2016全球可穿戴领袖峰会下周开幕 八只股再站风口

　　环旭电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　环旭电子:第三季度重返增长、SIP业务仍是明年战略重点

　　环旭电子 601231

　　研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2015-11-02

　　公司公布2015年3季报:1-9月营收154.4亿元,同比增长39.3%;归属上市公司净利润4.7亿元,同比下降7.3%,(扣非净利润3.98亿元,同比下滑16.1%);每股收益0.22元。

　　投资要点:

　　受益核心客户新品推出,以及新增的触控模组业务量产,第三季度营收和净利润创历史新高。第3季度营收58.6亿元,同比增长41.6%,环比增长10%;净利润2.34亿元,同比增长43.3%,环比增长144.2%。

　　环维电子S1模组业务盈利正在改善,上半年亏损是影响公司利润的主要因素。环维电子上半年营收19.68亿元,亏损1.57亿元(2014年亏损1.88亿元),成为影响公司前三季度业绩的最主要因素(Q1-3净利润分别为1.4亿、0.96和2.34亿)。

　　收购环隆电气,整合ASE日月光集团EMS业务。收购完成后,核心客户指纹识别模组注入环旭电子,预计2016年将增加60亿元营收,1亿元净利润。(2014年环隆电气实现营收新台币286亿、约56亿人民币,今年上半年实现营收新台币149.5亿、约29亿人民币)。

　　战略性看好公司SIP封装业务和国际级竞争能力。公司具有国际领先的微小化封装能力,以及日月光(ASE)在半导体领域的技术和客户协同优势。

　　公司不核心客户战略合作,提供了仍WiFi,WatchS1,触控模组,到新并购的指纹识别模组,以及未来的摄像头模组SIP业务。

　　公司推出期权激励计划。拟向公司1400余名中层管理人员及公司核心业务(技术)人员授予3000万份股票期权,行权价格15.54元,行权期限5年,行权考核条件为年均营收增长15%。

　　维持“强烈推荐”评级,目标价17.5元/股。预测15-17年营收238、352和399亿元,净利润7.35、12.5和16.2亿元,每股收益0.34、0.58和0.74元。维持“强烈推荐”评级,目标价17.5元,16年30倍PE。

　　风险提示:SIP模组业务不及预期、下游终端需求疲软、客户集中等

　　德赛电池（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　德赛电池:业绩确定性较高,估值偏低

　　德赛电池 000049

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：朱吉翔 撰写日期：2015-10-09

　　结论与建议:

　　公司是国内消费类电子电池龙头企业之一,是苹果产品的核心供应商,随着国内智能终端厂商的逐步崛起,公司国内客户收入亦稳步提升。展望未来,随着公司产能持续扩张,预计到2017年小型电池产能将较2014年翻番,此外,新能源汽车电池业务、电动工具业务亦处于快速成长期,业绩有望持续提升。 我们预计2015、2016年分别实现净利润3亿元和3.6亿元,同比分别增长26%和22%,EPS分别为1.44元和1.76元。目前股价对应2015-2016年PE分别26倍和22倍,估值偏低,给予买入的投资建议。

　　产能转移,利好大陆电池厂商:随着国内智能机厂商的崛起以及产业中心向大陆转移,国内锂电池需求增长较快,特别是锂电池产业链定价权从芯片厂商向EMS厂商再向终端厂家偏移,利好公司这类龙头企业。

　　客户资源优质,主业确定性较高:公司是苹果电池产品的核心供应商,收入占比超过5成,充分体现公司研发与生产实力,未来iPhone销量的持续增长是大概率事件,我们预计2H15出货量增长接近2成,给予公司业绩较高确定性。同时公司增加国内客户的比重,包括与华为合作正逐步增强,在电池销售方面有望实现较快增长。

　　汽车动力电池业务增长潜力大:新能源汽车产业处于快速成长阶段,电池成本最高可达汽车成本的50%,远超发动机等部件,预计到2020年中国新能源车累计销量可达500万台,电池企业将充分受益,公司子公司惠州亿能与蓝微新能源在BMS研发及客户资源方面各有胜场,公司汽车动力电池业务未来将受益于行业快速成长之风给予公司业绩成长更多保障。

