北京云计算产业规模达400亿 6股尽享饕餮大餐

　　光环新网（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　光环新网:并购并表推动业务高增长,与AWS合作有望深入

　　光环新网 300383

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-04-12

　　事件:(1)4月9日公司发布一季报,一季度收入3.08亿,同比增长156.73%;归属上市公司股东净利润为6008.6万,同比增长172.17%。经营现金流为6307.5万。(2)4月5日,多家媒体曝光亚马逊AWS涉嫌在华违法提供公有云服务。

　　并购标的并表推动业务高速增长。公司并购的中金云网2月3日开始完成工商过户,无双软件于3月9日完成工商过户,两家公司第一季度的部分业绩计入上市公司报表,推动光环新网收入和净利润大幅增长。

　　随着监管加强,公司有望获得AWS中国公有云业务实质运营权。根据新闻报道,亚马逊国内AWS业务依然是由自己运营,仅仅借助光环新网的IDC牌照来对外开展业务,这不符合国内对于公有云计算监管的要求。我们认为随着国内监管机构-网信办和工信部对公有云计算的监管检查落地,目前亚马逊AWS的公有云业务模式将必须进行整改。AWS公有云业务最终模式将会大概率采用类似微软AZURE云计算业务在国内与世纪互联的业务模式进行,国内IDC公司全面负责公有云的运营,海外公司将以技术提供方的身份来收取技术服务费。

　　预计AWS3年内国内公有云年收入有望达到10亿美金,将会成为公司新的增长点。2015年亚马逊AWS全球收入为78.8亿美金,中国将会成为其全球第二大市场,我们预期AWS国内公有云有望3年内达到10亿美金规模的年收入,并开始规模盈利。若将AWS国内业务交于光环运营,将会成为光环新网新的增长点。

　　投资建议:光环新网为国内IDC龙头企业,后期有望获得AWS国内实际运营权,成为国内真正的云计算企业龙头。看好公司未来继续外延增强云计算实力,首期期权激励将为公司。发展提供长期动力。预计公司2016-2017年EPS分别为0.61元和0.99元。给予增持-B的投资评级,6个月目标价为50元。

　　风险提示:AWS公有云业务最终未交于光环新网

　　初灵信息（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　初灵信息:收购视达科,大数据布局更进一步

　　初灵信息 300250

　　公司是由杭州初灵信息技术有限公司整体变更设立的股份公司。公司的主营业务是信息接入方案的设计及相应设备的研发、生产和销售，主要产品分为三大类：大客户信息接入系统、广电宽带信息接入系统、机房基站核心设备信息管理系统。公司目前是国家广电总局下属广播电视规划院所组建的“EoC产品MIB库标准工作组”成员企业，并参与了“EPON、EoC综合接入网络业务管理和设备管理系统研究开发项目”；公司所研发的低频EoC设备在新疆、江苏广电双向改造中得到大面积推广；在机房设备管理系统研发方面，公司所研发的“机房基站动环、核心设备管理及监控系统”被评为2010年度国家重点新产品。

　　高升控股（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　高升控股:最具发展潜力的云基础服务提供商

　　高升控股 000971

　　研究机构：方正证券 分析师：李大军 撰写日期：2016-01-07

　　公司在分布式IDC方面的布局极有远见,转型CDN服务提供商顺理成章;虚拟专网实际形成一张连接全国的传输系统;我们认为,公司在同行业相关公司中最具发展潜力。

　　预计公司2016-2018利润分别达到2.2亿、4.1亿和9亿元,考虑到公司的布局优势和成长潜力,第一步给予公司260亿估值,收购莹悦网络后公司约5亿总股本,对应目标价52元。考虑到公司后续大概率在海外进行相关布局,与国内资源发生联动效应,盈利能力将大幅提升,市值超过400亿是大概率事件。

　　根据目前的价格和市值,我们判断公司还有很大的上涨空间,首次给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:

　　1、IDC行业竞争加剧,导致利润率下降风险;

　　2、CDN行业竞争加剧,公司业务拓展不达预期;

　　3、虚拟专网行业竞争加剧,利润不达预期;

　　4、核心人员流失风险。

　　荣信股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　荣信股份:企业端软件市场提速,平台服务龙头充分受益

