环保部:将启动土壤污染状况详查 5股马虎不得

　　高能环境（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　高能环境:战略布局完成,高增拐点初现

　　高能环境 603588

　　研究机构：国信证券 分析师：陈青青 撰写日期：2016-04-20

　　15年营收增长快速,盈利水平向好。

　　公司2015年实现营业收入10.2亿元,同比增加35.15%,实现归属净利润1.06元,同比减少7.93%。同时,2016年第一季度,公司实现营业收入1.17亿元,同比增长71.50%,实现归属净利润负1182万元,同比增长45.53%。公司回购情况改善,存货余额增长快速显示公司项目稳步推进,整体盈利水平向好。

　　公司三大业务板块收入结构趋于均衡,环境修复业务增长最快,运营类业务开始贡献收益。三费水平略有降低,显示公司成本控制取得成效。公司2015年新增订单29.98亿元,其中环境修复业务订单4.41亿元,城市环境业务订单22.22亿元,工业环境订单3.35亿元,将有利保证未来业绩保持高速增长。

　　“土十条”公布在即,公司环境修复业务处在爆发前期。

　　“土十条”方案已修改成熟并提交国务院审议,公布在即,土壤修复市场将迎来爆发。公司确立了以环境修复作为核心领域的发展战略,成立专门的环境修复事业部,战略和资源的倾斜有利地驱动了业绩的增长。公司2015年环境修复业务收入3.47亿元,同比增长115.5%,新增环境修复业务订单增长218%。

　　2016年第一季度公司新增订单约8亿元,其中有7亿元来自于环境修复业务。

　　垃圾焚烧发电拓展迅速,公司运营业务比重逐步增大,布局危废。

　　2015年公司在生活垃圾焚烧领域实现了突破,落实签订了江苏泗洪、广西贺州、黑龙江鹤岗、新疆和田及吉林农安等五个城市垃圾焚烧项目,项目总规模近20亿元。项目建成后,公司运营收入将得到大幅提升。

　　股权激励到位,公司高增长可期。

　　公司拟发行446万限制性股票,授予价格为28.36元/股。此次股权激励较上次授予价降低,激励效果更加明显。同时覆盖面广,实现核心团队利益绑定,有助于提升经营效率,推动业绩快速增长。看中危废行业的高景气,公司在2016年先后拓展了杭州新德、宁波大地、内蒙古科领和山东洪业化工危废项目。

　　盈利预测与评级。

　　预计公司2016-2018年净利润分别为2.47/3.66/5.58亿元,EPS为1.18/1.74/2.66,对应动态PE为59/40/26。公司完成多业务板块战略布局,环境修复业务有望在政策催化下高速增长,维持买入评级。

　　永清环保（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　永清环保:土壤修复带动增长,政策利好未来可期

　　永清环保 300187

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-04-19

　　公司净利增长超一倍,土壤修复成为业绩亮点。公司2015年报公布:营业总收入7.73亿元,同比减少14.18%,归属于上市公司股东的净利润1.13亿元,同比增106.72%。公司烟气治理EPC业务营收5.27亿,同比下降31.24%,是造成公司营收下降的主要因素。土壤修复业务营收1.34亿,同比剧增166.81%,毛利率达到30.30%,成为公司业绩提升的关键。

　　业务结构进一步优化,环评咨询和清洁能源业务开拓新增长点。公司环评咨询业务实现收入2494.98万元,同比增长178.45%,公司明确将大力发展环评咨询服务业。公司积极布局清洁能源业务:垃圾焚烧方面,新余和衡阳垃圾发电厂项目相继落地,年内有望增厚公司业绩;光热电站方面,公司出资60%与深圳爱能森合作成立永清爱能森,立足光热发电等新能源领域。

　　政策利好,土壤修复、烟气治理前景广阔。“土十条”即将落地,为土壤修复带来千亿市场。公司以湘江重金属污染治理为起点,基本完成全国市场布局,已完成省内多地示范试验和6000亩级的中试试验,为土壤修复行业进入市场拐点做好准备。随着超低排放政策的推进,公司在大气治理领域的发展迎来增长机会。公司2016年以来已中标6个项目,合同总额超2亿元。

　　估值与财务预测:预计公司2016-2018的收入分别是13.05、16.44、20.46亿元,归母公司净利润为1.64、2.09、2.58亿元,在不考虑股本转增的情况下,EPS为0.76、0.97、1.19元。考虑到公司处于土壤修复龙头地位,并积极进军清洁能源业务,未来业绩增长有保障,给予"增持"评级。

　　风险提示:政策执行力度不达预期,公司扩张导致资金风险。

　　维尔利（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　维尔利:携手中铁生态,积极打造综合性环境治理平台

　　维尔利 300190

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2016-04-25

　　携手中铁生态,积极打造综合性环境治理平台。中铁建生态环境设计研究公司是主营生态环境工程研发、设计、施工的专业化公司,双方牵手后,将由铁建生态发挥市场资源优势,提供项目设计、施工等服务,由公司发挥技术优势,提供设备供货安装、技术支持及运营服务管理。可以看出,此次牵手有利于公司深耕项目建设的技术、运营层面,向专业化分工协作的方向发展。

　　背靠大央企,公司订单获取能力有望增强。短期来看,公司2015年在手订单达到29.7亿,且协议双方确保将在2016年6月底前实现双方第一个成功合作项目的落地,专业化分工推进项目建设速度,未来公司业绩增量可观。长期来看,铁建生态通过自身的市场资源优势,与公司合作参与项目竞标,将增强公司的订单获取能力。

