腾讯牵手中广核推进首个合作项目 六股遭疯抢

　　中恒电气（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中恒电气:细分龙头,多点布局,业绩弹性大

　　中恒电气 002364

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2016-04-06

　　事件:4月1日,公司公布了《2015年年度报告》。2015年,公司实现营业收入84182.97万元,比上年度增长40.09%;归属于上市公司股东净利润14347.83万元,同比增长14.14%。

　　点评:

　　通信电源系统业绩同比大幅提升,未来有望持续。公司通信电源系统实现销售量40045套,同比上升53.28%,实现收入8.34亿元,同比增长32.1%,主要由于2014年为中国移动备货的成品在2015年确认收入。公司为4G建设储备了多种产品和方案(分立式、组合式、壁挂式、嵌入式、户外柜和直流远供电源等电源产品及解决方案)。受益于通信运营商4G网络的持续大力建设以及高压直流电源系统(HVDC)对传统UPS的替代(相比较传统的不间断电源UPS节能最多可达30%),公司的通信电源系统业务成长空间较大。另外,IDC机房建设也会加大对HVDC的需求力度。公司应用领域不断拓宽,从BAT(腾讯、阿里、百度)到三大通信运营商再到华润集团、上海数据港、万国数据、华数传媒等社会用户。另外,公司中标柬埔寨数据中心高压直流电源项目,布局一带一路;在政企、银行、金融、军工等领域也得到广泛认可和应用。公司牵头起草的HVDC国家标准获得工信部立项,国标的正式确定将为HVDC在各行业市场更好的推广,作为龙头,公司将充分受益。2016年,中国移动将新建4G基站30万个;中国电信计划新建基站13万个;联通在2016-2017两年将建设基站46.9万个,三大运营商基站建设总量远超2015年,市场空间较大。

　　电力电源系统业务增长迅速,充电设备贡献较大。电力电源系统实现销售量3042套,同比上升202.99%;实现销售收入1.48亿元,同比上升40.52%,主要由于2015年下半年公司新能源领域电动汽车充电设备订单增加所致。公司在国家电网公司2015年电源项目第五批招标采购,中标充电设备金额约9,258.24万元,2015年已确认销售收入1211万元。根据公司2016年第一季度的业绩预告,归母净利润实现3868.1万元~4641.71万元,同比增50%~80%,主要由于公司2015年充电设备中标国家电网部分订单于2016年第一季度确认收入所致。2015年11月四部委联合发布的《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》指出,到2020年,新增分散式充电桩超过480万个,以满足全国500万辆电动汽车充电需求。未来随着国家电网和南方电网加大招投标力度,公司的充电设备中标额有望大幅增加。

　　在电力信息化方面,核心竞争力持续提升,细分领域龙头地位稳固。公司发挥公司技术优势,继续提升在继电保护整定计算软件、电力精益生产管理等业务的核心竞争力,并大力拓展新能源业务,推进电力规划咨询业务,做强发电端业务。公司的核心产品继电保护整定计算软件业务国内市场份额第一,龙头地位稳固;在电力精益生产管理业务,公司完成了国家电网公司总部、省公司、地级公司重大项目14个,巩固了公司在国家电网PMS领域的优势地位;新能源业务完成了神华国华能源投资集团生产管理信息平台等项目;公司通过CMMI5认证。公司实现收入2.91亿元,同比增长46.02%。

　　依托公司电力信息化及电力电子业务传统优势,布局能源互联网。公司通过构建能源互联网,为客户提供从线上运营+线下服务的全方位智慧用能服务。基于能源网、物联网、互联网融合技术构建的中恒能源互联网云平台,通过大数据、云计算构建“互联网+智慧能源”线上数据运营中心,实现能源精细化管理。能源互联网线下服务体系不断拓展,主要涉及新能源发电、储能、电动汽车充电、主动配电网等到智能微网建设与运行、电力需求侧管理与响应及精细化综合服务等。收购苏州中恒普瑞,作为公司O2O智慧能源服务试点,积极布局线下能源综合服务。参与设立苏州工业园区中鑫能源综合服务有限公司,全面布局售电业务。公司与南都电源、安控科技、卡斯特集团达成战略合作,加速公司储能电站建设运营业务、石化领域及金融领域的业务发展。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级。考虑到公司增发摊薄等因素,16年-2018年,EPS分别为0.4元、0.65元和1.0元,分别对应65.32倍、40.04倍和26.12倍PE,考虑到HVDC、充电设备和能源互联网业务弹性较大,首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电改不达预期风险。

