新研股份：并购明日宇航成为军民融合标杆

　　事件:2015年营业收入为14.01亿元,同比增长149.78%;净利润3亿元,同比增加168.12%,EPS为0.2元/股。

　　投资要点:

　　公司业绩暴涨,明日宇航业绩超预计

　　公司2015年11月完成收购明日宇航,实现并表操作,营业收入大涨149.78%,其中明日宇航占比为42.66%;农机占比为57.34%,同比增长43.22%。

　　净利润达3亿,大涨168.12%,明日宇航贡献61.5%。明日宇航净利润率由2013年17%、2014年19%,上涨到2015年30.9%,使得最终实际归属于上市公司股东净利润达1.85亿,超额完成2015年1.7亿的业绩承诺。

　　夯实原主营农机业务,拥抱“互联网+”

　　公司专注于高端农牧机械,现有60余种产品,仅2015年就完成12款农机改进,并研发出13种新产品。随着我国传统农业转型,未来国内农业机械刚性需求将继续增加;公司位于新疆,紧邻中亚传统农业区,随着一带一路的深入,公司地缘优势得天独厚;此外国家将农机纳入《中国制造2025》规划,预计到2025年,农业工业总产值要达到8000亿元,国产农机占95%以上。公司还计划构建农机电子商,扩大农机销售网络。

　　并购明日宇航成为军民融合标杆

　　明日宇航为成飞等国内多家航空航天企业提供配套零部件服务,军工生产经营资质集全,是我国航空航天飞行器结构件制造最大的民营企业。公司2015年完成对明日宇航的收购,根据并购方案,明日宇航承诺2016年度、2017年度实际净利润分别不低2.4亿元和4.0亿元。随着军民融合的深入,以及明日宇航净利润率的稳步提升,公司未来业绩成长可期。

　　成功实施第一期股权激励

　　公司成功实施了第一期员工持股计划,共惠及158人,这有利于进一步健全公司激励机制,增强公司各级管理人员和业务骨干工作的凝聚力。

　　风险提示:业务转型风险;行业军民融合不及预期。（中航证券）