　　盈利预测:综合判断,我们预计2015、2016年分别实现净利润3亿元和3.6亿元,同比分别增长26%和22%,EPS分别为1.44元和1.76元。目前股价对应2015-2016年PE分别26倍和22倍,估值偏低,给予买入的投资建议。

　　胜利精密（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　胜利精密:高端材料+智造服务战略坚定推进

　　胜利精密 002426

　　研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2016-03-31

　　事件:公司发布15年年报:公司15年实现营业收入58.60亿元,同比增加80%;实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,同比增加89.4%,加权平均ROE为7.17%。公司业绩符合预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),同时以资本公积金每10股转增15股。

　　内生外延双轮驱动,营收与净利润高速增长:15年公司营业收入和净利润同比大幅增长,一方面是由于公司传统制造业务稳步增长,15年实现营收26.34亿元,同比增长3.29%,盈利基本保持稳定;另一方面公司围绕产业链深化整合的思路,通过外延并购加码智能制造和锂电隔膜两大业务,15年100%收购的三家子公司富强科技、德乐科技和智诚光学业绩优异,与公司传统精密制造板块间协同效应十分明显,大幅增厚了公司业绩。公司从国内产销规模最大、研发能力领先的专业精密结构模组制造服务领域,延伸到为客户提供定制化的智能制造整体解决方案服务商;从消费电子为主的装备制造领域,拓展出以新材料为突破口的新能源动力储能领域。公司实现了各业务版块的升级转型和协同发展,开启了传统制造由大到强、新建业务迅速崛起、主营收入和净利润快速增长的新纪元。

　　动力锂电隔膜供应缺口极大,公司前瞻性布局龙头优势明显:具体分析见下页;

　　全球智慧工厂解决方案提供商腾飞在即:具体分析见下页;

　　投资建议:公司未来传统制造+高端材料+智造服务三大业务持续快速发展协同效应明显,公司高管及核心技术人员大比例参与定增彰显对未来发展的极强信心。我们坚定看好公司外延与内生并举,低估值高成长性优势凸显。

　　考虑增发摊薄,我们预计胜利精密16-18年EPS分别为0.76元、1.14元和1.71元,对应16年仅26倍PE。公司未来重点拓展高端材料+智造服务两大业务,保守给予40倍PE,对应目标价30元,维持买入-A评级。

　　风险提示:行业竞争加剧、新能源汽车行业发展不及预期

　　苏州固锝（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　苏州固锝:三季报净利同比下滑,大股东动作频繁力挺

　　苏州固锝 002079

　　研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2015-10-29

　　投资要点

　　事项:

　　10月22日晚间公司披露了2015年三季报,15Q1-Q3公司实现营收5.93亿元(-14.34% YoY),归属母公司股东净利润0.13亿元(-60.14% YoY),基本每股盈利0.018元。

　　平安观点:

　　营收同比下滑,净利持续亏损:公司前三季度实现营业收入5.93亿元,同比下降14.34%;归属母公司股东净利润0.13亿元,同比下降60.14%,每股收益为0.018元。一方面,受整体经济下行压力和行业竞争加剧的影响,公司综合毛利率比上年同期下滑2.32%,销售净利由去年同期的4.39%下降到今年的1.65%,不到去年的一半,另一方面控股子公司尚未扭亏为盈,拖累公司整体业绩。

　　阿特斯增资子公司助公司发展:阿特斯是全球第三大光伏组件供应商,苏州晶银与阿特斯合作利好母公司长远发展:1)阿特斯拥有面向全球的营销网络,苏州晶银有望借助阿特斯强化自己产品销售渠道;2)阿特斯产品种类齐全,研发实力强劲,公司可以借此提升公司技术实力。另外,2014全球光伏产业开启了新一轮的发展,能源局计划2015年光伏装机总目标为17.8GW,预计电池银浆需求规模在1068吨左右。苏州固锝生产的系列银浆产品已经开始销售,新研发的无铅环保,高效,高拉力正面银浆测试表现良好,近期有望推向市场。在需求增长和进口替代的双重推力下,预计2015/2106 年销量将会回升,为公司业绩提升又添动力。