　　科华恒盛（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科华恒盛:三大业务融合,形成云计算+能源互联网的生态体系

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-04-08

　　公告概要:

　　(1)近日,控股子公司科云辰航收到广东电信《关于广州科云数据中心项目合作的确认函》,同意就广东科云数据中心项目(预计总机柜数量为6000个)为期10年的业务合作,科云辰航最迟不晚于2016年9月30日交付2000个机柜给深圳市腾讯。(2)公司与深圳市雄韬电源签订战略合作协议,共同开拓储能、微网领域的市场。(3)公司与合普友电签订战略合作框架协议,共同拓展新能源汽车充电行业。

　　北上广一线城市IDC 建设稳步推进,“IDC+云计算+量子通信”基础设施与服务的业务生态价值凸显。公司在北上广的IDC 建设顺利展开,我们预计2016年底完成1.5万机柜建设,目前来看大部门目标客户已经初步确定,规划2017年底将完成累计3万机柜建设。不同于其他IDC 同行,科华致力于打造电力安全、通信安全、数据安全为一体的的高安全绿色数据中心。在IDC具备较大规模基础上与云计算厂商合作拓展IDC 增值服务,与云杉网络合作从IDC 向IAAS 领域延伸进入混合云市场。16年市场首篇深度报告中我们提出科华参股的中经云与科大国盾合作将为公司在量子通信领域占的先机,近期公司直接与科大国盾合作打造传输无条件安全的量子通信数据中心,成为A 股市场上最纯正的量子通信标的。短期看IDC 的规模运营将带来业绩的大幅增长,长期看未来云计算和量子通信运营都将打开巨大的市场空间,“IDC+云计算+量子通信”基础设施与服务的业务生态价值凸显。

　　新能源领域从光伏电站向充电桩、储能、微网布局,完善能源互联网平台。我们预计其分布光伏有望在年底实现100MW 并网,光伏电站正常运营将带来稳定的现金流。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术,此次与全球最大的蓄电池生产企业之一的雄韬电源合作,有望将自身在光伏发电、逆变、电源管理领域的技术资源积累与雄韬的电池储能技术结合形成优势互补,共同开拓前景广阔的微网市场。新能源汽车充电业务方案已成功应用于北京、上海、深圳、厦门、宁德、莆田、漳州等地,中标民航“油改电”厦门机场充电桩项目,与合普友电合作推进产品开发和应用。在光伏电站基础上打造能源互联网闭环,打造从新能源电站运营,充电桩的销售和新能源汽车运营的闭环系统。

　　投资建议:科华恒盛是国内UPS 龙头,高端电源进入军工、核电高壁垒市场,轨道交通领域高增长。高端电源、新能源、数据中心三大业务融合协同,形成云计算+能源互联网的生态体系,我们在深度报告中提出《能源互联网+IDC 双平台战略打造新科华》的逻辑逐步得到验证。并且作为科大国盾首家正式合作的上市公司,在量子通信应用市场中占得先机,坚定看好公司未来发展。我们预计公司2015-2017年增发后摊薄EPS 分别为0.66元/1.09元/1.66元,维持买入-A 投资评级,目标价66.40元。

　　风险提示: IDC、量子通信业务发展不达预期;光伏电站建设进度低于预期

　　桂冠电力（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　桂冠电力:龙滩并表业绩靓丽,公司发展稳健

　　桂冠电力 600236

　　研究机构：长城证券 分析师：杨洁 撰写日期：2016-04-01

　　公司2015年实现营业收入103.11亿元,同比增长10.71%,归属于上市公司股东净利润为25.69亿元,同比增长77.18%。每股收益0.54元,同比增长77.16%。

　　公司在2015年12月31日之前财务报表合并龙滩公司报表的股权比例,仅为合并中向最终控制方中国大唐集团公司购买的股权比例,即65%。

　　公司电力资产盈利稳定,随着龙滩的注入后,公司的水电装机约占到整个广西水电装机的60%,装机容量大幅提升,2015年以来水情总体较好,公司水电实现大丰收,龙滩发电量同比增长32.86%,全年发电量为184.06亿千瓦时,公司主力水电厂发电量同比增长3%,全年发电量为238.99亿千瓦时,预计2016年-2017年公司净利润为25.68亿元,26.01亿元,对应EPS为0.42元,0.43元,当前股价对应PE为14.4X,14.0X长期看好公司未来的发展,维持推荐评级。

