中央力挺智能物流建设 六股迎来发展良机

　　飞力达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　飞力达:原行业向下难逆,公司试图新突破

　　飞力达 300240

　　公司是国内IT制造业最专业的现代物流服务商之一。公司的主营业务为设计并提供一体化供应链管理解决方案，由综合物流服务和基础物流服务构成。公司以货运代理和进出口通关等基础物流服务起步，逐步开发拓展精品航线、快进快出、关务外包等延伸增值类服务，凭借坚实的基础物流服务平台，公司积极向综合物流服务领域发展，形成以IT制造业品牌商客户为核心的品牌商VMI、分销以及备品备件分拨中心管理模式，并逐步横向拓展形成了制造商VMI模式、供应商DC模式等综合物流服务产品。经过多年发展，公司开始为全球第一大笔记本电脑品牌商—宏碁提供一体化供应链管理服务，已成为其指定的大中华地区唯一品牌商VMI模式物流服务商。公司与全球知名品牌商联想、华硕、索尼和爱立信建立了良好的合作关系，成功融入品牌商的一体化产业链管理体系，是品牌商有效降低营运成本、提高产品竞争力、实现价值最大化的重要环节和有力保障。

　　新宁物流（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　新宁物流:着眼未来,战略布局

　　新宁物流 300013

　　公司是长三角地区一流综合仓储物流服务提供商，一直专注于保税仓储及配套物流服务，国内较早进入电子信息产业的仓储物流企业，已经成长为行业内知名的保税仓储服务商。公司以电子元器件保税仓储为核心，并为电子信息产业供应链中的原料供应、采购与生产环节提供第三方综合物流服务。在相关仓储物流行业“盈利模式”的复制和国内电子信息产业的发展为公司带来良好的发展前景，并已形成了支持公司持续发展的核心竞争优势具备高端综合物流服务能力。公司已经形成相对稳定的电子信息行业服务对象，包括：泰科、MOLEX、金像、东芝、富士康等电子元器件供应商(或代理商)和仁宝、名硕、伟创力、联想、纬创、佳能等的电子信息产品制造商。

　　东杰智能（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东杰智能:国内智能物流装备领域优质集成商

　　东杰智能 300486

　　研究机构：国金证券 分析师：徐才华,潘贻立 撰写日期：2016-03-22

　　投资逻辑

　　智能物流装备制造行业领先:公司是国内最早从事智能物流成套装备设计生产的企业之一,在国内智能物流装备制造和集成领域居于行业前列。下属三家全资子公司,包括东杰软件、东杰装备和东方物流机电安装,涵盖了智能物流装备的软件设计、硬件制造及设备安装等领域,布局较为全面合理。重点开发电商、跨境电商和快递领域的物流系统集成总包和高速分拣项目。

　　重点布局电商、跨境电商及快递领域的智能仓储及分拣配送系统:高速分拣市场空间大,国内行业处于起步阶段,预计未来几年行业将呈现快速增长的趋势。公司智能仓储及配送系统适用于医药生产、快递配送、食品饮料等行业,已经在医药和食品饮料等领域有了一定的客户积累。公司去年签订的电商订单包括酒仙网和唯品会等已完成验收交付,主要是高速分拣设备和总包集成解决方案。

　　积极拓展智能车库市场:我国停车场建设的现状远不能适应汽车快速增长的需要,集约化的立体停车设备具有较大发展空间。公司在机械立体车库方面已有成熟的技术储备,现在借助行业蓬勃发展态势开始积极拓展市场。目前正在与地方政府接洽,发展PPP合作模式、争做示范项目。

　　东杰智能近日发布股权激励方案:拟授予公司14名核心管理人员及技术团队人员280万股限制性股票,价格16.95元/股。解锁条件包括:2016年-2018年的营业收入同比增长率分别不低于20%、40%和60%。

　　盈利预测

　　预测公司2015-2017年的主营业务收入分别为3.66亿元、5.06亿元、7.71亿元,分别同比增长-7.6%、38.3%、52.4%;归母净利润分别为3.7千万元、6.9千万元、1.1亿元,分别同比增长-32.43%、87.63%、55.36%;EPS分别为0.26/0.49/0.77元,对应PE分别为132/70/45倍。