　　大股东增持,彰显公司未来发展信心:截止9月底,大股东苏州通博在二级市场共增持公司股票110万股,显示其对未来发展信心。而且苏州硅能股权调整后,公司及大股东持股合计达到68.1%。有利于苏州硅能经营团队保持稳定,充分发挥苏州固锝封装线的平台优势,改善经营状况,成为母公司新的利润增长点。

　　投资策略:我们看好公司在MEMS 传感器上布局长远,以及太阳能电池银浆业务引入战略投资者带来的成长空间,我们预计2015-2017年预期营业收入分别为8.45/11.30/14.30亿元,对应的EPS分别为0.03 /0.05/0.08元,对应PE为251/166/107倍。公司目前处于转型期,业务整合后有望恢复新一轮的上涨周期,维持公司“推荐”评级。

　　风险提示:需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。

　　安洁科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安洁科技深度报告:转型破茧,前景可期

　　安洁科技 002635

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2015-10-29

　　公司近几年受电脑行业低迷的影响,盈利能力呈现下降趋势。为了扭转颓势,公司积极进行横向布局,从手机、笔记本电脑结构件切入消费电子金属件和汽车电子市场,有望实现转型,破茧成蝶。

　　公司未来的成长性主要看以下三个方面:

　　一、短期仍然看苹果。短期来看,下半年甚至明年主要看苹果新产品出货。今年新品首发市场包含中国,中国市场对新产品需求量大,销量超出预期,达到历史最高。此外,公司在该系列产品中的单台价值大幅提升,前三季度业绩增长一倍,第四季度业绩不输三季度。而公司在3Dtouch上光学胶的应用,为公司树立了良好口碑,成为苹果供应链带来的附加效应,有望带来潜在客户,从而发展为公司中期业绩成长的重要动力之一。

　　二、中长期看精密金属件。抛开苹果供货商的既有印象,中长期我们主要看好公司在消费电子精密金属件产品方面的业绩。新星控股目前在配合客户多款消费电子金属件产品的样品认证及试产,另有多款产品有望明年实现量产。轻薄、散热的市场需求驱动手机等消费电子零部件金属化。公司在相应领域具有较强的生产能力,通过收购、购买生产设备等一系列动作,完成配套,增强了竞争力。产品量产后,对公司利润贡献清晰可见。

　　三、新辟领域前景乐观,布局是看点。通过并购整合,公司切入了汽车电子、智能家居、虚拟现实等新兴领域,汽车电子涨势确定,公司将加大在相关领域的投资,并倾斜更多资源,壮大原有产能,开拓新客户。智能家居及虚拟现实产业前景广阔,公司目前已与国际智能家居厂商NEST、塞万特等进行合作。智能家居和虚拟现实产业即将迎来爆发式增长期,公司将直接受益。

　　维持“买入”评级:我们预计公司2015~2017年的EPS分别为0.70/0.97/1.22元,维持“买入”评级。

　　风险提示:新品出货量下滑;精密金属件生产能力不及预期等。

　　得润电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　得润电子:签约迪滴新能源租赁,挖掘车联网新模式

　　得润电子 002055

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2016-04-01

　　签约深圳迪滴,为新能源租赁运营汽车提供车联网服务。公司30日晚间公告,已与与深圳迪滴新能源汽车租赁有限公司签订《服务合同》,将向深圳迪滴提供车联网服务。双方约定,得润电子将向深圳迪滴提供车联网设备组合及相应服务,深圳迪滴将根据实际车联网设备的装车量结算相应服务费用,协议期限为三年。

　　背景深厚,依托比亚迪、深耕新能源汽车租赁运营。深圳迪滴是由比亚迪汽车工业有限公司和滴滴商业服务有限公司共同出资设立的,主要从事新能源汽车租赁及运营,具有深厚的股东背景和行业背景,市场认可度高,未来发展潜力巨大。