　　全年业绩0.54元,基本符合预期:公司全年实现营业收入103.11亿元,同比增长10.71%,其中主营业务收入102.5亿元,同比增长10.38%。归属于上市公司股东净利润为25.69亿元,同比增长77.18%,实现每股收益0.54元,同比增长77.16%,主要归因于公司水力发电大幅增加,盈利水平大幅提升。

　　业绩靓丽,推高比例分红:龙滩水电厂并表显著增厚了公司业绩,公司推出高比例分红方案,公司总股本60.63亿,每10股派现金红利3元,预计现金分红18.19亿元,股息率达5%(3月30日收盘价6.04元)

　　龙滩注入装机实现飞跃:2015年收购龙滩公司,总装机由567.25万千瓦(其中水电410.90万千瓦)增加至1057.25万千瓦(其中水电900.9万千瓦),增加86.4%;权益装机由432.03万千瓦(水电297.98%)增加至922.03万千瓦(其中水电787.98万千瓦),增加113.4%

　　全年来水充沛,发电量同比增加82.33%:公司全年完成发电量423.05亿千瓦时(其中龙滩公司年度完成发电量184.06亿千瓦时),水电384.74亿千瓦时(同比增加121.54%),火电34.45亿千瓦时(同比减少36.93%),风电3.86亿千瓦时(同比增加3.43%),归因于2015年广西红水河来水步入新的上升周期,全年来水充沛而且稳定,且公司充分发挥了龙滩的蓄水调节优势,做好上下游的联合调度,充分利用了水能资源。

　　体外资产注入值得期待:大股东旗下优质上市公司,唯一水电运作整合平台,具有稀缺性,广西分公司的其它资产有望未来注入公司,在广西贵州区域约100万千瓦的资产未来有望注入上市公司,公司外延式发展值得期待。

　　风险提示:来水情况不好影响公司业绩

　　国电南瑞（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　国电南瑞:二次设备龙头,多业务驱动

　　国电南瑞 600406

　　研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,韩玲 撰写日期：2016-04-08

　　年报点评

　　公司公布2015年年报,实现营业收入96.78亿元,同比增长8.66%;归母净利润12.99亿元,同比增长1.26%,EPS0.53元;经营活动产生的现金流量净额12.03亿元。2015年利润分配预案:以2015年末总股本24.29亿股为基数,每10股派发现金红利2.70元(含税)。2015年3、4Q分别实现营收17.8、51.0亿,同比分别增长11.4%、38.9%。2015年3、4Q分别实现净利润2.70、10.0亿元,同比分别增长179%、59.6%,业绩显著改善。

　　国网优质资产,业绩稳健增长

　　国网控股的优质资产,15年电网自动化业务稳定增长,实现营收61.63亿元,同比增长0.93%。发电及新能源业务快速增长,15年实现营收18.97亿元,同比增长21.75%。节能环保业务规模迅猛扩大,实现营收10.99亿元,同比增长60.00%。轨道交通业务市场占有率稳定,业务规模小幅下降,实现营收5.04亿元。

　　电改提速,电力交易平台建设迎爆发期

　　公司2015年承建了国网总部、分部、省级等众多电力交易平台的建设,在电力交易市场渗透率较高。随着电改的持续推进,各个省级电力交易平台都要加速建设,国电南瑞的电力交易市场规模将进一步扩大,未来业绩增长可期。

　　集团优质资产注入,重组解决同业竞争

　　16年年底,控股股东国网电科院、南瑞集团将通过业务整合、股权转让、资产注入等方式解决国电南瑞与普瑞特高压、中电普瑞、南瑞继保之间存在的同业竞争问题,3家公司资产注入,公司业务将大范围扩充,利润翻倍增长。

　　投资建议:

　　国电南瑞技术积淀深厚,是二次设备的龙头企业。充电桩、电力交易平台将给国电南瑞带来新的利润增长点。2016-2018年EPS分别是0.6元/股、0.71元/股、0.85元/股,按照当前股价是25X、21X、18X,给予买入评级。

