虚拟现实峰会将召开 6股成人气王受主力青睐

　　顺网科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　顺网科技:携手HTC VIVE,打造VR新网吧模式

　　顺网科技 300113

　　公司致力于打造国内领先的互联网娱乐平台，为网民提供全方位、个性化的网上娱乐体验，并充分利用公司在互联网娱乐领域的平台优势开发并提供多种形式的增值服务，构建了中国领先的网吧互联网娱乐平台。在满足用户娱乐内容获取与信息传递的需求方面，顺网拥有网吧行业领先的“网维大师”，并成为网吧行业的领军品牌。公司凭借业内领先的“穿透还原”和“三层更新”技术为网吧在安全管理、系统维护和娱乐内容更新管理方面提供了卓越的解决方案。

　　水晶光电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　水晶光电:HUD产品研发成功,增强现实布局进展顺利

　　水晶光电 002273

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 撰写日期：2016-01-20

　　公告内容:公司近日成功研发一款“汽车HUD抬头显示器”,新产品相关情况如下:汽车HUD抬头显示器,又称汽车平视显示系统。公司于2013年年初组建汽车HUD研究团队进行研发,经过近三年多时间的努力,公司第一代智能HUD产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能,并带有GPS、3G模块及自主操作系统。为用户行车保驾护航的同时,帮助用户享受互联网生活的乐趣。

　　无人驾驶行业趋势,HUD将成为增强现实最先爆发应用:无人驾驶是未来5-10年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而2016-2017年,ADAS将实现无人驾驶的第一步。ADAS系统通过传感器获取数据,主芯片完成判断后,初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后,逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD能够将显示投影在驾驶者视线正前方,是显示ADAS警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中,可以看到的是HUD将最先起量,HUD的发展将显著受益ADAS系统的普及。从现有的HUD行业来讲,将在汽车行业从后装到前装,2016年就可以看到产品规模放量,是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的HUD产品研发成功,在行业中具有资源优势,率先布局具有先发优势。

　　员工持股成本价附近,激励到位引发创新活力:公司员工持股计划惠及69人,是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员,激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价31.68元,而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股,未来公司新产品持续推进,我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。

　　双摄像头方案成为行业发展趋势,公司受益明显:公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者,未来光学影像的输入端方式将会改变,通过双摄像头可以实现3D影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案,公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头coverglass的主要供应商,将会受益行业趋势的发展,市场从一变二,从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势,获得更高增长。

　　投资建议:目前对应16年预计40多倍估值,HUD业务业绩弹性很大,超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加,继续推荐。买入-A投资评级,6个月目标价54元。

　　风险提示:虚拟现实进展不达预期

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　　易尚展示:净利润虽受土地购置拖累,但循环与虚拟展示拓展顺利,3D解决方案供应商战略不断推进

　　易尚展示 002751

　　研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟 撰写日期：2016-03-23

　　事件

　　2016年3月20日晚间,公司发布完整年报,2015年公司实现营业总收入5.37亿元,较上年同期增长23.71%;实现营业利润0.39亿元,同比增长1.81%;实现归属于上市公司股东的净利润0.39亿元,较上年同期增长11.95%。分季来看,2015年Q4公司实现营业收入1.43亿,同比增长6.58%,实现净利润0.05亿,同比下降25.24%。

　　同时公司披露一季报预告,2016年第一季度归母净利润亏损0-200万元,第一季度业绩下降的主要原因是:子公司深圳市易尚数字技术发展有限公司在2015年9月份购置了土地使用权,导致无形资产摊销和借款利息增加。

　　简评

　　品牌终端展示业务稳健,循环会展与虚拟展示业务齐突破。

　　(1)传统主业方面,公司在继续服务好华为、海尔等优质大客户的同时,积极开拓新客户,克服了实体经济下滑等不利因素的影响,实现了品牌终端业务的稳定增长。2015年,公司品牌终端业务实现收入4.95亿元,同比增长14.34%。

　　(2)循环会展方面,公司于2015年成立循环会展事业部,推出了循环会展系统,成为深圳高交会、深圳文博会、循博会等展会的长期合作伙伴,2014年该业务刚刚起步,尚无收入体现,2015年公司循环会展业务实现收入3462.92万,实现从无到有的突破。