　　荣信股份 002123

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-03-29

　　事件:3月24日,北信源Linkdood产品隆重发布,新产品定位于企业应用的通信聚合平台,并主要针对安全需求较高的政企用户。而根据阿里巴巴年初发布的财报,目前定位于企业移动办公的阿里钉钉用户数已经超过100万,阿里钉钉已经成为阿里巴巴在2B领域的拳头产品。同时,微信方面也宣布企业微信进入内测阶段,将于1-2月内正式发布。移动办公的市场正面临爆发,并成为各大企业加速布局的重点。

　　目前市场热点主要集中于企业级市场的SAAS级应用。有别于此,我们认为作为平台服务的相关通信企业更具有投资价值。伴随移动办公市场的快速发展,相应的企业级短信服务,流量服务及第三方平台支撑服务的需求也将迅速提升。阿里钉钉,企业微信及相关产品的运营和性能提升均离不开荣信股份等企业提供的平台和中间件技术支持。荣信股份作为第三方短信和流量经营的龙头企业也将充分受益于移动企业级应用的爆发,并迎来业绩的快速的提升。继续维持“强烈推荐”评级。

　　投资要点:

　　万亿级企业软件市场即将开启,平台服务企业充分受益。相比于美国万亿级别的企业级软件市场,目前国内的企业级市场才刚刚起步,但伴随各方面的重视程度提升以及行业应用的拓展,国内万亿级别市场即将开启。而对移动办公应用提供支撑作用的正是上接运营商,下承互联网企业的第三方平台服务企,业。伴随移动办公市场的快速提升,公司也将充分受益于此。

　　第三方企业短信行业龙头,平台卡位优势明显。经过多年的积累,公司已积攒了丰富的第三方平台技术经验和上下游的客户资源。相对于企业端软件,目前第三方平台服务行业的竞争格局已基本确定,公司作为第三方企业短信的行业龙头,卡位优势明显。

　　流量经营战略先行,成长空间突破在即。公司利用在第三方企业短信方面的优势,目前大力发展流量经营市场。这不仅顺应目前流量需求的不断提升的趋势,同时也和企业级软件移动应用需求的突破深度契合。流量经营的空间有望迅速突破,作为行业内主推该战略的企业,公司也将充分受益于此。

　　平台布局着眼长远,整合发展战略明确。除大力发展企业短信,流量经营等PAAS级业务外,公司积极布局于音视频等底层应用。这些应用不仅与目前公司已有产品深度结合,同时还将进一步丰富公司在平台级应用及中间件支持方面的能力,助力公司长远发展。

　　继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司战略清晰,是市场上纯正的企业移动软件的第三方平台服务企业投资价值稀缺。预计15-17年EPS为0.16,0.41和0.83元,对应15-17年的PE分别为113x,43x和21.4x。企业短信,流量经营及音视频相关业务均是企业级移动软件的下层支撑应用,伴随企业级软件市场的快速发展,潜力巨大。给予16年60倍PE,目标价24.60。

　　风险提示:流量经营发展低于预期,企业级软件发展低于预期

　　日海通讯（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　日海通讯:转型升级,日出东海

　　日海通讯 002313

　　研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2016-01-26

　　事项:

　　近期,我们调研了日海通讯。

　　平安观点:

　　国内最大的通信网络物理连接设备供应商:日海通讯传统的主要业务是为国内外运营商、ICT 设备商、网络集成商提供一流的连接解决方案、站点解决方案、数据中心解决方案和专业服务。目前公司是国内最大的通信网络物理连接设备供应商,拥有完整的通信网络物理连接设备和综合布线产品线,主要产品分为“通信网络物理连接设备、连接、分配类产品、保护类产品、综合布线系统”。公司与中国电信、中国移动、中国联通三大运营商建立了稳定信赖的长期合作关系,并成为华为、中兴、阿尔卡特—朗讯、诺基亚—西门子、爱立信等世界知名电信主设备商的主要供应商。在通信业务方面公司正积极优化客户,消减不能盈利的业务,加大毛利率较高业务的投入,力争实现在通信业务较大增长的盈利。