　　风险提示

　　电网投资低于预期;充电桩招标低于预期、电改低于预期。

　　广安爱众（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　广安爱众:业绩增长符合预期,成立基金有望加速外延扩张

　　广安爱众 600979

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2016-04-07

　　报告要点

　　事件描述

　　广安爱众发布2015年报,报告期内实现营业收入17.01亿元,同比上升12.38%;归母净利润1.55亿元,同比上升227.78%。

　　事件评论

　　各项业务收入平稳增长,业绩符合预期。2015年,公司完成售电量17.63亿千瓦时,售水量5106.67万吨,售气量14201.09万方,水、电、气销售量同比分别增加13.59%、3.71%、10.99%,对应营业收入同比分别增加17.21%、11.24%、12.97%。另外,由于2014年云南地震影响消除、上年亏损的四川爱众矿业不再并表并确认转让收益2,045.27万元等因素,公司归母净利润达1.55亿元,同比大幅上升227.78%,业绩增长符合预期。

　　定增+投资平台,外延扩张有望加速。公司拟向6名投资者发行2.5亿股股票,募集资金总额不超过16.7亿元。募集资金将主要用于水电气管网改造和扩建和偿还银行贷款。通过本次定增,公司可有效减轻财务压力,降低资金成本,以满足未来发展的资金需要。2015年3月, 公司出资1亿元成立投融资平台爱众资本,7月收购甘肃瑞光3%股权,并参与成立10亿西藏联合基金,成功打入供热市场。10月,爱众资本发起成立上海爱众和深圳爱众基金,帮助完善产业布局和打造专业投资平台,为公司外延式扩张提供有力支撑。

　　受益电改,国企改革预期加强。公司是区域内发供电一体化平台,在电力全产业链拥有全面优势,在电改背景下,随着售电端被放开,公司凭借多年售电经验在售电市场上将极具竞争优势。公司正抓紧布局“能源互联网”业务,为电改后在“能源互联网”领域快速发展蓄势。此外,随着地方国企改革的提速,公司作为广安国资委下的公用事业平台,将受益于国家推动国企改革战略。

　　投资建议及估值:预计广安爱众2016-2018年EPS 分别为0.222、0.246、0.283,公司业务具有持续扩张性,给予增持评级。

　　风险提示:系统性风险,电改进度低于预期风险,非公开发行不确定性风险

　　福能股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　福能股份:年报业绩预告再超预期

　　福能股份 600483

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-01-26

　　年报业绩再超预期,稀缺价值成长股再获验证

　　14年福能归属于上市公司股东净利润7.95亿元,此前三季报公司业绩超出市场预期,而福能股份15年业绩市场一致预期同比增长20%左右,此次福能股份公告15年业绩同比增长30%-40%,15年年报业绩将达到10.3到11.13亿元,15年年报业绩再超市场预期,稀缺价值成长股再获验证。

　　新增风电厂投运和发电燃料成本下降是公司业绩增长的主要原因

　　业绩预告披露15年公司业绩增长的主要原因是:1.热电联产业务因燃煤价格下降,发电燃料单位成本下降;2.风电业务因新建风电场项目陆续投产,计算装机容量同比增加,发电量同比增加;3.本报告期天然气发电业务因气电新政之配套气量置换、电量替代补偿本期同步兑现。

　　定增完成,项目,资金,资源三重优势助推未来发展

　　公司现有且储备大量全国最优质能源资产项目:沿海及海上风电场项目(发电小时数全国最高,且不限电),中国最大核铀矿项目,福建地区核电项目等;15年公司以9.2元/股募集27亿元用于沿海优质风电场项目,目前定增已完成,公司资产负债率低于50%,资金优势明显;同时公司作为福建地方能源平台,与中国正部级央企三峡强强合作,后续项目合作带来广阔想象空间。

　　盈利预测及估值

　　增发完成后,我们预计2015-2017年公司EPS为0.51、0.68、0.78元/股,对应P/E19.06倍、16.49倍、13.61倍。公司属于“稀缺价值成长股”,15年业绩再超市场预期,考虑公司未来成长确定性强,同时公司具备“国企改革”“电改”“核电龙头”“海上风电”“一带一路”等多重属性,底部推荐,维持公司买入评级。

　　风险提示:新能源装机进度不达预期,售电业务进展不达预期