色的新材料与新工艺工业,且公司具备核心技术和规模优势,发展空间巨大。

　　2016年公司外延扩张值得期待:公司2015年通过与途虎养车合资建立“万丰途虎”,致力于打造全球化汽车零配件采购平台。公司强大的轮毂产品力+途虎强大的O2O平台及渠道,实现强强联合。我们判断,在集团大交通战略下,公司在航空、自动化等方面的外延式拓展可期。

　　风险提示:汽车销量进一步下滑,美瑞丁开展不及预期。

　　保千里（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　保千里:定增过会,智能视像平台呼之欲出

　　保千里 600074

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2016-03-11

　　事件:

　　3月9日晚公司发布公告称,非公开发行股票获得中国证监会发行审核委员会审核通过。公司拟募集资金总额不超过19.88亿元,投资五大领域的项目分别是(1)车用智能硬件(2)商用智能硬件(3)移动智能硬件(4)智能硬件生态圈(5)研发中心建设项目。

　　点评:

　　入口抢占,增强盈利水平。众所周知,过去5年是以智能手机为主要代表的硬件时代,而随着智能手机发展速度逐渐趋缓,新智能硬件顺利接棒。新智能硬件时代是以构建生态圈为核心的。保千里打造的就是智能视像生态圈,通过本次定增募投项目,本次募投项目的实施,将显著增强公司的盈利能力,也将为公司“智能硬件+互联网”战略奠定强大的用户基础。

　　技术储备,增厚技术积淀。公司通过本次募集资金建设光机电基础研发实验室、仿生智能算法图像实验室和视像云平台等关键技术进行前瞻性研发,能够保证公司产品技术先进性的同时,强化公司在智能硬件领域的综合竞争力,巩固行业领先地位。

　　布局云计算,提升大数据服务质量。智能硬件既是入口,也是使用功能的载体,而云端则是智能硬件结合云计算、大数据等整体服务能力的体现,是智能硬件生态圈核心竞争力的体现。云端大数据平台的建设,对公司智能硬件终端所产生的数据进行采集、存储和管理,同时进行数据接口应用、大数据挖掘以充分推动基于大数据的商业服务,提升硬件的竞争力。

　　维持“推荐”评级。我们看好公司的战略规划和围绕视像业务的战略布局,我们预计16、17、18年EPS分别为0.28元,0.42元、0.58元。对应PE分别为46倍、30倍、22倍,考虑到公司募投项目的相继落地,以及所在行业的高成长属性,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:项目进展不达预期;下游客户推进速度进不及预期。

　　金固股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　金固股份:牵手阿里云,后市场生态圈建设加速推进

　　金固股份 002488

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2016-04-21

　　平安观点:

　　通过特维轮、上海语境、苏州智华与阿里云进行后市场O2O、车联网、以及智能驾驶领域的合作。上海语境与阿里云:阿里云计算为上海语镜提供强大的计算和数据存储服务,上海语镜基于阿里云平台对自有的道路、交通、社交数据深入挖掘,提取和生产更有价值的数据产品。苏州智华与阿里云:前装合作开发车载通讯交互终端,并开发深度学习等视频分析利用技术(基于苏州智华的车载视频处理算法和阿里云的大数据处理能力),后装市场针对ADAS+UBI应用场景,利用苏州智华驾驶行为分析技术积累,发挥阿里云大数据处理优势。特维轮与阿里云:短期汽车超人基于阿里云进行深度数据挖掘形成更精准的营销推荐模型,中期特维轮门店管理SaaS系统和供应商管理系统与阿里云对接,长期以阿里云的技术平台为基础,打通汽车超人、上海语镜、苏州智华,以及其他更为广泛的第三方合作单位的系统和数据,形成全面完整的特维轮车后市场数据平台。

　　联合阿里云,公司后市场服务生态圈建设加速推进。公司先后入股上海语境(车联网)、苏州智华(智能驾驶)、拟投车友网络(二手车)、成立金固磁系后市场基金,与浙商保险战略合作涉足汽车保险,入股浙江南方担保布局汽车金融,转型后市场意志坚决,战略清晰。我们认为公司的优势在于其子公司以及参股公司在后市场、车联网、智能驾驶等细分领域的客户积累和丰富行业经验,阿里云优势在于大数据和云服务的技术优势,二者牵手,公司后市场服务生态圈的建设有望加速推进。

　　盈利预测与投资建议:公司钢轮业务发展稳健,后市场生态圈建设逐步落地,维持16-18年EPS为0.13/0.22/0.32元的盈利预测,维持“推荐”评级。

　　风险提示:与阿里云合作落地不及预期;汽车超人扩张和销售不及预期。