　　六亿收购建通测绘,布局地理信息行业:日海通讯近期公告拟以发行股份的方式收购建通测绘100%股权,交易对价6亿元。建通测绘一直专注于机载激光雷达测绘技术在地理信息产业的应用,拥有广东省唯一的测绘航空摄影甲级资质,具备海洋测绘乙级资质,也是国内唯一拥有4套LIDAR设备的商业化企业,先后获得省部级奖项十余项。公司目前产品以2G 和2B 为主,正积极拓展行业应用和消费级应用,未来将进一步拓展2C 端的应用。公司积极打造地理信息大数据平台,从项目制商业模式逐步转向服务性、平台性商业模式,构建从上游数据采集到中游数据处理再到下游数据应用的全产业链布局。建通测绘承诺2016年-2018年的净利润分别不低于3,500万元、5,300万元、7,860万元。

　　转型升级意志坚定,公司未来充满空间:在传统的通信专业方面,公司积极保证盈利,未来有望进一步整合行业资源。同时,建通测绘所在的地理信息行业集中度偏低,未来仍有进一步并购发展的预期。在新业务方面,

　　公司拟募集5.8亿元进行充电桩项目建设以及补充流动资金,完成募资后公司账上现金大幅增加,未来有望进一步地进行转型升级,公司未来充满想象空间。

　　投资策略:我们预计2015-2017年营业收入分别为24.77/26.89/28.21亿元,对应的EPS 分别为0.03/0.37/0.55元,对应PE 为422/39/26倍。我们认为日海通讯在传统主业方面面临业绩拐点,公司转型升级意志坚定,积极布局地理信息服务和充电桩业务,未来有望进一步整合资源,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:运营商资本开支不及预期,行业竞争加剧,地理信息业务整合风险,政策风险。

　　恒宝股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　恒宝股份:定增事项获得证监会审核通过,互联网金融战略稳步推进

　　恒宝股份 002104

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-03-03

　　事件描述

　　2016年3月2日,恒宝股份发布公告称,中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申请进行了审核,根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票申请获得通过。

　　事件评论

　　非公开发行取得积极进展,互联网金融业务稳步推进:2015年12月,公司修正了定增预案,拟定增募资10.8亿元,分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。此次公司非公开发行股票获得证监会发审委审核通过,显示公司中小微商户服务体系建设稳步推进。此外,2015年12月,公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权,以强化信息安全业务,旨在进一步完善其云宝金服业务生态圈布局。可以预见,随着公司定增项目持续落地,公司互联网金融业务前景将值得期待。

　　智能卡行业维持高景气,支撑公司业绩延续高速增长:我们重申,中国智能卡行业依然维持高景气,足以支撑公司业绩维持高增长趋势,具体而言:1、金融IC卡新增发卡量快速增长的同时,传统磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始加速释放,支撑公司金融IC卡发卡量维持快速增长;2、随着NFC受理环境日渐完善、Applepay正式入华培育用户消费习惯,中国NFC移动支付进入加速发展期,受竞争驱动,以中国移动为代表的运营商已然开始加大NFC移动支付卡的补贴力度,后续运营商NFC移动支付卡集采将会给公司NFC移动支付卡创造大量市场需求;3、随着后续政府加大居民健康卡采购力度,公司居民健康卡业务有望迎来高速增长。

　　新产品稳步拓展,奠定公司长期成长基石:公司在立足主营智能卡业务的基础上,新产品产业化进程持续推进,具体而言:1、“营改增”背景下,公司税控盘发货量爆发增长,已然成为公司新的收入业绩增长点;2、公司围绕移动支付产业,开发移动支付综合管理平台及安全解决方案、TSM调试和商用,此外,其蓝牙二代USBKey已经进入市场推广期,IC卡互联网支付终端已经实现批量出货。此外,公司后续继续加大新产品研发和推广力度,有助于确保公司长期成长。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.68元、0.85元,重申对公司“买入”评级。

　　风险提示:

　　1、金融IC卡降价幅度可能高于预期;

　　2、移动支付卡出货量可能低于预期;

　　3、公司互联网金融业务进展可能低于预期;

　　若发生以上预期外的情况,均有可能导致实际情况与我们的判断产生偏差。