　　盈利预测及估值:公司业务布局广泛、小而美、业绩增长性确定,我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.59、0.78、0.89,对应PE分别为33x、25x、22x,维持“买入”评级!风险提示:系统风险、项目推进不及预期风险

　　鸿达兴业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　鸿达兴业:土壤修复、供应链金融和稀土新材料三大业务突破在即

　　鸿达兴业 002002

　　研究机构：众成证券 分析师：陈业宝 撰写日期：2015-12-17

　　投资要点:

　　PVC行业逐步回暖,公司产业一体化竞争力强:行业小产能正在出清,产能集中度和产能利用率稳步提升,行业产能公司目前已经形成上游(电力、电石)→中游(PVC、电石渣、PVC稀土助剂)→(PVC下游制品、环保产品等)一体化产业链,公司凭借一体化优势每生产一吨PVC成本比同行低400-500元,毛利率高出10个点左右,油价暴跌乙烯法生产路线成本依然较高,我们认为其无法对电石法形成压力,同时电价下调或收购蒙华海电带来电价下降弹性较大带来超预期收益。

　　土壤修复初见成效,海外市场带来惊喜:公司利用PVC副产物电石渣,无害化处理后生产土壤改良剂,已签合同10万吨土壤改良剂预计可带来3亿元收入,同时原料充沛扩产迅速,今年承包内蒙古地区土壤治理后可种植水稻,效果明显,承包土地约10万亩大规模试验并探索盈利模式,国内和东南亚市场可能是率先开花之地。

　　塑交所实力雄厚,不只是供应链金融,综合电商也是看点:公司通过12.83亿元收购实际控制人周奕丰旗下广东塑料交易所,切入供应链金融领域,其年均1000亿成交额和交易接近90%的交割为业务的开展提供充足的客户资源,7-8个点的综合服务费用成为未来主要收入来源,初期定义为化工品批发的万商台目前已发展成一个集商品批发和零售于一体的综合性电商平台,跨境电商业务初步开启,综合电商业务有望成为另一大看点。

　　稀土新材料进入收获期:收购达茂稀土和组建联丰稀土打造自有稀土产业链,新达茂稀土进行冶炼、分离年均上半年并表5月底到6月份产生竟然净利润接近1250万元,预计其完整年度净利润可达到1亿元,其为公司稀土深加工及应用产业链提供原料支持,稀土新材料即将进入收获期,预期稀土业务未来产值在10亿元以上。

　　盈利预测:假设塑交所16年并表,中谷矿业项目逐步达产,只考虑土壤改良剂产品销售收入,预计15-17年EPS分别为0.54/0.79/0.96元,考虑三大新业务突破在即以及当前估值水平,给予“买入”评级。

　　风险提示:行业竞争加剧导致毛利下滑、土壤修复推广不及预期、塑交所业绩达不到承诺等。

　　铁汉生态（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　铁汉生态:PPP订单充足,2016年业绩有望持续高增长

　　铁汉生态 300197

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-04-21

　　报告摘要:

　　2015年业绩快速增长。3月18日晚,公司发布了2015年年报:报告期内,公司实现总营收26.13亿元,同比增长30.46%。实现归属于上市公司股东净利润3.06亿元,同比增长25.22%。公司同步公布了2015年利润分配预案:向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增1股。

　　毛利率下滑、管理费用率和财务费用率稳定、经营性现金流明显改善。报告期内,整体毛利率为26.89%,较去年下滑4.07个pct。其中园林绿化工程业务毛利率下滑3.68个pct,生态修复工程毛利率下滑6.85个pct。公司毛利率下滑主要是因为行业市场竞争加剧,对公司整体利润率水平产生不利影响。公司财务费用率为5.5%,较去年持平,管理费用率为11.31%,较去年下降约1.5个pct。此外,2015年末公司经营性现金流较去年同比大幅上升76.46%,改善明显。

　　PPP在手订单充足,2016年或将持续发力。2016年是PPP模式推进的大年。自去年以来,公司先后签订了多项PPP订单合同,目前正在逐步落地。此外,随着公司定增募集资金的到位,公司承接PPP项目的能力将进一步增强。同时,考虑到公司在在景观园林、生态环保业务领域的综合实力和竞争力,今年公司PPP项目订单有望持续增长。综合来看,我们认为PPP业务有望成为公司今年的业绩亮点,驱动公司整体业绩高速增长。

　　外延并购有效增厚业绩,产业布局不断完善。2015年10月,公司以发行股份和支付现金相结合的方式收购星河园林100%股权,完成了在地产园林和北方区域市场的深度布局。此外,根据协议,星河园林承诺2016~2017年净利润分别不低于8450万元、10985万元,今年并表将显著增厚公司业绩。

　　加快布局环保生态产业,培育新的业绩增长点。环保领域是“十三五”期间的政府大力推进的重头戏,市场空间巨大。2015年8月,公司以自筹资金9600万元收购广州环发环保工程有限公司80%股权,加快在环境保护、生态治理领域的布局。未来环保业务有望与公司主业形成协同,逐步发展成为公司新的业绩增长点。

　　维持公司“买入”评级。预计公司2016~2018年EPS分别为0.6元、0.8元、1.06元。当前股价对应2016年的PE为26倍。

　　风险提示:PPP项目推进或不及预期、宏观经济或继续下行风险等。