　　(3)虚拟展示业务方面,公司充分发挥院士工作站、博士后工作站、工程实验室的研发优势,推出新一代的三维人体扫描仪、便携式全彩桌面扫描仪、三维水晶像亭等新设备。并针对文化教育、文物保护、数字化博物馆、互联网电商、医疗美容、服装鞋帽等行业,推出了三维数字化解决方案。2015年,公司虚拟展示业务实现收入768.67万元,同比增长415.25%。

　　行业竞争加剧毛利率收窄,研发投入加大抢跑技术制高点。

　　(1)综合毛利率有所下降:随着宏观经济下行和竞争者的不断加入,展示市场竞争日趋激烈,公司毛利率承压。2015年公司综合毛利率31.75%,比2014年同期下降1.06pct,主要是由于公司传统业务展示道具和整体展示项目业务毛利率分别下降0.3pct和2.94pct,虽然虚拟展示业务毛利率显著提升4.03pct至79.44%,显示出了良好的盈利能力,但其目前收入规模仍较小。

　　(2)期间费用增加,研发投入加大:为保障惠州项目、宝安中心区项目和宝安西乡项目的建设资金需求,公司增加了银行借款,致使2015年财务费用同比增67.47%至285.28万;同时由于人员工资薪金、运输费用、研发费用增加,公司销售费用同比增19.10%至328.40万,管理费用同比增30.09%至643.40万。此外,公司积极在可循环利用的展示系统和互联网3D展示投入研发,借以抢占未来技术高地,2015年公司研发费用支出2028.40万元,占营业收入的3.78%,比上年同期增加17.42%。

　　展望2016年,继续打造终端展示主业、循环会展与3D展示一体两翼发展格局。

　　(1)主业优化,提升大客户服务:公司经过十多年积累,已经与华为、联想、三星、康美药业等知名企业客户建立了长期良好的合作关系,后续公司将利用行业龙头优势巩固和发展与现有大客户的合作深度,优化客户结构,提升新产品品质及高端产品比重。

　　(2)加大循环会展业务开拓力度:公司2015年与全球环保展览系统的发明者和行业标准制定者德国奥克坦姆集团建立合资合作关系,控股奥克坦姆系统科技(苏州)有限公司,利用奥克坦姆技术与产品优势,公司未来讲推动与各国家级展会的合作,大力开拓循环会展在大中华地区的应用,并积极拓展外销机会。

　　(3)深入拓展3D市场应用领域。一方面,公司2015年与美国Everything3D公司达成了独家代理经销合作协议,为公司三维数字化技术和产品走向国际市场奠定基础。另一方面,2016年公司将集中力量深入拓展3D市场的更多应用领域,通过多种模式实现3D数字化技术在教育领域、数字博物馆、医疗美容、游戏动漫、服装行业等行业的示范性应用。以2014-2015年财务数据来看,公司借助3D扫描技术开展的虚拟展示业务发展迅速,毛利率高达70%-80%,未来此项业务的拓张将为公司业绩增长带来较大弹性,前景广阔,蓄势待发。

　　棕榈园林（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　棕榈园林:业绩将筑底回升,关注文旅/VR转型

　　棕榈园林 002431

　　研究机构：国泰君安 分析师：李品科 撰写日期：2016-04-01

　　投资要点:

　　维持增持。公司2015年营收约44.01亿元(同比-12.11%),归属净利约-2.11亿元(同比-149.39%),扣非净利约4553万元(同比-89.1%),业绩基本符合预期。考虑到公司生态城镇战略坚实推进,相关效益将逐步体现,且PPP项目将加速落地,维持公司2016/17年EPS 0.63/1.00元。考虑到公司泛规划设计资产整合深入推进,VR 战略布局明晰,文旅业务料将起航,同时参考可比公司估值并依据公司文旅转型/VR 转型予以一定的估值溢价,上调目标价至34.9元,对应公司2016年55.4倍PE,增持。

　　经营性现金流逐步改善,公司业绩反弹将超预期。公司1) 2015Q4经营活动现金净流量约2.57亿元(同比+65.81%),扭转前三季度较大负值局面;2)控股贝尔高林并通过中欧设计联盟对接欧洲尖端设计资源,生态规划设计能力提质增效,PPP 项目承接能力增强(公司2015年下半年PPP 签单超过70亿元,2016年签单将提速),预计未来业绩反弹将超预期。