　　投资建议

　　我们认为公司智能物流仓储设备市场广阔、发展迅速,行业中兼具硬件制造以及软件开发能力的公司有望率先受益行业的快速发展,抢占市场份额;公司的自动化立体车库业务处于行业需求爆发期,布局已久有望抢占一线城市政府项目。我们给予公司“买入”评级,未来6-12个月目标价54元。

　　风险提示

　　电商仓储物流领域设备更新放缓、机械式立体车库建设运营风险。

　　永利股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　永利股份:战略布局清晰,业绩快速增长

　　永利股份 300230

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-03-30

　　投资建议

　　我们预测公司2016-2018年公司归属母公司的净利润分别为1.78亿、2.53亿和3.56亿,对应的EPS分别是0.87元、1.24元和1.74元。公司是轻型输送带行业的领军企业,后又切入至模塑和智能分拣领域,随着公司业务的不断延伸和协同效应的突显,公司未来两年的业绩有望实现快速增长,维持“推荐”评级。

　　投资要点

　　2015年度营收和盈利水平大幅上升。公司2015年实现营业收入92,843.79万元,同比增加了132.58%;归属于上市公司普通股股东的净利润为9392.26万元,同比增加了66.04%;基本每股收益为0.5030元/股,同比增加了43.63%。营业收入的主要来源为轻型输送带和模塑业务,其占比分别为40.33%和48.05%。分地区而言,国内和国外的营业收入占比分别为77.54%和22.46%。

　　公司综合毛利率31.45%,期间各费用均有较大变化。公司2015年综合毛利率为31.45%,较上年同期下滑12.05%。其中普通高分子材料轻型输送带和热塑性弹性体轻型输送带的毛利率分别为39.85%和57.62%,模具的毛利率高达57.84%,塑料件和自动分拣系统的毛利率也有20.00%和26.06%。公司2015年销售费用、管理费用和财务费用较上年同期相比同比增减43.01%、90.70%和-94.51%,其中销售费用和管理费用的增加主要系公司本年主营业务规模增长和英东模塑销售费用纳入合并报表范围所致,财务费用的大幅减少主要系公司本年因汇率变动引起的汇兑收益增加所致。

　　切入模塑和智能分拣业务领域,协同效应突显。公司2015年收购青岛英东模塑科技集团有限公司100%股权,从而新增模塑业务,为发挥其在汽车及家电领域积累的高端模塑业务的经验,利用公司平台的资金、品牌与管理优势,进一步扩展客户范围和市场区域。此外,公司2015年通过增资控股欣巴科技切入智能化分拣系统集成业务领域,欣巴科技与申通快递签订战略合作协议。双方就申通快递自动化系统等领域的合作关系达成共识,双方一致同意就欣巴科技为申通快递在全国各区域分拨中心提供自动化输送及分拣设备等开展长期合作。公司2015年发布非公开发行股票预案,拟非公开发行股票不超过1.2亿股,募集资金总额不超过14.5亿元,其中12.5亿用于收购炜丰国际100%股权。炜丰国际专注于向电子、玩具、电信、计算机等行业的塑料零部件,英东模塑主要生产汽车、家电行业的塑料零部件。公司拟收购炜丰国际,能够拓展下游产品线以平衡汽车、家电等行业周期性波动,进一步扩展高端模塑业务的规模和市场,确立高端模塑行业领先者的地位。

　　公司发展战略明确,业绩快速增长可期。公司首先确立了轻型输送带及精密模塑双轮驱动的发展战略,公司是国内最大的轻型输送带制造企业,专业从事各类轻型输送带的研发、生产及销售,产品规格近1,500种。

　　公司通过收购英东模塑,不仅可以利用英东模塑的生产管理经验和优势,加快拓展链板式输送带的进程,而且可以借以切入到模塑业务领域,模塑业务下游应用非常广泛,市场空间巨大,这些均为公司的长期持续发展提供了保证。其次,公司将进一步扩展高端模塑业务规模和市场,公司未来将充分利用英东模塑这一平台,充分发挥其在汽车及家电领域积累的高端模塑业务的经验,进一步扩展客户范围和市场区域,逐步由长三角、环渤海区域向珠三角区域扩展;此外,积极考虑通过外延式扩张,并购模塑行业的领先者,进一步提升英东模塑的模具加工能力和注塑环节的生产管理水平,拓展下游产品线以平衡汽车、家电等行业周期性波动,扩大收入规模、提高利润水平,确立高端模塑行业领先者的地位。

