政策利好将持续兑现 节水农业迎发展良机 5股护航

　　大禹节水（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　大禹节水:一季报业绩增长迅速 黑果枸杞项目值得期待

　　大禹节水 300021

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松,万炜,王祎佳 撰写日期：2016-04-27

　　水利行业持续向好。

　　2015年以来,我国节水供水重大水利工程加快推进,《政府工作报告》中确定的172个节水供水重大水利工程已开工85个,在建工程投资规模8000亿元以上。《国家农业节水纲要(2012–2020年)》提出我国节水灌溉的发展目标是“到2020年,新增节水灌溉工程面积3亿亩,其中新增高效节水灌溉工程面积1.5亿亩以上。”我们推算将由此带来高达千亿元的节水市场空间。

　　布局西南地区,降低淡季影响。

　　公司传统市场在西北、华北、东北的“三北”地区,其中甘肃省市场份额高达60-80%,内蒙30%左右,新疆20%,东北10-20%。

　　2013年公司通过广西崇左项目进入西南地区,该地区过去在节水灌溉方面是空白,目前迅速发展,订单量和工程开工量占比上升,在一定程度上实现弥补式错峰开工,淡季影响的程度下降。

　　新商业模式将成为新增长点。

　　2014年公司在云南陆良开辟节水灌溉行业全新PPP模式,通过引入社会资本,有效改变了农田水利项目建设长期以来单独依靠政府投资的状况,建立了政府、企业与农户三方合作共赢的创新机制。另外公司非公开发行募集资金投资黑果枸杞产业化项目,建设10万亩黑果枸杞种植基地和年产1.2万吨枸杞干果加工基地。黑果枸杞营养丰富,药用价值大,有“软黄金”之称,预计18年进入盛产期后,将成为公司新的利润增长点。

　　维持买入评级。

　　我们预测公司2016年将新签订单20亿元,完成17亿左右的收入,同比增长48.8%,而2017年营业收入将达到23.8亿元,净利润分别为1.09亿元、1.46亿元,EPS分别为0.39元、0.52元,维持买入评级。

　　安徽水利（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安徽水利:业绩稳增 关注国改兑现

　　安徽水利 600502

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2016-03-15

　　报告要点。

　　事件描述。

　　安徽水利发布公司2015年年度报告,报告期内实现营业收入91.50亿元,同比上升8.81%,毛利率11.61%,同比下降2.52%,实现归属于母公司所有者净利润2.56亿元,同比上升10.95%,EPS0.48元。

　　其中,第4季度实现营业收入23.77亿元,同比上涨5.69%,毛利率13.54%,同比上涨1.85%,实现归属于母公司所有者净利润0.65亿元,同比上升41.67%,4季度EPS0.12元,3季度EPS0.14元。

　　事件评论。

　　毛利下滑,归属净利同比上升:受整体行业增速高位回落影响,行业竞争加剧,叠加近年业务中房建工程项目占比增加,拖累公司整理毛利,公司15年整体毛利11.61%,下滑2.52%。但由于公司回购信托融资及过道BT项目影响财务费用下降42.34%,叠加资产减值损失下滑影响,导致全年归属净利润同比上涨10.95%。此外,公司经营活动产生的现金流量净额6.20亿,较去年-9.43亿大幅增加的原因主要是回收国道BT项目到期债权及部分逾期债权。

　　公司四季度归属净利润0.65亿元,同比上升41.67%。应收账款大幅增加达40.38亿元,收现比104.39%。订单方面,公司15年末在建工程总额271.50亿元,转结下年度合同额131.85亿元,15年中标工程总额130.66亿元。

　　优质资产增长,确保后期收益:公司积极发展传统建筑工程外业务以增强整体盈利能力,包括设立园林公司及整合房地产业务。此外公司积极发展水电业务,目前除了白莲崖、流波电站稳定运营外,丹珠河、丹珠河二级电站也已上网发电,未来东月各河一二级电站项目投产后发电收入也将为公司提供稳定的现金流和利润。

　　国企改革确定,集团整体上市:安徽建工集团注册资本5.2亿元,有近20家子、分公司和1家事业单位,公司是安徽建工旗下唯一上市标的,此次重组为公司发行股票吸收合并控股股东安徽建工集团,实现安徽建工集团整体上市,利于解决同业竞争、提高公司实力,目前重组方案已初步确定并报安徽省人民政府履行审批程序。

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为0.60元、0.82元,对应PE分别为22、17倍,给予“买入”评级。

　　亚盛集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　亚盛集团:上拓资源 下拓市场 产业链化布局提升盈利

　　亚盛集团 600108

　　研究机构：申万宏源 分析师：赵金厚,宫衍海 撰写日期：2016-04-13

　　投资要点:

　　公司公告资产置换即关联交易公告:拟置出非农业资产,置入土地资产。公司拟从集团置入甘肃农垦集团拥有的5宗土地共计27.23万亩土地使用权及相关农业资产,主要坐落在河西的金塔、民乐、酒泉、山丹等地。 其中11.4万亩为农业用地(部分已有农作物种植),其余15.8万亩为宜农未开垦荒地,将在未来3-5年时间开垦。公司拟置出给集团的资产为矿业分公司、盛远分公司等四家企业。注入资产评估价值9.71亿元,置出资产评估价值9.67亿元,差额400余万元公司以现金支付。

　　进一步发挥资源优势,促进业绩改善并创造新增长点,传达积极信号。这是公司第三次从集团置入土地资产。此前,10-11年公司剥离亏损的农化业务,13年公司收购集团土地资产。公司此次将集团5宗土地及相关农业资产与本公司部分资产进行置换,能够更好地发挥本公司的土地资源丰厚、产业化发展、规模化经营优势,形成一个良性循环系统和产业链条,能够进一步优化本公司的资产结构和产业布局, 并减少本公司与集团之间关联交易和同业竞争问题,同时也象征了集团对上市公司发展的大力支持,投资者未来不用担心公司制度捆绑的问题。另一方面,本次置出的矿业分公司、盛远分公司、供销分公司以及持有的绿色空间100%的股权的主营业务为芒硝、原盐的开采与 销售、花卉种植等,与本公司的产业发展方向不一致,且处于亏损状态(15年1-11月总计亏损762万)。

　　公司同时公告成立甘肃亚盛好食邦食品有限公司,用原料供应商转型品牌食品。公司拟投资5000万元,成立甘肃亚盛好食邦食品有限公司,持股比例100%。过去几年,公司土地资源不断扩张,本次资产注入前,公司土地面积415万亩,已开垦耕地超过70万亩,统一经营模式的耕地占65%左右,现代化水平已经很高,公司得天独厚的资源优势+技术优势,生产出大量特色的优质农产品。但由于营销的短板,品牌的缺失,公司主要在本地批发市场销售,给大型加工企业做原料供应。成立好食邦,公司将围绕产业链,以全面提升农产品附加值为根本目标,实施以食品原料产业和食品产业为主的专业化、全产业链大食品发展战略,构建“从田间到餐桌”的完整产业体系,突出产业特色;借助现代营销手段,进一步做好特色农产品的 终端销售,开通大宗农产品的购销通路,形成“大流通”;把属于食品类产品、产业整合到专业化食品公司组团发展,推动形成一篮子能 够走向终端市场的农产品,用“亚盛好食邦”统一品牌,实现产业链各环节有机融合。通过互联网+ 市场营销思维,打造集优质农产品、食品加盟连锁专卖、电子商务、 团体销售、大宗批发、传统分销、大商超流通、系统采购等为一体的 优质安全农产品、食品市场体系及 O2O 的互联网+的营销平台,建立种植、生产、加工、销售为一体的大食品产业全产业链的经营模式,从而实现初级农产品就地转化为高附加价值的优质农产品、食品的市 场行为,获取更加合理的利润。大食品产业链建设完成后,预计将实现 年收入12亿元,净利润1亿元。

　　维持“中性”评级,关注食品端布局的催化剂。打通产业链推动产品溢价, 资产注入增加盈利能力,由于公司在食品端的布局才刚刚开始,业绩贡献的节奏具有不确定性,暂不做过多考虑的情况下,我们预计15-17年公司净利润1.24/1.61/2.1亿元(盈利预测未调整),每股收益0.064/0.083/0.11元,17年估值50X,我们暂维持中性评级,但我们强烈建议投资者关注公司在食品端布局的外延扩张,战投引入以及股权多元化发展的催化剂。

　　青龙管业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　青龙管业 002457

　　公司是西北地区最大的供排水管道生产企业，国内最大的供排水管道生产企业之一。公司拥有近千个不同规格的产品，是我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业。主要产品有预应力钢筒混凝土输水管及专用管件；预应力钢筋混凝土输水管(年产320公里)；钢筋混凝土排水管(年产350公里)；聚氯乙烯和抗冲改性聚氯乙烯给水管(年产40000吨)；高密度聚乙烯给水管和钢丝网骨架塑料复合给水管及燃气管(年产10000吨)；高密度聚乙烯(HDPE)双壁波纹管(年产5000吨)；聚氯乙烯(PVC－U)通讯用多孔护套管(年产2000吨)。“青龙”牌管道在宁夏及内蒙、陕西、甘肃、青海拥有良好的声誉，市场占有率第一，“青龙牌”商标被授予“宁夏著名商标”。

　　利欧股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　利欧股份 002131

　　公司主要从事微型小型水泵和园林机械的研发、设计、制造、销售。2014年公司进行重组，进入数字营销领域，现在公司主营业务包含机械制造和互联网服务，目前占比较大的还是机械制造。公司产品包括微型小型水泵，园林机械，清洗和植保机械和工业泵等。