　　模式再创新,挖掘新能车租赁运营,深化车企合作。公司与深圳迪滴达成合作关系,是公司继与保险公司(太保)、共享租车公司(凹凸租车)等合作之后的细分领域又一重要进展、及业务模式创新,将有利于公司车联网业务持续拓展、扩大应用范围,最终实现重点领域下沉、全局覆盖的布局。同时,公司与迪滴合作,也进一步深化与比亚迪等整车厂在新能源汽车领域的战略合作,对长期发展具有积极影响。

　　预计2016年车载终端安装量200万,国内最大车联网流量入口呼之欲出。公司相继与凹凸租车、爱车汇深度合作,基本垄断国内P2P租车市场。随后保险渠道、4S店渠道将陆续发力,预计2016年车载终端装车量达200万,有望成为国内最大的车联网流量入口,投资价值凸显。同时,公司电动车充电模块已进入国际车厂前装产业链,兼具Type-C、高铁轨交总装等新兴优势产品,多项业务高歌猛进。

　　盈利预测与投资建议。车联网业务稳步推进,预计2016-2018年车载终端装车量200、500、1000万,有望成为国内最大的车联网流量入口,投资价值凸显。预计2015-2017年EPS分别为0.20、0.49、0.77元,对应2016年3月30日收盘价PE分别为159、65、42倍。公司定增价33.06元,对比3月30日收盘价31.00元仍存安全边际。目标价45元,对应2016年PE为91倍,维持“买入”评级。

　　风险提示。车联网、充电模块等新兴业务推进低于预期。系统性风险。

　　蓝思科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　蓝思科技:产能释放带动业绩快速成长,新品投产值得期待

　　蓝思科技 300433

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-02-29

　　报告要点

　　事件描述

　　蓝思科技2016年2月27日发布业绩快报:预计报告期内营业总收入172.31亿元,同比增长18.86%,实现归母净利16.92亿元,同比增长43.79%,与此前公告的业绩预告预期一致。

　　事件评论

　　产能释放需求足,公司业绩高增长。公司主要产品手机视窗防护屏快速增长,摄像头防护镜片、指纹识别镜片和智能可穿戴设备配套产品等新业务均实现了翻倍以上的增长,为应对需求的快速增长,公司全面释放长沙榔梨园区产能。公司前三季度归母净利为10.83亿元,其中非经常性损益2.64亿元(预计全年4.49亿元),因此四季度扣非后盈利约为4.24亿元,大幅超越前三季度。

　　业务向高端布局,客户覆盖面广,产能有保障。蓝思科技专注视窗防护屏市场,在智能手机对结构件创新需求提升的背景下,公司积极布局2.5D、3D曲面屏,目前公司2.5D产品占比超60%,3D产品出货也有很大提升空间,其价值和毛利水平均有提升;公司的核心客户群涵盖高端到中低端,如三星、亚马逊、华为、小米、联想、步步高等,去年大额定增16亿元增加的2700万片/年产能将有效满足潜在需求。

　　蓝宝石材料性能优异,在智能可穿戴、手机防护领域有巨大应用潜力。根据我们测算,蓝宝石显示防护屏未来市场容量超过60亿美元,同时我们认为制约蓝宝石普及的主要因素是良品率(成本)和产能。蓝思科技凭借自主研发优质长晶炉、改良泡生法长晶、后段加工自动化,有望在良率和毛利率称雄蓝宝石加工。目前公司小尺寸蓝宝石防护镜片产品是三星等客户的主要供应源,增发项目持续释放大量产能,未来追加30,000万片摄像头保护镜片、24,000万片指纹识别保护镜片和3,000万片智能穿戴设备防护屏产能。

　　充分发挥A股融资优势,大投入大产出将效益明显。公司依托A股融资能力,设立100亿规模的产业基金用于海内外高技术方向性资源购买,实现外延快速成长,未来整合优质资源的动作值得期待。因此我们维持推荐评级,2015-2017年EPS为2.51、3.29、4.02元。

　　风险提示:系统性风险,视窗防护屏技术路线变化。