　　风险提示:汇率波动风险,收购整合不达预期。

　　音飞储存（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　音飞储存:智能物流装备新锐,向工业4.0转型

　　音飞储存 603066

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君,杨志清 撰写日期：2016-04-20

　　公司发布2015年年年报,实现营业收入4.64亿元,同比下滑2.17%,归母净利润6789万元,同比增长10.59%。同时拟10股派发现金红利1.36元,不转增不送股。

　　公司是国内仓储货架领域龙头企业,业务发展稳定。公司专业从事仓储货架的生产和销售,2015年公司各类货架业务发展良好,占比较高的阁楼式货架增长6.22%,非立体库货架业务同比增长5.02%,业务发展稳定,与行业趋势大体吻合。公司长期与昆明昆船、中集集团、System、Swisslog、北起、德马泰克等国内外实力雄厚的系统集成商合作,形成双赢的稳定供应链关系,是国内仓储货架了英语的龙头企业之一。

　　自动化立体仓库业务发展迅速。公司2015年自动化立体仓库高位货架业务同比增长59.8%,自动化系统集成业务同比增长68.18%。正式开启了从货架设备提供商向系统集成商的角色转型。

　　智能物流装备新锐企业,向工业4.0转型。智能物流仓储装备成为工业4.0的核心组成部分,电商、第三方物流、冷链生鲜等新兴流通方式的崛起将带动中高端智能物流需求井喷式增长。公司在发展智能物流过程中,以穿梭车为核心,推出“机器人+货架”的智能仓储解决方案,作为智能装备行业新锐,未来有望收益下游 行业增长而爆发。

　　投资建议:预计公司16-18年营业收入分别为5.0、5.6和6.2亿元,EPS分别为0.81、0.94、1.06,对应当前股价的估值水平约为57、49、44倍,基于公司从单一货架提供商向系统集成商的转型,以及在智能物流行业的发展,我们首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:下游 行业需求下滑;智能物流仓储业务推进不达预期。

　　怡 亚 通（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　怡亚通:深度业务如期推进,供应链金融锦上添花

　　怡亚通 002183

　　研究机构：东北证券 分析师：王晓艳,瞿永忠 撰写日期：2016-04-07

　　深度业务如期推进。公司“380平台”推进稳健,在江苏、广东、福建、浙江、湖南、河南、吉林等地区的省公司继续向三线、四线城市布局,目前公司“380平台”铺点已经完成2/3,与众多区域食品、婴童、日化、酒类代理商的前三甲达成合作,预计2017年完成布局。公司在加大酒类、日用品等成熟领域布局的同时,逐步向通信、美妆等新领域拓展,发展趋势良好。从去年4季度开始,公司重点地区深度业务升级如期推进,预计1季度有望实现规模翻番,为全年深度业务的高增长奠定良好基础。

　　供应链金融锦上添花。公司旗下宇商金融近期发布“供应链金融服务平台战略”,并推出线上平台——宇商理财。该平台定位为互联网供应链金融平台,已与微众银行等企业达成战略合作,在从年初开始为期2个月的试运营期间,交易额突破1亿元,注册用户累计达到万余人。

　　公司的供应链金融业务基于既有业务衍生而来,能够更加有效的实现商流、物流、信息流和资金流的“四流”合一,既能满足客户的多种金融需求,又能更好的进行风险控制。随着深度业务的拓展,供应链金融业务有望获得更大的发展空间,在公司积极打造的供应链商业生态圈中,其作为核心企业的地位有望得到进一步强化。

　　创新模式引领流通行业变革。在传统“生产型供应链服务”领域,公司已经树立了行业龙头地位。在此基础之上,公司不断进行战略升级,引领国内供应链服务行业发展。未来公司将以380平台为核心载体,覆盖500万家门店,形成国内中小零售门店的“终端联盟”,打造供应链商业生态圈。公司业务已从线下出发,逐步向线上延伸,将为生态战略打下扎实的根基,公司业务成长性更加鲜明,预计2018年,怡亚通供应链生态圈业务规模将达1000亿。预计2015-1017年EPS分别为0.49、1.01和1.69元,PE分别为66x、32x和19x。考虑公司未来发展高成长性凸显,维持评级“买入”。

　　风险提示:公司业务推进速度低于预期。