　　文旅/VR 转型,协同效应催生业绩增长空间。公司1)投资VR 产业基金并通过股权转让及增资、将持有乐客VR 4%的股权;2)控股贵安新区棕榈文旅(80%)及仟坤文旅(40%),将整合其优势项目资源及渠道端运营经验;3);3)通过框架协议与前期生态城镇项目(时光贵州、长沙浔龙河)积淀运营设计经验与市场口碑。我们认为,公司VR/AR 及文旅转型布局将加速,将与生态城镇战略形成较强的协同效应,未来成长前景已打开。

　　催化剂:生态城镇项目效益体现,PPP 项目加速落地,VR/AR 转型推进核心风险:生态城镇、PPP 进展低于预期,泛规划设计资产整合不及预期

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　　川大智胜:业绩增长符合预期,VR业务有望爆发

　　川大智胜 002253

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉,文雪颖 撰写日期：2016-04-05

　　事件:川大智胜近日发布2015年年度报告显示,报告期内公司实现营业收入2.61亿元,同比增长18.09%;归母净利润3341万元,同比增长204%。

　　报告期内,公司航空及空管业务实现收入1.135亿元,同比增长46.23%,图形图像业务实现收入4079万元,增长824%,信息化及其他产品与服务实现收入8700万元,减少13.87%。公司净利润增幅较大主要缘于高毛利的图形图像业务的爆发,为公司贡献1764万毛利。

　　传统空管业务稳健发展。2015年是空管建设“十二五”计划的最后一年,受公司加大市场投入以及用户采购计划的影响,公司空管产品订单较去年有明显增长。公司具有全套军工资质,市场占有率居国内厂商前列,持续承担我国军队特大型装备研制项目中航空管制分系统任务。作为军航空管主要系统和服务供应商之一,在“军民融合”国家战略的推动下,2016年,预计来自军工任务的需求还将有较大幅增长。

　　航空模拟业务规模扩大,竞争优势明显。公司从2012年开始实施的包括飞机模拟机培训业务、低空监视和通用航空等六个业务领域的“二次创业”计划,经过几年发展已取得不同程度的进展,目前民航客机研制的飞行模拟机视景系统已达到国内领先水平,能满足高等级飞行模拟机集成的需求;飞行模拟产品在技术上处于同类产品领先水平,三项空管仿真模拟产品均获得民航局II 类C级评定(最高级),市场竞争优势明显。公司民航业务2015年全年新签合同总额超过6000万元。2016年,民航业务新签合同额有望持续增长。

　　创新业务增长快,VR有望迎来爆发。受市场需求增加影响,公司2015年以三维人脸照相机和人脸识别系统、文化科技和虚拟现实系统、高清LED显示系统等为主的图形图像业务收入有大幅度增长。公司在相关业务上都保持国际国内领先水平,以虚拟现实和视觉合成技术为核心的多项产品和三维人脸照相机和三维人脸识别软件与应用系统都将在2016年陆续投入市场。同时公司还从文化科技产品开始,布局教育科普虚拟现实产业链。并通过与奥飞动漫、利亚德等合作,深入布局VR蓝海。

　　盈利预测。我们预测公司2016-2018年EPS 分别是0.34元、0.38元、0.44元,对应动态PE 分别为152倍、137倍和119倍。目前公司PE 较高,但考虑到公司在VR 及人脸识别领域的优势带来的高成长性,公司股价仍有上涨空间,给予公司股票“增持”评级。

　　东方网力（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东方网力:外延项目超额达标,定增加码视频大数据及服务机器人

　　东方网力 300367

　　公司是中国领先的数字视频厂商，专注于视频处理核心技术的持续研发，为行业用户、运营商和企业用户提供全面的视频监控应用解决方案和高品质视频存储产品，并通过领先的视频中间件技术，为城市反恐应急、物联网、数字城市、移动互联网提供视频应用支撑。公司的PVG网络视频管理平台和NVR系统先后在上海金盾工程视频联网、北京交管局数字监控、重庆市公安图像联网监控系统、四川省天网工程、澳门城市监控联网、东莞城市联网监控、北京市朝阳区图像信息管理系统等大型项目中成功应用。公司是北京市科委认证的高新技术企业和软件企业，自主开发的多项软件产品获得国家软件著作权，并被全国安全防范报警系统标准化技术委员会(SAC/TC100)聘为通讯委员单位。